新股发行制度改革建议

中国现行新股发行制度向有资金优势的机构投资者倾斜，加剧了机构投资者在二级市场操纵股价以获取利差的倾向，这不仅助长了股市投机，极大地增加了股市风险，还不利于资源的优化配置。本文分析新股发行制度的缺陷，并提出政策建议。     

我国A股IPO抑价原因解释

IPO即首次公开发行,是指公司在投资银行等中介机构的帮助下,第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份,为项目投资募集权益资本的行为。IPO发行抑价现象是指新股发行定价存在偏低现象,也就是说新股定价低于新股的市场价值,表现为发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。     

浅析中国股市IPO抑价现象

IPO抑价是指新股一级市场的发行价低于二级市场的上市价,表现为新股发行上市首日的收盘价明显高于发行价,上市首日能够获得显著的超额收益。IPO抑价使得IPO的投资者获得了超过正常的股票收益率。该现象一直都是金融经济学家们关注的热点问题。根据有效市场理论,在一个完全有效的市场中,信息是完全公开的,股票的价格反映了其内在价值,而发行价格也是按市场的需求情况确定,新股上市的首日价格不应该显著高于发行价格。然而,国内外大量实证研究表明,IPO抑价在各国普遍存在,但抑价程度和产生原因各不相同。     

我国创业板市场的制度缺陷

我国创业板市场初步建立,在新股发行机制、退市机制、市场监管机制等方面还存在一些缺陷。本文旨在探讨创业板市场存在的制度缺陷,并提出改进方法。     

优化证券市场结构推动制度创新进程

中国证券市场经过了十年的发展，取得了令人瞩目的成绩。尤其是近几年，除了财政政策和货币政策的作用效果与宏观经济的持续向好等基本面因素外，另一重要的原因是近年来管理层推出的有利于市场发展的一系列制度创新。这些制度创新主要表现在两个方面：一是审批发行方式市场化的制度创新。新股上市由审批制改为核准制，发行方式也进行了多种尝试。二是资金供给方面的制度创新。如批准券商增资扩股，增设证券投资基金，允许保险资金和“三类企业”闲置资金入市等。制度创新为证券市场带来源源不断的新资金，使股市上机构投资者主体发生了根本…     

IPO定价影响因素文献综述

作为股票发行市场资源合理配置的重要环节,新股发行定价的研究一直都是学者们研究的热点问题之一。本文对IPO定价的影响因素进行梳理,指出制度因素是影响IPO定价的根本因素,国内股票发行制度的优化过程也是消除行政管制的过程,旨在为后续相关研究提供借鉴。     

IPO发行抑价现状及其原因实证

新股发行首日(IPO)获得超额收益率称为发行抑价,抑价程度高说明定价机制不合理,损害发行人的利益,也间接对股市长远发展不利。本文通过对2009～2012年期间发行的820家新股进行统计分析,得到我国近三年新股发行抑价程度为30%,较往年有很大的降低,但同世界发达资本市场的水平比较还有很大的差距。同时,对新股发行中的市场因素进行实证分析,得出新股发行抑价主要和网下申购中签率、发行价格等呈现负相关关系,普通投资者的投机因素很大程度推高了抑价程度。为此,必须加强对炒作新股的现象进行监管,从而引导价值投资的理念,使我国资本市场健康持续发展。     

新股定价方式市场化程度与定价效率

I PO定价问题是新股发行过程中的核心环节,而定价方式的市场化程度对I PO定价效率有着直接的影响。我国的新股发行定价方式一直在进行市场化改革,但效果并不理想,新股发行的抑价程度还远远高于其他国家。本文的研究目的就在于通过实证分析的方法,比较不同市场化程度的定价方式对定价效率的影响。     

IPO折价现象解析

IPO的折价发行现象是新股问题中研究得最早,且研究得最广泛的问题。IPO高折价率问题被称为一个“谜”,由于IPO发行的环境、程序复杂,对该问题的解释多种多样。本文将目前流行的解释IPO折价的理论及原因进行梳理,对它们进行回顾、提炼。     

完善育林基金制度的探讨

现行育林基金制度是在建国初期计划经济模式下建立，并几经沿革而形成的林木采伐补偿制度，曾对森林资源恢复和发展发挥了重要作用。随着我国社会主义市场经济体制日臻完善，国家对林业采取了一系列改革措施，主要包括：实施森林分类经营改革和分区域突破战略，启动重点地区天然林保护工程和其他重点林业建设工程，建立现代企业制度和林木资本金制度，实行财政预算管理改革和林业部门预算等。现行育林基金制度难以适应变化了的林业形势，因此，与时俱进地完善育林基金制度势在必行。一、现行育林基金制度的几个误区社会主义市场经济条件下，…     

