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我国上市公司股权融资偏好及改进问题初探 总被引:3,自引:0,他引:3
股权融资是目前我国的上市公司首选的融资方式。文章结合我国现今上市公司的融资状况,从上市公司盈利能力,上市公司的公司治理结构等方面深入分析了产生这一偏好的原因,提出了改进企业股权融资偏好的对策及建议。 相似文献
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在企业项目融资过程中,投融资双方存在严重的信息不对称,通过股权比例选择可以比债券利率有效地传递项目质量的信息.不对称信息迫使好的企业承担较高的负债率,以此显示自己的高质量.在项目债权融资的模式中建立了作为内部投资者之一的经管者的信号传递模型,得出了分离均衡.本文通过分析认为,经营者股权投资比例的选择可以更好地传递项目质量的信号,从而为债券投资者的投资决策提供参考. 相似文献
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本文从西方资本结构理论以及融资理论出发,论述了西方发达资本市场的上市公司的融资顺序是先选择内部融资,然后选择债权融资,最后才选择股权融资。与此相反,我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征。文中笔者着重分析了西方再融资理论不适用于中国目前资本市场的原因,并提出了几点规范上市公司融资行为的建议。 相似文献
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随着我国资本市场的不断发展和完善,企业融资多元化模式正在逐步形成,直接融资的地位也越来越高。我国上市公司在直接融资的选择上,配股和增发新股成为直接融资的主要方式,融资方式明显偏好股权融资方式,这与西方发达国家的融资偏好有着巨大的差异,也与现代企业融资理论相悖。本文正是围绕这些问题展开研究,着重于分析我国上市公司股权融资偏好的成因,分别从外部融资环境因素和公司自身因素两个方面进行了阐释,最后,针对我国上市公司自身的实际情况,提出了改善我国上市公司股权融资偏好的几点切实可行的建议。 相似文献
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本文对国内外有关融资偏好的研究进行了梳理。主要对国内学者对融资偏好进行的理论和实证研究归类。发现研究主要集中在融资偏好顺序和融资偏好影响因素两方面。我国上市公司融资偏好顺序与优序融资理论相悖,显示出强烈的股权融资偏好。而融资偏好的影响因素主要有融资成本与收益、股权结构、管理者非理性、企业规模和成长性、市场完善度和行业等。但是多数以融资结构、资本结构等静态量来替代动态的融资偏好,对于融资偏好的内涵认识不清,可能造成结论的偏差。此外,有关我国上市公司融资顺序的研究大多运用描述性统计方法,而建立在计量经济模型基础上的上市公司融资顺序的实证分析较少。 相似文献
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兜底增持是指大股东(或实际控制人)呼吁员工买入本公司股票,并对可能发生的亏损进行补偿的承诺。基于A股上市公司的实证研究,本文发现:(1)股权质押较高的大股东更具实施兜底增持的倾向,并且股价下跌压力会强化大股东股权质押与兜底增持的正向关系。(2)尽管兜底增持能够带来短期的正面市场反应,但股权质押会削弱兜底增持的正面市场反应。(3)从企业长期的基本面来看,兜底增持企业的绩效(ROA)与对照企业并无显著差异,而高质押兜底增持企业的绩效会显著低于其对照组。研究表明,兜底增持是股权质押的大股东缓解平仓风险的“权宜之计”,而非可靠的价值信号,高质押企业的兜底增持甚至是绩效恶化的风险信号。投资者对兜底增持的短期正面反应存在一定的非理性成分。本研究不但增加了对兜底增持的前因和效果的理解,而且发现了投资者对兜底增持的非理性反应,具有一定的参考价值。 相似文献
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李瑞华 《云南财贸学院学报(经济管理版)》2011,(3):111-114
融资对于上市公司的存在和发展具有重要的意义。首先通过对云南省上市公司自上市以来的融资数据进行现状分析,进而得出其融资特点,然后以云南省上市公司为研究总体,选取企业发展能力及盈利能力等指标运用数据包络分析(DEA)方法对自上市以来的股权融资效率进行实证分析,并得出有意义的结论和启示。 相似文献
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中国上市公司股权融资偏好分析 总被引:415,自引:5,他引:415
