“一带一路”沿线国家公司治理研究

2013年秋,习近平主席先后提出建设丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的重大倡议,坚定地走开放化的道路,在我国政策的引导支持下,一带一路在经济全球化的大环境下的更深层次的区域性合作,沿线各国的贸易往来和资本市场日益紧密的联系更是不言而喻,如何加深国际间的合作,促进国际间资本的更好流通成为各国合作共赢,蓬勃发展的关键。本文研究一带一路沿线国家的公司治理准则,研究各国的实施情况和国际间的差异,分析各国企业存在的主要问题,借鉴各国的优秀治理经验,意在促进改善各国企业公司治理的现状,缩小各国企业公司治理的差距,保护国际投资者的利益和疏通国际资本的流通,从而加深各国经济合作和发展。     

“一带一路”沿线国家(地区)股市联动性研究

随着全球经济交流不断加深,各国股票市场之间的联动性也在不断增强。采用DCC-GARCH模型对"一带一路"沿线17个国家(地区)股市在2000年1月5日至2019年5月23日期间的联动性进行研究。研究结果表明,中国香港地区与内地股市的动态相关系数最高,其次是新加坡、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和俄罗斯,而印度、斯里兰卡、拉脱维亚、罗马尼亚、以色列、波兰、立陶宛、爱沙尼亚、黎巴嫩等国家与中国股市的联动性低。对于股市之间联动性的研究,为投资人在全球范围内进行资产配置、在股票市场分散投资、规避风险提供了很好的参考。随着"一带一路"倡议的不断完善以及中国资本市场的对外开放不断深入,未来中国与"一带一路"沿线国家的股市联动性会进一步增强。     

中国与“一带一路”沿线各国的贸易结构分析

基于UN COMTRADE数据库,获取了2013年～2017年中国与一带一路沿线各国的贸易数据,并进一步的分析了中国与一带一路沿线整体及各区域(东亚、东南亚、南亚、中亚、西亚北非、东欧)的进出口贸易情况,发现在贸易顺逆差方面,中国与一带一路沿线国家的贸易连续多年保持贸易顺差状态,且整体呈上升趋势。此外,中国与一带一路各区域的贸易顺逆差存在较大差异。     

“一带一路”债务可持续的软法路径

债务可持续是推动一带一路高质量发展的关键议题之一,其实质是保障一带一路借款国融资需求和还款能力间的平衡。2017年起渲染至今的债务陷阱问题,与新冠肺炎疫情期间达成的一系列G20公共债务倡议,都说明这个议题的现实重要性。国际社会应对公共债务可持续问题的传统思路是软法规制,包括联合国贸易和发展会议(UNCTAD)制定的《负责任的主权借贷原则》、世界银行和国际货币基金组织(IMF)共同制定的《债务可持续框架》及巴黎俱乐部制定的债务重组基本原则,中国倡议的《一带一路债务可持续分析框架》是这一领域的最新成果。软法路径符合国际社会规制公共债务的传统,也是中国致力于一带一路债务可持续的可行选择。建议推动《一带一路债务可持续分析框架》多边化,推广亚洲基础设施投资银行分析债务的做法,适时启动加入巴黎俱乐部谈判工作,建立应对债务危机的全球援助机制,创造政府和社会资本合作(PPP)最佳国际实践。     

“一带一路”沿线国家贸易开放与劳动收入份额

基于1990~2014年的跨国数据,实证研究贸易开放对"一带一路"沿线国家劳动收入份额的影响。分析发现,"一带一路"沿线国家的劳动收入份额均值下降了5%以上。采用固定效应模型和工具变量法的实证分析表明,整体上贸易开放抑制了"一带一路"沿线国家的劳动收入份额。进一步将"一带一路"沿线国家按照经济发展水平、要素禀赋、制度环境分组研究发现,贸易开放对高经济发展水平国家、资本密集型国家、资源密集型国家、制度环境良好国家的劳动收入份额具有显著负影响,但是对于低经济发展水平国家、劳动密集型国家、制度环境不佳国家的劳动收入份额具有显著正效应。而向中国贸易开放能够提高"一带一路"沿线国家的劳动收入份额,特别是对低经济发展水平国家的积极影响较强。上述实证结果具有稳健性。在此基础上提出了相应的政策建议。     