我国农村金融制度特征缺陷及影响分析

改革开放以来，我国农村经济呈现出加快发展的趋势。但是，农村金融服务的供给却远不能满足农村经济发展的需求，所以必须对现行农村金融制度进行创新，以满足农村不断增长的金融需求，促进我国农村经济的迅速发展。基于此，根据我国农村金融制度的变迁，对我国现行农村金融制度的特征和缺陷及造成的影响进行分析。     

对征地制度改革的几点建议

随着社会主义经济快速的发展，现行的征地制度暴露出越来越多的缺陷，故而征地制度亟待完善。本文通过对现行土地征地制度存在缺陷的分析，提出了与当前社会经济背景相适应的征地制度改革思路。     

完善我国农业增值税制度

农业税的取消，迈出了我国农村涉税制度改革的重要一步，但我国现行的农村涉税制度仍存在不完善之处。本文就农村涉税制度中有关农业增值税制度问题进行论述，并提出改革建议．     

声音

证监会应彻底“放手”新股发行审核上证所近日发布了《证券自律监管与放松管制》的报告,该报告建议,证监会应彻底“放手”新股发行审核,换由证券交易所定夺。报告称,目前中国证监会对市场干预太多,证监会旗下的发审委具有公司发行的审核权,但由于证监会代表的是政府意见,有意无     

上海上市公司资产重组的实践与思考(续)

（续上期）３．兼并收购，是指上市公司收购其它企业股权或资产、兼并其它企业，或采取定向扩股合并其它企业，主要有募集资金收购、实物资产配股、吸收合并企业等形式。（１）募集资金收购。指通过发行新股、配股等途径筹集资金后，收购其它企业股权或资产、兼并其它企业的行为。这方面的典型案例有：上海汽车股份有限公司运用发行新股募集的２１亿元中的９亿资金，收购其控股股东上海汽车集团有限公司持有的中外合资上海易初通用机器有限公司４０％股权、中外合资上海纳铁福传动轴有限公司３５％股权、对中国弹簧厂进行全资收购。募集资金…     

建立我国新型土地征用制度的若干思考

土地征用是地权行政的重要内容，我国现行的土地征用制度是一种国家行为，但是，现行的土地征用制度随着社会主义市场经济的发展，暴露出一些缺陷，其 要表面在征地范围不明确，补偿准低、不能及时支付到位，安置难以解决，土地收益比例分配不合理，征地程序混乱等方面。通过推进征地制度改革，可以逐步消除这些缺陷，与市场经济国家的征地制度接轨，建立适应社会主义市场经济需要的新型征地制度。     

现代企业制度下委托代理问题新解

为时数月的国美电器控制权之争以陈晓为代表的董事会以微弱的票数获胜，但取消增发20％新股授权议案获得通过，这也体现了对大股东黄光裕股东地位的尊重与相关利益的保护。其中的问题，值得我们用理性的现代企业制度的思维去思考。     

新股发行定价机制研究

本文以股票市场上IPO抑价和新股破发现状为切入点,通过相关理论研究新股定价方法,并结合我国股票市场实际情况,分析其影响因素,考虑我国现行新股定价机制中的问题,并对IPO定价提出政策建议。     

牧原股份IPO后业绩变脸分析

上市公司IPO后的业绩变脸现象在我国二级市场上时有发生。以2014年1月IPO的牧原股份作为案例,对其IPO后业绩变脸现象进行剖析。我们发现,牧原股份IPO业绩变脸的主要原因是市场价格波动、夸大盈利前景、虚报毛利率等,为此,必须进一步完善新股发行披露制度,健全公司相关的内部控制制度,同时强化对中介机构独立性的约束机制,充分发挥其鉴证作用。     

试论失地农民的社会保障问题

现行不合理的农地征用制度，征地安置补偿政策失误等造成失地农民问题愈演愈烈，但失地农民问题本质上是农民权利的问题，长期二元经济社会结构体制是形成失地农民问题最根本的制度原因，适度的社会保障替代，为失地农民建立多层次的社会保障制度体系是解决失地农民问题的可行之选。