我国电信企业融资战略思考

近几年，世界电信业风云变幻，电信企业新生、兼并、重组、破产层出不穷；电信股票市值大幅震荡，变幻莫测；各国电信体制和企业融资环境也在发生变化。如何看待这一系列新的变化，借鉴国际市场的经验与教训，确立企业的融资战略，实现公司的战略目标，是当前我国电信企业共同面临的一个重要问题。     

借力资本市场实现新腾飞

从建国至今，中国电信业的投融资在不断发生着变化，其发展历程大致可以分成财政主导型融资阶段，银行主导型融资阶段、海外资本市场直接融资阶段和现时的多渠道融资阶段。虽然中国电信企业已经逐步形成了完整多渠道的融资格局，但其投融资机制上仍有许多问题。一方向，中国金融市场上机构大多属于国有，而电信企业也大多属于国有，这使得电信企业绝大部分的融资可以看作为内源融资，投资机制存在天然缺陷，导致电信行业许多投资不讲效率。另外一方面，电信业的服务产品难以建立如完全竞争产品那样的市场监督，再加上对电信服务业的准入限制等原因，不能产生一个公平竞争和合理的监督机制，难以对投资行为进行监督。     

中国电信运营业的发展与资本运作

中国电信业资本运作是一个复杂 的系统，它涉及到融资、投资、企业间的重组、分拆和兼并等诸多方面，在这里只谈一下电信运营业的资本运作环境、电信的投融资和企业重组三方面的内容。 中国电信运营业的 资本运作环境 中国电信运营业的资本运作环境涉及政府管制的程度、法律环境、资费政策、普遍服务、网间互联、国内外资本市场的环境、企业自身的盈利水平、国家利用外资的政策，国家电信开放的程度等等。近年来资本运作的环境有很大变化，主要表现在： １、中国电信业资本运作日显国际化趋势 电信领域的竞争格局已初步形成，几大电信巨头都…     

电信运营路在何方

过去20年,电信业经历了翻天覆地的变化:融合推动着传统运营商进入诸如Internet和广播等新领域;新技术和业务创新改变了网络发展和扩张的经济形态,发展中国家尤为如此。2000年,全球电信业务收入突破了一万亿美元大关,仅世界前10名电信运营商所产生的利润就高达500亿美元。然而,进入21世纪,全球电信业的发展开始走下坡路,从北美到欧洲,从东南亚到日本,各大电信企业盈利降低,股票下跌,裁员不断,呈现出一片低迷、萧条之势。电信业何以沦落至此?怎样才能扭转颓势、重振雄风?本刊特约请专家对这一问题进行深入分析,以望给发展中的中国电信业以有益借鉴。 ——编 者     

3G技术在全球的发展

3G市场在困境中发展 2001年世界电信业出现亏损、破产、裁员、暴跌等种种令人忧虑的现状,欧洲主要的电信巨头们均负债累累:德国电信负债500多亿美元;英国电信负债430亿美元;法国电信负债600多亿美元;沃达丰电信负债67.2亿英镑;在亚洲,日本电报电话公司(NTT)2001财政年亏损额可能高达1万亿日元;日本DoCoMo2001财政年亏损额可能高达1000亿日元。     

我国电信资本运作展望

从1992年“国脉通信”在国内A 股上市，到1997年中国移动（香港）、2000年中国联通分别在纽约、香港上市，我国的电信企业已经开始进行资本运作，并逐步提高资本运作的效率和经营管理水平。目前，越来越多的电信企业选择了上市融资，改善管理，提高服务水平，增强竞争力的现代企业制度建设之路。 我国电信企业 资本运作的现状和必要性 1997年10月，中国移动（香港）有限公司，在纽约证券交易所和香港联合交易所上市，融资42．2亿美元；1999年 11月通过增发新股，又融资20亿美元。2000年 11月，中国移动（香港）公司在香港、纽约发行新股和…     

电信业：资本市场的支柱板块

电信业,资本市场的新贵电信业在传统经济中占有极其重要的地位,在美国率先进入新经济时代后,电信业借助现代电信技术的突飞猛进,以超常规的增长速度,成长为新经济中的支柱产业,从而在资本市场上尽领风骚。全球信息产业的市场规模已突破2万亿美元,其增长速度为世界经济增长速度的56倍,其中电信服务业占信息产业的45%,电信制造业约占15%,电信设备与业务共占信息产业的60%以上。电信业的超常规增长使电信业迅     

探索电信业投融资监管新思路

建国以来，我国电信业投融资体制不断发生深刻的变化，大致可以分为四个阶段：第一阶段，从建国以后到20世纪80年代中后期，是财政主导型融资阶段，电信企业投资资金单纯依靠政府财政拨款；第二阶段，从20世纪中后期到1997年10月，是银行主导型融资阶段，电信企业投资资金主要来源于政策性贷款、援助性贷款和政策扶持收费及通信基金；     

内源融资:不应忽视的资金渠道

电信业属于资本密集型行业,需要大量的资金投入才能得以持续发展。特别是在当前我国电信业打破垄断,新的竞争格局初步形成,电信市场竞争日趋激烈,而电信技术发展日新月异、新的市场机会转瞬即逝的今天,缺乏投入资金的电信企业只能眼瞅着好的投资机会溜走,坐失未来市场。因此,及时有效地获得发展资金已经成为当前我国电信企业亟待解决的重要问题。     

