货币政策的难点在“适度”

货币政策是短期政策．需要不断校正中间目标和执行力度。如今2009年已经过去了大半，及时回顾并校正适度宽松货币政策的中间目标与执行力度是很有必要的。     

景气指数分析显示：专来一段时期内货币信贷增速将放缓

货币政策目标体系由最终目标、中间目标和操作目标三个层次构成,中央银行对它们的可控性由弱至强。为能够及时而有效地观测与控制货币政策的实施效果与力度,需要对便于观测与控制的货币政策中间目标进行有效的监测、预测与预警．文章应用基于先行指标体系的景气指数分析方法,分析货币政策中间目标的周期波动,揭示中间目标的运行趋向。测算结果显示,未来一段时期内货币信贷增速将放缓。     

货币调控的演进趋势与实践

当前,中国的货币政策需要根据经济金融环境的变化,逐步由过去单一的数量型中间目标调整到价格型和数量型中间目标相结合的调控框架中来。     

我国统一货币政策效应区域性差异实证分析

本文从货币政策的传导过程:货币政策工具→操作目标→中间目标→最终目标,对我国货币政策执行效果进行实证检验。(由于我国的利率还未完全市场化,因此,操作目标中的短期利率和中间目标中的长期利率不考虑区域性差异;加之我国区域基础货币数据的可得性,也不去考虑货币政策传导过     

我国统一货币政策效应区域性差异实证分析

本文从货币政策的传导过程:货币政策工具→操作目标→中间目标→最终目标,对我国货币政策执行效果进行实证检验.(由于我国的利率还未完全市场化,因此,操作目标中的短期利率和中间目标中的长期利率不考虑区域性差异;加之我国区域基础货币数据的可得性,也不去考虑货币政策传导过程中的复杂因素,而是将整个过程简化,只考虑货币政策的最终目标和中间目标是否存在区域性差异,从而说明本文的论点.)     

我国货币政策中介目标选择的思考

货币政策中介目标及选择标准 货币政策中介目标是联系货币政策最终目标和货币政策工具的中间金融变量,是能够为货币政策当局提供反应短期经济变化和金融趋势的数量化金融指标。货币政策中介目标的确定关系到货币政策最终目标是否能够实现,各国中央银行都很重视货币政策中介目标的选择。     

我国货币政策传导机制研究

货币政策是各国政府重要的宏观经济政策,中央银行执行货币政策是通过货币政策传导机制作用于实体经济来实现经济目标。货币政策传导机制指中央银行确定货币政策目标后,从选用货币政策工具并付诸实施到实     

中央银行货币政策传导机制及效应分析

一般来说,货币政策的传导机制包括央行的货币政策工具或手段、中间目标或经济变量及最终目标。从发达市场经济国家央行实施货币政策的经验来看,央行的货币政策工具主要有三个:一是使用存款准备率政策,二是使用再贴现率政策,三是进行公开市场业务。中间目标及经济变量主要有利率     

中央银行货币政策传导机制及效应分析

一般来说,货币政策的传导机制包括央行的货币政策工具或手段、中间目标或经济变量及最终目标.从发达市场经济国家央行实施货币政策的经验来看,央行的货币政策工具主要有三个:一是使用存款准备率政策,二是使用再贴现率政策,三是进行公开市场业务.中间目标及经济变量主要有利率、基础货币及货币供应量等.货币政策的最终目标是整个货币政策传导过程的终点.     

透视2008年从紧型货币政策

2007年12月的中央经济工作会议定下了货币政策从紧的基调,但是2008年货币政策在紧缩时机和力度上仍存在一定的不确定性.首先,基于2007年货币政策的实践,2008年宏观调控思路可能会发生微调,其他调控政策的运用力度会影响到货币政策的目标范围;其次,2007年贷币政策在工具运用上的力度和频度为历史罕见,2008年货币政策在工具上尚存的空间将决定其执行紧缩政策的方式和能力;再次,次贷危机下的美国经济走势存在较大的变数,我国货币政策受此影响在紧缩节奏上可能会出现变化.本文将结合上述三个角度的分析,得出2008年货币政策在全年从紧的基调下,下半年将出现紧缩节奏拐点的结论.     

浅谈货币政策中的充分就业目标

货币政策是一个国家宏观经济政策的重要组成部分.货币政策最终目标之间的相互矛盾性导致了单一目标的货币政策体系难以解决复杂多变的经济问题.我国长期以来以稳定物价为主要最终目标,把货币供应量M2为中间目标,以基础货币作为操作目标的货币政策目标体系已经难以解决经济转型过程中经济增长但失业问题日趋严重的矛盾.传统的货币政策目标体系嗜待转变,失业问题的特殊性与复杂性决定了我国货币政策目标应该涵盖充分就业.     

