国际国内市场大豆价格长短期关系研究——基于协整理论和误差修正模型的实证分析

基于１９９８年１月—２０１０年１１月的月度数据,利用协整理论以及误差修正模型等方法对国际大豆市场和国内大豆市场之间的关系进行实证分析。研究结果发现：国际国内大豆市场价格之间在长期具有均衡稳定的协整关系,国际市场大豆价格的波动显著影响着我国市场大豆价格的变动;国际大豆价格波动向国内市场传导的过程具有由短期波动到长期均衡的自我修正的动态机制;国际国内大豆市场反向的因果关系并不成立,国内大豆市场对国际大豆市场影响有限。因此,为维持我国大豆市场价格的稳定,需要采取有效措施,建立国际价格预警体系,提高国内大豆产量,完善农产品期货市场,充分发挥农产品进口及收储政策的调控作用。     

The Relationship between International and Domestic Soybean Prices in the Long Term and Short Term——An Empirical Study Based on Cointegration Theory and Error Correction Model

基于1998年1月-2010年11月的月度数据,利用协整理论以及误差修正模型等方法对国际大豆市场和国内大豆市场之间的关系进行实证分析.研究结果发现:国际国内大豆市场价格之间在长期具有均衡稳定的协整关系,国际市场大豆价格的波动显著影响着我国市场大豆价格的变动;国际大豆价格波动向国内市场传导的过程具有由短期波动到长期均衡的自我修正的动态机制;国际国内大豆市场反向的因果关系并不成立,国内大豆市场对国际大豆市场影响有限.因此,为维持我国大豆市场价格的稳定,需要采取有效措施,建立国际价格预警体系,提高国内大豆产量,完善农产品期货市场,充分发挥农产品进口及收储政策的调控作用.     

我国大豆、豆粕和豆油期货价格之间的联动分析

本文以我国大连商品交易所的大豆、豆粕和豆油期货品种为研究对象,利用多元GARCH模型、Jo-hansen协整检验与方差分解等方法对大豆、豆粕和豆油期货价格之间的联动关系进行了实证研究。研究结果表明：大豆、豆粕和豆油期货价格之间存在长期均衡关系,期货价格之间相互影响,相互引导。尽管各品种期货的价格主要还是受到自身市场因素的影响,但是三者价格间存在着密切的相关性,相互间有着或强或弱的价格影响关系。     

交易者结构与市场行情:来自深圳股票市场的经验证据

证券市场微观结构理论的核心问题是证券价格的形成与决定,众多学者从不同角度探讨证券市场价格的影响因素,其中投资者结构是影响证券价格的一大重要因素.为了探讨影响中国证券市场价格的微观因素,本文使用各种类型投资者数量作为衡量投资者结构的指标,运用协整检验和Granger因果关系检验方法研究深圳股票市场中交易者结构与市场行情间的内在关系.实证结果表明,在深圳股票市场中,市场价格与个人交易者总数之间存在长期稳定的协整关系,个人交易者总数的变化与市场价格变化间存在着显著的单向因果关系,即交易者总数的变化可以通过市场价格的变化来解释.而市场价格与机构交易者总数之间既不存在长期稳定的协整关系,也不存在单向或双向的因果引致关系.     

汇率改革前后人民币即期汇率、离岸NDF和国内远期汇率关系研究

汇率改革前后,人民币即期市场、离岸NDF市场和国内远期市场的变化显著不同。首先通过平稳性测试、最优滞后期选择,利用Granger因果关系检验考察了三组数据间互动关系,汇改前即期市场和境外NDF市场不存在互动关系,汇改后三个市场之间具有长期稳定相互关系,并根据实证分析的结果给出三种市场上汇率价格的传导途径。     

汇率改革前后人民币即期汇率、离岸NDF和国内远期汇率关系研究

汇率改革前后,人民币即期市场、离岸NDF市场和国内远期市场的变化显著不同.首先通过平稳性测试、最优滞后期选择,利用Granger因果关系检验考察了三组数据间互动关系,汇改前即期市场和境外NDF市场不存在互动关系,汇改后三个市场之间具有长期稳定相互关系,并根据实证分析的结果给出三种市场上汇率价格的传导途径.     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

