中小银行流动性管理的挑战

当作为主导借出方的国有大银行选择谨慎借款时,供需双方将出现严重不平衡,流动性局面将会骤然紧张本次银行间市场资金突紧的根本原因自2013年5月底以来,以银行间拆借市场"shibor"短期品种为代表的资金拆借利率呈现急速的上升态势,在6月20日达到峰值——银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,一个月期回购利率收于9.399%。伴随少数机构的结算违约,市     

A股:参照3条主线

正回首2013年,最让人印象深刻的是6月底的钱荒,引发了市场因流动性紧张而对实体经济造成冲击的担忧,市场处于一片恐慌之中,国债期限利差更是出现了罕见的倒挂,股市大幅下挫。有趣的现象从传统角度看,高企的利率意味着无风险利率水平处于高位,对股市的估值会有抑制作用,甚至会有负面作用。"无风险利率+风险溢价"就是估值体系中的分母。当无风险利率高企的时候,就会对股市的内在价值产生抑制作用。但是,我们却发     

银行业流动性紧张突显

正2013年5月底开始,我国银行间市场出现阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象。这场持续月余的"钱荒",是中国银行业史无前例、规模空前的事件。自5月底开始,衡量银行间拆借成本的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)就开始出现收益曲线倒挂。5月31日隔夜利率升至4.50%,超出了SHIBOR一年期利率4.40%,银行业流动性紧张端倪初现。之后银行间流动性压力日益加大,6月7日隔夜     

流动性价格会一路走高吗

在2013年第四季度,市场流动性价格逐步走高,目前一些理财和短期融资券的年化利率已高于6%,国债利率也不断上升至4%以上,导致年底流动性更趋紧张。这其中可能包含一系列因素的影响,例如美联储量化宽松退出的因素,央行期望完成年初信贷规模预设目标的努力,利率市场化不断深化等等。一些国际投资银行在展望2014年时,认为全年流动性会中性偏紧,并且呈"前高后低"的局面。那么,2014年中国流动性的数量和价格趋势究竟如何?     

深入篇：透过不良贷款反思流动性

在目前市场流动性总体偏紧的环境下，我们需要反思在利率市场化推进的过程中，如何保障整个市场平稳运行的问题。如果不去深层次思考和做出及时合理的调整，2014年流动性仍会偏紧。     

地方法人金融机构流动性风险管理研究

流动性充足与否关系到金融企业的生存和发展,流动性风险管理问题始终是金融机构关注的关键问题之一。特别是在紧缩的货币政策条件下,由于存款准备金率、利率处于较高水平,导致金融机构的流动性呈现较为紧张的状态。与大型金融机构相比,地方法人金融机构由于资产规模较小,融资渠道有限,其流动性往往会显得更为紧张,流动性风险也具有其特殊性,管理的难度更大。因此,分析地方法人金融机构流动性风险所具有的特殊性,从而有针对性地加强其流动性风险管理、确保其稳健运行显得尤为重要。     

利率市场化环境下银行业流动性风险管理探析——基于全球金融危机与2013年上半年流动性事件的分析

2008年全球金融危机殷鉴不远,2013年6月20日我国金融市场也突然爆发了流动性紧张事件,这为国内银行业流动性风险管理敲响了警钟。在市场化环境下,银行业流动性管理意识、流动性风险管理技术、监管规范等三个方面还存在误区,我国银行业流动性管理更存在诸多不足。在利率市场化改革加速背景下,我国银行业亟待加强市场流动性风险意识,提升资产负债管理水平,健全流动性风险管理框架,完善流动性风险管理技术。     

新形势下我国银行流动性风险变动研究——基于宏观经济金融形势快速变动的分析

近年来特别是2013年以来,受宏观经济金融形势变化影响,我国商业银行资金来源稳定性下降、银行资产负债期限错配加大、外汇占款变动等因素综合影响商业银行流动性。2014年以来,伴随着宏观经济下行压力增大、外汇占款趋势性减少、法定存款准备金率冻结存款规模累积效应增大及2014年银监会流动性监管新规出台等综合性因素影响,银行体系中短期内流动性紧张压力将进一步加剧,笔者根据形势分析预判未来银行体系流动性紧张压力将有增无减,建议从借鉴国外利率市场化经验教训、商业银行自身、银行管理机构、宏观经济层面加强流动性监管,为我国利率市场化和经济改革创造平稳环境。     

关于最近央行降息八问与八答

11月21日央行意外下调基准利率。在我们看来，此次降息本身对增长的影响可能有限，其影响可能来自信号或信心渠道。我们仍然预计央行将以灵活工具注入市场流动性为主要政策选项来拉低银行间利率。我们认为，短期内进一步下调基准利率以及／或者全面降准的可能性相对较低，但如果大幅走低的银行间利率未能为增长注入动力。则降息降准的概率将会上升。     

利率变化，农户贷款不宜上调——来自呼兰区的百户农户调查

2010年以来，人民银行十次上调存款准备金，四次上调贷款利率，涉农金融机构流动性收紧，农户贷款利率上调呼声日渐高涨，为了解利率变化会给农户带来什么影响，是否会加重农户生产生活上的负担，以哈尔滨市呼兰区为调查对象，对有涉农贷款的四家金融机构选取100户农户，进行了走访调查。     

“钱荒”还是心慌?

