工银平衡：坚守低估值股创业绩亮点

近期，低估值的白酒板块凭借业绩高增长成为市场一大亮点，白酒股频频上涨。此外，金融、地产、煤炭、钢铁等低估值的价值型蓝筹品种也以轮动的节奏登台表现，成推动股指上涨主角，     

有色金属 聆听王者归来的脚步声

经过持续将近一年的大幅下跌,有色金属板块的估值压力得到释放;业绩拐点与低估值的碰撞,成就了有色金属板块大牛市的新起点,上周有色金属板块的全面崛起,无疑吹响了王者归来的号角。     

通信行业寻找结构性投资机会

第三季度，受运营商投资延迟的影响，整个通信行业表现不佳，而行业龙头中兴的大额亏损更是导致通信板块业绩下滑明显。从运营商投资落实情况来看，进度延迟的集采项目进展依然不太乐观，行业景气度仍然不高。短期内，我们推荐寻找业绩确定的低估值个股。     

制造业板块备受基金青睐

随着二季报的逐渐披露，基金公司旗下部分明星产品的投资思路也相应呈现。从目前情况看，明星基金二季度普遍选择加大对低估值制造业板块的配置比例，而对面临估值压力的信息传输、软件和信息技术服务业，以及传统行业中的房地产等板块的配置热情有所降低。     

航空运输业2011再创辉煌

近期,航空板块利好不断,春节旺季提前来临、人民币连续创新高．年报大幅预增等。尽管航空板块估值整体受到高铁因素的压制,但接近10倍的PE并不能反映2011年业绩的增长水平,行业处于明显低估值区间．投资机会凸显。     

家电行业 政策扶持力度再度加大

2010年家电板块将延续基本面驱动的投资逻辑,在政策支持、内需强劲、出口复苏的大背景下家电板块仍将继续跑赢大盘。预计,家电下乡和以旧换新力度的加大将使得家电企业业绩再超预期。     

看多家电板块行情

截至4月11日,家电上市公司2011年年报基本出炉完毕。细读年报不难发现,2010年,在家电下乡、以旧换新和节能补贴等一系列政策的继续"给力"下,白色家电上市公司业绩表现良好集体飘红,尤其是龙头企业年报业绩非常亮丽,而黑色家电上市公司年报则喜中有忧,好坏参半;小家电继续高成长,但分化加剧;家电连锁发展不改稳健     

地产行业流动性春风送暖

本轮流动性改善催生下的估值修复行情有望延续,而现阶段超跌的低估值品种理应受到市场的青睐。地产板块2011和2012年的市盈率仅为1O倍和8倍,且这两年有望实现27％和15％的业绩增长,是性价比较高的投资标的,我们建议从行业龙头和特色发展两条主线选择个股。     

震荡中等待政策明朗

站在实际操作的角度上看，目前的点位不建议杀跌，转折点随时可能到来。稳健的投资者可以先观察市场的反应再做操作打算，激进的投资者可以逢低吸纳优质的调整到位的有改革红利预期的相关板块个股，比如家庭农场、农机种业、上海自贸区、国资改革等板块。     

家电行业逆势稳增长 白电最优良

从财务指标看，家电板块整体增收增利，盈利增速明显超出营收增速。随着生活水平提高，消费者从以前只关注实用性到开始考虑外观设计．节能环保等因素，目前家电产品消费需求高端化处于提升初期，未来仍有很大的提高空间，必然带来盈利能力持续提高。我们对归属家电的白电、黑电、小家电以及上游材料和零部件上市公司近60家进行整体分析测算，上半年整体营业收入实现增长10．28％，营业利润增长28．86％，归属上市公司股东净利润增长40．62％，其中，二季度营收增长8．79％，净利润增长25．13％。这在上半年国内经济增速下移、整体消费不景气的大背景下非常不易，充分验证我们前期提出的家电行业盘出谷底后进入产业升级助推盈利提升、穿越经济周期稳健增长的判断。     

房地产板块进入左侧投资区域

统计数据显示，本期166的23家新增股票当中，房地产板块占有4席，从而使其在166股票池当中的席位数达到7家之多。海通证券表示，从地产股潜在走势判断，当前板块低估值情况下具备博弈宏观政策转变的条件；如果传统意义上的”金九银十“能够出现，行业有望出现更好的投资机会。     

理解基金 理解投资

2012年投资基金仍首先要考虑估值安全，建议投资者关注偏重大盘蓝筹风格的基金，未来市场无论是调整还是反弹的情形。低估值板块均具有优势。估值差异驱动的风格转换仍将继续。     

逐鹿蓝筹股

当前市场有两大特点,一个是高估值的品种如创业板、中小板业绩出现较大下滑,步入成长性陷阱,市场开始挤泡沫之旅,截至6月20日,两个板块个股跌幅普遍在30%以上;一个是低估值的蓝筹股业绩稳定,且高于平均水平。虽然4月份蓝筹股异动频频,整体仍难以吸引大量资金流入,也随着市场的调整,亦步亦趋。但作为中流砥柱的蓝筹股走向决定着市场的走向,A股市场每一次大的行情发动,蓝筹股总是率先启动,而且今年蓝筹     

关注优质成长股

市场估值不再便宜 投资者似乎普遍认为市场将持续窄幅波动，爆管有各种顾虑，低估值的市场仍然消化了大部分的风险。然而我们认为，市场的系统性风险可能从信用风险（流动性）转向业绩下滑。年初至今的估值下降可能暂告停止，但业绩下滑引发的系统性风险或才刚刚开始。     

关注有色金属交易性机会

相对于A股市场其他领域,有色板块当前已处于相对低估。当前大多数有色股股价仍处在合理水平,并未透支07年业绩增长。有色股成为当下A股市场一种安全边际较高的品种,值得投资者关注。     

1-5月私募基金业绩回顾

反弹中跑输指数,TOT平均业绩垫底2012年1-5月份A股市场总体呈现先反弹后震荡的走势,上证综指上涨6．1％,深证综指上涨7．89％。行业板块方面,1-5月份绝大部分行业板块出现上涨,房地产、有色、家电等行业涨幅居前,信息服务、农林牧渔、采掘等行业表现较弱。总体来看,以地产为首的周期性板块表现要更胜一筹,不过食品饮料...     

基础化工 寻找均衡状态的突破点

经过实体经济和股市的超跌反弹后,目前A股化工板块均处于阶段性均衡状态。稀缺资源、技术壁垒、成本优势、服务优势等仍是选择投资标的基本条件。从稳健角度出发,可关注业绩相对有保障和可能超预期的公司。     

从基金三季度组合看未来策略

从三季度重仓股板块变动来看，消费板块依然是基金配置的主旋律。此外，TMT板块中具有消费类属性的公司在为居民提供便捷服务的同时也让自己的业绩有了持续增长的空间；而业绩成长的持续性将有助于TMT板块在未来基金配置中的占比继续提升。     

家电行业传统销售旺季叠加政策利好

二季度是白电行业传统销售旺季．叠加”五一”节日因素．龙头公司产销两旺可期。对比其他板块，家电板块相比A股平均估值依旧然较低，作为消费板块的高弹性将提升家电行业的估值水平。     

有色金属前景趋乐观

本周贵金属、航天与国防、医药、电力设备和基建相关行业继续领跑行业排行。医药行业是09年业绩明确增长的行业,加之新医改配套方案的即将推出,将更加提振市场对医药板块的信心。中金公司认为,医改方案即将推出,医药卫生市场大扩容的趋势形成,从防御和成长双重角度考量,医药板块仍是较好的稳健投资标的,仍然具有不错的长期投资价值。