再谈主权债务危机

日本政府债务占GDP比率超过了230%,是全球主要国家政府负债率最高的,但迄今为止日本并未爆发主权债务危机。主权债务危机是指一个主权国家借入的负债超过了其自身清偿能力,从而不得不违约或者进行债务重组的现象。莱因哈特与罗高夫在《这次不一样?800年金融荒唐史》一书所揭示的,过去几个世界以来,在各国从新兴市场经济体发展到发达经济体的过程中,主权债务违约一直是各国普遍发生的现象。主权债务危机爆发的直接原因自     

论日本的主权债务问题

由于连续两个"失去的10年"和长期的财政赤字政策,日本的主权债务规模不断累积,主权债务负担显著加重,无论用财政赤字/GDP比例还是用债务余额/GDP比例测度,日本的主权债务问题都极其严重。虽然币种结构、期限结构和债权人结构与已经出现主权债务危机的欧洲国家相比都相对合理,但如果不加以治理,在可以预期的未来,日本有可能爆发严重的主权债务危机。     

“欧猪”危机!欧元告急!

目前,欧洲货币联盟正进入诞生11年以来的最危险阶段——在欧元区国家中,除希腊外,西班牙、葡萄牙、意大利及爱尔兰四国财政赤字,均远远超过欧元区规定的财赤在GDP中占比不超过3％的水平,并因此被戏称为身陷债务危机的“欧猪五国（PIGS）”。“PIGS”是葡萄牙（PORTUGAL）、爱尔兰（IRELAND）、希腊（GREECE）和西班牙（SPAIN）4国英文名称首个字母的缩写。     

主权评级、债务困境与货币危机:对新兴市场国家的经验研究

本文以1990～2004年期间18个新兴市场国家货币危机与债务困境的发生情况为研究对象,运用主权债务困境代替传统债务危机的定义来解决“样本期间债务危机事件发生较少”的问题;运用logit概率回归模型、有序probit概率估计方法以及简单的线性回归方法回答“主权信用评级是否有助于预测货币危机与债务危机”问题;运用简单的线性相关性检验、非线性有序probit概率回归模型以及两变量Granger因果关系检验三种方法回答“主权债务的违约概率与货币危机的发生概率是否存在显著的相关关系”问题。经验研究结果表明,1990～2004年期间,针对主要的新兴市场国家而言,货币危机与债务危机之间并不存在必然的联系。     

对当前经济工作的三点建议

实现经济“转型”，即从根本上转变经济增长方式，是我国当前及今后相当时期内经济工作的核心任务。当前经济工作的基调“稳增长、调结构、促改革”，就是围绕着这一核心任务提出来的。为了促进当前经济工作与“转型”，笔者提出下列三点建议：
　　第一，应当取消地方政府政绩考核中的GDP指标，并以“城乡居民人均收入”和“贫富差距”取代GDP原来的地位。“调整”后，不再对各地的GDP与人均GDP进行排名，而仅仅对各地的城乡居民人均收入和贫富差距进行排名。迄今为止，在考核地方政府政绩的指标体系中，GDP是最重要的经济总量指标。这样做的弊端是众所周知的。也因此，早在6、7年前，就曾经探索过用“绿色GDP”来取代GDP，但因“绿色GDP”的界定、操作存在重大困难而作罢。当前，“取消考核GDP”的现实需求更为迫切。一则取消GDP考核是抑制乃至消除“GDP主义”的必要措施，既有长期需要，更有现实需要。众所周知，GDP主义乃是实现经济“转型”的重要障碍，必须努力抑制与弱化。尤其是在当前经济下行、需要“稳增长”之时，更需要努力抑制、弱化GDP主义。二则用“城乡居民人均收入和贫富差距”作为最重要的总量指标，取代GDP原来的地位，这样的改革，不仅操作上不存在大的困难，而且还有其他众多好处。比如，有助于压缩GDP中的“水分”，使得经济增长数据更贴近老百姓的实际感受；可以促使地方政府更关心民生实际，进而改善、密切政府与老百姓的关系。     

