资产证券化淘金宜赶早

首批资产证券化产品风险小而收益稳定,尤其适合追求长期稳健收益者经过10年的长期酝酿,资产证券化终于正式起航。2005年12月15日,国家开发银行首个信贷资产支持证券(ABS)如期发行;同日,中国建设银行首只抵押贷款支持证券(MBS)发行。据了解,国家开发银行的发行规模约42.6亿元、建设银行发行规模约30亿元。对投资者来说,这意味着第一轮、超过70亿元的大餐已经和即将摆在面前。国家开发银行和建设银行是2005年初国务院批准进行信贷资产化的两家试点,可以预期,在试点起航之后,会有更多资产证券化产品紧接着出笼。“头啖汤”好喝吗?之后的“盛…     

我国推进资产证券化的障碍分析

因为各种与证券化配套的中介组织建立与规章制度方面存在空缺,即使建设银行和国家开发银行已经在试点住房抵押贷款证券化和信贷资产证券化,证券化的运作依然存在很多障碍。文章从供给主体障碍、需求障碍、制度障碍等方面,分析论述我国推进资产证券化的障碍。     

我国推进资产证券化的障碍

资产证券化是以被证券化资产可预见的未来现金流为支撑在金融市场上发行证券的过程,其本质是被证券化资产未来现金流的分割和重组过程。近两年资产证券化被议论得较多,国内几家金融资产管理公司为消化不良资产一直在探索着资产证券化的途径和方式,但迄今并没有推出有效的证券化产品。事实上到目前为止,因为各种与证券化配套的中介组织建立与规章制度方面存在空缺,即使建设银行和国家开发银行已经在试点住房抵押贷款证券化和信贷资产证券化,证券化的运作依然存在很多障碍。     

资信评级公司逐鹿资产证券化

在建设银行和国家开发银行进行的资产证券化试点中，最终发行的证券化产品到底能获得什么样的信用等级成为人们关注的焦点。     

信贷资产证券化开启中国金融业新篇章

3月21日，经国务院批准、信贷资产证券化试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位、将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。信贷资产证券化．并不是单纯意义的金融衍生产品，它将构建中国资产证券化制度体系，也是当前中国金融改革的一计重拳。     

对我国信贷资产证券化的思考

2005年3月21日，经国务院批准，信贷资产证券化试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。信贷资产证券化，并不是单纯意义的金融衍生产品。它将构建中国资产证券化制度体系，也是当前中国金融改革的一记重拳。资产证券化可以提高金融市场的效率，降低金融风险，还具有促进扩大消费、发展住宅产业的功效，而且对于丰富中国的债券产品，推动中国资本市场发展等方面也有重要意义。     

以市政建设作为资产证券化突破口的可行性分析

我国资产证券化起步相对较晚,早期可以追溯到1992年。三亚市将800亩土地作为发行标的物,以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源,发行了2亿元地产投资券。此后,中国远洋运输总公司、中集集团等成功开展了一些离岸资产证券化项目,但这些只是个案实践,我国真正的资产证券化是从银行信贷资产起步的。1997年,人民银行颁布《特种金融债券托管回购办法》,使发行不良资产支持的债券成为可能。2000年,中国建设银行和中国工商银行成为住房贷款证券化试点单位,表明资产证券化得到政府认可。2004年,《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》公布实施为资产证券化产品流通扫清障碍。2005年4月20日,人民银行和银监会正式颁布《信贷资产证券化试点管理办法》,以建设银行及国家开发银行作为试点单位,发行的证券通过全国银行间同业债券交易市场进行交易,主要由银行、证券行、基金公司等指定机构吸纳。2005年12月15日,国开行和建行分别成功发行了41．78亿元的ABS债券和29．27亿元的MBS债券（mortgage based securities,缩写MBS,即抵押贷款债权证券化,资产证券化的一种）。2006年4月,国开行再次发行57．29亿元的ABS债券。2006年6月,国务院同意遵循谨慎推进原则,审慎扩大试点规模。     

我国商业银行不良贷款资产证券化的策略

目前，国务院已经正式批准信贷资产证券化的试点工作，国家开发银行和中国建设银行作为首批试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。这将为我国国有商业银行降低不良资产比例，提高资本充足率，加快股份制改革起到巨大的推动作用。不良资产证券化工作是一个系统工程，政策性强，技术含量高，这对我国商业银行来说还是一个新的领域，正在试点，为了少走弯路，有必要对其中各个环节进行策略选择。     

国开行资产证券化试点数月内择机启动

国家开发银行陈元行长亲自牵头，精心设计的《信贷资产证券化试点管理办法》整体方案最近出台，准备在数月内择机启动。     

对我国信贷资产证券化的思考

2005年3月21日,经国务院批准,信贷资产证券化试点工作正式启动.国家开发银行和中国建设银行作为试点单位,将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点.信贷资产证券化,并不是单纯意义的金融衍生产品,它将构建中国资产证券化制度体系,也是当前中国金融改革的一记重拳.资产证券化可以提高金融市场的效率,降低金融风险,还具有促进扩大消费、发展住宅产业的功效,而且对于丰富中国的债券产品,推动中国资本市场发展等方面也有重要意义.     