“一带一路”倡议下企业跨境并购审计风险及防范研究

在一带一路建设背景下,跨境并购浪潮再次出现,由于跨境并购是一项复杂的经济业务活动,这也决定了跨境并购审计具有高风险的特征。本文应用现代审计风险模型分析引起跨境并购审计风险的原因,并提出应对措施。     

“一带一路”背景下中国企业海外投资风险的管控研究

为响应党中央提出的一带一路倡议,我国企业积极掀起海外投资浪潮。然而在巨大的政策机遇下,中国企业参与海外投资活动的风险却日渐提升,难以切实地促进并推动中国企业的健康发展,为此需要结合企业海外投资的基本风险,探析投资风险的形成机制,进而从投资布局、信息发布、协调规划、人才培养等层面入手提出完善的风险管控策略及方法。     

“一带一路”沿线国家的制度环境与中国OFDI

本文以2008年～2017年一带一路沿线30个国家为样本,研究东道国制度环境与中国OFDI(Outward Foreign Direct Investment)的相关性,分析一带一路倡议及相关改革政策对中国OFDI的影响。结果表明:(1)总体来看,对于一带一路沿线国家,中国OFDI与东道国制度环境显著负相关;(2)随着一带一路倡议的实施,这种负相关进一步加深;(3)包含节点城市的国家的制度环境与中国OFDI的关系较为复杂,从全时期来看显著负相关,但是分阶段来看的话,一带一路倡议实施前后均无显著相关性。     

对“一带一路”沿线国家投资障碍的评估及对策研究

构建了由政治障碍、经济障碍、制度障碍、外资营商障碍和双边关系五个方面构成的反映中国在一带一路沿线国家投资障碍的指数,采用神经网络方法进行综合评估。通过对重点国家的分析发现,新加坡、马来西亚、哈萨克斯坦的投资障碍指数较小,印度尼西亚、以色列、俄罗斯、越南、泰国、巴基斯坦的投资障碍指数中等,柬埔寨的投资障碍指数较大;孟中印缅经济走廊的投资障碍指数较小,中巴经济走廊的投资障碍指数较大。对指标重要性进行排序发现,双边关系是影响测度结果最重要的因素。因此,中国应构建海外利益保护制度,巩固和发展与沿线国家双边关系,为中国企业参与一带一路建设创造良好的投资环境。     

“一带一路”沿线国家的制度风险与中国企业“走出去”的经济逻辑

从腐败程度、政治风险和法治水平三个维度对"一带一路"沿线国家的制度质量进行了测度,发现总体而言"一带一路"沿线国家不仅是高腐败地带和高政治风险之路,而且是低法治水平区域。然而,面对沿线国家较高的制度风险,中国企业在"一带一路"战略提出之后正在更加积极的"走出去"。文章从四个方面对这种现象背后的经济逻辑进行了解释,指出中国企业应该更加积极地"走出去",并提出了相关建议。     

中国与“一带一路”沿线国家文化贸易总体格局与互补性研究

“一带一路”倡议下,随着国际合作的不断推进,中国与沿线国家文化贸易往来增多,出口占比稳步增长。但文化贸易却表现出商品结构单一的特点,主要是表演和庆祝活动、视觉艺术和手工两类附加值及文化内涵较低的文化制造产品,且文化贸易市场集中在与中国文化相似性较高的东南亚国家。此外,研究发现中国与“一带一路”沿线国家文化贸易存在一定的市场错配,文化贸易互补性较高的国家并不是主要的文化贸易伙伴。因此,应增强同文化贸易互补性较高国家间的文化交流,分区域、有选择性地开拓文化贸易潜力市场,同时创新文化产品内容,提高中国文化产品国际竞争力,促进中国与“一带一路”沿线国家文化贸易发展。     

风险债务评估方法及拓展性研究

按照违约发生机制的不同,风险债务评估方法目前可分为传统方法、简约化方法、结构化方法及内生性违约阈值方法四类.而当我们引入非完全信息,同时综合考虑债权人及股东的决策问题时,风险债务评估方法无疑将得到更加长足的发展.     