我国东南沿海五省地方政府性债务规模与风险分析

2008年美国的次贷危机席卷全球,全球经济进入低迷状态。在这样的背景下,中央政府为了保证经济增长不滑坡,采取了四万亿的积极投资计划。东南沿海山东、江苏、浙江、福建、广东五个省份,凭借其优越的地理优势,经济发展均处于各省前列,具有一定的可比性。2012年和2013年这五省的GDP总和分别占我国GDP总额的41.48%、41.37%,可见,上述五省对我国经济发展至关重要。本文结合东南沿海地区山东、江苏、浙江、福建、广东五个省份的地方政府性债务规模,以及评估债务风险的债务负担率、债务依存度、偿债率、债务率、逾期债务率五个指标,综合分析上述五省份的政府性债务现状,进而给出对策性建议。     

危机起伏波连波

欧洲国家在相继爆发债务危机。 在希腊、葡萄牙相继发生债务危机后，意大利成为第三个“危机国家”。据调查，目前意大利银行所持本国国债在其总资产中占比已达6．33％，仅次于希腊银行的10％。这一占比已将意大利债务推向“崩溃”的边缘。     

基于Lasso-Cox模型的中小企业债务预警分析

以云南省中小企业为研究样本,建立Lasso-Cox模型对中小企业进行债务预警。实证结果表明资产负债率、应交税费、GDP增长率、CPI增长率能够较好地预测中小企业的债务风险,其中资产负债率、应交税费及CPI增长率是危险因素,GDP增长率是保护因素。所建立的Lasso-Cox模型的预警准确率为80.29%,并且通过了稳健性检验。利用Lasso-Cox模型得到2018年约有33.91%的中小企业面临着债务危机,并呈逐年递增的趋势,其中工业行业中债务危机企业占比最大。     

欧盟救助计划缩水

2011年欧盟峰会在“搁浅许多有争议的问题中”结束。 欧洲理事会主席范龙佩对在布鲁塞尔举行的3月24至25日为期两天的会议的评价是：“会议达成的这套全面方案将成为应对债务危机的一个转折点。”但分析人士认为，解决引发债务危机的深层次原因并非一日之功，而且这套“药方”中的一些遗留问题仍有可能使欧债危机再度生变。     

生活质量:新城市发展理念

长期以来,GDP一直是衡量城市经济和社会发展状况的重要指标,但随着各种社会问题的出现和环境问题的加剧,GDP指标的缺陷越来越明显,它掩盖了社会生活的许多真实方面。因此,许多研究机构与学者开始用各种多维度的生活质量指标体系替代单一的GDP指标来测量社会发展程度和人的生活质量。由北京国际城市发展研究院历时一年研究编制的国内首部《中国城市生活质量报告》正式对外发布。《报告》首次推出“中国城市生活质量指数”,并以此为依据公布中国GDP排名前100位城市生活质量排行榜。生活质量:新城市发展理念“城市生活质量”这一概念的提…     

动荡的5月

用“动荡”两个字来形容5月，恐十白是最贴切不过的了。由希腊引发的债务危机导致全球股市大幅动荡，不仅让欧美股市全部回吐了今年的所有涨幅，而且还把欧元区国家牵连进去。受高盛诈骗事件影响，内忧外患让美股在5月6日暴跌千点，震惊了世界；而在中国，受房地产调控政策和加息预期影响，A股市场“跌跌”不休，成为今年前4个月全球最差的股市之一。     

透视金融风暴

一、对金融危机的基本认识 1．金融危机的定义、类型。金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。其类型可以分为货币危机、债务危机、银行危机等。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。     

美国贸易逆差的可持续性:调整及其影响

一、全球国际收支失衡概况 当前全球国际收支失衡主要体现在美国巨额的经常账户逆差和迅速上升的净对外债务,以及世界其他国家对美国的经常账户顺差和迅速累积的对美国的债权.2004年,美国的经常账户逆差为6681亿美元,其中商品贸易逆差为6654亿美元,占GDP的5.7%,可见美国的经常账户逆差主要体现为商品贸易逆差;净对外债务余额为2.54万亿美元,净对外债务余额与GDP的比为22%.与此相对应的,是世界其他国家对美国的巨额贸易顺差.     

