应计盈余管理、高管持股与权益资本成本

文章以2014—2018年沪深A股上市公司面板数据为样本,分析了应计盈余管理、高管持股对权益资本成本的影响.研究发现,公司应计盈余管理程度与权益资本成本显著正相关,高管持股与权益资本成本之间显著正相关.进一步研究表明,赋予高管一定的股权激励可以减弱应计盈余管理的资本成本效应.且在不同的控股公司背景下,应计盈余管理对权益资本成本的影响存在异质性,即国有控股公司削弱了盈余管理对权益资本成本的正向作用.     

高管学术经历、融资约束与长期投资

本文以2012-2021年我国A股上市公司为样本,实证检验了高管学术经历对上市公司长期投资的促进作用,以及融资约束在其中的中介作用。实证结果显示：高管学术经历能够促进上市公司的长期投资,融资约束在其中起到的完全中介作用显著。在经过更换代理变量度量方法和倾向得分匹配法进行稳健性检验后,结论依然成立。本研究丰富了高管学术经历经济后果的相关研究,同时对提高企业长期投资有参考意义。     

管理层持股、研发投入与股权资本成本

企业研发投入具有风险性,会导致资本成本提高,研发融资负担加重,进而对企业研发活动的积极性产生负面影响。利用2007—2013年中国A股上市公司数据,对研发投入的资本成本效应和公司治理机制缓解研发投入资本成本效应的作用进行研究,结果显示：企业研发投入与股权资本成本之间显著正相关,研发投入的资本成本效应明显;提高高级管理者、董事会与监事会成员等管理层的持股比例有助于降低研发投入的资本成本效应。进一步研究发现,研发企业的信息披露程度对高级管理者持股降低研发投入资本成本效应具有替代作用;研发投入带来的收益率增加有助于抵消研发投入导致的股权资本成本提高。     

高管人力资本特征与高新技术企业研发投入研究

随着经济全球化的不断发展及知识经济的兴起,全球的产品生产模式、经济增长方式和产业结构都发生了很大的变化,信息技术、新材料技术和新能源技术等知识密集型高科技产业迅速崛起,知识社会环境下企业创新体系也需要进一步完善,研发投入急需加强。而高管团队决定着高新企业研发投入的根本,在适当的研发投入下高管团队将有限的企业资源充分利用,发挥最大价值作用,使企业达到利润最大化。高管人力资本特征与高新技术企业研发投入的探讨在这样的背景下紧迫展开。     

法律、投资者保护与权益资本成本

权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题.近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注.固内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系.本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低.     

高管专业技术背景与企业研发投入相关性研究

本文使用2009~2011年创业板企业数据,实证分析企业高管人员的专业技术背景与企业绩效之间的关系,研究企业研发投入、高管专业技术背景和企业绩效三者之间的联系。实证结果显示,在高新技术企业,高管的专业背景对研发投入有明显的促进效应;而研发投入对企业发展的影响由于高管的专业背景受到了一定的抑制。本文基于企业高管的背景特征,采用交互项回归方法研究高管技术背景对研发投入与企业绩效关系的影响,发现了高管专业技术背景对企业行为影响的差异。     

高管学术经历与企业社会责任

文章以2009-2017年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察高管学术经历与企业社会责任之间的关系。研究发现:(1)学者型高管能够提升企业社会责任水平,其中具有高校任职经历的高管对企业履行社会责任的促进作用最强,具有科研协会任职经历的高管次之,而曾在科研机构任职的高管没有发挥显著的促进作用;(2)与国有企业相比,学者型高管对逐利动机更强的民营企业履行社会责任的促进作用更强;(3)媒体负面报道对企业造成的压力越大,学者型高管推动企业履行社会责任越积极;(4)与非学者型高管相比,学者型高管对企业社会责任水平的提升具有更强的价值相关性。     

审计定价与权益资本成本

文章以审计定价强制性公开披露后的2003～2012年国内上市公司为样本,研究了审计定价差异对上市公司权益资本成本的影响。文章通过借鉴SimuniC（1980）审计定价模型计算审计定价,发现在不考虑审计变更的前提下,连续审计下的审计定价,与真实费用之间的差异,差异为正即审计定价折扣,折扣水平越大,则权益资本成本越大;而差异若为正,即为审计定价溢价,则溢价水平越大,权益资本成本越小。文章所得出的结论将为投资者做出正确的投资决策提供新的思路。     

权益资本成本决定因素研究

权益资本成本是公司财务的一个核心问题,但其决定因素学术界尚未系统探讨。文章认为,企业风险水平是其决定性因素,公司治理机制、投资者保护程度、信息不对称程度等因素也有一定的影响。     

内部控制质量、内部人行为与权益资本成本

文章主要检验了内部控制质量对权益资本成本影响关系的机理及中介作用过程,具体而言就是内部人行为是否充当了内部控制质量与权益资本成本间的中介变量。采用2010—2012年度全部中小板上市公司样本数据对内部控制质量与权益资本成本的间接影响路径关系进行了检验,结果发现内部控制质量与权益成本呈显著负相关关系,内部人行为尤其是总资产周转率是内部控制质量与权益资本成本间关系的中介变量。研究成果对丰富内部控制质量与权益资本成本间关系的相关研究,以及丰富关于我国制度背景下内部控制质量经济后果的研究具有一定的价值。     

控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本

本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利能够显著降低权益资本成本,并且这一效果在控股股东为非国有股东以及终极控股股东两权分离的公司中表现得更为显著。本文的研究结果表明,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得公司权益资本成本下降。