个人境外投资：微观主体博弈宏观政策

“建立个人境外投资长效机制”直是个人投资者追求的“中国梦”。2007年8月．“港股直通车”计划吊足了投资者的胃口,但随即搁浅令投资者的梦想破灭。2011年1月．针对个人投资者,温州市公布了《温州市个人境外直接投资试点方案》．但公布不到半个月即被叫停。近期．国务院提出稳步推进利率、汇率市场化改革,     

个人境外证券投资问题探讨

随着国家外汇储备的增长、人民币升值预期的增强．境内个人境外证券投资的意识和需求也在不断提高,但由于合格境内机构投资者境外证券投资发展缓慢,“港股直通车”由于种种原因被搁置,部分境内个人于是借助“民间直通车”直接投资境外证券。本文试图透过现状探求其背后原因,指出当前个人境外证券投资存在的问题及适度、逐步放开的必要性,并提出可行性建议。     

个人海外直接投资政策梳理

2007年8月国家外管局同意在天津试点“港股直通车”,不限于《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度购汇总额5万美元的限制。但是,项目未真正启动就胎死腹中。2012年3月,国务院批准温州设立金改试验区,确定金改十二项任务,其中一项就是“研究开展个人境外直接投资试点,探索建立规范便捷的直接投资渠道”。2013年5月24日国家发改委发布《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》,要求建立合格境内个人投资者境外投资制度。     

银行面临的业务机遇与风险挑战

2007年8月20日,国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》,境内个人通过天津滨海新区的中国银行分支机构,可以无限制换汇投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。这一政策被称为"港股直通车"。"港股直通车"是一种金融创新,只有银行和投资者对这种产品有全面清楚的认识,把握风险点,才能让创新不背离设计者的初衷。     

"港股直通车"受阻

2007年8月20日,正当香港股市因受美国次级债拖累而跌跌不休之际,国家外汇管理局宣布了"港股直通车"的方案,即《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》,规定境内个人投资者应通过中银国际办理证券买卖和托管,并在中国银行天津市分行开立个人境外证券投资外汇账户,办理证券投资资金存管与清算,境外证券投资换汇不受年度总额限制,投资香港证券交易所上市交易的证券品种.     

境内个人境外投资制约因素和制度设计

开展境内个人境外投资,是引导外汇资金有序流出的有效途径,是支持＂走出去＂战略实施的有力措施,也是实现稳步推进资本项目可兑换目标的重要内容。但是,目前我国个人境外投资外汇管理尚存在一些政策限制和制度空白,不能充分满足境内个人境外投资需求。本文分析了我国境内个人境外投资现状、制约因素并提出完善境内个人境外投资管理的相关原则及制度设计。     

我国个人境外投资现状及对策建议

随着我国经济的不断发展和个人财富不断增长,个人参与境外投资的意愿日趋强烈.但是,目前我国个人境外投资外汇管理尚存在一些政策限制和制度空白,不能充分满足个人境外投资需求.本文分析了我国个人境外投资的主要渠道、存在问题并提出完善个人境外投资管理的相关原则及制度设计.     

构建境内居民个人境外投资制度的思考——外汇管理视角

本文结合外汇管理实践,从我国境内居民境外投资的现状出发,分析了构建境内居民个人境外投资制度的意义和条件,提出制定统摄境外投资的基本法、完善监管部门规章制度、构建个人境外投资综合服务配套体系等建议。     

境外集体投资的税制模式初探

属于QFII的境外投资基金进入我国,无论是属于公司、合同关系或信托关系,本文统一界定为境外集体投资。在境外集体投资的税制规定上,将境外集体投资作为纳税人看待,按正常税率和正常税基纳税,对境外集体投资的征税与对境外集体投资中的个别投资者的征税一体化看待,取消对境外集体投资的个人投资者的征税。     

进一步开放个人境外投资管理

中国人民银行于2014年11月14日发布了《中国人民银行关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》。这意味着酝酿已久的RQDII机制终于正式推出,境内的合格机构投资者可采用人民币的形式投资境外的人民币资本市场,中国人民币国际化进程将进一步加速。此举拓宽境内人民币资金双向流动渠道,便利人民币合格境内机构投资者境外证券投资活动。同时,随着我国经济的不断发展和居民个人财富的快速增长,进一步开放个人境外投资,拓宽资金出境渠道,有利于满足居民多元化投资意愿,促进国际收支平衡,缓解外汇储备压力。但国际的大海不同于国内的江河,要搏击更大的风浪,个人资本到境外投资要预先做好功课,防范各种投资的风险。以此为背景,设计了我国进一步开放个人境外投资的路径,并就建立完善个人境外投资的配套措施提出了相关建议。     

