期待IPO制度拐点

IPO堰塞湖问题尽管反映的是发行体制问题,但其解决方式却离不开配套制度的完善。A股市场上IPO堰塞湖成因是多方面的,其中既有金融结构的固有问题,也有证券监管制度本身的障碍,归结起来有以下几点:第一,社会融资结构失调,中小企业融资艰难。直接融资与间接融资比例失调问题在中国长期存在,资本市场融资近年来只占社会融资总量的20%,而银行资金大多倾向于国有企业和大     

扬瑞新材创业板IPO失败原因探析

创业板IPO是资本市场研究的热点问题,深入分析创业板IPO失败原因,对于提高资本市场资源配置效率,拓宽企业融资渠道具有重要意义。文章以扬瑞新材为例,从创业板IPO的特点入手,深入分析企业选择创业板上市的原因,并对扬瑞新材IPO失败的原因进行探析,认为我国创业板IPO应该提高核心竞争力,增强企业的持续盈利性,加强关联交易控制,完善内部运作规范,提高信息披露质量。     

优化资本市场结构从资本大国迈向资本强国

2007年,中国118家公司A股IPO募资达4470亿元,一举创下全年IPO融资新高,跃居全球首位;另一方面,中国现在的资本市场尽管发展十几年了,但实际上才刚刚起步。显然,中国现在是世界资本"大"国,但还不是资本"强"国。     

太阳底下的新鲜事——拟中国.Inc的IPO招股书

1992年9月,华晨中国在纽约证交所挂牌,成为中国内地第一家海外上市公司.随后的16年间,中国公司越发频繁地登陆海外资本市场,IPO已成寻常事.而且近几年中国人寿、工商银行、阿里巴巴等几起IPO还在当时创下了不同资本市场的融资纪录,中国也因此拥有了自己的"市值王".     

优化资本市场结构从资本大国迈向资本强国：改革开放以来中国资本市场的发展路径回顾和反思

2007年，中国118家公司A股IRO募资达4470亿元，一举创下全年IPO融资新高，跃居全球首位；另一方面，中国现在的资本市场尽管发展十几年了，但实际上才刚刚起步。显然，中国现在是世界资本“大”国，但还不是资本“强”国。     

创业板IPO超募融资现状及治理对策

创业板IPO超募融资问题日益引起关注,其已影响到资本市场的可持续发展及投资者利益的保护。本文结合我国创业板IPO超募融资问题发展的现状,从监管体制及利益相关者角度探索超募问题的成因,并从完善制度安排及加强公司治理的角度提出政策建议。     

创业板IPO超募融资现状及治理对策

创业板IPO超募融资问题日益引起关注,其已影响到资本市场的可持续发展及投资者利益的保护。本文结合我国创业板IPO超募融资问题发展的现状,从监管体制及利益相关者角度探索超募问题的成因,并从完善制度安排及加强公司治理的角度提出政策建议。     

中国.Inc 2008全球最大“IPO”：太阳底下的新鲜事——代拟中国.Inc的IPC招股书

1992年9月，华晨中国在纽约证交所挂牌，成为中国内地第一家海外上市公司。随后的16年间，中国公司越发频繁地登陆海外资本市场，IPO已成寻常事。而且近几年中国人寿、工商银行、阿里巴巴等几起IPO还在当时创下了不同资本市场的融资纪录，中国也因此拥有了自己的“市值王”。     

浅谈现金流量贴现法在IPO定价中的应用

上市公司股票首次公开发行（Initial Public offerings，IPO）定价，即新股发行定价，是指获准发行股票并上市的公司与其主承销商共同确定的股票价格，按此价格把股票公开发售给特定或非特定投资者。IPO定价是国际金融理论界和实务界公认的最具迷惑性的难题之一，因为成功的IPO定价能够以投资者所能容忍的最高价格顺利发行并取得融资，而定价偏低或偏高将影响公司融资或者导致发行失败。IPO定价是一个极其复杂的过程，既涉及到IPO定价的方式、方法，又与发行制度、政策环境等有关；既受到上市公司经营业绩、发展前景、行业特点等因素的影响，又受到证券市场波动、市场供求等因素的影响。在诸多影响因素中，IPO定价方法的选用是IPO定价的一个关键。当前国际资本市场主要采用的IPO定价方法主要分为三种：现金流量贴现法、可比公司法和期权定价法，自从证券市场成立以来，我国普遍采用的定价方法是可比公司法中的市盈率定价法，而西方资本市场广泛采用的IPO定价方法是现金流量贴现法，随着我国证券市场逐步与国际接轨，市场化程度不断提高，市盈率定价法已经越来越不适应证券市场发展的需要，市场期待着一种新的，更合适的IPO定价方法的出现，     

