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考虑到目前所面临的支付压力和即将到来的人口老龄化挑战,我国养老金投资有必要改善投资策略,在确保投资安全性的同时实现更高层次上的增值。本文利用马克维茨的投资组合理论,建立养老保险基金投资组合模型,进而建立多目标投资组合模型,采取科学的投资决策和技术手段,充分利用投资组合和海外投资来分散非系统风险、降低系统风险。 相似文献
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杜森 《江西金融职工大学学报》2010,23(1):46-49,53
本文根据马克维茨的资产组合理论,以我国股市现存的行业布局和估值现状为研究背景,系统分析了行业配置的可行组合和有效组合,并在有效组合的基础上,以分散投资方式考察了投资比例变动对收益和风险的影响。统计结论在肯定收益和风险对等性的前提下,指出由于我国行业间估值关联度高且区间波动大,影响了分散投资的效果,此外,完全市场化投资并非最优投资选择。 相似文献
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本文采用协整等分析方法,对沪深300股指标的进行投资组合研究,给出了动态投资组合的操作方法,结果表明基于模型选择的投资组合具有较好的系统均衡性和较高的收益率。同时对静态选择的50只股票组合、基于模型动态选择的7只股票的投资组合以及单个股票投资进行沪深300股指期货套期保值比的模拟实证分析,采用OLS回归模型估计法、双变量向量自回归模型方法、基于协整关系的误差修正模型方法、GARCH模型方法、简化的误差修正模型方法,对不同模型方法下的套期保值比进行实证研究。 相似文献
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沪深300股指期货套期保值实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文采用协整筹分析方法,对沪深300 股指标的进行投资组合研究,给出了动态投资组合的操作方法,结果表明基于模型选择的投资组合具有较好的系统均衡性和较高的收益率.同时对静态选择的50只股票组合、基于模型动态选择的7只股票的投资组合以及单个股票投资进行沪深300股指期货套期保值比的模拟实证分析,采用OLS回归模型估计法、双变量向量自回归模型方法、基于协整关系的误差修正模型方法、GARCH模型方法、简化的误差修正模型方法,对不同模型方法下的套期保值比进行实证研究. 相似文献
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论证了保险资金参与保障房建设符合保险公司资产负债管理的需要,同时针对保险资金参与保障房建设对保险公司资产负债管理和优化投资结构的影响进行了探讨。基于VaR模型,马克维茨的均值一方差模型,鉴于我国部分省市已开展地方债试点,故以筹资保障房建设的地方债收益率为主要数据来源,提出了实证分析保险资金参与保障房建设优化保险资金投资组合研究思路的构想。创新之处是将保险资金参与保障房建设融资同保险公司的资产负债管理模式相结合,阐述了保险资金参与保障房建设融资对资产负债管理产生的影响以及对于优化资产结构的积极意义。 相似文献
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《时代金融》2017,(24)
动态规划(dynamic programming)是运筹学的一个分支,是求解决策过程最优化的数学方法,在经济金融领域有着广泛的应用。在我们传统研究投资组合问题所使用的马科维茨模型中,通常假设收益率和风险是固定不变的,并且只构造一次投资组合决策,然而在现实世界中,这显然是不够的,由于市场具有不确定性,资产的收益率和风险随时间而改变,并且我们可以在不同的投资阶段采取不同的投资决策,投资决策是动态的。因此,本文将基于传统的马克维茨均值-方差模型,运用动态规划的相关知识,构建一个不超过投资者风险承受能力情况下,以最终的总收益最大为目标的动态规划模型,实现多阶段投资的最优决策。 相似文献
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在上一篇(见本刊上期)文章中,我们介绍了Smartbeta的基本理念以及几种常用的经典模型,也通过实证验证了Smartbeta的有效性。在这篇文章,主要给大家介绍一种基于马克维茨的均值方差理论延伸得到、属于一种特殊的Smartbeta模型一Modernassetallocation模型(简称MAA模型)。MAA模型是Wouter J.Keller在2013年提出,这种模型在投资实务上比马克维茨简单实用,bLSmartbeta又更加灵活多变。首先会详细介绍此模型是如何从马克维茨的MPT现代投资组合理论延伸过来的;接着会利用SIM单因子模型推导MAA的基本公式;再根据不同的平滑效果,构建四种不同的MAA模型,包括基本MAA模型、全调整MAA模型、进攻型MAA模型和防御型MAA模型;最后,将这些模型运用在FOF的实务当中做实证分析。●MAA模型也是从马克维茨经典的投资理论改进得到的模型,它不属于战略型的资产配置策略,而是一种全新战术型的资产配置模型;●在MAA模型中,我们假设资产收益存在短期动能持续效应,而且波动率和资产间的相关性也存在短期的动能持续效应:●MAA的主要公式是从单因子模型(SIM)推导而来,将风险先分解成市场风险风险(或者其他因子风险)和自身风险,再根据风险进行资产配置。运算过程比均值方差模型简单实用,尤其当资产类别超过十种以上:●MAA模型经过不同的平滑处理可得到经典的Smartbeta模型和不同效果的MAA模型,如全调整MAA、进攻型MAASD防御型MAA。所以,MAA模型可以说是一种更加灵活的Smartbeta模型。 相似文献