<正>在过去的一周,"钱荒"当之无愧的成为金融市场上最热门的话题。该事件缘起于6月上旬部分银行贷款增长过快而出现的头寸紧张问题。数据显示,在6月份的前10天,全国银行业金融机构贷款增量接近1万亿元。端午节前,部分银行开始显露流动性紧张迹象。及至6月20日,货币市场上隔夜拆借利率盘中最高飙升到     

超跌反弹在即

去年12月，流动性再次成为市场关注的焦点，银行间资金价格不断上扬。各期限回购利率不断触及高点，银行违约传言再次出现。12月24日，央行重启逆回购，进行了290亿元7天逆回购，银行间的紧张情绪稍许缓解。     

中美利率倒挂：历史经验、现实挑战及其应对

中美利率倒挂正在持续对我国经济金融运行产生影响。从历史上3轮中美利率倒挂的演进分析，随着我国对外开放的不断深化，中美利率倒挂对我国经济金融运行的影响逐步增强，但中美利率倒挂幅度整体呈现收敛趋势。本轮中美利率倒挂形成的直接原因是中美货币政策的分化，根本原因是中美经济周期的错位。预计本轮中美利率倒挂延续时间较长，将制约国内流动性环境，本轮中美利率倒挂还将全面影响我国资本市场运行，同时也会加大我国存量债务风险。对此，坚持“以我为主”，保持货币政策稳健，增强人民币汇率弹性，创新货币政策工具和央行资产种类，对应对本轮中美利率倒挂至关重要。     

论我国利率平价机制的制度约束及表现形式

人民币实际汇率与利率平价理论对人民币汇率所做预测并不契合，原因在于我国的利率平价机制受三大制度约束：利率管制性强、国际资本的有限流动性和人民币汇率缺乏有效波动。当前，我国利率平价机制调节利率、汇率和国际资本流动之间相互关系的作用还十分微弱，在现有制度约束下还尚不具备完善利率平价机制发挥作用所要求的条件，改善制度环境是解决问题的关键所在。     

关于流动性结构性失衡现象的思考——从目前过高的民间借贷利率说起

目前,我国宏观流动性过剩已为不争的事实,但是民间借贷利率的飙升却又在提醒我们经济部门内部流动性的严重短缺。本文关注于流动性结构性失衡现象,从过高的民间借贷利率说起,分析宏观流动性对民间借贷利率的作用机制,探讨流动性结构性失衡的经济学解释,并得出失衡现象所引发的政策启示。     

“钱荒”背后政策意图:让资金进入实体经济

今年六月,中国货币市场出现了罕见的一幕:银行"求钱若渴",央行不为所动,银行间市场同业拆借利率全线飙升,6月20日隔夜及7天同业拆借利率分别创下历史新高;而交易所资金利率更是疯狂,隔夜资金利率一度高达30%的天价,紧张程度超过2008年的金融危机。虽然6月份的"钱荒"年年都有,但今年尤其严重,许多金融机构人士表示,当前资金紧缺的状况的确是有史以来最严重的,甚至是空前惨烈的资金局面。然而,我们也注意到了中央的"淡定",央行并没有选择像以往一样,在市场流动性紧张的时候施以援手,管理     

央行：下阶段银行流动性仍会处于合理适度水平

中国人民银行新闻发言人日前就当前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况及房地产信贷情况等热点答记者问时表示，将稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。我国银行体系流动性供应总体较充裕，下阶段银行体系流动性仍会处于合理适度水平。     

利率市场化下中小银行流动性管理问题

当前，利率市场化正有计划地逐步推进，本分析了在利率市场化的背景下中小银行即将面对的利率风险和流动性风险，并阐述了中小银行如何规避市场利率风险、重视和完善全行流动性管理的对策建议。     

对债券市场真实利率和有效性的思考

文章通过数据比较后发现，银行间市场央行招标利率与市场加权利率之间存在较大价差，结合市场现状分析后进一步认为，央行招标利率更能真实地反映供求均衡状态下的市场利率水平，国内债券市场的有效程度还不高；因而，文章从基准利率确定、培养市场自主定价和机构流动性管理能力等方面就增强市场有效性提出建议。     

Shibor与利率市场化

文章回顾了我国利率市场化改革的进程，指出Shibor处于市场最基准的地位，直接关系到利率市场化。从目前运行情况看。Shibor已可以作为货币市场流动性的有效衡量指标，其与货币市场产品的比价关系逐渐显现。下一步，我们要以Shibor为核心推进利率市场化，并在培育基准利率的同时，探索建立中央银行货币政策调控的目标利率和利率调控框架。