“牛市”和“熊市”对信息的不平衡性反应研究

“利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市场总体上不平衡性信息表现与国外不同 ,本文将股票市场波动划分为“牛市”和“熊市”两个阶段 ,采用EGARCH模型实证研究我国股票市场在牛市和熊市阶段对“利好”与“利空”的不平衡性反应特征。然后从投资者预期、结构、心理和交易机制等方面解释产生“强市恒强、弱市恒弱”现象的原因 ,指出进一步研究的方向 ,以期为投资者选择投资策略和政府制订政策提供参考     

A股牛市并未结束

5月13日，上海浦东陆家嘴，在一年一度的里昂证券中国投资论坛上，来自里昂证券的分析师们对中国国内经济的驱动因素、通货膨胀的影响、A股市场的前景等问题进行了分析预测     

人民币加速升值 牛市能否重演

2005年7月21日,央行宣布汇改,人民币从此踏上持续升值路。A股也开始触底反弹,扶摇直上6000点。因此,市场人士一直认为人民币升值与A股走牛之间存在相关性。2008年,在人民币破七进六的加速升值下,A股市场能否重新走牛?广大投资者又该如何把握?     

2008年中国A股市场市值管理总结篇 熊市，让我们更清醒

<正>2008年,熊市是A股市场的普遍特征,惨淡的市场环境令众多上市公司清醒过来,开始面对在牛市中从未考虑过的问题:如何运用市值管理的手段提升公司价值,增强投资者信心,实现股东价值的最大化?市值管理的意识逐渐进入上市公司的管理核心。     

牛市在风险中前行

自我国A股市场步入牛市轨道以来,国内投资热情一再高涨,资本市场得到了前所未有的发展,其速度之快甚至超出了许多专家的预想。然而,过快的发展速度就像潜伏的病毒,随着时间流逝,风险也越来越高,等待它的可能将是一场突如其来的混乱。11月,市场显现出了各种不利表象。上证综指曾在一周内累计下跌8%,创下9年来的最大周跌幅;被寄予厚望的大盘股均出现了连续的大幅下跌;开放式基金也一度呈现满盘皆绿、净值损失惨重的局面;曾受各机构热捧的QDⅡ基金也没有让投资者的预期得到满足……种种不良的市场表现似乎正在提出警告,投资嘉年华的狂欢已经接近尾声,我们必须正视风险,回归理性。当然,有风险并不意味着牛市已经过去,还是那句老话,"市场正在寻求价值回归"。可以说,目前牛市开始进入下半场,一部分市场泡沫将受到挤压,加上股指期货推出在即,之前市场整体暴涨的局面不可能再重复。理性和价值投资将是下半场牛市的主基调。因此,我们必须降低收益预期,学会风险组合,将单纯的投资概念升级到财富管理。     

寻找阶段投资焦点

熊市远去、牛市尚未来临之时,"去过剩产能化"和新投资驱动将是这一阶段的投资焦点……     

熊市到牛市:怎样翻身?——“股权分置第二批试点思路创新研讨会”

<正>6月11日,天气和各种解决股权分置的正甚嚣尘上的观点一样,有热度,令人焦躁。在这种市场观望、等待和各种方案交锋的情状下,《资本市场》杂志社举办了“股权分置第二批试点思路创新研讨会”,意在为下一批试点公司提供一种思路创新和方向参考。     

A股的牛市该来了

<正>针对新股发行体制改革及IPO重启在内的一系列重大改革措施,中国资本市场真实牛市即将起步,被低估的蓝筹股春天已为时不远。本次新股发行制度改革是一个重要进步,长期以来一级市场向二级市场输入泡沫的顽疾将得到医治;在过渡期内用审核速度来控制发行速度减轻了     

反弹背后的畏难情绪

A股市场的持续反弹背后开始出现畏难情绪,部分投资者正在考虑:坚持还是减持……     

谁动了我们的牛市？——都是“恐非症”惹的祸

我们的牛市怎么啦？去年，空前繁荣的A股市场演绎出一场财富盛宴。上证综指在“5．30”的打击下仍然过关斩将，毫不犹豫地于10月16日冲向6124点的高峰。时隔半年之后，大盘一度只能用一个词形容——惨不忍睹，上证综指居然徘徊在3000点的边缘。50％的跌幅深深地刺痛了市场神经，投资者信心受挫，我们的牛市已满身伤痕。股灾来了吗？中国实体经济依然向好，没有丝毫经济衰退的迹象，显然不具备形成股灾的内因。可见，当前市场的暴跌是外力引发的非理性行为使然。那么，究竟是什么原因导致了这场非理性恐慌的惨剧？未来，这一轮得来不易的“大牛”是去还是留？面对这些问题，我们唯有理性思考，方能斩破荆棘，找到一条健康发展的前行之路。     

