当前复杂形势下的投资产品

从3月23日美国FED决定继续加息25个点开始，到目前为止，美国不断出现的疲软经济数据，加之FED强烈的加息言论，使得目前利率市场形势非常复杂，各家银行预期出现很大分歧和混乱。3月的核心耐用品定单数量下降了0．2％，而预期为0．3％；3月工厂定单也较前月下降了0．3％，仅为0．2％；4月1日出现美国非农就业数据为110K(千)，远远低于市场预期213K(千)；4月份贸易逆差达到了610亿，创造了历史最低点。另一方面，3月份核心CPI年增长率达到了2．4％，GDP平价指数为2．3％，     

巧用利率封顶 降低债务风险

最近一段时间发布的美国经济数据普遍疲软，市场大幅下调对美国经济强劲复苏的预期．人们开始讨论FED是否应该停止加息。具体而言，6月份美国非农就业人口增加了7．8万，远远小于市场预期的17．5万，特别是比上个月的27．4万大幅下降了。同时每周公布一次的初始失业准备金领取人数也居高不下，一直维持在30万以上。在制造业生产方面，6月份的ISM制造业指数为51．4，也低于预期(52)和上个月数据(53．3)。     

等待温和加息——对美联储加息的评论

2003年第二季度以来美国经济逐渐出现复苏迹象。尤其是2004年以来复苏势头更加明显。截至3月底的九个月内，美国国内生产总值增长速度为20年来最高，一季度增长达4.2％，消费信心指数高达92.9。随着消费信心的增加，房地产销售升温，一季度固定资产投资增长速度大干10％。就业市场也有了改善。3月份美国非农就业人口增加30.8万，4月非农就业人口增加28.8万，失业率降至5.6％。这些迹象表明，美联储已经不再需要采用低利率政策刺激经济，近期面临着一定的加息压力。     

汇率与利率共赢的利率新产品

前段时间的美元利率市场走势很“妖”。尽管在区间波动的趋势下，但美元利率依然表现出较强烈的反技术路线特征。9月份非农就业数据公布时美国10年国债收益率接近4．30％，较差的就业数据(144K)引导10年期收益率下降到9月22日的3．96％，这是近3个月来的最低点。跌破4．0％的技术路线后，市场舆论开始继续看长市场，但在一些基金和投资获利清仓的打压下，市场开始反弹到4．25％附近。之后还是在基本面的支持下收益率继续走低，重新回到4．10％之下。显然从目前市场来     

2014年以来国际外汇市场走势回顾与展望

引子：从NFP到LMCI 2014年10月33日，美国公布9月份的非农就业数据（NFP），其中25万新增就业人口超过市场预期，失业率更是金融危机以来首次跌破6％关口，报5．9％。美元指数借机飙升，再次刷新五年来高点。这还不是亮点，至此，美元指数已经连续上涨12周，创下40多年来的纪录。     

市场扫描

美国3月非农就业数据略逊于预期 4月4日．美国劳工部公布的数据显示．美国3月季调后非农就业人数增加192万人．不及20万人的增幅预期：3月失业率为67％．与2月持平，略高于部分经济学家的预期。同时．美国劳工部还将2月非农就业人数上修至增加197万人。     

与美国非农就业变化挂钩的保本高息封顶利率产品

目前非农就业数据已经成为美国经济中最重要的一类数据，特别是每月非农就业变化量更是对市场震撼力最强的数据之一。以最近三个月为例，7-9月非农就业月变化分别为9.6万，7.3万，14.4万，仅在公布数据之后的10分钟内十年期美国国债分别变动了-18bp,-21bp     

趋势投资型债务避险产品

目前美国利率市场逐渐巩固了FED加息的预期。6月份ISM制造业指数达到了62.8，比上个月增加了0.4，但比市场预期的61.5增加了1.3；6月份Nonfarm Payrolls增加了248k，即增加了24.8万非农就业人口，虽然比5月份288k略有减少，但高于225k的市场预期，同时修正了上个月数据，增加了近6万人非农就业。由于这些主要经济数据的不断趋好，使得市场对于FED加息的预期得到巩固。     

波动率交易策略下的产品设计

刚刚公布的OECD经济领先指标继续高速增长，过去6个月增长率达到4．7％。同时，2006年4月份的美国失业率也下降到4．7％，非农就业人口增加了21．1万人，大干市场预期的19万人。加拿大失业率也达到了自1973年以来的历史最低点。从制造业指数来看，3月份帝国制造业指数为31．2，远远大于市场预期的18．9，也高于上月的20．2。同期ISM制造业指数为56．7，持续大于50，显示美国经济继续扩张，非制造业的ISM更是达到了60．1。工业生产总值3月份增长了0．7％，而生产能力利用率达到了81．2％，这表明目前美国工厂生产效率和产能都在明显提高。从消费需求来看，耐用品订单3月份增长了3．6％，明显高于市场预期的1．3％。消费者收入增加了0．7％，     