投资便利化及其效应:来自中国对“一带一路”国家OFDI的证据

通过主成分分析法构建投资便利化指标体系,测算"一带一路"沿线国家的投资便利化程度及特征,进而采用扩展引力模型实证分析了东道国投资便利化程度对中国OFDI的影响。研究结果显示,东道国GDP以及投资便利化总指标在吸引中国对外直接投资方面具有显著的正面作用。进一步考察分区域和分指标效应,发现不同区域投资便利化的效应不同,其中技术的促进作用在所有区域都很显著。中东欧国家除了技术因素效应明显外,其微观营商环境的便利性也对吸引我国OFDI具有显著的促进作用。东南亚国家除了技术效应外,双边产业园区的建立也具有显著的正面效应。     

美、日主权债务危机发生的可能性分析——基于欧洲主权债务危机的视角

欧洲主权债务危机自2009年开始爆发,至今仍然在继续并有着向世界范围扩展的趋势。通过分析欧洲主权债务危机发生的一系列原因,并基于欧洲主权债务危机的视角,对美、日主权债务危机发生的可能性进行分析,认为美、日两国由于具有欧洲国家不可匹敌的经济实力、对主权债务的可控性相对较强、两国财政政策与货币政策相协调能有效减轻债务负担,因而可以幸免于主权债务危机。     

我国国债政策的可持续性研究

自从1998年我国实施积极财政政策以来,我国国债规模空前扩大,于是我国国债政策的可持续性就成为了人们关注的问题。本文从国债的应债能力和偿债能力两类指标体系出发,实证分析了我国国债的规模及其经济负担,并运用国债预测模型对我国未来二十年的国债负担率作了动态预测,揭示出我国国债仍有巨大的潜力,说明我国国债政策的可持续性。     

对国债回购风险的反思及对策研究

国债回购提高了国债市场的流动性,因为有国债做质押,被投资看作无风险品种。但是交易所国债回购规则却为券商违规挪用客户债券提供了便利,因国债回购引发的资金黑洞长期被掩盖,终于导致2004年国债回购黑洞的最终爆发。本就国债回购风险产生的机制做深入的分析,探讨回购市场制度缺失导致的违规行为,并提出初步的解决办法。     

我国国债的风险评估与防范

从国债的可持续性、国债的货币扩张效应、国债对经济增长的影响三个层面评估了我国当前的国债风险，并针对我国的国债特点，提出了防范国债风险的措施。     

货币政策变更、费用粘性与企业债务融资

费用粘性界定了公司经营波动所伴随的不一致的费用波动,其产生的原因可能是管理者机会主义导致费用调整的动机缺失。通过构建度量内部代理成本的指标,对代理问题所导致的信贷供给摩擦进行量化,利用我国上市公司2003~2009年的季度数据,可以考察货币政策变化时费用粘性对债务融资的影响。按照资本密集度、治理水平分组进行稳健性测试的经验证据表明,在货币政策宽松时,费用粘性越大,银行债务越少;由于机会主义对信贷的影响,资本密集度较小时费用粘性的影响更加显著。这一研究不仅从新的角度解释了债务市场摩擦,而且为财务分析等实践活动提供了理论依据。     

服务“一带一路”政策沟通的粤港澳湾区联动发展研究

在全球经济开放新格局背景下,中国为应对新的世界经济政治形势和"走出去"目标制定了"一带一路"战略。"一带一路"战略也被印度、俄罗斯等国家理解成为中国版"重返亚太",对此中央政府提出了"五通"以表明中国"一带一路"战略的友善态度。然而"一带一路"沿线国家政治经济形势十分复杂,作为政策共识的重要手段,政策沟通尤为重要。文章分析整理了21世纪"海上丝绸之路"沿线国家的基本情况,根据语言、文化、制度等政策沟通工具分析,认为粤港澳湾区联动对推动沿线国家政策沟通具有显著优势,进而提出了五方面具有实践基础的助推方式和六点政策建议。