主权债务危机下的美元与黄金

进入2010年以来，迪拜主权债务危机的阴霾还未完全消散，全球主权债务担忧又起。1月8日，惠誉宣布对希腊“降级”；次日，标普宣布下调对西班牙的主权债务展望，并警告未来两年可能对该国降级；一周后，标普又宣布对希腊降级。     

主权债务危机的“近忧”与“远虑”

从2008年冰岛主权债务危机、迪拜主权债务危机的爆发,到之后频频发生的欧洲主权债务危机,全球债务危机愈演愈烈,大有一发不可收拾之势.今年8月5日,标准普尔更是给予了美国主权信用评级自1917年以来的首次降级,从AAA下调至AA+.同样,由于担心日本疲弱的经济增长前景使政府难以控制庞大的公共债务负担,8月24日,穆迪宣布将日本主权信用评级由Aa2下调至Aa3.世界两大经济体主权信用评级的下调将本轮主权债务危机推向了新的高潮.     

主权信用评级、债务危机与经济增长——来自欧元区国家的经验证据

本文采用19个欧元区国家1995至2014年的面板数据考察主权信用评级改变对于本国和其他国家经济增长率的影响以及这种影响在债务危机期间的异质性。实证结果发现,评级机构的主权升级会带来本国经济增长率的提升,主权降级会导致本国经济增长率的下降。在债务危机时期,主权降级对于本国经济增长率的降低作用更小。同时,一国的主权降级会传染到欧元区其他国家,带来其他国家经济增长率的下降,主权升级则没有表现出传染效应。在债务危机时期,主权降级的传染效应变弱。进一步地,对于主权评级水平更低和主权评级变动不频繁的国家而言,债务危机时期主权降级对于本国经济增长率影响力的下降程度更大。本研究对于认识国际评级机构在经济增长中的作用具有重要启示。     

宏观·国际

标准普尔下调法国意大利等欧元区九国主权评级国际主要信用评级机构标准普尔公司1月13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级,称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延。标普当天发表声明宣布对除希腊以外的所有16     

主权评级对市场影响的实证分析

主权评级作为市场信息传递中介备受质疑。本文考察了目前欧洲债务危机中的主权评级,采用固定效应模型分别研究三大评级机构主权评级观察及评级降级对欧元区国家融资成本的市场影响。结果表明,主权评级对于市场长期影响不是很大,其中独立的降级影响不显著;评级负面观察的市场影响较评级降级的独立影响显著;评级观察及降级变化尽管对高级别国家的影响有限,但对A级以下的国家有明显的冲击影响。评级结果可能加剧了欧洲债务危机的解决难度。     

新兴市场会遭遇债务危机吗？

近日,国际评级机构标准普尔宣布将巴西主权债务信用评级下调至投资等级中的最低级别。标普降评举措终结了巴西长达十年的评级持续上调势头,也给刚刚经历了跨境资本大幅外流的新兴市场蒙上了债务危机的阴霾。值得注意的是,与陷入欧债危机的欧元区国家相比,巴西的财政状况、主权债务负担及经济增长前景相对较好。     

欧洲:爱尔兰债务危机的原因、前景与影响

2010年8月,美国标普公司下调爱尔兰主权信用评级,欧洲主权债务危机再次升温。11月18日,爱尔兰政府承认可能需要欧盟和IMF数百亿欧元的贷款。本文分析爱尔兰主权债务危机的原因、影响与发展趋势。     

信用评级劲吹“变革风”

近来，国际评级机构屡屡对欧洲国家评级。以标普1月13日大举下调欧洲九国信用评级、法国首次丧失AAA评级为标志，国际评级机构掀起的新一轮“降级潮”。穆迪投资者服务公司2月13日宣布下调意大利和西班牙等欧元区六国的主权信用评级，同时将法国、英国和奥地利三国的评级展望定为负面，反映了欧元区主权债务危机给这些国家带来的金融和宏观经济风险。信用评级直接影响一国的资产价格与金融市场稳定，评级结果直接决定企业融资成本，制约其生存与发展空间，且变相掌握了企业的生杀大权。     

标普宣布下调法国等9个欧元区国家主权信用评级

国际主要信用评级机构标准普尔公司1月13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延。标普当天发表声明宣布了对除希腊以外的所有16个欧元区困家的信用评估结果。其中，     

日本主权债务问题的全球影响

在过去一年多的时间里,标普、惠誉和穆迪相继对日本的主权信用评级进行过多次下调,在所有主要发达经济体中,目前日本的主权信用评级最低。研究显示,日本的主权债务负担全球最重,用债务余额与GDP的比率来衡     