两家欢喜一家愁

美国经济复苏有亮点．就业增长实现突破。美国劳工部宣布．3月的非农就业人数净增加308,000人，达到自2000年以来最大的增长幅度。但由于有17．9万人开始找工作．美国失业率微幅上升0．1％，至5.7％。劳工部同时向上修正了1、2月份就业增长的预期．1、2月增加的非农就业人数分别从预期的97,000人和21,000人上调到159,000人和46,000     

美国5月新增非农就业21．7万 失业率持平于6.3％

美国劳动统计局6月6日公布的数据显示,5月美国新增非农就业人口21．7万,预期新增21．8万,4月新增28．8万。5月,民间部门就业人口新增21．6万,政府部门新增0．1万。5月失业率为6．3％,持平前值;5月,美国劳动力参与率为62．8％,持平4月。此外,美国5月平均每小时工资同比增长2．1％,环比增长0．2％;5月平均每周工时为34．5小时,符合预期,前值为34．5小时。     

经济数据五星榜（1月）

一、美国失业率 现值：9．4％ 前值：98％ 预测值：97％ 美国非农就业数据 现值：103万人 前值：39万人 预漏值：14万人     

“最佳非农”成色还需美国冬天的检验

12月5日,11月美国非农数据出炉。在数据发布之前,市场对于该数据的预期比较乐观,普遍预期11月份美国非农就业人数增加23万人。不过,出乎市场意料的是,11月份美国非农就业增加32．1万人,实际值超出预期值近40％。数据一出,市场惊呼“最佳非农”来了。     

2004年外汇市场十大热点：美“双赤字”局面恶化美元汇率持续下跌

2004年以来美国“双赤字”的官方数据连续刷新历史纪录。商务部于2004年9月14日公布的数据显示，第二季度美国的经常项目逆差达到1662亿美元，比前一个季度增加12．9％，占美国经济产值11．6亿美元的比重达5．7％，高于第一季度的5．1％，达到历电最高水平。财政部报告显示，在9月30日结束的2004财政年度里．     

美日欧经济:两家欢喜一家愁

美日欧经济复苏:有难点有亮点 美国经济复苏有亮点,就业增长实现突破。美国劳工部宣布,3月的非农就业人数净增加308,000人,达到自2000年以来最大的增长幅度。但由于有17.9万人开始找工作,美国失业率微幅上升0.1％,至5.7％。劳工部同时向上修正了1、2月份就业增长的预期,1、2月增加的非农就业人数分别从预期的97,000人和21,000人上调到1 59,000人和46,000人。另外,3月的ISM(供应管理协会)     

2005年世界经济金融形势回顾与2006年展望

全球经济增长较快，就业形势有所改善，但通胀压力明显增大 2005年世界经济增长势头虽明显不如2004年，但总体上仍增长较快．国际油价上涨似乎并未对世界经济形势造成严重冲击；2005年前三个季度．美国经济按季度环比年率计算分别增长了3．8%、3．3％和4．1％，第二季度的增长明显好于预期，第四季度的增长率估计在3．5％～4．0％之间，但就业形势不稳定和通货膨胀压力增大使美国经济增长前景的不确定性明显增大。     

非农就业表现疲弱——美国就业数据点评

6月1日公布的5月美国就业数据显示,非农就业增;0116．9万,失业率为8．2％,较4月上升0．1个百分点。其中私营服务部门增加9．7万。政府部门减少1．3万,制造业增加1．2万,建筑业减少2．8万,自然资源及矿业增加0．1万。     

美国经济初显“病愈”迹象

衰退一般都是轰轰烈烈又明显可见的，复苏却往往悄然降临。美国上周发布的一份喜人的非农就业报告—月美国增加了24．3万个就业岗位一给人们带来了希望：美国经济就要进入一个快速、强劲的上升期。虽然遗憾的是这种想法不太现实，     

油价危机压力暂缓世界经济前景尚佳

美国经济恢复增长势头．通货膨胀也有缓和迹象．美国二季度国内生产总值(GDP)增长率经修正后为2．8％，低于此前3．0％的初值．但近期美国在消费支出和就业增长方面均有良好表现．通货膨胀亦趋缓和．美国7月份的个人消费开支继上月下降0．4％之后转而增加了0．8％．同时．得益于包括信用卡消费在内的周转性信贷强劲增长．7月份美国消费信贷     

抓住利率上升时机 加速欧元收益增长——一种可撤消浮动迭加杠杆理财产品

本期让我们关注一下如何针对目前欧元经济形势，在国内进行合理有效的财富管理。从宏观经济形势来看．整个欧元区经济并不景气．还没有充分数据显示经济复苏的迹象。从2005年3月份公布的经济数据来看，欧元区失业率依然高达8．8％．与上期持平．基本上是1999年以来的最高水平；GDP年增比率1．6％，低于上期1．9%．也大大低于美国同期的3．8%的水平；在消费方面．以德国为例，