A股牛市并未结束

地震对A股市场影响有限 就在论坛开幕的前一天,5月12日,四川汶川地区发生了地震灾害,因此,地震对于A股市场的影响自然也成为大家关心的重点话题.里昂证券主席乐民信开场就宣布初步向灾区捐款人民币200万元,用于紧急救援和支援灾区重建.     

熊市中孕育价值

<正>中国A股历次熊市中市盈率和市净率接近见底或见顶,往往是股市反转的先行信号。当然,监管层在熊市中的态度也是个非常重要的因素。目前,监管层"救市"政策迟迟不出,也从另一个角度说明当前A股仍有靠内力提振的希望。估值已回归底值区域从历史经验数据来看。截止2011年12月10日,A股的平均市盈率以12.03倍创下了仅次于1994年     

解读牛市——2007年中小上市公司成长性报告

<正>2006年,上市公司股权分置改革迈向纵深,大股东占款顽疾基本根治,股权激励正式启动,融资功能逐步恢复,一批大蓝筹公司登陆A股,资产质量明显提升。这一前所未有的大好环境为上市公司业绩再创历史纪录提供了重要保障。统计显示,1474家上市公司(其中本报告中小上市公司样本数为183家,其中中小企业板上市公司102家,主板中小上市公司81家,占上市公司总     

中国证券市场未来三年的投资策略

中国A股市场自2006年以来走出了一轮火暴的牛市行情,我们的基本判断是,经济基本面没发生改变,人民币持续升值的大背景下,A股将继续维持震荡向上的牛市趋势格局。个股分化将更为严重,A股市场将出现强者恒强,弱者恒弱的格局,因此,资产管理的关键是精选个股进行科学合理的资产配置。     

牛市：开始还是结束——A股市场“新牛”奔来？

在机构为主导的市场，特别是以基金为主导的机构投资者，因为其追求目标的短期性以及考核体系的短期性，必然导致国内机构投资者缺乏理性．追求短期行为。在这样的情况下，国内机构投资者的赢利模式就是制造概念．推高股价．增加股市的波动性。     

溢价填平之路还有多远?

<正>8月中旬至今,A股和H股共涨,形成了"A股看港股的溢价,港股看A股的估值",这样互相促进的正向循环能持续多久呢? A—H股完全意义上的套利机制不可能在短期出台,但通过不同的方式开展一定程度上的套利机制来缩小溢价空间是可能的。管理层意图通过建立港股和A股的套利机制解决A—H溢价问题由来已久。中国和香港地区两地的金融监管部门和交易所都在近年来不断推动研究建立港股和A股的套利机制.并提出更长远的关于资金自由流动和联通两地交易所的规划。     

2007年二季度A股行业配置策略报告

一、2007年一季度A股市场行情运行特点整体行情基本乐观,一季度股票市场成交活跃,虽然震荡明显加剧,但在良好的上市公司业绩增长预期和充足的资金面支持下,仍保持了整体上涨的格局。当     

上市公司：业绩压力在身

<正>由于国内经济增速放缓,加之外部环境恶化,2009年,我国企业将进入阶段性业绩低谷。预计今年一季度,上市公司披露的年报数据会较差,因此股市调整还将继续。尽管去年11月份以来,A股市场出现小幅反弹,但这只是表面挣扎。一方面是政策刺激在起作用;另一方面,主要是由于11月份以后,市场进入业绩披露"真空期",从而为部分题材类个股带来了炒作的时间和空间。一旦上市公司陆续开始披露年报,一份份难以令人满意的答卷将对整个市场产生不利影响。     

调整,难挡复苏步伐——调整来临……

今年以来,A股的高调反弹一再超预期。当多数人还沉浸在反弹行情的喜悦中时,市场却突如其来地发生了变化。上证指数从6月1 9日的2870多点涨到8月4日的3478点，历时46天；从3478点跌至8月17日的2870点，只用了9个交易日。我们正在经历着2009年以来的首波大调整。