中概股SPAC并购上市路径选择动因探析——基于思享无限案例

近年来,国际资本市场尤其是美国市场SPAC上市势头空前高涨,全球越来越多的企业选择与SPAC公司合并以实现“曲线”上市。SPAC并购上市为中小企业带来了不同于传统IPO的融资路径,然而我国境内企业借助SPAC并购上市的并不多。本文以思享无限为案例研究对象,从企业融资需求及融资约束入手,对比纳斯达克资本市场SPAC与传统IPO的上市准入条件、上市流程、成本及估值定价差异,探讨估值差异背后的原因及后果等,并剖析拟上市企业在综合考量基础上最终选择SPAC并购上市路径的深层次原因,以期为拟上市中小企业、投资者及政策监管机构提供相关启示及建议。     

浅析A公司实行IPO对业绩的影响及对策

2015年11月6日,证监会在暂停首次公开募股(IPO)4个月之后宣布重启新股发行,资本市场再次拉开融资大幕.本轮IPO中,证监会进一步改革完善新股发行制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款.IPO为化解企业资金困难、缓解现金流压力提供了有效途径,但实行IPO也会给企业业绩带来一定的影响.笔者以A公司(该公司于2011年1月在深交所上市)为例简要分析其影响并提出相关对策建议.     

我国上市公司股权再融资行为及问题研究

再融资是上市公司继IPO后获取后续资金的一种主要途径。近年来,再融资尤其是股权再融资在我国资本市场上炙手可热。本文从经典的融资理论出发,分析了我国股权再融资的情况,针对其中存在的一些问题提出建议,以促使上市公司规范自身再融资行为,规避不当行为可能带来的业绩下滑风险。     

上市公司股权融资偏好的原因

股权融资偏好是指公司或企业在选择融资方式时较多考虑外源融资中的股权融资方式，而较少考虑其他融资方式如债权融资或内部融资，进而形成融资比例中股权融资比重过大的现象。上市公司股权融资偏好既不利于上市公司核心竞争力的提高，也不利于资本市场优化资源配置功能的发挥以及资本市场的长远发展，所以治理上市公司股权融资偏好问题是完善资本市场、推动我国经济健康稳定发展的迫切任务。     

地方国有企业利用资本市场再融资的方式选择

十七大报告提出要“优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重”。如何优化企业负债结构、降低企业融资成本,已成为当前国有企业面临的重要课题。本文着重对近年来山东省国有企业利用资本市场融资方式进行分析和总结,提出地方国有企业如何利用资本市场再融资的建议。     

河北省多层次资本市场对科技型中小企业的融资支持问题研究

多层次资本市场的发展壮大,可以有效地解决科技型中小企业融资难题。本文通过研究河北省科技型中小企业和多层次资本市场目前状况和相互关系,分析其中存在的矛盾和问题,对利用多层次资本市场,提高科技型中小企业融资水平,提出合理化建议。     

我国IPO融资的市场时机效应的实证分析

一、样本选择及数据来源 股权融资时机是形成企业融资决策的一个重要因素，本文仅仅分析首次公开发行股票（IPO）的市场时机及其对融资结构的影响。IPO市场是分析股权融资市场时机的天然实验室，其原因是多方面的：第一，公开发行股票是上市公司最重要的融资活动，正确地把握市场时机，公司可以得到巨额回报；     

高成长性是资本对企业的第一选择

Q：随着一些国外投融资机构的进入,中国企业有了更多的融资窗口和手段,比如在美国IPO等方式。中国民营企业应符合哪些特质才会成为资本市场的宠儿？     

鲈乡小贷美国上市

中国影子银行成功把脚迈进了美国资本市场. 8月13日,有着浓重江浙民营资本烙印的吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司正式登陆纳斯达克,成为中国第一家IPO的小贷公司,也开了中国小贷公司海外IPO的先河.鲈乡小贷在上市首日小幅破发后,次日大涨95％,这家注册资金3亿元,仅有22位全职工作人员的小型民营企业突然成为市场关注的焦点.     

2015年:中国资本市场的三条线索

2015年的中国资本市场可以从增长、改革和流动性三条线索去把握。从经济增长来看,增速下滑的压力不小,但政策托底之下,经济"硬着陆"风险不大。地产行业,以及对美出口是稳增长的亮点所在,相应也会给资本市场带来机会。从改革来看,"一带一路"战略、地方政府融资体制改革、国企混合所有制改革、IPO注册制、境内外资本市场融合     

IPO抑价因素分类研究综述——基于国内外实证研究成果

在国际资本市场上,IPO作为公司进入直接融资平台,吸纳更多资金的一个重要过程,被越来越多的投资者和学者们关注。尽管各国的IPO机制各不相同,但公司股票从IPO定价到走入二级市场进行交易这一过程中都存在或多或少的抑价现象,对于该现象国内外学者们进行了深入的实证研究,并且形成了不同的理论观点,本文就目前学术界主流的IPO抑价理论进行了分类综述,旨在从对比的角度阐述IPO抑价的成因,并在后金融危机时代的视角下对未来IPO抑价的研究进行了展望。