长记忆时间序列的检验方法及对上证指数长记忆性的实证分析

研究表明,“长记忆”性可能存在与大多数的经济时间序列中,因此,现代金融理论的一些重要成果将遭到严重的挑战。现代投资理论资产定价模型以及建立在有效市场假定下的其它经济理论的可信度将大打折扣。本文主要介绍长记忆时间序列的检验方法,并用与分析我国上证指数的长记忆特征。     

上市银行股票市场分形特征的实证研究

应用资本市场分形特征的判别方法,对上市银行股票的分形特征进行了实证研究,计算了16家上市银行股票的Hurst指数。结果显示:每只股票的Hurst指数均大于0.5,这表明上市银行股票市场具有明显的分形特征,不属于有效市场假说(EMH)所描述的有效市场;此外,四大国有银行与其他银行相比,Hurst指数较小,这说明其他银行的分形特征比四大国有银行更加明显。     

河北钢铁股票收益率的实证研究—R/S分析

<正>一绪论随着理论的不断改进和发展,分形市场假说在资本市场的混沌和分形研究中发展起来。过去国外学者已经证明了资本市场的有效市场假说偏离实际,基于前人的研究结果,近几年来,国内许多学者对我国股票市场的分形特征进行了研究,比如有的学者证明了我国上海股市和深圳股市的收益率序列是分形时间序列,具有可持续性和长期记忆性,但是其长期记忆的差异很大。研究中国股市、沪深综合指数、上证指数、中证指数的分形结构的文章有很多,但是研究局部地区股票市场的分形特     

股票市场波动非对称性的实证研究

金融市场的波动有许多特点,股票市场波动的非对称性是指同等程度的利好消息与利空消息对股票市场波动的影响不相同.本针对我国上海股票市场波动的非对称性展开深入的实证研究,得出与国外股票市场相反的结论,即在我国上海股票市场,同等程度的利好消息对波动的影响更大.最后从投资结构、心理和交易机制等方面解释这种现象.     

基于分形理论的上证指数收益率浅析

股票价格波动是呈现出纯粹的随机游走,还是遵循一个有偏的随机游走过程或分形布朗运动?20世纪50年代初,赫斯特提出了一种研究上述过程的新方法—R/S分析。许多学者用R/S分析研究其它国家的证券市场,得出了不同的有价值的结论。本文将R/S分析用于我国上海股票市场,研究股票收益的变化规律。结果显示我国的股票收益遵循有偏的随机游走,价格不能对信息做出及时充分地反映,收益序列呈现出持久性,股票价格受时间影响。     

中国股市分形结构的R/S实证分析

分形结构是非线性动力系统研究的重要内容，已成为金融市场的前沿领域，逐渐引起研究者的巨大兴趣R／S分析法是研究分形结构特征的常用而有效方法之一。本文利用R／S分析法对中国股市的分形结构进行实证分析，结果表明中国股市具有明显的分形结构特征，这为进一步研究金融市场的非线性特征提供理论依据。     

论R/S分析法与股票市场的分形结构

R/S分析法是探索分形结构特征的重要方法。与以往的研究文献不同,本文同时利用经典R/S分析法和修正R/S分析法探索中国股市收益序列的分形结构特征。实证结果表明,两种方法的分析结果存在较大差异。因此,在实际中利用这些方法探索分形结构特征应该谨慎。     

我国金融数据高频收益率波动结构突变的检测研究

本文基于Lavielle和Teyssière(2005)提出的惩罚对照函数,对我国上证综指自2005年7月1日至2010年6月30日的5分钟收益率序列,及其已实现波动进行波动结构变点检测,结果发现有两个结构变点。针对这两个结构变点,本文采用了HAR-RV-J模型对其已实现波动进行分段建模,研究不同期限的投资者对股市波动的影响作用。实证分析的结果表明结构突变发生的时间均能与相应的重大经济事件相对应,而且随着时间的推移,短期投资者对股市波动的影响逐渐加大。     

我国股票市场有效性的实证研究

随着我国经济的发展,股票市场在资本市场发展中的作用越来越大。因此研究我国股票市场的有效性势在必行。以有效市场假设理论为基础,采用2010年1月4日至2014年10月21上证综合指数和深圳成分指数1161个日数据,分别运用单位根检验和序列自相关检验方法,说明了我国股票市场的有效性。实证分析结论为:我国股票市场已经达到了弱势有效。     

用结构分解技术(SDA)提高投入产出模型的分析功能

本文从结构分解技术(SDA)出发,通过与投入产出模型的结合进而形成的分解模型,为研究经济系统变量构成因素之间的内在联系提供了良好的分析功能.     

