我国货币政策产业效应的非对称性研究——来自制造业的实证

货币政策影响实体经济的主要传导途径有三个:利率途径、汇率途径和信贷途径。制造业中,不同的行业对这三种传导途径的反应速度和深度均不同,所以统一的货币政策对不同产业往往带来不同的影响,这种影响既包括产量也包括价格,被称为货币政策产业效应的非对称性。本文利用向量自回归和脉冲响应函数证实了我国货币政策对制造业中各产业存在的这种非对称性,提出并检验了造成这种产业效应非对称性的原因。     

我国货币政策效果的非对称性实证研究

本文运用预测方差分解法对我国1993年--2001年货币政策作用的非对称性问题进行实证研究，结果表明，在我国货币冲击的紧缩效应大于扩张效应，紧缩性货币政策能够有效地抑制经济的过热增长，而扩张性货币政策却无法显著摆脱经济的恶性衰退。因此从对称性角度看，在扩张时期和紧缩时期，货币冲击效果在我国具有微弱的非对称性。     

货币政策的产业效应研究:一个理论综述

货币政策已成为推动产业结构变迁的重要动因。文献回顾发现,货币政策产业非对称性效应对产出和产业结构有不同的涵义,利率渠道和金融加速器效应是影响货币政策产业效应的主要因素,货币政策产业效应的传导机制及其与产业政策的协调是未来研究的方向。     

我国货币政策区域效应研究

本文采用1990-2006年的样本数据,通过对我国东、中、西部地区对货币政策响应的实证研究,表明我国货币政策存在明显的区域效应。因此,中国人民银行在实施货币政策时应考虑这一因素,在统一的货币政策目标前提下,采取可行措施缩小货币政策区域效应的差异,从而使各区域间的经济均衡协调发展。     

我国货币政策透明度对货币政策区域效应的影响

文章主要研究了货币政策透明度与我国货币政策区域效应之间的关系,研究目的是为了从货币政策透明性这个角度来分析货币政策区域效应存在的影响因素,从而提出相应的对策。文章从理论研究的角度出发,认为货币政策的透明度对货币区域效应有重要的影响作用,并且通过实证分析证明了理论推导的结论。基于以上的理论和实证分析,文章总结出相应的政策建议。     

中国B股市场收益波动的非对称性研究

本文运用ARMA—EGARCH及ARMA—TARCH模型，以1993年1月以来沪深两市的B股指数的日收益为研究样本，检验中国B股市场是否存在波动的非对称性，结果表明：收益率波动的非对称性没有表现出明显的阶段性特徵，除了沪市B股市场在2001年以後表现出较弱的杠杆效应外，沪深股市在其它时间段都表现为反向的非对称性或非对称特徵不显着。     

我国货币政策的非对称效应

<正>一、引言一直以来,货币政策被视为主要的宏观调控工具,货币当局通过货币政策的调整从而达到调节经济的作用。在货币政策有效性的前提下,扩张性货币政策具有刺激经济增长的作用,紧缩性货币政策具有抑制经济增长的作用。然而,如果以某种定量指标度量货币政策,相同幅度的货     

会计处理的对称性及非对称性刍析

笔者认为对称的经济事项应多采用对称的会计处理方法。但对于某些对称的经济事项,会计准则中规定的会计处理方法并不对称,由此可能产生一些不良后果。本文就会计处理对称性的意义进行了探讨,指出了会计准则中会计处理非对称的表现,并对会计处理对称性理论的应用提出了建议。     

我国财政货币政策的区域差异效应研究

财政货币政策的区域效应是有关区域协调发展的重要问题。本文建立了一个包括政府投资、银行贷款、价格指数和东中西部人均产出等变量的结构向量自回归SVAR模型,通过比较投资和贷款冲击的脉冲响应,发现:①我国的财政货币政策对东部的作用强于中西部,存在明显的区域差异效应;②与货币政策相比,财政政策对区域经济发展的作用更大;③1978年后,两种政策的作用都有所增强,货币政策对中西部,特别是对西部的影响明显增加。其含义是,为了缩小地区差距,应根据各个区域的特点,制定差异化的区域政策,在注重财政政策的同时,充分发挥货币政策的积极作用。     

会计处理的对称性及非对称性刍析

笔者认为对称的经济事项应多采用对称的会计处理方法。但对于某些对称的经济事项，会计准则中规定的会计处理方法并不对称，由此可能产生一些不良后果。本文就会计处理对称性的意义进行了探讨，指出了会计准则中会计处理非对称的表现，并对会计处理对称性理论的应用提出了建议。     

我国相机抉择财政政策效应非对称性的实证研究

本文利用脉冲响应函数检验相机抉择财政政策产出效应、通货膨胀效应的非对称性.检验结果袁明:无论是产出效应还是通货膨胀效应,我国财政政策均存在明显的非对称性:扩张性财政政策的产出效应明显大于紧缩性财政政策的产出效应,并且其对产出的影响也更为持久,而在通货膨胀或价格效应方面也是如此,即扩张性财政政策对价格的影响远比紧缩性财政政策大且深远.对财政政策通货膨胀效应的非对称性检验结果可从价格和工资黏性的角度进行解释,而对于财政政策产出效应的非对称性检验结果可从公众预期、政府政策实践和消费者信用市场不发达等方面寻找原因.     

