我国上市公司股利政策问题研究

股利政策常常被称为“股利之谜”,既是现代公司财务的难点之一,也是现代公司理财活动的三大核心内容之一。股利政策的制定合理与否,是关系上市公司和股东双方利益以及我国证券市场是否健康发展的大事。本文通过对我国上市公司股利政策实施现状的分析,提出完善我国上市公司股利政策的相关对策。     

"后股权分置"和新"两法"时期证券市场财务与会计展望

我国证券市场的股权分置改革有望今年年内基本完成,它标志着长期以来困扰我国证券市场的制度性矛盾将彻底消除,证券市场将进入“后股权分置时期”。同时,新修订的《公司法》、《证券法》(以下简称“两法”或新法)于2006年1月1日施行。上市公司财务决策和会计行为将处于回归正常的股权文化和逐步健全的治理环境中,公司财务与会计研究和实践都将面临一系列革新。一、证券市场的定价功能和权益估值恢复“本来面目”股权分置环境下,流通股与非流通股的定价基础、价格形成机制均不相同,严重扭曲了证券市场的定价机制,制约了证券市场资源配置功能…     

“过度投机”为何长期延续

“过度投机”为何长期延续应宜逊在邓小理理论的指引下，我国的证券市场稳步成长，已初具规模。１９９０年冬，上海、深圳两地的证券交易所成立时，只有１３家上市公司；今年８月末，上市公司已有７０８家，总股本１５９７亿元，市价总值１６４００亿元，相当于ＧＤＰ的２...     

以和谐发展观推动证券市场可持续发展

我国证券市场在市场可持续发展建设方面存在诸多弊端,上市公司、投资主体以及制度建设普遍存在的“断流缺陷”,即上市公司发展、投资主体发展、制度建设等缺乏持续性,直接阻碍了证券市场的可持续发展。要以和谐发展观尽快清除证券市场可持续发展的障碍,确保证券市场稳定、健康可持续发展,彻底摆脱长期低迷的状态。     

中国上市公司自愿性信息披露问题的思考

会计信息是连接上市公司和证券市场的桥梁与纽带,其会计信息的充分披露,可以降低证券市场发行与交易过程中的信息不对称,节约交易成本;避免签约前投资者的“逆向选择”与抑制管理当局签约后的“内部人控制”、“道德风险”与机会主义行为(向凯,2004)。随着我国证券市场的不断     

我省上市公司融资问题研究

从老八股到逾千只个股,我国证券市场的筹融资功能日渐突出。有关统计数据显示：截至今年6月,我国上市公司通过证券市场共筹集资金近40O0亿元,证券市场已成为企业筹融资的主要渠道。而地处东南沿海的福建省是最早实行股份制试点的省份之一。目前,沪深两市共有37家福建省上市公司这些上市公司正充分利用各种方式在资本市场上进行融资活动。一、我省上市公司融资现状（－）配股仍是主要方式。在诸多股权融资方式中,配股是我国A股上市公司最经常使用的外部股权融资手段。除1994年度没有配股方案外,我省上市公司近几年年均配股比例为3．06…     

上市公司退出机制研究

建立上市公司退出机制，是优化证券市场资源配置，促进证券市场健康、规范发展的必要条件。在美国纽约证券交易所中，上市公司退市的具体条件由交易所自己决定，而我国上市公司的退市规则由我国法律作出详细的规定。两国上市公司退市的操作程序在原则上是一致的，都注意给可能退市的公司一个“改变自新”的机会。上市公司的退市将对经济环境产生重大影响，因此应谨慎从事。要处理好退市公司股票的出路。退市制度的实行优化证券市场肯定有好处，但仍会出现来自各方面的阻力。     

加强我国上市公司中小投资者权益保护的思考简

随着我国证券市场步入变革和转轨的新阶段，必须重新审视“效率与公平”这一证券市场的核心关系之一，并将维护市场“三公”和保护中小投资者权益置于更加突出的位置。本文描述我国上市公司中小投资者的基本特征，从证券立法、司法实践、行政执法、市场主体等方面，分析当前我国上市公司中小投资者保护存在的突出问题，并从完善证券相关立法、健全证券纠纷的诉讼和非诉讼解决机制、加强证券监管执法、培育证券市场文化等方面提出对策建议。     

构建市场化的上市公司退出机制

证券市场退出机制的市场化，核心内容就是缩短劣质上市公司的市场退出时间，使证券市场真正发挥其“择优汰劣”功能。在我国，尽管“证券法》明规定对连续亏损三年的上市公司予以牌，但证券市场成立十年来，我国的证券市场只有上市公司的不断进入，而没有上市公司的退出，即我国的证券市场目前只有进入机制而没有退出机制。作为过渡安排和风险预警制度，中国证监会和深沪交易所推出ST和PT制度，对出现财务状况异常和其他状况异常，导致投资难以判断公司前景，权益可能受到损害上的上市公司股票实行特别处理制度，即ST制度；对暂停上市股票，在暂停上市期间，实行“特别转让”制度，即PT制度。通过对交易时间和股价涨跌幅的限制，对防止过度投机起到了一定的作用。但由于ST和PT制度仅仅实现了对这类公司股票的交易限制，对经营状况继续恶化和严重违法的公司尚未建立一套完整的市场退出机制。     