股票市场波动性的国际比较研究

本文比较分析了纽约、伦敦、东京以及上海四个证券交易所市场的波动情况。在分析方法上，采用了广义误差分布假定的ARMA-EGARCH-M模型，以捕捉收益率分布的高峰厚尾和波动集群特征。上海股市与世界主要股市相比波动性较高的原因有两个，一是新信息冲击更加集中而强烈；二是上海股市对信息冲击的吸收能力较差。本文讨论了造成以上原因的若干影响因素。     

基于SV模型的上海股市波动性实证分析

利用标准SV(SV-N)模型、厚尾SV(SV-T)模型对上证综合指数数据进行实证分析,采用MCMC方法及Gibbs抽样,应用WinBUGS软件对参数进行估计,比较参数估计值及DIC值,研究表明上证指数表现出强的波动持续性,SV模型能够很好地刻画出它的波动特征,且SV-T模型较优。     

我国证券投资基金重仓持股变动对股票价格波动性影响的实证研究

文章采用了2006年第一季度到2008年第四季度国内证券投资基金公布的季度数据,运用动态面板数据模型对我国证券投资基金重仓持股变动与股票价格波动性之间的关系进行了实证研究。结果表明,在牛市中证券投资基金重仓持股比例的变化与股价波动性成正向关系,加剧了股价的波动;在熊市中证券投资基金持股比例变化与股票价格波动性成反向关系,起到了稳定证券市场的作用。     

我国证券投资基金重仓持股变动对股票价格波动性影响的实证研究

文章采用了2006年第一季度到2008年第四季度国内证券投资基金公布的季度数据,运用动态面板数据模型对我国证券投资基金重仓持股变动与股票价格波动性之间的关系进行了实证研究。结果表明,在牛市中证券投资基金重仓持股比例的变化与股价波动性成正向关系,加剧了股价的波动;在熊市中证券投资基金持股比例变化与股票价格波动性成反向关系,起到了稳定证券市场的作用。     

沪港通对沪市股票市场有效性的影响

为了研究沪港通对沪市股票市场有效性的影响,本文选取2000—2015年上证股指,运用 R／S 分析并结合 DFA 统计量得出：沪市股票市场存在明显的长期记忆性,但沪港通之后其长期和短期记忆性显著下降。基于 ARFIMA 模型的预测效果与长期记忆性特征之间得出对应关系：如果长期记忆性显著,则预测效果好;如果记忆性不明显,则预测效果差。本文对沪港通前后进行长度为10步的分数阶自回归模型预测,结果显示 ARFIMA 模型对沪指收益率整体的预测效果较好,但沪港通开通之后模型的预测效果却明显减弱。     

波动和相关的一致性与差异及传染的阶段特征

本文首次分析了市场波动和相关的一致性与差异,并进而考察金融危机期间传染的阶段特征。研究表明,危机期间,高波动与高相关具有较高的一致性,其他时期则存在差异;几乎不会出现高波动低相关的情形,但并非总是波动性的增加引致了关联水平的上升,关联水平的上升也可能会先于波动性的增加;危机初期,市场需要对复杂的信息进行不断地识别和过滤,以至于波动机制、相关机制都存在较为频繁的转换;次贷危机、欧洲主权债务危机的传染具有系统性特征。     

股票价格时间序列分形特征的实证研究

选取上海证券交易所综合指数与深圳证券交易所成分指数为对象,在对经典R／S分析法作了改进的基础上,对我国股市价格波动的状况进行实证研究。研究表明,我国股票市场价格也具有分形特征,其变化具有趋势性和循环性,并进而求出了我国股市价格变化的平均循环长度。     

国际证券市场联动程度的实证分析

20世纪80年代以来,通过国际证券投资分散风险已经形成一种可行手段,然而,随着全球经济一体化趋势的强化,国际证券市场也正在经历着一体化趋势,证券市场联动关系越来越明显,这必然会使国际投资多样化空间变小,进而会侵蚀掉国际多样化投资收益.有鉴于此,本文使用协相关参数分析、平稳性检验、多元协整检验、协整向量参数零配载限制检验、基于VECM的Granger因果性检验等计量技术测度国际证券市场联动程度,为国际证券投资提供量化参考.