金融开放与中国证券市场的安全——谈“两Q”对我国证券市场的影响及对策

随着资本市场的发展,我国开放金融市场是必然趋势。中国证券市场在2002年引入QFII,在2006年成立QDII。在世界金融风暴席卷之时,这两只证券市场金融衍生品的诞生对中国证券市场的安全问题引起了关注。文章分析QFII、QDII对中国证券市场安全性的影响,认为应完善相关制度;提高金融监管水平,从根本上保障我国证券市场的安全。     

QFII对中国证券市场的影响

QFII是新兴经济体对国外投资者开放的一种方式,从20世纪70年代开始,为吸引国际资本投资于本国／地区资本市场,印度、韩国以及中国台湾地区等新兴经济体开始引进QFII制度。在本文中,我们将以QFII对中国A股市场的换手率和市盈率的影响为切入点,进一步探讨QFII对中国证券市场的影响。     

数字

5家5月,共有5家境外机构获得合格境外机构投资者(QFII)资格,根据国家外汇管理局日前公布的数据,5月外汇局新批13.35亿美元QFII额度,较4月批复的1.37亿美元大幅提升近12亿美元。至此,外汇局已累计批复202家QFII机构总计425.63亿美元的额度。     

从 QFⅡ投资中寻找机会

QFII作为国际投资理念的代表,对于国内证券市场投资理念国际化推动起到了重要作用,透视其投资组合,研究其投资中的价值取向对于国内投资者有着重要指导意义。一则通过其组合研讨总结其内在的投资理念,二则可以关注其新增仓的品种,如果物美价廉,也不妨跟踪操作随着半年报的公布,我们可以看到QFII屯仓股的持仓情况也逐渐浮出水面.其中半年报业绩大幅增长的公司成为其重点投资对象虽然近期中国证券市场呈现出大幅调整的市场格局,但是这井没有改变QFII加快进入中国市场的步伐。加I近期批复的盖茨基金、美国景顺资产管理公司、法囚兴业银行、荷竺银行,QFII已经增加到20家2004年包括瑞银、花旗、摩根、高盛、野村、扎达、德意志银行在内的这18家机构共获得了20. 75亿美元的囚内投资额度其中,瑞银以6亿美元的投资额度排在首位「从实际投资情况看,2004年中报显示9家QFII投资J 56个证券品种,持仓总从达到l' 28. 075亿元‘:其中,瑞银以总共投资27个证券品种和14. 62亿元的投资市值位居第一,花旗、德意志银行分列2,3两位截至7月中旬,QF11进人中因资金达到17. 75亿关元,折合人民币146. 97亿元左右,其中约100亿元左右资金进入证券市场从持仓品种看,长门电力、1港集箱、福耀玻璃为持仓最重的股票,从投资变动看,瑞银大幅增持了福耀玻璃和燕京啤酒,并跃升为这两只股票的第一大流通股东。     

试论QFII制度的引入对我国现阶段证券市场发展的作用

QFII是新兴市场国家和地区，在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放，外资入有可能对其证券市场带来罗大的负面冲击的背景下实施的一种有限度引进外资、开放资本市场的过渡性的制度。引入QFII制度对我国现阶段的证券市场发展及未来资本市场的全面开放具有重要意义。     

QFII对中国证券市场影响的实证研究

我国施行QFII制度,外资进入中国A股市场的大门正式打开.本文利用GARCH(1,1)模型研究了,QFII对我国证券市场和投资基金的影响.结果表明,QFII后证券市场和投资基金的波动加大了,波动的持续性增加了,但是QFII对中国证券市场的整体影响还不大.     

QFII制度实施对我国证券市场开放的启示

作为在证券市场对外开放过程中的尝试，QFII制度由于其独特的优势受到新兴市场国家和地区的青昧。对QFII制度的引入。使得我国证券市场的开放和发展受到有益启示。     

QFII对中国证券市场影响的实证研究

我国施行QFII制度，外资进入中国A股市场的大门正式打开。本文利用GARCH（1，1）模型研究了，QFII对我国证券市场和投资基金的影响。结果表明，QFII后证券市场和投资基金的波动加大了，波动的持续性增加了，但是QFII对中国证券市场的整体影响还不大。     

QFII制度对沪深股市日收益率波动性影响的实证研究

QFII制度作为一种过渡性制度安排,成为了那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴国家或地区实现有序、稳步开放证券市场的特殊通道。因此,在当前由美国次贷危机引起的全球金融海啸席卷世界各国的宏观经济环境下研究QFII制度对我国证券市场的影响具有重大而深远的意义。     

QFII-中国证券市场深度开放的制度选择

加入WTO后，我国证券市场面临着如何扩大开放、实现国际化的紧迫任务。QFII作为新兴证券市场向外资渐进开放过程中保持平稳过渡的制度创新，值得我们深入研究。借鉴韩国、台湾等新兴国家与地区的成功经验，我国实施QFII制度必须与整个证券市场的改革和发展保持一致，并采用外资封闭式中国基金这种较为稳妥的介入方式进行试点，取得成功后再逐步加以推广。     