个人境外投资外汇管理问题研究——以江西为例

近年来,随着资本项目可兑换进程的加快,资本项下的简政放权力度逐年加大,但个人境外投资外汇管理却仍然限制较严,与日益增长的个人境外投资需求产生了较大的矛盾。本文紧密联系江西实际开展调研,从合法投资、违规投资及问卷调查三方面剖析了江西省个人境外投资的现状及存在问题,深入阐述了放松个人境外投资外汇管理的必要性和可行性,提出了放宽个人境外投资外汇管理、构建本外币一体化的个人征信体系及强化对个人投资者的金融支持力度等对策建议。     

QFII制度对中国上市公司治理的潜在影响探析

2002年12月1日,我国《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施,标志着我国正式引入QFII制度,它是中国资本市场至今为止最大的一次对外开放举措。所谓QFII制度,即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账     

开通“港股直通车” 择日不如撞日

进入2015年，搁置已久的“港股直通车”再次闯进投资者的视线。在1月10日到11日召开的20I5年中国央行工作会议上，央行首次明确提出要积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作。而随后于1月14日-15日在香港举行的亚洲金融论坛上，中国证监会主席郭树清也明确表示，将在适合时间推广QDII2。由于香港市场是国内投资者进行境外投资的最前沿，因此，推广QDII2也即意味着“港股直通车”的开通。     

取消外资机构投资额度限制落地 对外开放迎新里程碑

短期内取消境外投资者投资额度限制带来的增量资金可能有限,但长期来看对于吸引更多境外资金流入、提高境外投资者参与度、扩大债市对外开放等有着积极意义。2020年5月7日,人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(下称"《规定》"),明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。     

开放我国境内个人境外直接投资外汇管理政策的研究

随着我国对外开放程度的提升和涉外经济的快速发展,个人参与跨境经济交往的活动日益增多,境内个人"走出去"境外投资也日趋活跃。然而,目前我国境内个人境外投资尚存在一些政策限制和制度缺失,不利于实现国际收支的均衡管理,同时使部分个人跨境资金交易游离于外汇监管之外,给异常     

冠盛的制胜之路

2010年上半年，中国境内投资者共对全球111个网家和地区的1841家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资178．4亿美元，同比增长43．9‰主要分布在采矿业、商务服务业、制造业、批发和零售业等。这表明，中国新一轮境外投资已经到来。其中汽车行业引人注目，吉利收购沃尔沃尤为抢眼。但其实早在2005年，温州市冠盛汽车零部件集团（下称冠盛集闭）就以70万美元收购了一家美阳汽车零部件工厂。     

冠盛的制胜之路

2010年上半年，中国境内投资者共对全球111个网家和地区的1841家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资178．4亿美元，同比增长43．9‰主要分布在采矿业、商务服务业、制造业、批发和零售业等。这表明，中国新一轮境外投资已经到来。其中汽车行业引人注目，吉利收购沃尔沃尤为抢眼。但其实早在2005年，温州市冠盛汽车零部件集团（下称冠盛集闭）就以70万美元收购了一家美阳汽车零部件工厂。     

合格境外机构投资者（QFII）制度的完善

2002年11月，中国证券监督管理委员会和中国人民银行联合发布了（（合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法”，国家外汇管理局发布（（合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定”，于2002年12月1日起施行，标志中国证券市场“合格境外机构投资者”（Qualified Foreign Institutional Investor）制度的设立。通常认为，合格境外机构投资者制度（QFII）并不是国际通行的作法，发达国家由于货币可以自由兑换不需要引进QFII，而新兴市场国家和地区在资本项目未实现货币自由兑换的情况下，通过QFII这一过渡性制度安排有限度地开放资本市场，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度外汇资金，     

沿边金融改革背景下沿边地区个人境外直接投资风险研究

推动境内个人境外直接投资试点是国家建设云南省、广西壮族自治区沿边金融综合改革试验区战略的重要内容之一。本文从国际政治经济学视角研究云南省沿边地区个人境外直接投资所面临的潜在风险,并针对存在的风险提出风险防范机制,供管理部门和投资者参考借鉴。     

“个人境外投资试点”寓意几何

构建个人境外投资制度,需要适时放松个人境外投资管制并完善相应的外汇管理政策,同时进一步健全跨境资金流动监测体系以加强防范资金异常流动带来的风险。3月5日,国务院总理李克强在做政府工作报告时明确提出,将开展个人投资者境外投资试点,适时启动“深港通”试点,并把这些作为2015年工作总体部署之一。分析人士认为,开展个人投资者境外投资试点意味着人民币资本项目开放正在走向深水区,同时,也是深化我国金融市场改革开放整体工作的一个重要环节。开展个