是盛宴还是毒丸——谈银行业重启资产证券化

<正>据近日媒体报道,央行和银监会就重启资产证券化具体实施方案已达成初步共识,多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点。资产证券化试点额度约为500亿元,重启试点将有两大方向,一是扩大试点银行范围,二是扩大试点资产的范围。监管     

部委新政

国务院：扩大信贷资产证券化试点部署健康服务业 国务院总理李克强8月28日主持召开国务院常务会议，研究部署促进健康服务业发展，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。     

利用信贷资产证券化组合管理商业银行信贷资产——基于2005-2008试点阶段的分析

该文从信贷资产池的选择角度分析资产证券化试点阶段的经验,并以工商银行2007年工元一期为对象分析了信贷资产证券化的代价和收益,为商业银行信贷资产证券化决策提供参考。该文进而提出:信贷资产证券化资产池基础资产的选择应遵循资产质量高、单笔额度大、集中度高、信用贷款占一定比例的原则。关于资产证券化的时机,建议在信贷需求旺盛时可以通过资产证券化盘活长期贷款;在信贷需求不足时,银行流动性充足,融资后如果不能找到更好的再投资机会,就不适合大规模进行信贷资产证券化。     

完善信贷资产证券化的立法建议

随着资产证券化这个金融衍生工具风靡全球,我国在实践中也尝试着操作,信贷资产证券化主要包括住房抵押贷款证券化和不良资产证券化两种情况。中国人民银行、中国银行业监督管理委员会2005年4月20日公布了《信贷资产证券化试点管理办法》（以下简称《办法》）,以规范实践操作。本文首先介绍了信贷资产证券化的基本原理,之后重点对《办法》进行评析,进而提出立法建议。     

信贷资产证券化:跨栏还是等待

金融主管部门的公开讲话表明,信贷资产证券化已进入谋篇布局阶段。然 而,普遍推行证券化还面临现实的法律条文障碍,清障、跳过还是继续等待?就 在本刊截稿的3月22日,央行宣布正式启动信贷资产证券化试点工作,建行和 国开行作为试点,分别推进信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化。     

我国资产证券化的实施方案及推广障碍分析

资产证券化是20世纪全球金融结构调整及金融工具创新的主要内容之一,即将成为我国金融发展的趋势。本文介绍了我国资产证券化参与主体及其职能,并以国开行和建行的信贷资产证券化试点方案为例分析了目前我国资产证券化的操作流程,最后提出了这一金融创新在我国推广的障碍及建议。     

论我国信贷资产证券化基础资产的选择

住房抵押贷款和基础设施项目贷款都属信贷资产，从理论上讲，它们均可进行资产证券化。但由于现金流和资产见余款贩不同特征，经综合比较分析表明，我国开展资产证券化试点的基础资产对我象以选择住房抵押贷款为宜。     

谈我国信贷资产证券化

信贷资产证券化是世界金融领域最重大的创新之一。信贷资产证券化产品的推出，无疑对调整银行的资产结构、收入结构，活跃金融市场，解决间接融资比例过高的问题，都将产生积极而深远的影响。本文将从推动信贷资产证券化的动因出发，分析在实施信贷资产证券化过程中所面临的问题，并在此基础上提出相应的防范措施。     

开发行欲试水“房贷证券化”

多年来,中国资产证券化的呼声此起彼伏,不绝于耳。但迫于国内货币市场与资本市场的各自为政、分业经营以及资产证券化方面法律法规的缺失,中国资产证券化仍没能取得实质的进展。国家开发银行此次向上级提交了《国家开发银行资产证券化操作问题分析》报告,并以此为契机,将试水中国住房抵押贷款证券化。面对着中国资产证券化条件的层层障碍,国家开发银行能否拔得头筹,本文对此进行了探讨。     

信贷资产证券化理论及中国的现状

2008年波及全球的金融危机的导火索是美国的次贷危机。虽然中国金融市场受此次金融危机的冲击较小,但这件事确为中国的资产证券化实践敲响了警钟。自从2005年启动试点以来,资产证券化发展缓慢,这既与现行的投融资体制有关,更与证券化参与主体之间为追求各自的利益而不能各司其职有关。为此,我们先梳理一下信贷资产证券化理论,再结合中国的实践,分析信贷资产证券化的风险及防范,从而推进资产证券化发展进程,以完善我国多层次资本市场。