开放经济下我国货币政策面临的问题分析

开放经济条件下,我国逐步推进汇率制度改革,放松资本流动管制,我国货币政策在汇率保持稳定的要求下面临较多问题,文章以解决货币政策面临问题为目的,提出加强外汇储备管理、完善储备结构和保值方法,扩大人民币汇率浮动幅度、改革结售汇制度,健全利率市场化形成机制、完善政策操作方法。     

浅析开放经济下我国货币政策的优化

改革开放三十年来，中国经济开放水平的日益提高对货币政策的独立性和有效性构成了挑战。目前，中国货币政策非市场化的利率与汇率形成机制、不明确的最终目标和难以控制的中介目标，数量型的直接货币政策工具以及日益增强的溢出效应，必然要求货币政策以市场化为长期改革方向，对货币政策的目标、工具进行调整优化，重视货币政策与汇率政策、财政政策、产业政策的协调配合，重视货币政策国际合作与协调。     

货币政策的博弈分析

作为宏观调控主要工具的货币政策,在为维持经济的持续稳定发展方面,发挥了巨大的作用.在新的国际国内政治经济环境下,如何更有效地发挥货币政策的作用,实现国民经济的迅速发展,这是一个值得关注和研究的问题.用博弈理论来分析研究货币政策,是一个很好的选择和办法.货币政策并不是政府单方面说了算的,而是多方面博弈的结果.社会公众的预期在理性与适应性之间,减弱了货币政策的传递效力;投资主体对投资收益的不利预期降低了货币政策传导机制的有效性;金融衍生市场的发展复杂化了货币政策工具的作用环境,不确定因素增加,使货币政策效应模糊了.因此,货币政策的选择应与国内、国际具体情况相对应,在博弈中达到均衡.     

国际货币政策协调的经济学分析

2008年的国际金融危机使得国际货币政策协调这一论题又重新被提上议事日程,文章借助Dornbush两国宏观经济静态模型比较非合作式纳什均衡和合作式斯坦克尔伯格均衡下两国整体福利损失,从理论上进一步证明了国际货币政策协调的必要性,并提出了一些国际货币政策协调的基本思路.     

开放经济条件下时变参数泰勒规则在我国货币政策中的适用性研究

文章在考虑IS曲线、菲利普斯曲线以及泰勒规则等理论模型系统的内生性结构基础上,利用时变参数随机波动向量自回归(TVP-SV-VAR)模型捕捉我国货币政策对产出、通胀与汇率反应的时变特征,检验实际汇率与实际有效汇率进入泰勒规则对货币政策有效性的影响差异性。研究结果表明,相比未引入汇率因素或引入人民币实际汇率的泰勒规则,将人民币实际有效汇率引入泰勒规则使得货币政策钉住通胀目标参数与钉住产出缺口参数均得到更为显著的改善,更符合我国货币政策规则的实际。我国货币政策规则正由"相机选择型"向"规则型"利率调控模式转变,货币政策调控空间也逐渐向产出缺口与通胀率目标及人民币汇率稳定目标转变,具体而言,货币政策对通胀与产出的调整仅表现为先递增后递减的短期正向效应,且2006年第3季度以来,我国货币政策具有明显的通胀治理偏好;货币政策对人民币汇率波动在2001年之前表现为逐渐增强的短期负向效应,而后影响效应逐渐减弱。     

开放经济下的中央银行

中央银行是一国金融体系的核心和神经中枢，它不仅承担着制定货币政策，执行金融监管等重要职能，同时它还同财政部一起肩负着维持国民内部均衡的重任，但在国际经济高度一体化的当今世界，办际贸易与国际资本流动的规模都在迅速膨胀，运动速度也在日益加快，一国经济发展的外部环境已有了质的变化，各个国家都在主动和或被动地加大着开放力度，这一方面使本国的对外经济部门迅速地发展，同时也使得国内经济部门与对外经济部门的传递到国际市场，国内经济的变化可通过的风云变换亦可通过对外经济部门阐接影响国内经济的均衡，经济的开放性已使本国经济对世界经济状况的敏感性大大增强了，想再封闭起来不仅是得不偿失的，而且很可能也是图劳的，经济的开放从根本上改变了央行发挥其功能的经济金融环境，同时也对央行货币政策的目标体系，政策工具的选择和金融监管措施等方面提出了新的要求。     

开放经济下我国货币政策中介目标思考

20世纪末,一些国家陆续放弃了传统的货币政策中介目标,转而采取直接盯住通货膨胀目标的货币政策。随着我国经济和金融的发展,以货币供应量作为中介目标的货币政策操作框架在理论和实践上都存在着诸多问题。鉴于通货膨胀率作为中介目标具有显著优势,采用通货膨胀目标制度是解决这些问题的最优选择。     

我国开放条件下的货币政策操作规则

本文利用我国1994～2006年季度数据,分别对开放经济条件下的Taylor规则和McCal-lum规则进行了实证检验。结果表明,我国货币政策操作一直遵从McCallum规则,Tay-lor规则不适合我国国情。这意味着,如果经济结构不发生大的变化,就可以根据历史数据回归得到的McCallum规则的各种参数和通胀缺口、实际汇率、货币乘数、货币流通速度等变量的预期变化,测算出合理的基础货币增长率,这将为调控基础货币供给提供重要参照。     