本文通过对上市公司融资结构的描述 ,认定中国上市公司存在强烈的股权融资偏好 ;公司股权融资的成本大大低于债务融资的成本是股权融资偏好的直接动因 ,深层的原因在于现行的制度和政策。强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及宏观经济运行等方面都有不利影响 ,应该采取相应的对策。文中提出了一些政策建议。 相似文献
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优序融资理论认为,企业选择融资方式时,应首先考虑内源融资,其次是负债融资,最后考虑发行股票。然而,我国上市公司更偏好股权融资。我国上市公司的融资方式为什么不同于成熟理论?我国上市公司股权融资偏好的原因究竟何在?本文通过对2008~2011年上市公司定向增发行为从治理结构角度进行实证研究,解释了我国上市公司股权融资偏好的原因。 相似文献
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采用2005—2014年中国A股有增发股份记录的上市公司的市场数据,检验了被广泛讨论的市值管理现象。结果表明:所有权性质、增发目的、增发对象、经营状况以及市值存在差异的上市公司,在其增发股份前后及期间的超额收益率和股价信息含量存在很大差异,这些差异与不同公司进行增发的诉求一致。这说明,中国A股市场广泛存在服务于公司控制人的市值管理行为。由于这些市值管理行为可能包括控制股价和侵害其他投资人,因此监管层应制定更为严格的法规来规范市值管理行为。 相似文献
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基于政策监管下的新股增发与股市波动研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章选取增发公司样本,利用多种方法对增发事件重要日期逐一考察,获得增发新股存在负价格效应的最终结论.根据证监会对增发政策的规定,文章选取增发数量、现金流量增长率和资产负债率三个变量,考察其与超额报酬的相关关系,研究发现现金流量增长率与超额报酬正相关,支持信息非对称假说.此外,文章对交易量进行检验,发现存在内幕交易的可能性. 相似文献
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预算软约束、过度投资与股权再融资 总被引:3,自引:0,他引:3
本文旨在研究预算软约束环境与我国上市公司股权再融资之间的关系.首先,根据DM动态模型,构建了企业股权再融资决策模型;进而以2008~2009年我国所有A股上市公司为样本,在控制相关变量的影响后,研究发现:预算软约束将会导致上市公司存在过度投资现象,而且国有企业的过度投资倾向比民营企业更为强烈;上市公司股权再融资偏好与过度投资正相关. 相似文献
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国债的流通性与增发空间 总被引:15,自引:0,他引:15
中国国债协会《国债市场化》课题组 《经济研究》2002,(5)
本文回顾了我国国债市场化程度不断提高 ,促进了国债金融工具功能的发挥 ,并逐渐成为金融调控的重要工具的发展历程。论述了由于我国国债市场的发展 ,国债流通性不断提高 ,拓展了国债发行空间。分析了目前我国国债市场建设中存在的问题 ,提出了建立适合我国国情的、具有高度流通性的国债市场的对策。 相似文献
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控制权转移的背景与控制权转移公司的特征研究 总被引:56,自引:2,他引:56
本文分析了我国控制权转移的制度背景 ,并以 1 999— 2 0 0 1年我国A股市场发生控制权有偿转移的上市公司作样本 ,考察我国控制权转移公司的特征。研究发现 ,我国目标公司的特征主要表现在 :管理层的效率低下 ;财务资源有限 ;资产规模相对较小 ;股权较分散 ;股权流动性较高 ;市净率较高。Logit回归模型的拟合预测得到 71 8%的正确率 ,能够较好地拟合预测目标公司 ,但并不表明投资者能因此而得到超额收益。 相似文献
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张美霞 《中南财经政法大学学报》2007,(3):90-95
本文从基金管理公司内部的委托代理关系出发,对我国封闭式基金经理调整公告的市场反应进行了实证分析。研究发现,基金经理调整公告确实引起了市场交易价格的变动,但却没有给基金投资者带来显著的财富增加,基金治理中仍存在严重的代理问题,基金投资者利益保护问题尚待解决。 相似文献