基于IS-LM模型的我国财政货币政策有效性分析

本文首先简单介绍了IS-LM模型的结构,再对我国IS-LM模型进行定性分析,并通过历史数据验证,得出我国IS、LM曲线均较陡峭的结论,最后拟对我国现行积极的财政政策和适当宽松的货币政策的有效性进行分析并给出建议.     

经济泡沫向泡沫经济的演变机理

本文在对经济泡沫和泡沫经济界定的基础上,借助于IS-LM模型,分析了非理性经济泡沫对IS曲线、LM曲线、国民收入和利率水平的影响以及经济泡沫向泡沫经济的演变机理,作者认为,泡沫经济虽然不能脱离局部的经济泡沫而孤立地存在,但如果没有货币管理当局货币政策上的失误,泡沫经济是不大可能出现的。     

IS-LM-BP粘性、汇率调整与短期均衡

我国平坦的LM曲线使得人民币名义利率在处于低水平时扩大货币供应量只是刺激了公众手持现金的需求，形成大量社会游资，进入实际经济部门的货币减少，导致物价总水平回升乏力。政府的目标经济增长率的相对下降、结构性改革使公众不确定性增强，预期收入的下降引起货币的“财货”需求上升，交易需求下降，形成恶性循环。陡峭的IS曲线虽从理论上支持了扩张性财政政策，但现有的和潜在的政府债务负担对其运用空间进行了限制。我国陡峭的BP曲线呈现严重粘性，严重制约了现有政策的运用效果。我国GDP中的44％来自于对外经济部门，实际开放程度已经很高，WTO的加入使外部的真实冲击和金融冲击影响着中国内外均衡的实现。汇率调整成为解决我国IS－LM－BP粘性、化解外部冲击和实现短期内外均衡的关键，同时财政政策与货币政策的协调也离不开汇率政策的调整。     

我国货币政策独立性研究--以蒙代尔-弗莱明模型分析

蒙代尔—弗莱明模型（M—F模型）是20世纪60年代形成的一种开放经济条件下的国际收支政策模型,第一次将资本流动纳入凯恩斯的IS—LM框架,并从政策角度探讨了使经济达到内外均衡的货币政策与财政政策的有效性。M—F模型描述了开放经济下,达到商品市场、货币市场和国际收支三种均衡的条件以及当外生变量发生变动对三种均衡所产生的影响。随着我国经济的不断开放,我国经济的宏观环境逐渐符合M—F模型的假设前提,下面笔者将采用该模型来分析我国当前货币政策的独立性。     

垂直生产链、黏性信息与货币政策

本文构建了垂直体系的两个生产阶段的企业定价皆存在信息黏性的DSGE模型,并对由此产生的两条黏性信息菲利普斯曲线及其货币政策含义与此类模型中的两条新凯恩斯菲利普斯曲线及其货币政策含义进行了定性分析和定量比较,发现：（1）在模拟通货膨胀等宏观经济变量的外生惯性时,瞬时冲击下黏性信息与黏性价格两大系统中的脉冲响应并无明显不同;（2）Ramsey问题的绝对福利损失值和最优简单规则下的相对福利损失值显示,黏性信息模型仍优于黏性价格模型。     

KCC—LM模型：货币政策非对称效应分析的新框架——1997～2006年我国货币政策操作的实证和制度分析

本文在Bernanke—Blinder（1988）的CC—LM模型中纳入含资本监管约束和信贷配给因素的银行最优贷款供给方程,从银行贷款渠道的视角重构了用以分析货币政策非对称效应的分析框架,即KCC—LM模型,并利用我国1997～2006年货币政策的操作实践验证了KCC—LM模型在我国的适用性,最后从我国金融制度演进过程中出现的金融控制力目标与金融稳定性目标的对立统一的角度进一步阐释了资本监管强化的货币政策非对称效应的内在机理,也揭示了我国1998年以来稳健性货币政策的真正内涵。     

基于IS-LM模型的当前救市政策效果分析

为应对国际金融危机对我国实体经济造成的严重冲击,我国政府从2008年11月份开始实施"双管齐下"的救市政策:积极的财政政策和适度宽松的货币政策组合,包括4万亿元投资拉动内需的十项财政政策措施和连续大幅度"双率"下调的货币政策。以宏观经济学的IS-LM模型为工具,在探讨当前我国IS曲线与LM曲线形状的基础上,对上述财政政策和货币政策进行效果分析,得出结论和建议:我国当前的救市政策短期很难取得有效效果,不但会遭遇外部时滞,而且受制于偏低的边际消费倾向,甚至有可能陷入"流动偏好陷阱";要实现拉动内需,促进经济持续稳定增长的目的,不能单纯地"头痛医头,脚痛医脚",而必须配合使用产业政策、收入政策和就业政策,标本兼治。     

