鲁系券商

<正> 山东证券经营机构的基本状况山东省证券经营机构是在1997年全国金融工作会议以来,在清理整顿、规范重组原有经营机构的基础上逐步发展起来的。在此期间,山东省就证券经营机构主要开展了清理场外非法股票交易、清理证券交易中心、按照信证分业要求清理整顿信托投资公司的证券业务等几项工作。具体而言,一是关闭了山东省企业产权交易所、淄博证券交易自动报价系统、青岛证券交易中心和威海证券交易报价系统,全省148家挂牌企业已于1999年9月1日全部摘牌,4个交易场所所属的     

入世后我国券商如何构造核心竞争力

(一)背景与概念界定 券商作为专门从事证券经营业务的机构是资本市场发展的必然产物。券商在资本市场中的地位和作用主要有以下几个方面:在一级市场中的投资银行业务;在二、三级市场     

论我国投资银行发展

一、投资银行的概念界定投资银行是一个美国称谓 ,欧洲从事投资银行业务的机构称为商人银行 ,日本则称为证券公司。著名金融投资专家罗伯特·库恩根据美国的发展趋势给投资银行下过四个定义 :(1 )任何经营华尔街金融业务的银行 ,都可以称作投资银行 ,业务包括几乎全部金融活动。 (2 )只经营全部资本市场业务的金融机构 ,业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等。(3 )经营部分资本市场业务的金融机构 ,业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等。 (4)仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级…     

规范和发展中国投资银行业的设想

一、通过业内重组、联合、兼并，增强投资银行实力要改变目前我国投资银行业机构众多，规模小，融资能力有限，市场占有率不均衡，低效无序的激烈竞争现状，走业内重组兼并是必然选择和出路。在短时期内要迅速充实资本金，必须进行重组，使拥有市场竞争优势的投资银行从一、二级证券业务市场中挤出劣势投资银行，完成市场兼并，扩大市场规模和市场占有率。在优胜劣汰的竞争中，产生一些新的国家级的证券公司，达到充实资本金，优化券商资本结构，提高券商资信的目的，形成规模效益和规模经营，使资本金短缺的矛盾得以化解，提高证券经营机构…     

商业银行从事证券业务中的激励问题及其影响

本文讨论了商业银行从事证券承销业务可能引致的激励问题.研究结论表明,允许商业银行从事证券承销业务可以增加商业银行的利润空间;但就社会意义而言,银证混业并不必然优于银证分业,因为全能银行和企业的均衡可能通过"合谋",以损害其他经济主体的利益为代价,提高自身收益.在不考虑公平性的前提下,当再融资成本较高时,银证混业会提高社会总体的福利水平;当再融资成本较低时,银证混业会降低社会的总体福利水平.如果同时考虑公平性和效率,则银证混业体制下全能银行和企业的均衡决策远离于社会最优状态的可能性会更大.     

以资本经营的方式进行企业重组

企业重组应讲求效率,在市场经济条件下,企业重组只有采取资本经营的方式才能保证企业重组的高效率。过去企业重组主要靠政府行为和行政手段,由于政府行为目标同市场行为目标不完全一致,企业重组的行政安排难以保证企业重组的效率,不可避免地会产生乱点鸳鸯谱和拉郎配之类的企业低效率重组和资本存量的低效率调整。 所谓资本经营,对国有资产来说实际上是将国有资产作为资本来经营,也就是国有资本应不断运动按资本的本性去经营,应有明确的价值增值和资本增值的目标。 按资本的本性调整资本存量实际上赋予了企业进行资本经营和企业重组的职能。已有的企业改革赋予了企业追求最大限度利润为目标的经营功能,但迄今为止,国有企业的经营还基本上处于生产经营和市场经营层次。现在需要进一步向资本经营层次扩展。就经营的内容来说,企业的生产经营和市场经营是要提高企业内资源配置的效率。资本经营是通过资本市场进行重组,在社会范围内进行资源的     