汇率改革前后人民币即期汇率、离岸NDF和国内远期汇率关系研究

汇率改革前后,人民币即期市场、离岸NDF市场和国内远期市场的变化显著不同.首先通过平稳性测试、最优滞后期选择,利用Granger因果关系检验考察了三组数据间互动关系,汇改前即期市场和境外NDF市场不存在互动关系,汇改后三个市场之间具有长期稳定相互关系,并根据实证分析的结果给出三种市场上汇率价格的传导途径.     

国际饲料粮期货市场对国内猪价动态传递效应研究

基于国际传导路径的思路,通过构建BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应,研究结果显示,国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,与中国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递路径顺畅,玉米市场多年的价格支持政策使得其市场化程度低,导致国际玉米期货市场呈现对国内玉米现货市场的单向波动溢出效应;国际大豆期货市场与国内生猪市场走势呈现与"猪周期"相似的动态变化,进一步验证了将国际饲料粮期货市场波动纳入合理规划国内生猪产业和粮食种植产业发展的重要性.建议政府部门积极鼓励大型规模化养殖厂将国际饲料粮期货价格纳入养殖成本监控体系,进一步规避因养殖成本波动带来的经营风险;同时根据国际饲料粮期货价格变动情况及时调整生猪产业政策,从而有效缓解生猪价格的剧烈波动.     

中国大豆进口依存度测度研究

以2001—2018年的年度数据为基础,运用Armington替代弹性法和传统方法测度我国对整体来源国和排名前三位的美国、巴西与阿根廷大豆进口依存度。结果显示:对整体来源国大豆进口依存度高且上升趋势明显;对美国和巴西大豆的进口依存度比较高,但对后者大豆进口依存度不及前者;对巴西大豆进口依存度趋势与对整体来源国大豆进口依存度趋势类似;对美国大豆进口依存度先波动性上升而后持续下降;对阿根廷大豆进口依存度表现为防范价格波动风险特征,呈现微弱波动性下降趋势。进口市场结构的寡占特点突出、进口价格远低于国内价格、持续快速增长的大豆消费需求和国产大豆产量增长缓慢所形成的扩张型供求缺口是造成我国大豆进口依存度持续偏高的根源。     

基于BVAR模型对我国证券市场的相关分析

通过对上证系列指数:上证指数、基金指数、国债指数、企债指数的日收益率建立VAR模型和BVAR(Bayesian VAR)模型,比较两种模型得到BVAR模型效果较好,故采用BVAR模型对各指数进行Granger因果关系检验,结果表明我国股票市场与基金市场相互存在较强的因果关系,而债券市场与股票市场、基金市场之间无明显的因果关系.     

加工贸易与中国产业结构变化的协整与Granger因果关系检验

运用协整与Granger因果关系检验,对我国加工贸易与国内产业结构变化关系进行了实证分析,得到以下结论：我国产业结构变化与加工贸易之间呈现弱的相关性,而且Granger因果关系检验的结果表明,加工贸易与我国产业结构变化之间不存在因果关系。这说明,加工贸易对我国产业结构的优化作用不大,这不但与加工贸易主体的特征和国内相关企业的技术水平较低有关,而且还与我国的加工贸易政策有关。     

上海股市价量关系的实证分析

我们以上海股市为例，对其100个交易日的价格与交量数据进行了格伦吉－西姆斯因果关系检验与回归分析，我们发现，成交量的变化与绝对价格收益之间存在着显的正相关关系。而且还发现，尽管A、B股市场存在许多差异，但两市场的价量关系并无显区别。该结论表明，上海股市的成交量对信息传递有一定意义。     