开放经济条件下时变参数泰勒规则在我国货币政策中的适用性研究北大核心CSSCISSCI

文章在考虑IS曲线、菲利普斯曲线以及泰勒规则等理论模型系统的内生性结构基础上,利用时变参数随机波动向量自回归(TVP-SV-VAR)模型捕捉我国货币政策对产出、通胀与汇率反应的时变特征,检验实际汇率与实际有效汇率进入泰勒规则对货币政策有效性的影响差异性。研究结果表明,相比未引入汇率因素或引入人民币实际汇率的泰勒规则,将人民币实际有效汇率引入泰勒规则使得货币政策钉住通胀目标参数与钉住产出缺口参数均得到更为显著的改善,更符合我国货币政策规则的实际。我国货币政策规则正由"相机选择型"向"规则型"利率调控模式转变,货币政策调控空间也逐渐向产出缺口与通胀率目标及人民币汇率稳定目标转变,具体而言,货币政策对通胀与产出的调整仅表现为先递增后递减的短期正向效应,且2006年第3季度以来,我国货币政策具有明显的通胀治理偏好;货币政策对人民币汇率波动在2001年之前表现为逐渐增强的短期负向效应,而后影响效应逐渐减弱。     

Fiscal policy and direct crowding-out in a small open economy

This paper analyses the welfare effects of fiscal policy in a small open economy, where private and government consumption are substitutes in terms of private utility. The main findings are as follows: fiscal policy raises output, bringing it closer to its efficient level, but is not welfare-improving even though government spending directly affects private utility. The main reason for this is that the introduction of useful government spending implies a larger crowding-out effect on private consumption, when compared with the ‘pure waste’ case. Utility decreases since one unit of government consumption yields less utility than one unit of private consumption. In any case, the marginal rate of substitution between private and government consumption is a key parameter in governing the welfare effects of fiscal policy.

Invoicing currency and the optimal basket peg for East Asia: Analysis using a new open economy macroeconomic model

An important characteristic of trade in Asia is that the US dollar is the dominant invoicing currency. This fact might have a consequence on the region's choice of the currency regime. To investigate this possibility, I develop a three country “new open economy macroeconomics” model that consists of East Asia, Japan, and the US. Assuming that East Asia pegs its currency to a basket of the other two's currencies, the optimal basket weights are derived numerically. It is shown that the weights under a realistic invoicing pattern are drastically different from those in the textbook case of “producer currency pricing.” J. Japanese Int. Economies 20 (4) (2006) 569–589.     

货币从紧政策下央行票据的货币调控效果探析

我国目前的货币政策工具中占主要地位的是央行票据。它的发行引起了社会的广泛关注。它代表了中央银行对目前宏观经济的调控方向。本文从它收缩市场上流动货币的能力及它与各项经济指标的关联性入手,分析它在货币政策调控中的效果。     

Exchange Rate Changes and Export Prices in a Small Semi-Open Economy

This paper analyses the reaction of export prices to exchange rate changes in Nigeria. The major proposition examined in the study is that, exchange rate changes are not reflected fully in the prices of the country's exports. The analysis suggests that manufactured export firms in the country may have been price discriminating between domestic and export markets; only about 93% of exchange rate changes occurring in the period 1986 to 1995 is shown as reflected in the domestic price of manufactured export. However, this result is qualified by the fact that, over 75% of the data analysed were generated.     

对我国政府应对通货紧缩政策的分析与建议

通货紧缩已对我国经济造成了十分严重的影响，虽然我国已度过了通货紧缩最严重的时期，但随着中国经济亮点增多和加人WTO对中国经济的影响，相信对此做一个回顾是有必要且有意义的。宏观调控的两个重要手段是财政政策和货币政策，当经济运行处于物价下跌、失业增加、经济衰退的状态下，使用何种政策手段或两种才能取得更大的效果，是我们探讨的目的。     

我国股票市场的货币政策传导效率分析

我国货币政策面临的主要问题是传导不畅。不可否认，股票市场的发展在一定程度上分流了信贷渠道对货币政策传导的作用。本文应用现代计量分析方法，从股票价格对货币供给量的反馈程度，实证分析了我国股票市场的货币政策传导效率。结论表明我国的货币供给量和股票价格在长期中存在正相关关系，但相关性并不强。这是由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约，使得我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此，应通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径，提高股票市场的货币政策传导效率。     

基于币值变动条件下的盈余质量分析

近年来,我国部分行业和领域,出现了明显的物价上涨,并导致通货膨胀和人民币币值发生变动,从而影响到财务信息尤其是盈余信息的相关性和可靠性。本文试图讨论当前在币值变动条件下,信息使用者应如何分析企业的盈余质量,以便获取有用的决策信息。     

我国货币政策与股票价格波动

本文对股票市场发展条件下的货币政策调控问题进行了研究。文章首先介绍了国内外对此问题的争论,然后论述我国货币政策为什么要对股票价格波动作出反应。     

What are the Real Effects of Liberalizing International Capital Movements?

Progress in financial integration calls for the abolition of capital controls, especially within the European community. Traditional analysis would then predict a better reallocation of productive capacity at the international level. A formal model is developed in order to show that it is impossible to draw unequivocal conclusions; moreover, when financial investors are allowed to allocate their wealth in public bonds, and governments pursue full employment targets, cases exist where the financial liberalization produces a reduction in capital accumulation in both the participating countries.It is my view ... that the new orientation of economic theory towards greater realism in regard to existing economic inequalities will imply the final liquidation of the old laissez-faire prediction and, more specifically, the free trade doctrine and the stable equilibrium approach.