庄家的秘密

近期,证监会公布的一份行政处罚决定书显示,仁东控股股份有限公司(下称"仁东控股")前实控人田文军,在2016年8月8日至2018年9月20日期间,控制使用多达19个证券账户操纵仁东控股股价.证监会决定依法对田文军合计处以280万元罚款.     

深圳证券市场交易型股价操纵判据的实证研究

目前理论界一般将股价操纵行为分为交易型、信息型和行动型三种.交易型股价操纵是指操纵者通过股票异常买卖来操纵股票价格,获取操纵收益.行动型股价操纵是指操纵者通过采取直接或间接的行动方式,改变上市公司实际或预期资产或收益,来操纵股票价格,获取操纵收益.     

做市商与庄家之十个不同

在当今证券市场中,“庄家”是中国 股市的一种独特现象。从A股市场来看,庄家己存在多年,因此,一些人已习以为常,甚至有“无庄不成市”一说。“庄家”,在中国股市中,一般是指通过操纵股价来获取巨额收益的机构投资者。由于《证券法》等法律法规均严格禁止操纵股价的行为,所以,加强监管、提高中国股市发展的规范化程度,必然要     

信息不对称条件下的股价操纵

本文考虑做市商制度下的股价操纵，我们在Glosten-Milgromn模型的基础上，利用证券市场上的信息不对称，分析了基于交易基础上的股价操纵，由于证券市场上的信息不对称，导致市场参与者买卖交易的不对称，我们在两个不对称假设条件下，理论上证明了未知情交易者股价操纵获利的可能，并考察了做市商的均衡定价策略。     

定义范围应重新界定

老鼠仓,并非法律术语,也无确切的定义,而是业界约定俗成的一种叫法,目前较为普遍接受的定义为:老鼠仓是指庄家在用公有资金拉升股价之前,先用自己个人(机构负责人,操盘手及其亲属,关系户)的资金在低位建仓,待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利,当然,最后亏损的是公家资金.     

NRA账户不能成为非法通道

通过自己控制的境外机构境内外汇账户操纵资金的流动,以此作为实施违法、违规行为的外汇资金流动渠道,是外汇局严厉打击查处的违规行为之一。案情2013年5月,外汇局在分析个人外汇数据时发现,大量境内个人外汇资金汇入宝莱实业有限公司NRA账户,于是将其作为重要可疑线索展开调查。调查显示：由境内王某实际控制的境外福森控股有限公司在境内设立了外商独资企业富成有限公司,由于投资资本金出现外汇缺口,王某遂向境内个人张某购买所需外汇19万美元（用作外方投资资本金）,并于2013年3月,将购汇的人民币资金分3笔转入张某指定的2个账户。张某则将收到的人民币通过个人分拆购汇后,     

中国股票市场的操纵与监管:模拟分析

利用模拟的方法研究了操纵所造成的股价行为以及可以采取的监管措施.结果表明,模拟出来的股价行为符合实证研究的结果;涨跌停板等监管措施无法对操纵产生本质影响,必须引入理性投资者.     

中国证券市场操纵行为研究——基于动态面板数据的实证分析

利用国泰安数据库的中国上市公司数据、采用动态面板数据模型对不同操纵证券市场行为假说进行检验的实证结果表明,中国证券市场操纵行为存在一定的持续性;股权集中度越高,就越可能发生股价操纵行为;市场交易频率与股票的超常收益正相关,流通股东人数与股价超常收益负相关验证了中国证券市场操纵者获得超常收益的一个重要原因是交易型操纵行为。     

定向增发中的股价操纵研究

通过实证研究的方法,以2013年1月至2014年12月15日期间发出预案的共487起定向增发事件为样本,并根据发行对象的不同从长期和短期两个维度探讨了上市公司在定向增发预案公告时点的股价操纵行为,验证了近年大股东参与的定向增发在预案公布前仍经历较明显负向价格操纵,并揭示定向增发内幕交易情况依然较严重,且上市公司的股价操纵趋于长期。     

定向增发中的股价操纵研究

通过实证研究的方法,以2013年1月至2014年12月15日期间发出预案的共487起定向增发事件为样本,并根据发行对象的不同从长期和短期两个维度探讨了上市公司在定向增发预案公告时点的股价操纵行为,验证了近年大股东参与的定向增发在预案公布前仍经历较明显负向价格操纵,并揭示定向增发内幕交易情况依然较严重,且上市公司的股价操纵趋于长期。     

机构投资者持股与流动性成本——来自中国上市公司的经验证据

现有的研究认为,机构投资者通过两个渠道影响流动性成本:逆向选择和信息效率。一方面,因信息不对称而带来的逆向选择问题会增大流动性成本;另一方面,机构投资者通过股票交易使私有信息渗透到股价之中,则会提高信息效率,减少流动性成本。因此,机构投资者与流动性成本之间的关系成为一个实证问题。本文研究发现,我国机构投资者持股增加了报价价差、有效价差和PIN值;进一步地,证券投资基金持股比其他机构投资者持股更可能导致流动性成本的增加。因此,我们认为,监管层应严厉打击机构投资者获取内幕信息,加强上市公司信息披露监管,减少逆向选择问题,同时应减少机构投资者操纵股票市场等影响股价信息效率的行为。     