The Asymmetric Effects of Monetary Policy

Abstract.  The paper deals with the asymmetric effects on output of tight and easy monetary policy: the output reduction following a negative monetary policy shock appears bigger than the expansion induced by similar sized positive shock. The paper first reviews historical evidence of asymmetry, focusing on the United States, Japan and Italy. This is followed by a review of the econometric literature on monetary policy asymmetry and consideration of the theoretical reasons that can explain this asymmetry.     

中国货币政策变动对资本市场的影响

货币政策对资本市场的影响是宏观经济领域研究的课题之一。本文对货币政策的溢出效应进行理论分析,通过构建VAR模型,以2008—2015年货币政策中存款准备金变化的数据为样本,实证分析中国货币政策变化与资本市场相互关系的影响。实证研究发现,货币供应量的变动对股市影响比较大,货币政策的制定和实施对资本市场的影响比较明显。货币政策的制定必须充分考虑到对资本市场的影响,并积极完善利率市场化,推进资本市场向纵深发展。     

中国货币政策效应的区域差异研究

货币政策效应的区域差异影响地区经济协调发展。本文运用固定效应变系数模型估计了各地区的货币政策敏感系数,并进一步用结构向量自回归(SVAR)模型和结构方差分解法分析了货币冲击对区域经济的影响。研究发现中国货币政策效应存在显著的区域差异,主要原因在于货币政策传导机制差异。建立充分反映区域经济特点的货币政策体系以及发挥货币政策结构性功能,有利于提高货币政策作用和缩小区域间货币政策的不对称性。     

The Conduct of Monetary Policy Without Monetary Aggregates

A central dilemma for the monetary authorities is how to determine monetary policy. The increasing unreliability of monetary aggregates has led over the past few years to less concern for monetary targeting, both in the UK and elsewhere, and a greater influence for the exchange rate on monetary policy. But in the UK, most recently, there has been a move away from setting monetary policy in relation to the exchange rate and external considerations in favour of setting monetary policy in relation to domestic demand. Not surprisingly, this shift has occurred at a time of rising concern about domestic overheating. It illustrates the dilemma of whether monetary policy should be driven by domestic demand considerations or by external, exchange rate considerations. This dilemma is not just confined to the UK for it is a real source of conflict underlying the Louvre Accord and its successors that seek to determine G7 exchange rates in a cooperative manner. In what follows, we argue that exchange rate developments should have an appreciable influence on monetary policy, since this is helpful in attaining stable inflation. But we also suggest that this influence should not go too far, since this stability of inflation may be at the expense of stability of domestic demand and output. Targeting of exchange rates within narrow bands is unlikely to be desirable, unless fiscal policy can be used more flexibly to stabilize domestic demand. This suggests that, in the period up to the spring, the use of monetary policy to hold the £/JDM exchange rate within narrow limits may have been overdone. More seriously, international exchange rate agreements among the G7 countries are likely to founder under adverse market pressures, unless current imbalances in fiscal policy are adjusted. In the absence of greater flexibility in fiscal policy, policy makers will have to trade off domestic and exchange rate considerations in determining monetary policy. An important outstanding issue that needs further consideration is what indicators should be used for monetary policy, in a world in which monetary aggregates provide unreliable signals.     

我国货币政策变动对股价走势影响的回归分析

本文运用Excel和Eviews5.0软件时样本数据进行处理,分别建立以存款利率、贷款利率和法定存款准备金率为自变量的一元线性回归模型,以上证综合指数为因变量,通过对货币政策实施六个月后的时点进行分析,尝试准确度量货币政策变动对我国股市的影响程度.     

异质产业金融结构与货币政策非均质效应

本文从货币政策对产业经济影响非均质的假设出发,通过设计包含9个指标的产业金融结构指标体系,对中国证监会所分12类产业建立面板模型,实证研究货币政策对我国金融结构异质产业的非均质影响.通过定义和研究货币政策组合传导机制,发现金融加速器效应普遍存在于产业经济范围内,不同产业金融加速器效应大小的异同是由商业周期中各产业金融结构的变化所决定的,并对货币政策实施效果有不同程度的放大或抵消作用.