上市公司再融资重启变革

今年是中国加入WTO后对金融行业采取政策保护的最后一年,全方位拓宽上市公司融资渠道并加强其市场化约束,是实现中国证券市场与国际接轨的重要举措和必由之路。为了顺利推进上市公司股权分置改革,确保证券市场的稳定和健康发展,自去年4月份开始上市公司再融资一直处于暂停状态。在股改工作取得重大突破之后,今年5月7日中国证监会正式发布了《上市公司证券发行管理办法》(以下简称《管理办法》),这标志着上市公司再融资的重新启动,而且是实施“新老划断”的重要环节。另外,中国人民银行在2005年5月24日发布了《短期融资券管理办法》以及相关配套文件,在银行间债券市场推出短期融资券的融资方式,大大拓宽了上市公司的融资渠道。     

从台湾地区经验看QFⅡ制度对祖国大陆证券市场的影响

<正> 不久前,我国证券市场管理层推出QFII制度,其意图在于扩大利用外资渠道,通过一级市场和二级市场的联动,提升上市公司业绩,实现证券市场的“软着陆”,促使其健康发展;同时促进中国证券市场和国际市场接轨。     

证券市场退出机制的开端

“ＰＴ水仙”自 4月 2 3日起被终止上市 ,成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票 ,上海水仙电器股份有限公司成为我国第一家被依法退市的上市公司 ,标志着我国证券市场退出机制正式启动 ,这是中国证券市场发展史上的大事。“ＰＴ水仙”已经连续四年亏损 ,且未能就近期扭亏为盈做出具体安排并提出有效措施 ,其申请宽限期未获上海证券交易所批准。根据《公司法》、《证券法》和《关于发布 <亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法 >的通知》 ,中国证监会做出“ＰＴ水仙”退市的果断决定 ,向业绩不良公司鸣响了警钟 ,也是对绩差股投机炒作行为…     

论我国“大小非”减持制度的完善

从股权分置改革到现在,我国证券市场在“阵痛”中迎来后股改时代,“大小非”的减持又是后股改时期必须面对的问题。虽然现在有部分规范性文件出台,但是违规减持行为层出不穷。制度缺陷显而易见。为了保证证券市场稳定健康发展．迎接全流通时期的到来．圆满完成我国上市公司股权改革．亟需完善“大小非”减持制度。     

会计政策选择的经济动机——基于沪深股市的实证研究

我国企业会计政策选择的行为怎样 ?决定企业会计政策选择的经济动机是什么 ?对这些问题提供答案 ,不仅有助于对现行的会计准则作出客观的评价 ,更重要的是对准则制定机构和会计监管机构有着政策含义。本文以A股公司三大减值政策 (短期投资减值、存货减值和长期投资减值 )的选择为例 ,从契约理论的角度 ,结合我国政治和经济环境的特殊性 ,对上市公司会计政策选择的行为及其经济动机进行了实证研究。研究发现 :1.选择与未选择三大减值政策的两类公司的特征有系统偏差。 2 .决定上市公司会计政策选择行为的不是西方所谓的“三大假设” ,而是证券市场的监管政策、公司治理结构、公司经营水平以及注册会计师的审计意见。     

法律视角下的中小股东保护

投资者是证券市场的基石,投资者权益是投资者的“天赋人权”,投资者的信心是证券市场稳定和繁荣的根本支柱。但证券市场上存在的信息不对称,上市公司管理者在“委托-代理”模式下的“有限理性”和“机会主义”,大股东在证券市场博弈中的优势地位,常使二者单独或联合利用其控     

上市公司财务信息披露问题及其对策探讨

在我国证券市场高速发展的同时,上市公司财务信息披露中存在的一些问题也相继暴露出来。其原因主要有上市公司治理结构的缺陷、高收益与低成本的巨大落差和中介机构的不道德执业行为等。为此完善公司治理结构,强化政府监管,加大处罚力度,强化注册会计师“经济警察”的作用,对提高上市公司财务信息的质量,维护利益相关者的利益,促进证券市场的健康发展显得尤为重要。     

中国房地产上市公司综合实力评价研究

摘要：当前的证券市场以“房地产”面貌出现的上市公司为数众多。为帮助投资者了解房地产上市公司的综合实力、更好地投资房地产类股票，建立一个基于上市公司定期报告的评价指标体系，并依据2002年的年度报告对我国上市房地产公司进行了评价分析。     

提升我国证券公司核心竞争优势的基本途径

我国的证券市场建设尽管只有十多年的历史，但其发展极为迅速，是继日本和香港股市之后的亚洲第三大市场，沪深两地现有上市公司1200多家，投资者开户数达6800多万个，市值占GDP的比重达45％左右。但是，我国证券市场现存的许多问题使我国的证券公司正面临着极为严峻的内外竞争压力。     

企业理财“风向标”

证券市场的规范化建设,是国民经济管理的”风向标”,也是企业理财的”风向标”。9月28日,深市主板上市公司的《上市公司内部控制指引》正式发布。加上今年6月5日上海证券交易所所发布《上市公司内部控制指引》,必须在规定的时间、按照规定的标准完成内部控制制度建设,自此成为覆盖国内所有主板上     

对我国证券市场退市机制的思考

今年2月,中国证监会颁布了<亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法>,对连续3年亏损的上市公司就暂停上市、恢复上市和终止上市的条件、法律程序、信息披露、处理权限等事项作了详细规定,为我国证券市场退市机制的建立提供了良好的政策环境.PT水仙电器股份有限公司提交的<申请延长暂停上市期限的报告>未被上海证券交易所批准,根据规定,中国证监会决定"PT水仙"股票自4月23日起终止上市,"PT水仙"股票成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票,标志着我国证券市场退出机制的正式启动.这里笔者主要就我国证券市场退出机制的相关问题作初步的探讨.