类别股东表决制度应该慎行

作为一项重大的制度建设，我国上市公司实行了类别股东表决制度，让流通股股东对上市公司的重大事项行使表决权。在最近出台的股权分置改革试点的方案中，这项制度得到了充分运用。据悉，在《公司法》的修改稿中，也将引入类别股东表决制度。但笔者以为，类别股东表决制度的目的是为了保护流通股股东的利益，但结果可能不仅难以保护小股东的利益，而且使上市公司陷入不必要的麻烦之中。     

开除股东？慎用

股东除名条款是对股东资格的剥夺，是对股东最为严厉的处罚。股东除名制度在一定程度上对公司相关者利益及社会责任的实现提供了制度保障，但就怕成为大股东欺压小股东的杀手锏     

论股东表决权的限制

表决权是股东最本质的固有权利，原则上不得剥夺并限制。但是，决议的最终目的是公正地产生股东们普遍意愿，决议应代表全体股东或大多数股东的利益。但有时候会存在大股东滥用表决权或表决权的行使会损害公正性的危险。因此，本文将从股东表决权的限制角度，阐述如何实现对中小股东利益的保护。     

公司治理中的中小股东权益保护机制研究

股东利益保护是公司治理的核心问题，对中小股东利益的有效保护更是公司制度公平与效率的前提。本文探讨了公司治理结构中市场主导型权力配置机制在保护中小股东利益方面的缺陷，比较分析了异议股东股份价值评估权制度与股东派生诉讼两种主要的中小股东司法救济手段之功效，指出异议股东股份价值评估权制度是一种更为有效的中小股东利益保护手段。最后，就我国公司立法引入该制度进行中小股东利益保护的问题提出了建议。     

基于强势股东的治理——摩托罗拉的治理风云

从摩托罗拉的案例和股东积极主义的抬头可以看出，强势股东的积极介入，有利于发挥股东在治理中对经理层的监督和问责作用     

弘扬股东民主理念 激活股东大会制度

股东民主的核心是充分挖掘股东会制度的资源，坚持股东集体参与决策，反对个别股东在股东会之外向股东会、董事会和公司经理层发号施令。     

第五讲 有限责任公司的股东

第五讲有限责任公司的股东煤科总院经济所张文山，丁立明一、有限责任公司股东的概念有限责任公司的股东即公司的出资人。有限责任公司不象股份有限公司那样须有发起人，而是只需由出资人订立章程，缴纳出资，申请登记即可。在公司批准成立后，各出资人即成为公司的股东。...     

投权分置改革究竟解决什么问题？

自股权分置改革的办法出台以来，第一批试点的四家公司已经公布了解决方案，其中清华同方的方案是用公积金向流通股股东转增10股；三一重工一开始出台的方案是非流通股股东向流通股股东每10股送三股派8元现金，尔后又对方案进行了修正，改为对流通股股东每10股送3．5股派8元现金；紫江企业的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股；     

控股股东背信须民事赔偿

控股股东、实际控制人的背信行为，多数是通过董事、高管等背信行为来实施完成的，如果将损害中小股东的赔偿责任主体限定为公司的董监高，控股股东、实际控制人作为实际侵权人躲在董监高身后，毫发无损，这是很不公平的     

以非流通股向流通股股东配售的方式实现上市公司股份全流通

近段时期，由于“国有股减持”问题造成国内股市的震荡，投资者的信心和国内证券市场的健康发展受到了一定影响，中国证监会及时作出暂停执行原定的“国有股减持方案”的决定，并广泛向社会征求意见。为此，本文提出以非流通股向流通股股东配售的方式实现非流通股全流通的方案供探讨。国有股减持的做法有待商榷现有国内上市股份公司是由众多股东组成的，国有股只是其中的一个股东，不论股东大小，只有对公司控制力的不同，在法律上与其他股东是平等的，即使国有股减持，也是由国有股东提出按《公司法》和有关规定操作的企业行为。本人认为随…     

最优股权结构设计的博弈分析

股权相对集中是现代股份制度的典型特征。从发起人控股股东角度看，如何实现股权价值最大化是其进行投资及融资的主要目标。为了能够以较低成本进行外源性股权融资，发起人控股股东必须接受外部大股东的适度监督。从外部监督股东看，为了减少发起人控股股东转移公司价值，必须对其予以监督，因而必须持有最低限度的股权比例才有助于实现自身价值最大化。所以，发起人控股股东进行股权融资时，必须设计最优股权结构，最终实现股权融资的激励相容。     