论中国证券市场博弈主体应对QFII制度之对策

<正> 一、QFII制度的含义 QFII制度是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII为那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场经济的国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的目的所作的一种过渡性制度安排。该制度的创意在于通过一国(地区)资本市场与国际资本的有限制流动,成功解决在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。这就意味     

谈QFII制度与我国证券市场的良性互动

QFII制度作为一种渐进式的金融改革策略，将其运用在金融市场逐步开放的进程中，势必要求QFII制度与我国证券市场产生良性互动。     

QFII背景下的订单驱动模式

随着QFII制度引入中国境内证券市场 ,QFII业务流程对境内券商的订单模式和交易系统提出了新的业务需求。本文通过研究境内证券市场的现状和FIX协议规范 ,提出了三阶段发展的QFII订单实现模式。     

QFII机制的借鉴与应用

一、QFII机制的基本概念和具体实践 QFII即"合格的外国机构投资者",QFII机制是指,政府允许经核准的合格外国投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地的证券市场,其资本收益经审核后,可转为外汇汇出的一种证券市场有限开放模式,以及为此而建立的法律法规和交易规则等各种关系的总和.QFII机制在印度及我国的台湾等国家和地区均获得了成功.     

QFII对我国证券市场的影响

一、QFII与中国2000年5月,中国证监会主席高西庆表示,要积极研究QFII,并结合中国实际情况有限度地允许外资逐步进入中国证券市场。2001年3月,证监会首席顾问梁定邦表示,证监会将以B股为试金石,作为制定QFII制度的参考。2001年10月,上海证券交易所研究中心主任胡汝银建议,中国资本市场的对外开放可借鉴QFII制度,逐步自由化。2002年6月6日,证监会主席周小川在“第二届中国证券市场国际研讨会”上透露,在重视QDII的同时,也应高度关注和重视QFII。2002年7月18日,证监会主席周小川在“引进合格的境外机构投资者QFII座谈会”上透露,对…     

对我国证券市场实施QFII制度的几点思考

本文针对实施QFII制度对我国证券市场可能带来的影响、其演进发展的一般过程，及对我国新近实施的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》作了一些分析。总体而言，QFII制度在我国的推出其作用是积极的、前瞻性的，其发展是必然的，对我国证券市场与国际的接轨，全面提升我国经济的开放水平是一个重要的具有历史意义的里程碑。     

盘点QFII兼论QFII制度的完善

2002年11月7日,中国人民银行和中国银监会正式发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,于2002年12月1日起开始实施,从而启动了中国证券市场对外国投资者开放的进程。从2003年7月9日瑞士联合银行首次以合格境外机构投资者(以下简称QFII)的身分买入4家内地A股公司股票,为QFII在中国股票市场投下第一单算起,QFII的试点工作已在我国施行近3年了。这3年里,在国家外汇管理局和证监会的共同努力下,QFII试点工作进展顺利,运行平稳。QFII投资规范,外汇进出可控,基本未出现QFII投机炒作,影响汇率的情况。截止2005年11月份,Q…     

QFII制度对中国证券市场波动的影响研究

QFII制度作为实现资本市场渐进开放的过渡性安排,已经在多个国家成功实施.我国从2003年正式引入QFII制度.希望其能够对证券市场产生积极影响,特别是提高市场的稳定性水平.作者通过自回归条件异方差(GARCH)模型对我国引进QFII前后的市场波动性进行实证分析,得出QFII在总体上对我国市场稳定性改善作用不明显的结论,并提出了相关建议和对策.     

QFII机制的借鉴与运用

一、QFII机制的基本概念和具体实践QFII即“合格的外国机构投资者”，QFII机制是指，政府允许经核准的合格外国投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地的证券市场，其资本收益经审核后，可转为外汇汇出的一种证券市场有限开放模式，以及为此而建立的法律法规和交易规则等各种关系的总和。QFII机制在印度及我国的台湾等国家和地区均获得了成功。（一）台湾地区的QFII机制实践台湾于１９９０年１２月２８日颁布QFII机制，允许外资专业投资机构自１９９１年起直接投资…     

QFII制度的境外经验

<正> QFII(合格的外国机构投资者)制度是新兴市场经济国家和地区普遍实施的,在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。本文旨在介绍境外实施QFIl制度的一些比较成熟的做法,为正在走向国际化的中国证券市场提供借鉴。根据国际经验,一个国家开放证券市场,引进外资,通常需要经过三个阶段(或四个阶段):一是间接投资阶段,向国外投资者发行受益凭证,或让国外投资者间接地投资该国证券市场;也可以设置该国的特种股票