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企业并购双方往往是为了追求协同效应而实施并购的,在不同的收购方式下,价格支付水平存在较大的差异,竞价收购容易产生较高的支付溢价,而我国证券市场的场外协议收购又为并购操作提供了一定的投机空间,对以上问题进行了探讨。 相似文献
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管理层收购中企业价值的确定及其评估模型 总被引:1,自引:0,他引:1
运用实物期权理论研究管理层收购中企业价值评估的模型和整体思路,提出从交易双方的角度分别对企业的自身价值和投资价值进行评估,两者构成企业的价值区间。管理层收购中企业的自身价值由企业的现实资产价值和期权价值构成,企业的投资价值由企业的自身价值和由于管理层收购的实物期权特征与管理成本节约及战略整合效应而产生的收购增加价值构成。管理层收购的期权价值利用复合实物期权模型计算,管理成本节约及战略整合效应利用改进的折现现金流法计算。最后,提出基于实物期权方法的管理层收购中企业价值评估的整体框架。 相似文献
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2013年6月,苏宁云商一计线上线下"双线同价"战略,让许多人倍感不适。2013年10月苏宁云商成功收购PPTV,那么苏宁云商为什么要收购PPTV。先介绍收购双方,再从收购动机、收购过程、收购结果等方面来分析苏宁云商收购PPTV案例。 相似文献
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杠杆收购财务风险的分析与控制 总被引:8,自引:0,他引:8
杠杆收购是一种高负债的企业收购,如何把举债引起的财务风险控制在较安全程度以内,对收购企业至关重要。杠杆收购财务风险的来源主要有:资本结构变动风险和经营变动风险,用“标准静态控制-模型动态优化体系”可对收购后的风险进行优化控制。 相似文献
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国有股东在将股份减让给内部人与外部人时可能存在的选择性偏差根本不能忽略,否则无论在理论还是实践中都可能产生巨大危害.本文检验了国有股减让企业在全部A股中的定位及内部人与外部人收购之间的差异.结果发现,国有股减让企业整体上看是绩差小企业.但其内部结构分化严重,外部人收购的才是小规模亏损企业;而内部人收购的则是好企业.进一步运用Logit模型从长、短期的截面与时序四个层面寻找差异形成的内在决定因素,发现盈利能力越强、发展前景越好、规模扩张越迅速的企业,国有股份被内部人收购的可能性越大.当前国有股减让市场是分割的,内部人收购好企业后经营效率可能在下降而外部人收购差企业却能提高其绩效.如果混淆收购效应与收购企业业绩将极易对内、外部人收购效应做出错误判断. 相似文献
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我国资本市场的发展推动了我国上市公司的并购热潮,而股权协议收购则又是最受追捧的收购方式,成为上市公司收购的主流。那么到底是什么致使协议收购成为了收购的首选方式呢?本文介绍了我国上市公司收购方式和现状,并在对我国上市公司要约收购和协议收购进行了比较和分析之后,论述了形成我国上市公司协议收购偏好的制度原因,最后对未来我国上市公司收购进行了展望。 相似文献
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资产收购与控制权转移对经营业绩的影响 总被引:31,自引:2,他引:29
控制权转移对公司经营业绩的影响是金融学界和会计学界关注的一个重要问题。本文在剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的额外贡献的基础上 ,同时运用变化模型和配对模型来研究控制权转移公司在控制权转移前后的业绩变化 ,得出了两个不同的结论。控制权转移对公司业绩的影响只能采用配对模型 ,而变化模型则可以揭示控制权转移之后股东财富的变化。研究结论表明 ,控制权转移对公司业绩的影响不显著 ,但股东从控制权转移公司所得到的报酬 ,如果剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的贡献 ,其显著为负 ;如果不剔除控制权转移之后的收购资产对经营业绩的贡献 ,则其与零没有显著差异 ;控制权转移之后的资产收购对公司业绩的变化具有显著的影响 ,在研究控制权转移对公司业绩的影响时 ,需要考虑控制权转移之后的资产收购行为。 相似文献
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本文介绍了中国企业海外并购的现状,以双汇国际收购史密斯菲尔德为主线,从交易双方概况及交易动因、交易过程等角度对该案例进行分析研究,总结了影响海外并购成功的内在要素,并阐述了杠杆收购在海外并购中的作用,同时探讨了对中国企业海外并购的借鉴和启示。 相似文献
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杜立聪 《湖南经济管理干部学院学报》2005,16(6):96-98
伴随着我国证券市场上非流通股转让的火爆,管理层收购作为上市公司资产收购的一种新形式,开始走向前台.但我国的管理层收购与西方的管理层收购在运作方式和形成背景上存在着显著的差别,而且由于缺乏法律规范,在实施过程中存在着诸多的法律障碍.为了保障管理层收购的健康发展,有必要从法律上加以规制. 相似文献
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服务是银行取得客户信任的基础 ,服务质量的高低将直接影响银企双方的经营成果。收购资金封闭管理中的服务与监督是农发行的双重职责。服务与监督是辩证统一的一体 ,不能偏废。银行对企业光服务不监督意味着放任自流 ,光讲监督不讲服务和服务质量多数会造成企业的误解。导致增大金融风险。农业发展银行目前主要是要搞好特定企业收购资金封闭管理。2 0 0 0年是管理年 ,在管理年中农业发展银行怎样继续搞好粮棉收购资金的封闭管理 ,如何贯彻执行新的购销政策 ,如何改善服务 ,注重监督 ,围绕服务搞封闭管理。笔者认为在封闭管理工作中必须处理… 相似文献
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最近,中国企业的海外并购时有发生,例如,2004年9月25日,加拿大诺兰达矿业公司和五矿集团联合发布公告,双方开始进行排他性谈判。谈判的重要内容之一就是五矿集团将以现金的方式,全额收购市值67亿加元(约53亿美元)诺兰达公司的股票,交易金额将超过55亿美金。又例如2005年1月8日,在中国个人电脑市场占有近30%市场份额的联想集团宣布,以12.5亿美元的现金和股票收购知名品牌IBM的全球台式电脑和笔记本业务,从而组建起世界第三大个人电脑厂商。届时,IBM将持有联想集团189%的股份,成为联想的第二大股东。此外,今年还发生了两起不成功的中国企业收购美国公司的案例。一是2005年6月20日海尔集团宣布会同布莱克斯通等私募基金参加美国第四大家电巨头——美泰克公司的收购大战. 相似文献