股票回购能否抑制股价崩盘风险——基于A股的经验证据

疫情之下的资本市场恐慌情绪蔓延,不少上市公司为修复估值而跟风回购股票,然而实施股票回购是否利好市值管理,尚存在较大争议.以我国2016-2019年A股上市公司为样本,从崩盘风险视角考察了公司股票回购的市场效应.研究发现,公司回购股票能够抑制股价崩盘风险,并且回购频次越高,股价崩盘风险越低.进一步研究发现,相对于国有企业,非国有企业实施股票回购抑制股价崩盘风险的作用更为显著.而且,存在股权质押、高成长性的公司股票回购更能够有效抑制股价崩盘风险.本研究提供了股票回购抑制股价崩盘风险的经验证据,有助于加深对于股票回购经济后果的认识,甄别疫情冲击下的非理性回购.     

浅谈股票回购的意义

股票回购是公司股利政策的一种方式,但在实践中,与现金股利、股票股利等方式相比,使用较少.本文旨在通过对股票回购与常见的现金股利发放的对比中来揭示股票回购对公司股价、资本结构和现金流等重要财务指标产生的影响,进而对企业价值产生的影响.     

浅谈我国上市公司股票回购问题

<正>股票回购是证券市场发展到一定阶段的产物,与其他资本运作工具相比有其独特的优势。股票回购最早可以追溯到20世纪60年代的美国,为了规避联邦政府对公司发放现金股利的种种限制,不少上市公司采用股票回购方式替代现金股利政策,由此,股票回购便被上市公司广泛关注并运用,现阶段已成为资本市场上常见的资本运营方式。1992年,我国发生了第一起股票回购事件,即大豫园以协议回购的方式购入小豫园并股票。现阶段我国股票回购情形并不多见。自2012年8月以来,我国股票市场先后有5家上市公司推出了股票回购计     

浅论股权回购的本土运用

股份回购是指公司以一定的价格向股东购回自己已发行在外的股票,属于成熟资本市场上的一种常见现象, 尤其对于改善我国资本市场的产权结构和治理环境具有极其重要的现实意义,但相关立法的滞后,导致实践操作中诸多不规范性和回购实务的风险与不确定性,因此在对股份回购的功能与价值的清晰定位的基础上,制定与规范股份回购的实施细则至关重要。     

论经营者股票期权的财务风险及其控制

经营者股票期杈计划的实施可能导致经理的风险偏好型决策，提高经营者在经营项目和融资方式选择上的风险容忍度，增加公司的流动性风险，并引起远期财务业绩和股价的下降。ESO引起的财务风险可以通过合理设计股票期权激励方案、严格规范ESO的授予条件和行权条件、从市场上回购股票作为期权标的物、完善外部监控体系等方式进行控制。     

上市公司回购股份和库存股份账务处理

股份回购是指股份公司经过股东大会批准，利用盈余所得的积累资金，或从公司以外融资所得资金，依照一定的价格购买本公司发行在外的股票，作为库存股或予以注销的一种资本运营行为。股份回购是西方成熟资本市场比较常见的资本运营方式与企业经营策略，目前已经发展成为一种十分常见的公司理财行为，是完善公司治理结构、优化资本结构、为员工激励做铺垫的一种重要方法。     

企业合并抵销股权与资本的两种方法

企业合并,不论采用吸收合并形式还是新设合并形式,都必须合并企业的账务。现行会计制度对企业合并抵销股权与资本的会计处理还没有明确规范,在会计实践中一般有两种做法,即回购股权法和收回投资法,本文重点介绍前者。一、回购股权法回购股权法是将转销股份作为回购股票或退股进     

关于国有股回购的财务思考

近年来我国上市公司发生的几起国有股回购案,引发了理论界对回购问题的思考和讨论。事实上,股票回购是西方发达国家证券市场上常见的一种公司财务策略,同时,鉴于我国目前股票回购与西方传统股票回购间存在的差异,本文认为有必要从财务角度,对我国上市公司股票回购及其与西方传统股票回购的关系作进一步的认识与思考,以趋利避害,使股票回购这一资本市场上的财务运作工具在我国得到健康发展。     

我国资本市场股票回购中的问题和对策

股票回购是西方企业普遍采用的一种财务战略,在我国则受到相当的限制,上市公司无法将其视为一种常用资本运营工具。本文将从我国股票回购的特点入手,分析上市公司股票回购中产生的相关方面利益受损、财务负效应和内幕交易等问题。笔者认为,应积极采取对策,解决上述问题,使上市公司股票回购业务得以更好地发展。     