论国有控股公司投资项目的股东价值管理

本文一方面将股东价值管理理念融入国有控股公司的投资运营中，在公司内部建立起以股东价值最大化目标为导向的投资管理模式；另一方面，揭示出国有控股公司投资项目股东价值驱动要素，为基于股东价值最大化目标的投资项目的投资决策、运营管理和绩效考核提供决策支持。     

股东权力又迈出“一步”

今年10月，南方保健公司（Healthsouth）通过一项条例，如果股东提名的董事候选人战胜公司提名的候选人成功入主董事会，那么股东可以申请对其竞选费用中的合理部分予以报销。南方保健这一做法成为股东权力在董事选举领域的最新突破。     

引进独立董事制度的现实意义

独立董事制度被重视和引进的现实动因一般来说，小股东在公司中处于弱势地位，没有保护小股东权益的相应的法律制度，其权益得不到保障，其弱势地位很容易受到损害。这种损害主要来源于两个方面：一是不称职的管理层的机会主义行为带来的损害，即通常所说的代理成本，这种损害是所有股东都要承受的，而小股东就更显得无能为力。不仅如此，投资者尤其是小股东的权利还经常受到管理层的限制，从而使得管理层的机会主义行为更加肆无忌惮。二是控股股东对小股东的损害。在企业理论中通常称其为“掠夺”，它是指控股大股东利用控制地位通过损害小…     

改制企业如何保证非股东投资人的合法权益

岳阳建华工程有限责任公司是中国石化集团公司首批改制分流企业，注册资本为624万元。根据《公司法》中“有限责任公司由2个以上50个以下股东共同出资设立”的规定，改制时126名职工只有46人注册为股东，另外80名职工只能与公司新股东签订《信托合同》，形成投资人委托关系，虽然是公司的员工，但不能成为新公司的股东。由此，产生了“股东身份与投资人身份（员工）”之间在权益和利益关系上较为特殊的现象，这也是目前改制分流企业存在的较为普遍的现象。如何保证这些虽是出资人但不是股东的员工的合法权益，是一个值得认真研究并在实践中加以解决的问题。     

股东，你尽责了么

公司高管与股东的未来之路困难重重。一方面，高管们振振有词地抱怨股东的干涉和猜疑增加了他们有效履行工作职责的难度。另一方面，股东也理直气壮地表示高管们口袋里装着数量惊人的薪水，但做出来的事情却效果平平。     

国美必须是中小股东的国美

即便没有陈晓，中小股东仍希望股东结构能够更合理，经营团队能够获得股权激励，因此，支持国美管理层，不应被单纯地认为是支持陈晓。     

论公司独立财产责任

公司的独立财产是由股东投入但又必须与之分离的财产构成的。股东一旦将投资的财产移交给公司，这些财产便属于公司所有，而股东则丧失了直接支配、使用这些财产的权利。他们只能按其出资比例行使股东的权利，如参与股东大会并有投票的权利、分取红利的权利等等。只有这样，公司的财产权才能产生；公司才能拥有独立于其出资人和股东的财产，并以此财产对外独立承担责任。公司企业的独立责任是指企业应以其拥有的财产对其债务负责。这种独立责任表现为以下三层含义：一是公司企业的股东不承担其出资额以外的财产责任。二是企业的董事、经理、…     

ST银广夏——变昧监事会的“三声拍案惊奇”

ST银广夏监事会向董事会呛声固然难能可贵，但我们需要注意到的是，其监事会实际上为控股股东所控制，能否真正代表全体股东的意志同样值得商榷。     

企业金融资产的配置动机：基于产权性质与异质性股东参股的分析

本文以企业金融资产配置动机的争论为切入点，采用2007—2018年沪深两市A股上市公司年度数据，考察了不同产权性质下异质性股东参股对企业金融化的影响。研究发现，民营股东参股降低了国有企业金融化，并且在代理成本高的样本组中更为显著。国有股东参股提高了民营企业金融化，并且在融资约束低的样本组中更显著。这说明，国有企业金融化表现为“替代性动机”，民营企业金融化表现为“预防性动机”。进一步研究发现，国有股东参股民营企业主要提高了企业的短期金融资产配置水平，而民营股东参股国有企业主要降低了企业的长期金融资产配置水平。同时，异质性股东参股引发的金融资产配置水平变化有利于企业价值的提升。本文研究不仅有利于正确理解实体经济与虚拟经济之间的关系，也为引导实体经济“脱虚向实”提供了政策启示。