货币政策传导中间目标选取的实证研究——社会融资规模与M2的比较

近年来,我国金融总量快速增长,金融市场多元发展,金融产品和金融工具不断创新,以货币供应量(M2)为中间目标的货币政策监测、分析和调控,已无法全面反映金融支持实体经济的融资规模。本文运用计量分析方法,分析了社会融资规模作为货币政策中间目标的可行性,并与M2进行比较。研究结果表明,在货币政策传导过程中,从操作目标至中间目标的传导,社会融资规模较M2更适合作中间目标;从中间目标至最终目标的传导中,总体上看,社会融资规模的表现逊色于M2。因此,本文认为社会融资规模应与M2共同作为货币政策的中间目标,相互补充,相得益彰,共同反映货币政策的实施效果。     

社会融资规模视角下货币政策中间目标的实证研究

近年来,我国金融总量快速增长,金融市场多元发展,金融产品和金融工具不断创新,以货币供应量（M2）为中间目标的货币政策监测、分析和调控,已无法全面反映金融支持实体经济的融资规模。本文运用协整理论与基于VAR模型的脉冲响应分析、方差分解技术和格兰杰因果检验等分析方法,从货币政策传导全过程,分析了社会融资规模作为货币政策中间目标的可行性,并与M2进行比较。研究结果表明,在货币政策传导过程中,从操作目标至中间目标的传导,社会融资规模较M2更适合作中间目标;从中间目标至最终目标的传导中,总体上看,社会融资规模的表现逊色于M2。因此,本文认为社会融资规模应与M2共同作为货币政策的中间目标,相互补充,相得益彰,共同反映货币政策的实施效果。     

以社会融资总量作为货币政策中间目标应注意的问题及建议

文章通过对货币政策监测、指标和调控中间目标的分析,指出当前货币政策调控中间目标的不足,提出以社会融资总量作为货币政策调控的中间目标,适应了中国融资结构的变化,是今后探索和选择的方向,并就此进行了实例分析,同时对以社会融资总量作为中间目标存在的不足和缺陷进行了分析,有针对性地提出推动社会融资总量作为货币政策调控中间目标的政策建议。     

以社会融资总量作为货币政策中间目标应注意的问题及建议

文章通过对货币政策监测、指标和调控中间目标的分析,指出当前货币政策调控中间目标的不足,提出以社会融资总量作为货币政策调控的中间目标,适应了中国融资结构的变化,是今后探索和选择的方向,并就此进行了实例分析,同时对以社会融资总量作为中间目标存在的不足和缺陷进行了分析,有针对性地提出推动社会融资总量作为货币政策调控中间目标的政策建议。     

谈谈我国货币政策中介目标的改革

谈谈我国货币政策中介目标的改革沈炳熙货币政策中介目标通常指联系货币政策最终目标和货币政策工具的中间经济变量。货币政策工具的操作只有通过中介目标才能最后作用于最终目标，因此，中介目标在实施货币政策中具有十分重要的作用。换言之，不选好适当的中介目标，就很...     

关于中国货币政策的分析与建议

中国人民银行在货币政策战略方面已经取得了巨大成绩,但随着经济的日趋复杂,货币政策的有效性将会降低。实证研究表明中国需要维持对货币的盯住(a reference to money)战略以及加强利率在货币政策执行中的作用。我们建议采取折衷性战略,包括盯住若干指标,并将短期利率作为执行目标。应该赋予央行利率政策的自主权,在不远的将来实现这一目标不存在技术上的障碍。     

我国货币政策执行效果的地区差别分析

我国区域间经济和金融水平存在较大差异,统一的货币政策在各地区的执行效果中产生了地区差别。我国货币政策传导机制的地区差别,是造成货币政策执行效果地区差别的根本原因。要提高货币政策的有效性,需要着力加强欠发达地区的金融生态环境建设,改善货币政策传导机制。     

不应简单否定货币供应量作为货币政策中间目标

一般来说,利率和货币供应量常作为中间目标的选项。中国“于1996年起正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标”(夏斌　廖强,2001)。一、货币供应量作为中间目标的无效性　　由于中国近年来呈现出经济增长率、价格总水平走势与货币供应量增长情况不一致的现象,人们开始关注货币供应量是否适宜充当货币政策中间目标这一问题。有一种观点认为,货币供应量已不宜作为我国当前货币政策的中间目标。主要论据是:第一,货币供应量的可控性差。夏斌、廖强认为(2001),“从1996年我国正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标开始,货…     

货币供应量中介目标的国际比较

美国20世纪90年代放弃了货币供应的货币政策中介目标,而德国在其他国家都相继放弃货币供应的中介目标的情况下,仍坚持这一目标,其中的原因主要是与两国各自的经济和金融环境有关,特别是金融创新对两国货币政策中介目标的选择产生了巨大的影响。货币供应作为我国货币政策的中介目标,在国内引起了争议,本文通过使用比较分析法和历史辩证法,比较分析美德这两个国家的货币政策中介目标,并结合我国的具体国情阐明目前货币供应量作为我国中介目标是基本合适的,只是在执行的某些细节上需要改进。