2011年国际金融十件大事

1.欧洲主权债务危机持续发酵2011年3月份,希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国的主权评级连遭降级,导致融资形势再度紧张,葡萄牙成为继希腊、爱尔兰之后第三个向欧盟申请救助的欧元区国家。之后,欧元区主权债务     

美债“挨刀”后的变与不变

就在8月5日晚,标普将美国长期国债评级从AAA下调至AA+,评级展望为负面。这是美国有评级以来首次遭遇降级,但标普维持美国短期国债评级A-1+不变。降级理由主要有两点:一是认为法案包含的减赤计划不足以稳定美国中期债务水平,二是美国围绕提高债务上限的政治角力持续了数月,使其对美国决策者能否合力解决财政问     

眼界

最悲观美国长期主权信用评级近百年来首次被下调国际评级机构标准普尔8月5日将美国长期主权信用评级由AAA降至AA+,这是自1917年以来美国政府信用评级首次被下调。标普指出,调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议,缺少标普所预期的举措。同时,标普维持美国短期主权信用评级A-1+不变,评级展望负面。     

欧债危机推动日本信用评级业监管变革

自2009年12月以来,全球三大评级公司——标普、穆迪和惠誉——分别下调希腊的主权债务评级,此后,欧洲多个国家也开始陷入危机。2012年1月以来,受欧洲主权债务危机的影响,法国、意大利、西班牙和葡萄牙等九国主权信用评级被下调。"欧猪五国"的信用评级相继被调低,进一步促成其国内经济下滑、债台高筑,甚至政府更迭。国际社会对欧元的信心减弱,德国等欧洲大国也开始感受到危机的影响,整个欧洲面临严峻的考验。欧盟对信用评级机构在希腊债务危机中扮演的角色十分不满,加     

欧美债务危机的反思——基于国际金融市场大幅波动视角

近一段时间以来,欧美债务问题的持续发酵,不仅加重了对世界经济前景的悲观情绪,还严重冲击到国际金融市场,阻碍了世界经济复苏的步伐。以国际评级机构标普将美国长期主权信用评级下调为起点,国际金融市场呈现的宽幅、高频的振荡走势均是欧美债务危机的集中反应。欧美债务危机下国际金融市场的表现     

穆迪主权信用评级模式及其启示

2009年12月,惠誉、标普、穆迪等国际信用评级公司先后下调了希腊主权信用评级,敲响了西方国家主权信用危机的警钟。希腊成为10年来欧元区唯一遭"降级"国家,     

欧洲债务危机有望缓解

一、欧洲主权债务危机的由来欧洲债务危机起始于希腊的主权债务危机。2009年10月20日,希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,市场开始担心希腊的主权债务将面临违约困境。12月美国三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,希腊主权债务危机成为事实。2010年4月,希腊政府向欧盟和国际货币基金组织申请金融援助。同年5月2日,欧元区成员国财政部长召开特别会议,决定和国际货币基金组织共同在未来3年内为希腊提供总额1100亿欧元的贷款。同日,希腊宣布了大规模财政紧缩计划。5月10日欧盟27国财长决定与国际货币基金组织共同设立一项总额高达7500亿欧元的"欧洲稳定机制",帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国,阻止希腊债务危机蔓延,至此希腊主权债务危机演变为欧元区的保卫战。6月7日受希腊主权债务危机拖累,欧元对美元汇率一度跌破1比1.19,创下自2006年3月以来的最低水平。     

美债扩张及其影响

正2011年8月,美国主权债务遭降级,在经历短暂的市场情绪波动之后,美国政府债券依然受到投资者追棒,转入2012年之后,这种趋势似乎愈加明显。素有"债券天王"之称的全球最大债券基金——太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯也建议投资者在2012年买入美国国债。一时间,美国主权债务又受到了投资者的青睐。     

日本债市低位徘徊

日本债券特有的结构特性和日本央行奉行低利率的政策行为将促使长期债券收益率低位运行,但债务规模的扩大将加大日本债券市场的波动风险。日本10年期国债收益率低位徘徊由来已久。虽然当前日本债务规模已经达到GDP比率的200%,继标普及穆迪下调日本主权债务评级前景后,惠誉5月27日也宣布将日本主权债务信用评级展望调降为"负面"。但日本10年期国债收益率并未对此消息做出明显反应,仍维持在1～2低位区间震荡。这是否意味着日本10年期债券收益率未来仍将延续这种走势?     

桂浩明：不忧美国债务，忧美国经济

针对标普调降美国主权债务信用评级事件．申万研究所市场研究总监桂浩明撰文认为，至少在目前情况下．人们还无需对美国的还债问题太过担忧。也因为不存在债务违约的风险．因此这次的全球金融震荡也就不可能发展为新的国际金融危机。