中国货币政策中介指标选择的理论和实践分析

我国自1996年开始采用货币供应量作为货币政策的中介指标,但在实践中货币供应量作为中介指标与最终货币政策目标之间的关联度与预期相差较大。文章首先分析了我国货币政策中介指标选择的有效性,其次通过IS-LM模型从理论上对货币政策中介指标的选择进行了分析,进而通过实证数据从货币乘数的不确定性和央行对基础货币供应量的控制两个方面,证明了我国LM曲线存在不稳定性,从而得出我国利用货币供应量作为货币政策中介指标难以取得理想效果的结论。     

对融资约束与资产负债表渠道的再解释

总需求模型扩展了IS／LM模型的固定价格框架，对信贷渠道——即信贷观点认为通过“资产负债表渠道”和“银行贷款渠道”起作用的传统货币传导机制——产生了机制强化作用。本文在假定投资既可以通过内部、也可以通过外部融资的条件下，对IS／LM扩展模型作了修改。在IS／LM固定价格扩展模型中引入内部资金表明：对作为一种强化机制，通过借款数量——而非借款成本——产生货币政策放大效应的“资产负债表渠道”，做出了不同解释。因而，借款人的周期净财富变化与资产负债表渠道的传统解释不同，它是直接地、而非间接地放大和传播了产出波动。对意大利过去十年货币传导机制的经验分析是符合本文对资产负债表渠道的论述的。     

需求管理定向的小型中国宏观经济计量模型

本文使用OLS方法在 1 981— 2 0 0 1年间单方程估计中国IS LM AS模型 ,初步建立面向需求管理的小型中国宏观经济计量年度模型———CMAFM模型 ,并且在对CMAFM模型历史模拟检验的基础上进行中国财政政策和货币政策的动态乘数效应分析。     

我国汇率制度选择对货币政策的影响

一、有关不同汇率制度下货币政策效用的理论简介罗伯特·蒙代尔和J·马库斯·弗莱明发展IS——LM模型,是分析固定汇率制下货币政策效力的经典分析。蒙代尔认为,在开放经济中,一国如实行固定汇率制度,无论资金完全不流动、不完全流动还是完全流动,货币政策的效用都是不明显的;而浮动汇率制度下,在资金完全流动、不完全流动和完全不流动的情况下,货币政策是非常有效的。在M——F模型的基础上,经济学家克鲁格曼(1979)将其进一步形式化为“不可能三角”模型,即在固定汇率制度、资本自由流动和独立的货币政策三个目标之间,一国不可能同时实现…     

IS-LM模型和中国宏观经济政策

IS-LM模型是西方宏观经济理论中的重要工具.目前的经济体制和经济发展水平,使中国的IS-LM曲线在很大程度上缺乏存在和发挥作用的基础.特殊的IS和LM曲线决定着中国在政策选择时要重视宏观经济政策,在经济发展中的作用,要建立宏观经济政策得以发挥作用的经济基础,确定宏观经济政策的主辅配合关系,注重宏观政策的调节配合方向.     

时变货币政策规则对利率期限结构的动态影响分析

基于无套利动态NS模型(AFDNS模型)估计出的利率期限结构,本文从货币政策规则变化角度考察货币政策对利率期限结构的动态影响。我们的经验结果表明:第一,时变系数Taylor规则能够很好地解释我国货币政策操作的动态特征。第二,央行货币政策对产出缺口的反应加强,将提高利率期限结构的短期端,降低长期端,使利率曲线变平缓;而央行货币政策对通货膨胀的反应加强则会导致整条利率曲线的上移,长期利率对通货膨胀反应系数更敏感,导致利率曲线变得更陡峭。     

Mundell-Fleming模型教学中的计量分析方法

蒙代尔-弗莱明模型(简称MF模型)自20世纪60年代以来一直是主流中、初级宏观经济学和国际金融学教学中主体构件之一,该模型有工作母机之称,模型分析的基本工具是IS、LM和BP曲线,是运用IS、LM和BP曲线在收入和利率组成的同一个空间中进行分析的一般均衡分析方法。模型分析的基本方法是具体数据案例分析法、线性的代数解析式分析法和图形分析法。前两种方法的优点是简明浅显,易于理解,但不能完全显示MF模型的理性和逻辑力量;运用图形分析时,能够给出IS、LM和BP曲线移动的方向和效果,反映其动态变化过程,但图形分析无法精确给出其变化的程度。基于此,在对高年级本科生或研究生讲授MF模型时,运用上述方法满足不了学生对MF模型的一般性和精确性等方面的要求,而计量分析方法具有逻辑性强、说理透彻、结果可计量和结论深刻等优点。文章运用计量分析方法选择浮动汇率制下的财政政策效应讨论小国MF模型,先以资本流动性相对较强即LM曲线斜率大于BP曲线斜率的模型为例进行论述,然后进行扩展,对浮动汇率制下的小国MF模型的财政政策效应进行完整的论述。     