机构投资者关联与股价崩盘风险

机构投资者关联程度越高,公司未来股价崩盘风险越大。这表明机构投资者在股价崩盘方面起到的不是外部监督的作用,反而通过抑制机构投资者之间的竞争、阻碍坏消息进入股价,降低了股价信息效率。     

收盘价被操纵了吗?——来自沪市高频数据的证据

本文利用买卖失衡率指标来衡量交易型市场操纵,并建立了一个收盘价操纵的检验模型.实证研究结果表明,沪市收盘时段的股价操纵现象显著多于非收盘时段,从而证实了收盘价被操纵.     

关于“老鼠仓”行为的刑法思考

所谓"老鼠仓"有多种含义,在基金业,通常是指基金经理或实际控制人在运用基金资金拉升某只股票之前,先用个人资金在低价位买进股票建仓.等到用基金资金将股价拉升到高位后,个人的仓位会事先卖出获利,而机构和散户的资金可能会因此而套牢.这种行为的危害性不仅在于损人利己,即为自己或小圈子谋取利益,而让机构和散户资金套牢,而且会引起股市不正常地暴跌暴涨.为了维护金融市场的稳定、保障广大投资者的合法权益,仅靠行政处罚并不能抑制老鼠仓的泛滥,必须将老鼠仓行为纳入刑法的规制范畴.     

创新型企业股价暴涨的案例研究

2015年上半年中国股市正逢牛市时期,创业板以力拔头筹之势实现多次涨停,每次经历短期下跌后都紧跟着来势更为猛烈的暴涨,因此被称为最抗跌的神创板。本文把中文在线作为研究创新型企业股价上涨的案例,中文在线于2015年1月在深圳证券交易所上市,挂牌当天就涨势惊人,随后连续走过7个涨停。本文将通过了解其相关资讯,从机构投资者操纵、投资者情绪、股市行情、财务指标等多个财务分析角度进行探索,分析以中文在线为代表的创新型企业股价暴涨原因,股价波动对企业产生的影响,并挖掘创新型企业的发展潜力。     

洗售交易、机构投资者异质性与股票流动性

本文利用手动整理的中国证监会2014年至2019年共计6年间披露的235例洗售交易案例,实证检验了洗售交易对股票流动性的影响程度和影响机制,并进一步区分了不同类型机构投资者在洗售交易与股票流动性关系之间的作用。实证结果表明：(1)洗售交易增加了交易成本,降低了股票流动性;(2)受操纵股票波动性增加是洗售交易降低股票流动性的影响渠道,股价波动越大,受操纵股票的流动性越低;(3)不同类型机构投资者表现出很强的异质性,短期机构投资者和分散机构投资者增强了洗售交易对股票流动性的破坏程度,集中机构投资者降低了洗售交易对股票流动性的破坏程度。     

我国上市公司利润操纵及其防范措施

近几年来,我国上市公司的会计造假行为屡禁不止。上市公司往往采用利润操纵的方式编制虚假财务报告,或包装上市,圈占投资者的资金;或配合庄家操纵股价;或为了取得配股权虚构利润等等,损害国家和社会公众的利益的现象屡禁不止,且有愈演愈烈之势,已成为我国社会经济发展,尤其是我国证券市场发展的一大隐患。本文从上市公司利润操纵的形式和成因入手,对如何对利润操纵行为进行防范提出了自己的见解。愿此文能够对上市公司的财务管理工作提供一些有益的借鉴。     

中国远洋 海运超级牛市的最大获益者

■11月30日公告非公开发行股票获得通过■股价从高位回落后已初步企稳■在行业繁荣的时候,投资中国远洋是首选■当前股价:43.13元目标股价:65元■今日投资个股安全诊断星级:★★     

殳价操纵与反操纵监管

监管应该有能力发现操纵行为，并建立多样性的操纵行为监测手段，实施有效的反操纵监管(anti-manipulation regulation)。对操纵行为泛滥的中国股市而言，打击股价操纵行为更具有特嗣的迫切性和制度建设意义。     

伪市值管理利益输送的隐秘牌局

中国证监会主席易会满在中国证券业协会第七次会员大会上表示,证监会对伪市值管理始终保持"零容忍"态势,对利益链条上的相关方,无论涉及谁,一经查实,将从严从快从重处理并及时向市场公开. 有人曾揭秘伪市值管理的常见操作方法."盘方"(庄家)往往与上市公司勾结,由上市公司配合"盘方"有节奏发布利空或利好消息,甚至蹭热点概念."盘方"自己买入部分股票,再找机构和大户买一部分股票,股价炒高后,利用荐股平台等渠道向散户推荐该股票,同时通过快速推高股价吸引投资者买入.如果跟风盘足够多,"盘方"及前期埋伏机构和大户就可高位退出;如果跟风盘不足或大势不好,就会找一些公募基金接盘,条件是给予基金经理高额回扣.