股份回购的一般原理

国外学者（弗麦兰等）的实证研究表明 ,股份回购不仅可以使出让股东得到超出当时市场股份２３ %的溢价 ,而且 ,在收购要约到期时 ,股价仍要高出收购要约公告前价格的１３ %到１５ % ,就是说 ,股份回购会使公司普通股的市场价格长期增长 ,从而提高公司价值。为了解释这种价值的增长 ,有必要探索股票回购促进股价增长的内在机理。一、影响股东价值最大化的因素分析股东财富最大化是上市公司的理财目标 ,上市公司股东财富的大小体现在其所持公司的股票市价上。股票价格决定于股票的内在投资价值和资本市场因素。由于市场的不确定性 ,资本市场因…     

股份回购与公司资金成本：财务风险视角

以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购宣告后,其长期市场反应也更差。研究从资金成本角度解释了当前中国股份回购长期价值缺失的原因,揭示出股份回购的长期价值效应受企业内部条件的作用。     

苏宁环球股票回购财务绩效研究

股票回购是指上市公司以现金等方式在股票市场上购回一定数额的本公司已发行的股票的行为。受我国证券市场起步较晚的影响,其在我国的运作过程中还有较多问题和待完善之处。论文以上市公司苏宁环球的股票回购为研究对象,回顾苏宁环球股份有限公司股票回购历程,通过回购前后财务报表数据指标对比分析,得出回购产生的财务绩效、经济后果,对上市公司股票回购的实施提出建议。     

资本结构与企业价值的最大化

理论与实证表明,我国企业资本结构对企业价值的影响具有相关性,并测算了我国上市公司企业价值最大化的最优资本结构区间,认为提高我国企业价值就要抑制过度股权融资,加强债券融资。     

企业并购活动中目标企业选择的层次分析评估研究

企业并购是企业进行资本扩张、促进企业间存量资源合理统流动的重要途径。对企业并购中的目标企企的选择、价值评估进行研究，构建我国企业并前过程中目标企业选择的评价指标体系，运用AHP法对目标企业选择进行定量化评估，将有利于企业通过并购后，实现资源的最优配置．保证企业经营机制协调、有效地运行。     

企业家人力资本股权化的战略研究

文章首先阐述了企业家人力资本股权化战略的内涵及意义,在此基础上,对企业家人力资本与企业绩效之间的内在联系进行了探讨。通过股权化制度在企业组织中不断运行,提高了企业家努力水平,在此基础上激发企业家专用性人力资本的有效供给,使其理论价值转化实际价值,在企业绩效有保证的基础上使初始配置的股权价值得以实现。     

东北制药资本结构优化的对策研究

资本结构是企业财务管理中的重要部分,合理有效的资本结构不仅影响企业的资金成本,对于企业应对财务风险也有一定的作用。论文以医药企业东北制药为研究对象,对公司的资本结构现状进行分析,找出其存在的问题,并对资本结构提出具体的优化对策,以期促进医药企业健康发展。     

企业智力资本价值创造行为研究——兼论智力资本与企业价值的相关性

从智力资本投资和资本累计的视角,对智力资本及其各要素的价值创造行为进行分析,构建企业智力资本价值创造的会计度量模式,并对智力资本与企业价值的相关性进行实证检验,结果显示：智力资本是企业价值创造中的核心要素;企业智力资本的形成是企业长期投资不断累积的结果;以现金流量作为企业价值度量指标可以很好地解释智力资本的价值创造性,在企业价值创造过程中智力资本各要素的作用各不相同。     

Why do reits engage in open-market repurchases?

We investigate why real estate investment trusts (REITs) still engage in open-market repurchases given the unique 95 percent payout requirement. We provide evidence that the motivations for REITs to repurchase stocks are different from those of unregulated firms found by the existing literature. Instead of using funds from operations, REITs appear to finance stock repurchases by issuing new debt and/or selling assets and investments. Unlike ordinary corporations, REITs stock repurchases are not motivated by cash distribution, capital structure, and undervalued equity. However, REITs are more likely to buy back stocks when employees own a higher level of stock options. Also, we find that REITs are more likely to buy back stocks when they have a higher institutional ownership and/or inside ownership.     

企业集团资金管控探讨

对于企业集团来说,资金的管理不仅关系企业集团的业务发展和资金运用,甚至影响集团的发展战略。论文从分析企业集团资金管控的作用,即降低资金的成本、规避和防范资金风险,增强总部对成员企业的财务控制力、增强融资能力,拓展融资渠道、保持现金流平衡,落实资金计划体系入手,针对企业集团资金管理中存在的问题,从管和控两方面探讨资金集中管理的措施及具体操作模式,对企业集团在实践中选择适合自己的资金管控模式具有一定的指导意义。     

行为金融视野下的资本结构研究及现实意义

资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。经典的资本结构理论以有效市场和理性人假设为基础,而一直忽视了对人心理活动及行为模式的研究,造成了理论与实际的背离。文章从行为金融角度出发,在一个全新的视野下,研究资本结构决策与非理性行为之间的关系,公司内部和外部行为阻碍对资本结构产生重要影响,在此基础上对我国公司投融资行为和股票市场实践有重要的现实意义。