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何渊 《金融经济(湖南)》2015,(2):95-99
传统投资组合基于马科维茨证券投资组合理论,通过调整特定时期内各种证券的份额,达到投资组合预期收益率最大化和风险最小化。该组合属于静态最优化投资组合。实际上,在固定收益投资中,通常投资者在随时间变化的资金约束下进行固定收益产品的连续投资,达到期限错配和收益率最大化的目的。本文以运筹学运输模型为基础,以固定收益产品的特点为约束条件,设计了一个与实际情况相近的最优化模型,并给出了该类问题约束方程的通用数学形式。最后在三个典型投资案例中,使用自编软件和Lingo软件,对本模型进行了适用性和可操作性验证。 相似文献
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何渊 《金融经济(湖南)》2015,(1)
传统投资组合基于马科维茨证券投资组合理论,通过调整特定时期内各种证券的份额,达到投资组合预期收益率最大化和风险最小化.该组合属于静态最优化投资组合.实际上,在固定收益投资中,通常投资者在随时间变化的资金约束下进行固定收益产品的连续投资,达到期限错配和收益率最大化的目的.本文以运筹学运输模型为基础,以固定收益产品的特点为约束条件,设计了一个与实际情况相近的最优化模型,并给出了该类问题约束方程的通用数学形式.最后在三个典型投资案例中,使用自编软件和Lingo软件,对本模型进行了适用性和可操作性验证. 相似文献
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在对套期保值理论和套期有效性评价方法进行回顾的基础上,采用双变量向量自回归模型和基于协整关系的误差修正模型,对基于沪深300股指期货的样本股投资组合进行套期保值有效性的实证研究。结果发现,该投资组合的套期保值率在90%以上,套期关系高度有效。由此可以证明,沪深300股指期货的推出发挥了规避现货市场系统风险、套期保值的作用。 相似文献
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给出了赋值一组参数后的投资组合优化统一模型与均值—绝对离差模型有相同投资组合分配向量的证明。利用情景分析的方法,建立了两期投资组合优化统一模型。 相似文献
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投资组合理论在跨国证券投资领域的拓展 总被引:1,自引:0,他引:1
李翀 《广东金融学院学报》2004,19(2):20-25
马柯维茨(H.M.Markowitz)的投资组合理论是投资学的经典理论。在马柯维茨提出了投资组合理论以后,金融学家们从不同的角度发展了这个理论,其中最引人注目的是夏普(W.F.Sharpe)的资本资产定价模型。马柯维茨的投资组合理论主要构建国内证券的最优组合,由于外国证券和国内证券具有不同的风险,部分金融学家致力于分析外国证券的风险,构建包括各国证券在内的投资组合,并用于解释国际证券的投资过程。投资组合理论在跨国证券投资领域的拓展也有其理论创新价值及对投资行为决策具有政策指导意义。 相似文献
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研究影响投资者对保险产品需求的各种约束条件,不妨从厘清具有决策指导意义的投资组合模理论出发。本文通过建立将保险产品作为一项金融工具时的金融投资组合模型,研究了最优投资组合决策及有效前沿的相关问题,提出了真实投资组合模型、保险修正投资组合模型和真实有效前沿、保险修正有效前沿,论证了保险修正投资组合模型的有效性,在马科维茨投资组合理论的基础上进行了拓展延伸。保险修正投资组合模型及保险修正有效前沿的提出,将保险产品与其他金融产品并列,作为投资者进行投资决策时可供选择的金融工具,将投资者对保险产品的需求置于金融投资决策框架内,为投资者进行更有效的投资组合决策提供了理论依据和方法。 相似文献
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本文采用投资组合理论结合了最近的数据分析了股指期货的套期保值问题.通过最小二乘估计和Garch模型对于套期保值比率做出了估计,并且给出了相应的收益率.从而验证了股指期货套期保值的有效性. 相似文献
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一、引言 由于市场的各种不确定因素的影响,例如:企业的违约、通货膨胀、企业效益、外部等,证券市场上的绝大多数证券对投资者而言是有风险的.投资者对投资的期望是回报尽可能的高,风险尽可能的小.这两个相互矛盾的目标导致投资者所确定的投资是组合投资而非单一证券的投资.这也正是马柯维茨投资组合理论的基本思想,即投资组合是一个风险与收益的Trade-off问题,此外,投资组合通过分散化的投资来对冲掉一部分风险.马柯维茨投资组合理论也为我们对我国B股市场投资组合进行实证研究提供了强有力的理论基础. 相似文献