我国房地产价格与通货膨胀关系的实证分析

近年来,我国房地产等资产的价格高涨所引起的"资产泡沫型通货膨胀"现象比较明显。通过观察我国近年来房屋销售价格指数和居民消费价格指数的走势发现,房地产高涨与通货膨胀之间具有很大的联动作用。因此,研究房地产价格与通货膨胀的关系,寻找破解房地产价格高涨、缓解通货膨胀压力的方法,具有重要的学术研究价值和现实意义。本文利用Granger因果关系检验模型,验证了我国房地产价格与通货膨胀关系之间存在Granger因果关系,并围绕高房价是怎样影响通货膨胀的逻辑思路,提出破解高房价、缓解"资产泡沫型通货膨胀"压力的解决方法。     

中国黄金市场期货与现货价格关系实证研究

根据向量自回归模型的脉冲响应函数和方差分解方法,借助协整关系和格兰杰因果关系,构建双变量EC-EGARCH模型,对我国黄金期货市场与现货市场的价格关系实证.结果显示,黄金期货与现货之间不存在相互影响关系;协整残差是好的解释变量;杠杆效应和溢出效应不明显;期货市场价格发现功能有待进一步完善.     

中国玉米期货市场的价格引导作用究竟有多大?——基于VECM模型的实证分析

基于Johansen协整分析、向量误差修正模型(VECM)以及方差分解等计量分析方法对中国的玉米期货市场、玉米现货市场、CBOT玉米期货市场以及中国大豆期货市场四者之间的动态关系与相互冲击机制进行了深入的研究。研究发现:四个市场的一阶非平稳的时间序列构成了协整关系,即它们之间具备了长期均衡关系,中国玉米期货市场对现货市场以及存在关联性的大豆期货市场具有良好的价格发现与引导功能。但是由于我国玉米产业对外开放程度不够,所以我国的玉米期货在国际玉米定价体系中还没有达到支配性的地位。     

生物柴油背景下原油价格对植物油价格影响分析

将植物油期货市场分为国内组和国际组,利用Johansen协整分析、VECM模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应以及方差分解等计量方法分析两组期货价格之间的联系与影响机制,得出以下结论:(1)国际原油价格与植物油价格的长期走势十分密切,相关程度较高,存在长期稳定的关系,且当短期价格偏离均衡状态时会得到有效的调节;(2)国际原油市场与植物油市场之间的价格传导十分迅速;(3)原油市场对植物油市场的影响强度大于植物油市场对原油市场的影响强度。     

基于BP神经网络的我国农产品市场风险预警研究

本文从影响农产品供给与需求的因素,以及自然、经济、政策与国际环境等影响农产品价格的因素等方面出发构建了我国农产品市场风险预警的指标体系,并以大豆为例,利用BP神经网络对大豆市场风险预警进行了实证分析,网络训练和验证结果表明BP神经网络很好地拟和、预测出了我国大豆市场风险水平,说明基于BP人工神经网络的农产品市场风险预警模型是切实可行的。     

天然橡胶期货价格与现货价格波动关系的实证研究

本文运用单位根检验、协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等统计方法,以上海期货交易所的天然橡胶期货品种为例,研究天然橡胶期货价格与现货价格之间的动态关系。研究结果显示：天然橡胶期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格互为影响,互为因果关系,并且期货市场在价格发现功能上处于主导地位。     

市场有效性视阈下的欧盟排放交易体系研究——基于EUA和CER的Granger因果分析

目前二氧化碳排放问题已经成为国际社会的主要议题,欧盟排放交易体系（EUETS）是碳排放权交易最活跃的市场。通过对欧盟配额（EUA）期货的价格发现功能以及EUA期货和核证减排量（CER）期货之间的Granger因果关系实证分析,发现在EuETS运行的前两个阶段,EUA期货具有较好的价格发现功能,进入第三阶段．由于政策的不确定性以及约束效力的降低,EUA期货市场的价格发现功能不再明显;EUETS中的EUA市场和CER市场之间存在较大的摩擦及阻力,市场参与主体往往不能够自由地选择价格方面对自己最有利的品种完成减排责任。