开放经济下货币政策对产出影响的实证分析

本文分析了开放经济对货币政策效应的影响，通过在开放经济下研究货币供应量和产出的关系来实现。本文分为两个部分：第一部分利用蒙代尔－弗莱明模型来分析；第二部分建立计量模型进行实证分析。最后，得出结论，开放经济减弱了货币政策的效应。     

央行货币政策操作效果非对称性实证研究

货币政策操作效果的对称与非对称性研究,近年来在国外金融界十分关注。研究表明:紧缩性货币政策与扩张性货币政策在抑制经济过热和治理经济衰退的效果上存在极大的差异,并且,不同国家和地区的货币政策运用效果及特点也有明显差别。KimD .H .( 2 0 0 2 )使用Hanmilton( 2 0 0 1 )提出的浮动法,分析了美国的货币政策。他得出的结论认为,1 979年前美国货币政策具有显著的非线性特征,即效果不对称,而在其后这一特征则不够明显。Bruinshoofd和Candelon( 2 0 0 4)使用STR模型和LM统计量检验了欧洲几个国家的货币政策效力,却得出与美国几乎相反的结论。那么,我国的货币政策操作效果是否具有对称性,目前还未见到相关的报道。本文采用LSTR模型和LM检验统计量,对此问题进行了深入细致的探讨。研究结果表明:在1 993年第1季度至2 0 0 4年第2季度期间,我国货币政策操作在效果上表现出明显的非对称性,具有很强的非线性特征。     

我国IS-LM模型及其财政挤出效应的实证分析

本文在简述财政挤出效应及IS—LM模型相关理论的基础上，根据有关统计资料，运用计量经济学方法估算出我国90年代的IS—LM宏观经济模型，并就我国近年来的财政挤出效应作出实证分析。     

基于高频收益率曲线的中国货币政策传导分析

传统宏观金融研究中利用短期利率识别货币政策冲击的做法,不符合中国货币政策具有数量和价格双重中介指标的现实背景,因而其实证结果存在较大偏误。本文基于收益率曲线日度数据,引入不依赖于货币政策代理变量设定的异方差假设,在无套利利率期限结构模型中对中国货币政策冲击进行了识别。研究表明:在央行的各种主要货币政策工具操作中,存贷款基准利率和存款准备金率调整使收益率曲线产生了显著的高波动区制,为研究货币政策冲击的影响提供了充分的识别信息;由本文方法识别出的货币政策冲击对收益率曲线的影响是短期利率冲击的6至7倍,更具持久性,能够有效传导至收益率曲线中长端。本文强调了货币政策转型期间准确识别货币政策冲击的重要意义,为有效评估中国货币政策的收益率曲线传导效果提供了新的方法和思路。     

加入金融创新的IS-LM模型

金融创新与衍生工具的大发展是自 2 0世纪 70年代以来全球经济 (特别是发达经济体 )最显著变化之一 ,但这一变化在传统的IS LM模型中却得不到反映。本文通过金融创新对于交易效率、实际投资的利率弹性、金融投资的利率弹性这三条渠道的影响 ,将金融创新纳入IS LM模型。这一方面是弥补传统IS LM模型对现实经济变动反映的不足 ,另一方面也是对金融全球化时代符号经济与实体经济关联“形式化”的一种努力。新模型的分析结果表明 :长期而言 ,金融创新对产出有促进作用 ;但短期来说 ,金融创新的作用不确定 ,可能对产出产生负面影响。从而一味鼓吹金融创新会有误导作用     

沿边金融改革背景下云南省的政策选择——基于IS-LM-BP模型

基于云南省沿边金融改革试验区的建立,通过建立一个开放条件下的IS-LM-BP模型结合云南省实际情况描述IS、LM和BP曲线的特点,探讨了金融改革对产品市场、货币市场和国际收支均衡造成的影响,并研究什么样的货币、财政政策相结合能够更好地实现金融改革的目的,发挥金改的最大效用,并提出有关政策建议。