财政部长项怀诚说积极财政不会引发通胀

实施三年的积极财政政策取得了显著成效。但是有经济学家对这一政策是否会引发通货膨胀和债务危机提出担心。对此,财政部长项怀诚认为,积极财政政策既不会引发通货膨胀,也不会引发债务危机。项怀诚介绍,随着积极财政政策的实施,中国政府的财政赤字和债务规模在不断扩大。２０００年中央财政赤字占GDP的比重为２．９％,债务余额占GDP的比重为１４．６％,比上年提高１．９个百分点。如果考虑国有银行等金融机构存在的坏账和社会保障资金支付缺口等带来的隐性债务,政府债务负担还要高一些,国家财政面临一定的压力。但从中国总体经…     

美国与发展中国家的债务问题比较研究

<正> 进入80年代以来,国际债务问题已成为世界经济发展动荡的主要“台风眼”之一,特别是继发展中国家爆发债务危机之后,美国也跃居为世界最大债务国,使国际债务问题变得更加复杂化。因此,深入研究发达国家与发展中国家的负债演变过程,剖析它们债务不同的特点与形成原因,对于我国如何利用外资和控制外债规模,具有十分重要的借鉴意义。一、债务现状及特点国际债务的“重灾区”当首推发展中国家,特别是拉美国家的债务阴霾始终驱而不散,它们是国际债务危机的“导火线”和“爆发源”。事实上,早在70年代发展中国家大量举债、刺激国内经济发展时,国际债务危机就已初露端倪。但直到80年代以前,债务冲突还只是发生在     

主权债务危机分析及启示

近来欧洲主权债务危机成为全球经济关注的焦点,本文从当前主权债务危机的现状、主权债务危机发生的原因、主权债务危机对世界经济的影响及主权债务危机对中国的启示等方面来分析主权债务危机问题。     

全球经济问题重重

正许多迹象表明全球将陷入新的经济衰退期。哪些国家会经历明显衰退,哪些国家不会呢?近年来对财政负责的国家多半比不负责的国家财政状况要好,因为他们有更好的安全保证。从三项财政指标可以看出各主要经济体的财政状况。第一个指标是2013年的经济增长率与赤字率之差。大多数主要经济体该值为负,表明赤字率大于经济增长率。其他两个指标分别是政府支出占GDP比重、政府总债务占GDP比重。政府支出较少的国家经济增速较高,反之亦然。政府债务占GDP超过90%的国家往往经济增长缓慢。这是因为政府债务对私人资本的挤出和高到可能失控的利息     

我国政府债务问题浅析

当“美债”、“欧债”一系列债务危机在2011年成为社会“热词”之后,中国地方政府性债务也将在2012年迎来今后几年的偿债高峰.那么我国目前的政府公共债务规模怎样？政府隐性债务是否安全？对地方政府发行债券应该如何认识？这些日渐成为老百姓关心的话题.文章即围绕上述几个话题展开.     

上市公司投资风险财务评价体系探析

本文在现有上市公司对外公布的财务比率指标框架的基础上,利用多元统计方法中的相关分析和主成分分析方法,筛选指标,构建一个精简的财务指标体系,供股票投资者参考。该指标体系包括4个模块:偿债能力、经营效率、盈利能力和成长能力,能较为全面地反映上市公司的信息。     

美国对外负债的可持续性与国际货币体系的未来

要回归到某种形式的固定汇率制度,需要对国际资本流动进行全面且国际性的管制,乃至各国放弃管理货币制度下行使的金融主权。从经济、政治和政策上考虑,这两种要求都无法实现。欧元、日元、人民币甚至把合成货币(SDR)都考虑在内,也难以想像在可以预测的未来(21世纪中叶为止)能够出现替代美元的货币。美国的对外资产和负债之间有正的投资回报差额,这一差额在长期内将一直存在。只要这种回报差额持续存在,并且对外资产和负债占GDP的比率能够按照一定的速度扩大,那么即便美国的贸易收支逆差占GDP的比率维持在4%左右,其对外纯负债占GDP的比重维持稳定状态的可能性也是很大的。因此,以美元为中心的、由多数主要货币构成的现行浮动汇率制度具有很强的可持续性,以至于完全有可能在今后继续存在。