把握互联时代,迎接新经济的挑战

二十世纪末期,全球的信息产业得到了突飞猛进地发展,2000年电信业(包括电信运营和电信制造业)的全球产业规模已达到一万亿美元,成为全球第三大产业。“九五”期间,中国的信息产业的总产值突破一万亿元,成为我国重要的支柱     

积极培育电信增值服务市场

电信增值服务市场现状 近几年来,我国电信业明显加大了改革力度,电信增值服务企业成为电信业的重要组成部分。尤其是2000年9月《电信条例》的颁布和我国正式加入WTO,从而为新兴中小企业进入电信市场打开了方便之门,特别是为各类投资主体进入电信增值服务市场创造了良好的外部环境。增值电信服务在新的电信市场格局中再度“升温”。     

美国电信业今年渡难关

早在2008年2月，美国电信行业协会（TIA）曾表示，尽管人们担心美国经济衰退，但是，在宽带网需求增长的推动下，美国电信行业在未来3年将强劲增长，到2011年达到1．3万亿美元的市场规模。但是，在金融危机的影响下，美国服务业全面收缩，整体经济降温。越来越多的人认为，美国电信业难以实现之前的预期。     

基本面看好走势却难乐观--2001年下半年电信板块市场趋势预测

2000年报披露已经结束,电信股业绩整体向好.目前,大唐电信、中兴通讯、长江通信等国内几家优秀电信设备企业都已在国内上市,其年报基本反映了国内电信业尤其是电信设备制造业的发展现状和趋势.     

欧洲电信业融资压力大

据英国《金融时报》报道，未来3年内将有2．1万亿美元的欧洲公司债券到期，在非金融行业中，电信业所受到的再融资压力最大。根据《金融时报》的数据，2009年将有8000亿美元的债券到期；2010年和2011年将分别有6330亿美元和5100亿美元的债券到期。虽然三分之二的到期债券属于银行和其他金融机构，但是对于资本密集型行业来说，债务偿还压力还是比较高的，     

国际电信市场融资案例分析

资本市场融资主要可分为5种方式：股市融资、项目融资、债券融资、拍卖许可证和向多边性的国际金融机构融资，而这5种方式中最具典型意义的代表是德国、泰国、埃及电信和日本NTT公司。股份融资通常来说，企业股份化上市过程要涉及三个方面：即买方或投资者、卖方（通常是该国政府）和私有化的电信运营者本身。由于长期以来电信被视为公用事业，因此，国家电信运营者的私有化需要时间，需要政府作出决定，往往需要经过议会批准。在很多情况下甚至还需要通过修改宪法，在作出私有化决定之后才可能实施。由于选择的实施方案不同 (是卖给战略…     

电信企业融资风险分析

近年来，各种研究融资风险的量化与防范的论文屡见不鲜，但大都停留在融资结构的财务风险及各种融资方式的资金成本之上。随着市场经济的建立和逐步完善，国内资本市场的日益开放，电信企业面临的融资方式选择也逐渐增多。多种融资方式可以给电信企业融入资金进而投入相应的项目以获取利润，但同时也伴随着由各种融资方式所带来的潜在风险。     

营造良好的资本空间：中国电信运营业的投融资环境分析

中国电信业投融资是一个复杂的问题,它涉及到整个电信业成长环境的方方面面,如政府管制的程度、法律环境、资费政策、普遍服务、网间互联、国内外资本市场的环境、企业自身的盈利水平、国家利用外资的政策、国家电信开放的程度等等.研究中国电信业的投资与融资问题不仅要对其本身固有的问题进行研究,而且要对整个电信业发展环境及相关资本市场的环境进行深入研究,这样才能真正解决电信企业投融资的问题.     

我国电信运营商融资途径的探讨

企业融资结构也叫做企业资本结构,指企业各种资金来源的构成及其比例关系。融资结构包括负债与权益的构成与比例和全部负债中流动负债与长期负债与比例,企业的融资结构集中反映了企业资金实力,是衡量企业偿债能力的重要尺度。对我国电信运营商而言,融资结构的选择是其经营活动一项重要内容,它关系着企业的筹资、经营.利益分配     

环球

AT&T购南方贝尔再度引发美国电信业强“地震”美国电信业又迎来一次翻天覆地的变化。3月5日晚,AT&T宣布斥资约670亿美元收购南方贝尔公司,交易将用股票支付。这项市场预期已久的交易将巩固AT&T作为美国最大的电信运营商的地位,并使其完全掌控迅速成长的无线通信公司Cingular。Cingular是AT&T与南方贝尔的合资企业。此次收购将揭开美国电信行业重组的最新篇章。为了应对技术的迅速变化和有线电视运营商的竞争威胁,美国电信企业已经进行了多宗大型并购交易。AT&T将以每股大约37美元的价格收购南方贝尔,收购价较南方贝尔公司3月3日31.46…     

新动力助推电信转型

作为国民经济的支柱产业，我国电信业一直超前于国民经济的发展，从1985年起，中国电信业务收入的增长速度开始超过国民生产总值的增长速度，1991年至2000年是中国电信发展的起飞阶段，十年闻电信业务收入年均增长41．6％。为同期GDP的4倍左右。其中1993年电信业务收入增长率高达61．8％。此后电信业务收入年增长率逐年下降，2002年以后，电信业务收入的增长就落到与GDP增长相近的水平。中国电信业发展的曲线上隐约出现了拐点，我国电信业正由高速成长期进入较为平缓的成熟发展期，而电信企业也加入全球电信业的发展潮流，开始了自己的转型之路。2005年，中国电信率先提出要向“综合信息服务提供商”转型， 这一切变化的背后其实是驱动电信企业发展的关键因素在起作用。