美国货币市场与联储救市政策工具的实施效果

金融危机爆发后,美国货币市场流动性几近枯竭,为重启和恢复货币市场功能,美联储新增多种政策工具向金融机构提供了大量流动性。该文重点分析了这些政策工具的设计意图及实施效果,指出实施救助后,美国货币市场运行趋于正常,但除短期国债市场外,其他子市场的融资量尚未恢复到危机前水平;美国货币市场的表现再现了美国实体经济的问题,而要解决这些问题,单靠联储的货币政策是远远不够的。     

政策组合拳彰显救市决心

在美国金融业噩耗不断，世界金融市场动荡不安的大背景下，中国股市遭遇连续下挫，跌破2000点大关。为提振市场信心，财政部、央行、证监会连续出台新政，尤其在雷曼兄弟破产消息传出后，政府快速反应，     

股票回购，救市的一剂“强心针”

股票回购,是指上市公司为减少注册资本而购买本公司的社会流通股,并依法予以注销的行为。     

从“舆论救市”到“制度救市”

2008年伊始，由于受美国次贷危机、世界经济放缓、国际油价飞涨，以及国内通胀压力、蓝筹泡沫、从紧货币政策、严重自然灾害、再融资、大小非限售解禁、市场扩容速度超常发挥等多重因素影响，中国股市走出了深幅调整行情。     

"政策基金"救市何以失灵

众所周知,发行新基金救市几乎成了今年1月底以来管理层救市的"常用药".虽然1月底证监会有关部门负责人还表示"我们不负责管理指数,也不会因为指数的一时涨跌而放弃正常的监管工作,不会因为市场调整而特批一些产品",但进入2月份以后,面对股市的暴跌,证监会终究还是开出了"采取发行新基金以救市"的处方,分别在2月1日、16日、22日各批准了两只股票型基金的发行.到了3月7日,又有5只基金获准发行.     

次贷危机加剧和救市政策的有效性分析

本文从货币流通速度下降和资产负债表恶化来解释美国次贷危机不断加剧的原因。同时本文也指出次贷危机下存在"流动性陷阱"和"投资陷阱",在此基础上,分析了美国救市政策的有效性。笔者认为目前财政政策是有效的,尤其是政府直接增加财政支出更为有效。     

“负资产”与“救市”

继续按合同还贷，仍在自己经济承受能力范围之内，并没有增加债务，决不会变成“特殊的资产负债”。     

“非常规”：欧洲央行救市

欧洲央行和英国央行5月7日晚间公布的利率结果与市场预期一致。英国央行继续维持基准利率于0．5％不变,而欧洲央行则降息25个基点至1％,创历史新低。此外,欧洲央行终于推出了令市场期待已久的“非常规手段”。     

超越“救市之争”

今年以来,我国资本市场出现连续非理性暴跌行情,投资者信心濒临崩溃,市场陷入前所未有的恐慌和危机之中,有关"救市"的呼声也此起彼伏。从理论上重新认识和界定政府与资本市场之间的关系显得十分必要。资本市场失灵是政府实施干预的理论依据,但要谨防超越边界的"资本市场抑制"。为此,必须超越似是而非的"救市"之争,推动资本市场深化及基础制度建设。     

“政策基金”救市何以失灵

众所周知,发行新基金救市几乎成了今年1月底以来管理层救市的常用药。虽然1月底证监会有关部门负责人还表示我们不负责管理指数,也不会因为指数的一时涨跌而放弃正     

农业发展引机遇 三稳政策树信心

三中全会全面分析了形势和任务特别是经济形势,提出"保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定"的三稳政策。而农村土地承包权流转改革提高了农业投入的资本化程度和效率,农业类上市公司将长期受益。     

两次危机金融市场境外救市政策的比较与思考

2020年新冠肺炎疫情迅速蔓延,导致全球金融市场发生历史罕见的剧烈震荡。与2008年金融危机相比,本次危机境外金融市场救市政策更为迅速,货币政策着力于提供短期流动性,财政政策聚焦于危机中的预防、对冲和纾困。两次危机救市政策推出后,市场均不同程度改善。后疫情时代,创新货币政策工具是支持流动性直达实体经济的重要手段。加强货币政策、财政政策与其他监管措施的有效协同,强化对杠杆资金、自动化交易等微观市场因素的监管,加快对限制股市做空措施的研究探讨,有利于抵御系统性风险,维护金融市场平稳有序运行。     

从县域经济金融角度看宏观调控政策效应——以乐平市为例

笔者以江西省乐平市10户企业资金供求状况的问卷调查为对象,综合分析了中小民营企业经营现状以及在当前宏观调控政策背景下,县域企业存在融资困难的主要原因,并站在微观经济角度提出了金融如何支持企业发展的五点建议:着力调整信贷结构,畅通货币政策渠道;转变经营理念,实现银企双赢;改善金融调控,防范金融风险;推进信用工程建设,优化经济金融环境;组建专业化中小非银行金融机构,打造多元化民营中小企业信用担保体系,为县域中小民营企业提供优质、高效、便捷的多种金融服务。     

有色行业“收储”绝非救市灵药

在全球实体经济受到冲击,金融危机演变为经济危机的今天,仅仅靠收储根本无助于行业景气的改变。高调宣布的收储可能只是为陷入困境的企业提供暂时的资金支持,不能改变供需基本面,难以成为长期投资的理由。     

美国三政策组合的金融实验及其效果

2008年的金融危机使全球认识到金融稳定在经济稳定中的重要性,相应的货币政策、宏观审慎监管、微观监管成为最重要的经济金融三政策组合,各国也普遍开始建立宏观审慎监管体系.三政策与各自目标间的关系及交互作用已成为各国关注和最具争议的重大理论和实践课题. 美国三政策组合的实验及效果 金融危机以来,美国采取货币政策与金融监管搭配来同时实现宏观经济与金融稳定目标,这是一次全新的经济金融政策实验,其结果关乎美国乃至全球经济金融的可持续发展.美国实践揭示,金融监管对货币政策效果及经济目标具有重大影响,并且其对经济稳定的影响可能超过货币政策对金融稳定的作用.     

西部大开发的资金瓶颈分析与金融政策建议

由于经济发展水平、资本市场、利率、管理体制与金融监督管理方面的差异，西部地区资金市场发育严重滞后，并已成为经济发展的制约瓶颈，因此国家应采取灵活的货币政策，资本市场和外资政策以推进西部大开发战略的实施。     

房地产救市：中国政府的N张王牌

2008年后,国内房地产市场的成交量急剧萎缩。房地产是中国经济的重要支柱产业,影响几十个行业,如果房地产出现大的波动,对中国的经济增长会产生不利的影响。中国房地产市场是个“政策市场”,其走势和政策息息相关。假如目前疲软的房地产市场一直持续下去,甚至进一步萧条,届时政府的“救市王牌”到底有几张,会亮出多少,会产生什么具体的影响,是每个专业人士必然会思考的问题。     

“救市”与“复苏”：外汇市场的“落”与“起”

如果说2009年世界经济的主题是“救市”,那么2010年其主题就该是“复苏”——金融市场、全球经济的复苏。     

建设“三个体系”：为金融调控和金融服务提供支持

在人民银行职能调整后的新阶段,人民银行天津分行积极探索履行职能的有效方式和途径,着力提高科学观察、分析和判断经济金融形势,提高贯彻货币政策、促进经济发展的能力,着力提高人民银行分支行金融创新和金融服务的能力,在实践中积极构建天津市经济金融运行监测分析体系、现代化支付清算体系、企业和个人征信体系。目