证券经纪业务的发展及趋势分析

随着中国资本市场跨越式发展,作为中国资本市场重要组成部分的券商及其重要业务支柱——经纪业务也发生了根本性的转变。目前我国证券行业内部竞争日益激烈,证券公司的经营环境也正在发生重大变化。在新形势下,对证券公司经纪业务原有的商业模式和今后的经营模式转型进行分析研究具有重要的现实意义。     

论投资银行在分散中国股市风险中的作用

中国股市剧烈振荡的背后也彰显了企业狭窄的融资渠道,投资银行恰恰能为企业提供包括证券承销、证券经纪、证券自营等常规资本市场业务,又提供包括融资、直接投资、兼并收购、风险管理、咨询服务、国际化业务、金融衍生工具等新型的资本市场业务.在简要纵向回顾投资银行的发展历史,横向比较中外投资银行存在差距的基础上,提出以商业银行内部的投资银行业务部门为依托,为企业提供集成的投行产品,有效分散中国股市风险的可持续发展之路.     

近期发展我国投资银行业的现实选择

中国目前的国有企业资产重组和国有银行债权重组实际上是一件事物的两个方面。企业资产重组既是国企改革的重要举措,也是银行防范金融风险的重要手段。社会主义市场经济的建立与完善需要大力发展以资本市场为纽带、以企业资产重组为重要内容的现代投资银行业务。当前,多数券商受利益因素制约只对证券承销等传统投资银行业务感兴趣;“分管经营、分业管理”的中央银行监管原则使商业银行无法放开手脚。以发行金融债券为主要资金来源、专门从事固定资产投资的国家开发银行在资金总量、企业客户、人才储备及社会信誉方面都有得天独厚的优势。近期开展投资银行业务的途径,一是在宏观经济管理上,积极引导产业政策的贯彻落实;二是在微观经济活动中,采取资产债券化等方式,直接参与企业资产重组     

信托业发展的有效支撑点

中国信托业经过２０年的摸索和实践，一直未能走出误区，步入健康、持续的发展轨道。为防范和化解金融风险，央行自今年初开始全面整顿信托投资公司。与前四次整顿不同，此次整顿是要把信托公司规范成为名副其实的“受人之托，代人理财”的中介服务机构。简而言之，通过整顿一是要砍掉信托公司的银行业务，二是要把证券业务分离出去。但是，整顿后的信托公司能否依靠新的业务摆脱困境？信托业在我国金融体系中究竟应该拥有怎样的地位？这些是我们十分关注并且必须解答的问题。信托业的支撑点：资金信托正如银行、保险、证券都具有各自的行业…     

我国投资银行体系的组建模式

根据国际著名投资银行家罗伯特&;#183;库思的定义，投资银行是指经营全部资本市场业务的金融中介机构。投资银行在发达的市场经济国家已经经历了近百年的发展历史。做为资本市场的一种高级形态的中介机构，它在资本的动员和有效利用、重新组合生产要素以及优化资源配置等方面起着重要作用。中国正经历着向市场经济转轨的重要时期，特别是已加入WTO，国内资本市场的发展面临着与国际资本市场的接轨，经济结构、产业结构的调整以及国有企业大规模重组改造，为投资银行的诞生、发育提供了巨大的市场空间。     

渐进的混业经营

<正> 金融政策由分业经营到混业经营的转变长期以来,我国金融业一直坚持分业经营制度。1993年中央政府在对1992年以来的银证经营混乱、乱拆借、大量违规资金进入股市等状况进行治理整顿的过程中,为防范金融风险,加强金融监管,明确了分业经营的思想,随后颁布了《商业银行法》,禁止非银行金融机构进入同业拆借市场,人为割断了货币市场和资本市场之间的资金联系。随后几年,经济金融形势发生了重大变化,在国内,金融、证券改革不断深化,制度有所完善;1997年亚洲金融危机爆发,中国开始出现通货紧缩迹象;在国际,经济金融     

保险市场开放与中资保险公司的生存压力

同国际上知名的保险公司相比，中国国内保险经营机构的竞争能力明显偏弱。在加入WTO后，随着外资保险公司大规模的进入中国市场，国内保险经营机构受资本规模保费投资能力、获利能力和组织管理模式的局限性，生存空间将会受到很大的影响，可能会丧失部分业务和客户及市场份额，甚至有可能引起一些机构出现动荡和危机。     

