中国银行业流动性过剩的原因分析

一、中国银行业流动性过剩的现状考察 进入新世纪后,中国银行业的流动性发生了重大变化.从2005年底,银行业的流动性呈现出较为宽松的状态,即"流动性过剩"开始显现并日益突出.截至2008年三季度,金融机构存款余额达到45.4万亿元,银行业存贷差高达15.8万亿元,是2000年的6.5倍,银行业流动性呈一种绝对宽松的状态.同时,广义货币(M2)同比增长15.3%,狭义货币(M1)仅增长9.4‰二者之1.日J的"喇叭口"进一步扩大;M2与GDP的比值为1.7,略高于2006年末的1.65.以上数据说明,持续了四年之久的银行业流动件过剩问题尚没有得到有妓的缓解,消除银行业过剩的流动性成为现阶段必须破解的最重大的现实问题之一.     

2010年1月货币供应量统计数据

今年1月,我国货币供应量增长迅猛,达到25．98％。2010年1月末,广义货币供应量（M2）余额为62．51万亿元,同比增长25．98％,增幅比上年末低1．7个百分点;狭义货币供应量（M1）余额为22．96万亿元,同比增长38．96％,增幅比上年末高6．61个百分点;市场货币流通量（M0）余额为4．08万亿元,同比下降0．79％。     

货币供应量增速基本稳定

1月末，广义货币M2余额为25．78万亿元，同比增长14．1％，增幅比上年12月末低0．5个百分点，比上年同期低4个百分点。狭义货币M1余额为9．7万亿元，同比增长15．3％，比上年12月末高1．7个百分点，主要是上年同期基数较低所致。流通中现金M0余额为2．4万亿元，同比增长7．8％。从走势上看，货币供应量的增长速度在去年9月份以后的可看作基本稳定，改变了在此之前的下降走势，但回升的迹象尚未出现。     

2009年下半年流动性依然较为宽松

2009年下半年流动性依然较为宽松从信贷投放以及M1狭义货币供应量和M2广义货币供应量的增长趋势看，信贷投放的平稳回落是必然趋势，但是这并不意味着流动性的大幅紧缩。因为2009年上半年7.37万亿元的信贷投放已经是相当高的水平，即使下半年每个月平均回落到5000亿元左右，全年依然可能高达10万亿元，这是一个相当高的增长速度。同时，从目前趋势看，M1的增长速度在加快，正在赶上M2的增长速度。总体上看，在政策基调没有大调整的前提下．下半年流动性依然是较为宽松的。而且从趋势看．随着出口逐步恢复，以及外资的流入，在经历可能的短暂贸易逆差之后，中国经济在2010年会重新面临国际收支双顺差的格局，届时如何应对这种双顺差可能带来的流动性增长，是一个值得尽早研究的课题。     

孙立坚：货币政策应引导资金进入实体经济

复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为，货币政策应引导资金进入实体经济。 3月末，我国广义货币（M2）余额103．61万亿元，同比增长15．7％。人民币贷款增加2．76万亿元，同比增加2949亿元。从这组数据中，可以解读出以下几个重要信息。     

我们的微博

12日，中国人民银行发布2012年10月金融统计数据报告显示：10月末，广义货币（M2）余额93．64万亿元，同比增长14．1％。如果按照年初央行目标同比增长14％来衡量，     

我国当前形成通胀预期了吗？

为避免中国经济大幅下滑，适度宽松的货币政策推动银行第一季度新增贷款4．58万亿，超过年初央行新增贷款5万亿货币政策目标的90％。3月M2达到创纪录的同比25．5％的增长。如果今年经济保证8％的增长，CPI增长1％至2％，那么17％的M2增长目标意味着，货币供应增长超过经济增长需要的货币需求，加上价格水平上涨需要的货币需求增长7至8个百分点。     

引钱潮向创投

在第二轮全球量化宽松货币政策下,国内市场也显现流动性过剩。据中国人民银行数据显示,截至今年10月末,广义货币（M2）余额高达70万亿元,同比增长19.3%,增幅比上月高0.3个百分点。同时,据估算,有高达6500亿港元的热钱已囤积在香港,伺机流入内地。     

国内扫描

央行：2月新增人民币贷款6445亿M2余额同比增13．3％ 央行网站消息,据央行初步统计,2月末,广义货币（M2）同比增长13．3％,狭义货币（M1）同比增长6．9％。当月人民币贷款增加6445亿元,人民币存款增加1．99万亿元;银行间市场同业拆借月加权平均利率3．01％;跨境贸易人民币结算业务发生4378亿元。     

M2达110万亿为何不算货币超发?

正中国全部货币流动性仅相当于真实GDP的1.5倍,而美国则是4倍。中国M2(广义货币)已达110万亿元,有人简单地使用这个数据断言人民币货币超发,并认为这是物价上涨的根源。笔者认为,这一判断明显是错误的。因为,中国近年来有26万多亿元的流动性并不流动,而是趴着睡觉。这一点,我们大致可以通过货币数据计算获知。比如2013年底的数据显示,我国M2余额110.65万亿元,而本外币贷款余额76.63万亿元,其间的差额为34.02万亿元。如果我们用34.02万亿元,减掉1.5万亿元商业银行超额存款准备,以及5.86万亿元现金(M0),那将说明,中国大致有26万亿元流动性被央行锁定,真正参与中国市场流通的全部流动性余额只有84万亿元。     

