IPO定价方式的比较分析与我国IPO定价的市场化改革

资本市场的基本功能之一就是对资产进行合理定价。国际上常用的IPO定价评估方法主要有三大类。分别是绝对估值法、相对估值法和实物期权法,在具体运用过程中,它们各自都有优缺点。而当前我国IPO定价存在的问题表现为抑价幅度过大、机构投资者操纵新股询价、发行监管部门的权力与责任不对等以及发行公司信息披露机制不完善。改变这些不足的方法是坚持IPO定价的市场化改革方向,尤其是要引入问责机制,进一步完善IPO询价制度。     

朝着市场化方向不断迈进的中国证券市场

为了推动我国证券市场的发展 ,今年年初以来 ,中国证监会加大了改革力度 ,在以往的基础上推出了一系列改革措施 ,这些措施的最终目的都在于推动我国证券市场朝着市场化的方向不断迈进。　　一、改革股票发行体制在股票发行体制方面 ,年初以来中国证监会相继取消了发行额度和发行指标等行政手段的限制 ,落实《中华人民共和国证券法》规定的股票发行核准制 ,提高了股票发行过程中的透明度。与以往的行政审批制相比 ,核准制有以下特点 :一是在选择和推荐企业方面 ,由主承销商培育、选择和推荐企业 ,增加了承销商的责任。二是在企业发行股票的规…     

论上市公司市场化退出机制的建立

我国证券市场已经具备建立退出机制的基本条件，但因为多方面而无法实施。必须以市场化原则构建完备的退出机制。     

我国IPO定价的实证分析

新股发行(IPO, Initial PublicOffering)定价是股票发行业务中的核心环节,定价是否合理不仅关系到发行人、投资者与承销商的切身利益,而且关系到股票市场资源配置功能的发挥。判断发行定价是否合理的主要标准是,发行价的确定是否以预期的二级市场价格作为定价基础。新股发行抑价是指新股发行定价存在低估现象(Underpricing),一般证券市场上都存在这一现象,根据一个对32个国家(地区)样本区间的统计,股票上市首日平均收益率达27.86%,这说明新股发行价格和新股上市价格本身还是有所不同。从统计数据看,欧美发达国家成熟市场的新股发行抑价程…     

互联网金融、IPO重启及利率市场化——国有大行如何应对即将到来的“苦日子”?

本文对互联网金融、IPO重启、利率市场化的影响进行了分析,指出商业银行当前面临的复杂金融形势本质是金融脱媒,在此基础上,对目前公认的国有大型商业银行转型之策进行了逐一分析,并给出对策建议。     

中国股票市场IPO市场化改革的路径选择

股票发行监管制度是企业进入股票市场的第一道门槛,因此对于股票市场的发展至关重要。在总结国内外IPO监管制度经验的基础上．我们认为单一的市场层次、单一的核准制、监管宽松和定价机制不完善,是我国IPO制度的主要症结所在。发展活跃成熟的场外市场引入场外上柜注册制及转板机制,加强监管、严刑峻法,加大违法违规的发行人、保荐人及询价对象的处罚力度,才能够从根本上解决我国股票市场IPO中存在的一系列问题。     

我国创业板上市公司IPO定价效率的实证分析

选取2009年10月30日创业板上市以来的全部355只新股作为研究对象,运用逐步回归的方法,探究我国创业板上市公司IPO定价效率的影响因素。结果表明,我国创业板市场的高IPO抑价率主要是由二级市场的投机引起的。而且,IPO发行价与上市公司的财务指标关联性不大,大部分财务指标不影响IPO发行价。最后,针对IPO定价效率不高的现象以及IPO定价效率中存在的问题提出相关政策建议。     