资产管理业务:券商的利润增长点

<正> 资产管理是指证券经营机构、信托投资机构等投资顾问公司受客户委托,在严格遵循客户意愿的前提下,在尽可能确保客户委托资产安全性的基础上,通过证券市场组合投资和资本经营手段对客户的委托资产进行有效的管理和运作,以实现其资产保值和有效增值的新型证券业务。简而言之,就是资产所有者将其资产委托他人进行管理经营的方式。     

保险市场开放与中资保险公司的生存压力

同国际上知名的保险公司相比,中国国内保险经营机构的竞争能力明显偏弱.在加入WTO后,随着外资保险公司大规模的进入中国市场,国内保险经营机构受资本规模保费投资能力、获利能力和组织管理模式的局限性,生存空间将会受到很大的影响,可能会丧失部分业务和客户及市场份额,甚至有可能引起一些机构出现动荡和危机.……     

信托投资公司资本经营方式的现实定位

具有投资银行意义的信托投资公司在完成机构定位和经营对象的定位后，还必须完成对资本经营方式的现实定位。概括地说，信托投资公司资本经营方式的现实定位就是按资本市场的需求定位，具体地说信托投资公司的资本经营方式应定位于既相对独立，又密切相关的四种方式：投资基金的经营、顾问型业务的拓展、证券经纪业务及其网络建立和直接投资业务。四种经营方式的有机结合，构成了信托投资公司独特的资本经营方式，下文将予以分别阐述     

关于我国银行证券混业经营的思考

在国际金融混业经营浪潮的冲击下 ,随着我国资本市场的发展与逐步成熟 ,金融混业经营是我国金融业未来发展的趋势所在。根据我国目前的实际情况 ,本文从几方面论述了我国银证混业经营的必然性 ,介绍了目前银证合作的几种主要方式 ,并对我国银证混业的模式提出一些建议。     

企业购并与投资银行业务

一、当代投资银行的主要业务投资银行是指在证券市场上从事证券的承购、分销、买卖以及相关的金融服务业为主的一种金融中介服务机构。在投资银行发展的过程中,其经营业务活动一直处于不断变革之中,主要业务包括传统业务和新兴业务两大类。传统业务主要包括证券的承销发行与证券的交易。证券承销是指投资银行把政府机构、公司企业等发行的证券推销给投资者,从而达到融通资金目的的业务活动。一般来说,证券承销是投资银行独有的业务活动,至今仍然是投资银行的核心业务。投资银行的另一传统业务是证券交易。投资银行在证券交易市场上扮演…     

推进金融体制向合业经营转化

一、合业经营是全球金融业的发展趋势1.分业经营的局限性。所谓分业经营指银行业务和证券业务的分离。理论上讲,银行业务指资产业务、负债业务和国际业务;证券业务则以证券承销为基础,延伸出项目融资、合同理财、资金管理、资产证券化等业务。在分业经营体制下,银行业务、证券业务分别经营,使金融市场的机构、资金人为分割,阻碍了资金的自由流动和有效配置;同时由于银行只能为客户提供存款、贷款等传统银行业务,客户的其他金融服务要求只有求助于非银行金融机构。但是在知识经济时代,过分强调分工会增加信息不对称性和服务成本;同…     

第八届(2004年度)中国资本市场论坛 中国资本市场全流通之路

<正>中国人民大学金融与证券研究所(FSI)自1994年建所以来,在吴晓求教授的领导下,数十位研究人员始终站在中国资本市场发展的前沿,通过大量的理论、实证研究,推动市场的创新、发展与繁荣。研究所每年举办的“中国资本市场论坛”更是中国资本市场的一件盛事,该论坛就各时期中国资本市场存在的重大问题,组织深度的分析研讨、写成专题报告,并且邀请国内外证券监管部门、业界高手和著名专家学者就报告所涉及的问题,多角度、全方位地进行求同存异的激辩交锋。近年来,FSI就中小投资者利益保护、中国金融业银证合作趋势、中国上市公司股权结构与公司治理等问题所举办的年会,引起市场各方高度重视,有力推动了中国资本市场的深化发展。