今年货币供应量接近100万亿元 “超发”货币去了哪里？

数据显示,货币供应总比国内生产总值（GDP）跑得快。11月12日,中国人民银行发布2012年10月金融统计数据报告显示：10月末,广义货币（M2）余额93.64万亿元,同比增长14.1%,而同期GDP增长却并没有超过8%。据测算,     

数字

13．45万亿元 中国人民银行近日发布的8月份金融统计数据显示，货币供应量增速加快，居民储蓄存款月末余额达13．45万亿元，同比增长17．5％。广义货币供应量M2增长加快，狭义货币供应量M1增幅上升。从结构上看，当月货币供应量增速加快主要是由企业定期存款和居民定期储蓄存款增加较多造成的。     

乌居民实际货币收入增长

据乌兹别克斯坦国家统计委员会的资料，2005年上半年乌兹别克斯坦居民的名义货币收入比2004年同期增加22．7％，达到4．2万亿苏姆，货币支出和储蓄额分别增加19．8％和4．13万亿苏姆。居民的大部分货币收入来自经营活动（包括出售农产品）和财产（占到所有货币收入的57．6％），其绝对值比2004年上半年增加17．4％。另一个重要的货币收入来源是工资和其它企业活动收入（占27．1％），还有15．3％的货币收入表现为社会转移支付。     

二00六年的宏观金融运行

第一，关于货币政策，2006年的趋势是中性趋暖、难以确定。从2005年的货币政策运行情况来看，截止到2005年11月末，广义货币供应量M2同比增长18．3％，狭义货币供应量M1同比增长12．7％；全部金融机构人民币贷款增加2．2万亿元。除了信贷投放和年初调控目标一致以外，各口径货币供应量都快于年初预期，显示虽然2005年货币政策的预期调控较为紧缩，但实际执行却偏向温和扩张。目前货币供应的回升并没有伴随信贷投放的同步增长，出现了所谓“松货币、紧信贷”的矛盾局而，因此判断未来货币供应可能会适度收紧。     

1996-1997年金融形势分析与展望

二、1996年金融形势1996年以来，在中央银行继续坚持适度从紧货币政策的同时，陆续出台了一系列货币信贷政策措施，取得了明显成效。总体金融形势健康、平稳。1．广义货币M2％幅回落，狭义货币MI增幅明显上升，货币流动性进一步提注。到1996年9月末，广义货币余额为72042．7亿元，增长2巳8％，比年初低工6个百分点，主要原因是第二次调低利率后，居民储蓄存款分流，增长幅度明显放慢。与此同时，反映经济景气状况的狭义货币余额为26336亿元．增长17．1％，比年初高0．4个百分点。从而货币流动性明显上升，到1996年9月末货币流动性（MI／M…     

中国M2居高不下有隐情

3月10日,中国人民银行发布的统计数据显示,2月末,我国广义货币供应量(M2)余额达到99.86万亿元,已逼近100万亿元,居世界第一,同比增长15.2%,接近全球货币供应总量的1/4,是美国的1.5倍,比整个欧元区还要多。按照货币学基本原理,一个国家或地区经济每增长1元价值,作为货币发行机构的中央银行也应该供给1元货币,超出1元的货币供应则视为超发。对照我国2012年国内生产总值(GDP)7.8%的增长速度,我国货币供     

解读中国金融政策与风险管理的发展方向

2004年货币政策的预期调控目标是，M1(狭义货币，现金和活期存款)和M2(广义货币，M1 定期存款)分别增长17％左右，而在过去的2003年，M1和M2的增长分别是18．67％、19．58％；全部贷款新增2．6万亿，比2003年的2．99万亿减少3000多亿。这是在连续五六年的较宽松的货币政策之后，中央银行根据市场形势发出的一个政策变化的信号，从2003年     

央行：2009年“三拳”组合刺激经济

在近日召开的的央行工作会议上，今年如何落实“适度宽松”货币政策的具体方向得以进一步明确。会议强调，央行今年将着力于货币信贷的总量调控和政策引导，保持货币信贷合理平稳增长。把保增长、扩内需、调结构有机结合起来，充分发挥好货币、财政和产业政策的合力，共同促进经济社会又好又快发展。为此，央行定下了今年全年货币供应总量的目标，即2009年以高于GDP增幅与物价涨幅之和约3—4个百分点的增长幅度，争取广义货币供应量（M2）增长达到17％左右。     

当前货币政策的主要挑战

一、流动性显著过剩成为当前宏观经济走势的主要特征之一 （一）流动性过剩加剧中国经济结构失衡 中国当前货币运行的基本特征，可以归结为流动性的泛滥。以第一季度末总体流动性分析为例，根据粗略统计2004年为10711亿元，2005年为9939亿元，2006年为19225亿元。2005年第一季度末总体流动性同比减少8．4％，但2006年一季度末却同比增加了9286亿元，增加幅度高达93．4％。     

解读西方“定量宽松”政策与中国的对应

继2009年3月12日瑞士央行入市干预瑞士法郎加速“货币贬值”后,3月18日关联储宣布购买3000亿美元长期国债和1．25万亿美元抵押贷款证券,就此西方进入了“定量宽松”货币政策时期。为应对西方“定量宽松”货币政策的出台和加快国际货币体制的改革,中国人民银行行长周小川提出的在国际货币基金组织（IMF）现有的特别提款权（SDR）基础上,构建“超主权国际储备货币”的建议在经济学界引起了广泛的热议。