中美创业板IPO效应国际比较研究

以2009年上市的36家中国创业板公司、11家纳斯达克(NASDAQ)上市的美国本土公司和5家在NASDAQ上市的中国概念公司作为研究样本,对样本公司的主要财务数据进行比较研究,分析这三类公司是否存在IPO效应及在IPO效应方面的差异和特点。研究结果表明,NASDAQ上市的中国概念公司IPO效应最为明显,中国创业板公司次之,而NASDAQ上市的美国本土公司并不存在明显的IPO效应。上市前的盈余管理是导致NASDAQ上市的中国概念公司和中国创业板公司IPO效应的直接原因,而其背后深层次的原因则是证券文化方面的缺陷,并提出通过"构建积极健康的证券文化"改善中国上市公司IPO效应的对策。     

IPO折价现象的行为金融学解释

IPO折价现象是中外证券市场普遍存在的一种现象。国内外对IPO折价问题进行了各种解释，但至今尚未形成统一的认识。近年来随着行为金融学的兴起，国外有部分学者试图从投资者心理的角度对这一问题给出新的解释，其中具有代表性的有：反应过度假说、反应不足假说和自我归因假说。投资者应以一种理性的心态评估股票的价值，进行合理的投资决策。     

面临市场化与国际化竞争的中国证券业

经过十多年的快速发展，中国证券市场无论在市场规模、市场层次、规范化程度，还是上市公司数量、交易品种、服务水平等方面都有了长足发展。今年1月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)出台后，推进资本市场发展的步伐进一步加快。深圳中小企业板块的设立、证券业协会“代办股份     

IPO发售机制的国际融合和中国考察

各国IPO制度向美式簿记方式的融合基本上已经成为一个世界性的趋势，同时拍卖方法也有进一步发展的空间。一国的证券市场要实现向全球的扩展，必须适应和接受美式簿记方法。……     

IPO改革策略清晰 市场化导向不动摇

3月21日公布的《中国证监会完善新股发行改革相关措施》（以下简称《相关措施》）,就今年1月份新股发行重启过程中暴露的问题做出了改进和修补。与前几次停止IPO之后重新启动出台的一系列政策补丁相比较,这次出台的相关措施＂对症下药＂更加全面：就老股东恶意套现、新股不合理定价、监管的措施协调、保护中小投资者等问题.     

浅谈利率市场化与证券市场的关系

利率市场化是国家根据市场资金供求关系,只控制基准利率,而其它利率基本开放．包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等的市场化。利率市场化是以中央银行基准利率为引导,其他银行的各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系,是我国金融调控的关键。同时,利率也是金融市场的价格信号,随着利率市场化的转变,证券市场也会发生改变,影响着股票的价格,对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营等都会产生着影响,间接决定了股票的价格、资金流向等证券市场基本因素的变化。本文从利率市场化与证券市场之间的关系进行探究。     

浅谈利率市场化与证券市场的关系

利率市场化是国家根据市场资金供求关系,只控制基准利率,而其它利率基本开放,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等的市场化.利率市场化是以中央银行基准利率为引导,其他银行的各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系,是我国金融调控的关键.同时,利率也是金融市场的价格信号.随着利率市场化的转变,证券市场也会发生改变,影响着股票的价格,对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营等都会产生着影响,间接决定了股票的价格、资金流向等证券市场基本因素的变化.本文从利率市场化与证券市场之间的关系进行探究.     

没有IPO的日子

一片肃杀之气笼罩在整个PE行业的上空。美国证券市场30年来最长的一次IPO市场冰冻期来了。目前从美国的金融环境看，未来三年的IPO市场难料。对外资PE从业者来说，是一个可怕的讯息。随着PE基金封闭清算期的渐渐来临，未来对这些PE基金的收益率到底如何计算，还是一个未知数。     

对近期IPO市场的实证分析和政策研究

通过对近期公开发行股票的IPO公司的统计研究和实证分析，详细描述近一年来我国IPO市场的特点和变化趋势，指出IPO公司在股权结构、基本财务素质及IPO定价方式中尚存的问题，在我国股票市场仍处于弱式效率市场的判断基础上，对新股发行的制度安排提出政策性建议。