股权分置及其对公司治理的影响——兼评股权分置改革

本文首先论述了股权分置是股份有限公司的基本制度特征,股份有限公司的股权必然是分置的,因此,从一般意义上谈论解决股权分置问题是个伪命题。其次,通过分析不同企业形态下的控制权配置,逐步论证了由于控制权的分裂,使得股权分置对公司治理产生重大影响。最后在上述分析的基础上,阐述了如何看待股权分置改革的问题。     

论股权分置改革与公司治理

目前中国资本市场正掀起了股权分置改革的浪潮。本文追溯了股权分置制度产生的原因,深入剖析了股权分置管理所带来的影响。分析得出:股权分置制度导致了股东群体缺乏共同利益基础、阻碍了证券市场的健康发展以及公司治理无力的局面。作者认为,当前上市公司应抓住股权分置改革这个契机,努力拓宽公司治理改善的路径,必将能促进上市公司治理水平的提高。     

股权分置改革与公司治理效率

股权分置扭曲资本市场定价机制,制约资源配置功能的有效发挥,使得公司治理缺乏共同的利益基础。股权分置改革能够消除公司治理效率低下的先天性的问题,即流通股东与非流通股东效用取向的不一致,从而可以用市场化的标准来检验公司的治理效率。本文通过对治理成本、治理收益的模型化分析,并结合股东、经理层在股权分置改革前后的行为和效用变化,得出对所有股东而言,效用一致并可以达到最大,也就是治理效率可以达到最优的结论。     

股权分置改革对上市国企治理的影响分析

文章主要回顾了股权分置的形成及改革过程,并对改革带来的上市国企治理结构影响进行分析,最后对上市国企的监管思路转变提出建设.     

股权分置改革破局——股权分置改革难料预期成效

近期．三一重工等4家上市公司陆续公布了股权分置改革方案，标志着我国证券市场股权分置改革的历史大幕已经拉开。这是一项被视为重大政策利好的决定，其用意是挽救不断下跌的股市，同时可以医治被称为“股市万恶之源”的国有股和法人股不能流通的问题。但出乎管理层意料的是，股权分置改革并没有被投资者视为重大利好，大盘反而连创新低。这是预料之中的事情，因为：1)股权分置改革并不是使股市摆脱危局的治本之道；2)通过补偿方式解决股权分置的方案加速了股市泡沫的破灭速度，只能使少数上市公司的流通股东受益，多数上市公司的流通股股东将血本无归。     

浅析后股权分置时代我国上市公司的公司治理问题

股权分置问题的解决,一方面为我国上市公司改善公司治理结构提供了基本的制度保证;另一方面资本市场的完善也为上市公司治理构建出有效的外部治理环境.本文正是从这一点出发,提出在后股权分置时代完善上市公司治理的相应措施.     

浅析后股权分置时代我国上市公司的公司治理问题

股权分置问题的解决,一方面为我国上市公司改善公司治理结构提供了基本的制度保证;另一方面资本市场的完善也为上市公司治理构建出有效的外部治理环境。本文正是从这一点出发,提出在后股权分置时代完善上市公司治理的相应措施。     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

谈股权分置改革对我国股票市场的意义

股权分置改革是中国股票市场的制度性变革,它打开了桎梏我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的枷锁,为我国资本市场的规范发展铺平了道路.文章首先简要介绍了股权分置改革的由来,之后从股市制度、上市公司治理结构以及投资者的利益三个方面重点论述了股权分置改革对我国股票市场的影响.     

浅析解决股权分置对完善国有控股上市公司治理结构的影响

我国确定建立以完善公司治理结构为核心的现代企业制度是国有企业改革的方向,但是国有控股上市公司在改革中还存在各种各样的问题,出现这些问题的原因是多方面的,但股权分置是其中的一个重要原因。解决股权分置,对于国有控股上市公司建立合理的股权结构,实现国有股全流通,完善公司内部治理结构,搞好资产重组,都将产生深远的影响。     

股权分置改革下上市公司治理结构的完善

股权分置被称为股票市场的"原罪",它的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的发展与完善,并带来了权力部门的设租,也在很大程度上制约了上市公司治理结构的完善.从根本上说,不解决好股权分置问题,完善公司治理也将无从谈起.完善上市公司治理结构应做到:深化国有资产管理体制改革;推进投资主体多元化;维护股东权益;规范董事会和监事会制度;保护债权人的合法权益.     

股权分置改革与完善公司治理结构

文章通过阐述股权分置资本市场和公司治理的影响以及改革对改善公司治理机构的积极作用,提出应充分利用股权分置改革的成果,从加快固有大型企业产权改革、积极引进机构投资者、健全国有资产管理体制、建立良好的制度环境等几方面来完善公司治理结构。     

我国上市公司控制权市场公司治理效率——基于股权分置改革的研究

股权分置改革后,对股权分置问题的研究,从应否改革、如何改革等问题,转到改革后我国控制权市场能否走上健康发展的轨道,控制权市场外部治理机制能否有效约束公司管理层和大股东的行为等问题上来。本文就我国上市公司控制权市场的公司治理效率进行了实证研究,得出了股权分置改革前后我国上市公司控制权市场低效率的研究结论。     

股权分置改革后的上市公司隐性终极控制权研究

公司控制权特别是终极控制权问题的研究已经成为目前公司治理研究领域的热点和难点问题,目前的研究已经逐步推进到对上市公司隐性终极控制权的研究层面.在股权分置改革即将完成的大背景下,对上市公司终极控制权特别是隐性终极控制权及相关问题进行分析和梳理,有助于公司控制权市场研究的进一步深入和发展.     

股权分置改革对上市公司绩效影响的分析

股权分置是阻碍我国资本市场发展的一个重大的制度缺陷,2005年启动的股权分置改革,时上市公司的绩效影响如何?文章首先介绍了我国资本市场设立之初为什么股权是分王的,股权分置对公司治理会带来哪些影响,同时阐述了前面几次股改的做法及失败的原因,最后从理论上论述了股权分置改革最终可以提升企业的绩效.     

美国公司治理模式对我国公司治理的启示

美国公司治理结构被认为是最成功的治理模式之一,我国上市公司在进行股权分置改革的进程中更需要吸取其经验和教训:大力发展外部市场监控体系;逐步完善股权结构,强化公司内部治理结构建设及健全监督激励机制;加强法律监管和执法力度及保护中小股东机制,建立适合我国企业发展的公司治理结构。     

股权分置试点,喜忧参半

中国证监会于4月30日发布了<关于股权分置改革试点问题的通知>,宣布正式启动上市公司股权分置试点.     

股权分置改革对军工上市公司盈利能力的影响

部分军工上市公司的多项财务指标在股权分置改革前后的变化说明,股权分置改对军工上市企业的绩效产生了影响,但这种影响在各家军工企业的体现有所不同,对军工企业各项财务指标的影响程度也不一样,可见股改对军工上市企业的影响是复杂多样的。     

股权分置改革对独立审计的影响

本文以独立审计价值的委托代理理论为基点，分析了股权分置改革对独立审计所带来的影响。结论表明：无论是从股东的角度出发还是从经理层的角度出发．股权分置改革的顺利完成都将极大提升资本市场对独立审计鉴证业务的需求。与此同时。股改的顺利完成将导致股权更加分散并最终引起独立审计的风险转移。