四万亿的选择

为应对国际金融危机,国务院推出了四万亿的大手笔投资刺激经济方案.方案一出,各有关部门雷厉风行,地方政府更是在第一时间就准备出"四万亿"计划的配套项目.在大家兴致勃勃地上项目、保增长的同时,也不免有人担心--这些投资项目论证充分吗?其投资效益又将如何?对环保工作又会产生怎样的影响?修改大气污染防治法等     

政府融资平台模式及风险问题研究

地方政府融资平台是指地方政府发起设立的融资工具，它以土地等国有资源和资产作为抵押，以地方政府隐性担保的方式达到向银行借贷实现融资的目的，它在发达市场经济国家中得到广泛运用，已成为各级政府配置资源，促进经济增长与调整产业结构的重要手段。20世纪90年代中期，我国实行分税制后，实施刺激的经济投资计划，资金除主要来自中央财政投资外还存在相当巨额的配套资金缺口要依靠地方财政来负担，     

新一轮刺激:关键是投资效率

最近几个月,中国多个地方政府纷纷出台经济刺激方案,涉及众多中长期大型投资项目计划.由于这些省市计划投资的金额几乎都超过万亿,被称为"地方版四万亿".也是在九月初,国家发改委公布21个交通基建项目已批复上马,其中包括18个城市的轨道交通项目建设,投资总规模预计超过8000亿.受此消息的提振,沪深股市一度单日大涨超过百分之三.     

楼市危机与“土地财政”的转型

2008年5月以来,我国十几个地方政府先后推出了拯救楼市的方案,中央政府先是默认继而肯定,最后财政部和央行联手打出"救市""组合拳".政府联合"救市"的背后折射出了地方政府巨大的"土地财政"利益,也暴露出地方政府倚重"土地财政"模式的危机.危机也是转机.通过调整地方经济结构,全面发展现代服务业,优化地方财权结构,构建"税收财政"模式,完善地方政府考核机制,促进地方可持续发展,可促使地方政府摆脱对"土地财政"的路径依赖,走向科学发展之路.     

论城市经营的“政企银”联盟效应

在现行的经济与政治体制下,以地方政府或城市政府主导的、以土地作为直接载体和最重要工具的城市经营,已形成了政府、企业、银行的"政企银"联盟体,给经济与社会的发展产生了深刻影响。     

浅谈地方政府性债务管理

从2009年开始,为应对金融危机、扩大内需保持经济增长,中央投入了四万亿经济刺激计划,一时间各地方政府纷纷匹配投入巨额资金,地方政府债务规模直线上升,为今后地方经济发展埋下隐患.因此,在新形势下加强地方政府债务管理、规范地方融资方式势在必行.本文针对当前地方政府债务举借中出现的问题,提出了加强地方政府性债务管理的建议.     

地方政府负债与囚徒困境

金融危机背景下,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,对刺激国内经济的效果明显,但地方政府融资的超常规增长积聚的风险隐患也在迅速增加。偏向于地方融资平台公司贷款是银行的最优选择。但各银行的恶性竞争以及信息严重不对称,对于单一银行的最优选择却可能造成对所有参与者最不利的结果。     

地方政府融资平台贷款风险分析与研究

2008年金融危机以来,我国实施经济刺激计划使地方政府融资平台数量和规模得到了迅猛的发展。但融资平台的超高负债率,项目资本金的不足和项目偿债能力的低下等问题,不仅加大地方政府的债务负担进而可能形成未来的财政风险,并且投资风险还将转系到银行体系,进而形成金融风险隐患。本文将重点对地方政府融资平台贷款的风险进行深入分析,进而提出应对措施。     

再谈"拉动内需"

如今,"拉动内需"是熬过经济寒冬的捷径,这已经成为我们的共识. 很少见到一项中央政策,像"4万亿经济刺激计划"这样,受到地方政府、行业主管部门以及亿万民众如此同一的响应.面对一场全球金融危机的海啸,中国的经济政策作出适时调整,危机似乎很自然地转化为了机遇,而加大政府的支出,被许多人看成是"扩大内需"的诀窍.     

银行规模与经理人激励——基于中国信息和不确定性环境的理论研究

本文基于委托代理激励理论,探讨不同规模银行中信息类别、不确定性信息与合同期限、政府行为等因素对经理人激励的影响.发现在中国这样的转型经济国家中,不确定性、非契约关系与政府行为使得银行规模与其竞争力和生存性的关系变得更加微妙.(1)相对大银行而言,小银行的发展面临更多的机会和风险;(2)长期合同下股权激励对于小银行经理人有着更为重要的意义;(3)客户经理的素质高低与一致性对于小银行激励效率的发挥至关重要;(4)我国小银行与地方政府天然密切的关系对其"软"信息获取作用很大,但同时也可能对其激励机制的长期有效性造成负面影响.     

地方政府协调金融问题的思考

地方政府协调金融问题的思考丁贵诚现代经济是信用经济，金融是经济的命脉。地方政府在组织管理地方经济的过程中，如何协调好金融，对于调动银行的积极性，促进地方经济的发展，具有十分重要的意义。一、地方政府协调金融的必要性及存在的问题地方政府具有协调金融的内在...     

关于地方政府干预银行经营活动的深层思考

<正> 一、地方政府干预银行经营活动的不良后果在健全的市场经济条件下,地方政府的经济行为应该是为企业创造一个从事生产经营的合理的外部环境,并不具备直接管理企业经营活动的职能,更不具备对银行经营活动进行直接干预的职能。但是,由于我国的市场经济体制才初步形成,政府机构的改革才刚刚开始,因此,各级地方政府的职能很不健全。为了本地区的经济利益,地方政府对银行的经营活动进     

稳增长房策要给市场正确预期

尽管中央政府一再强调当前房地产宏观调控政策不会变化,但是随着稳增长的一系列经济刺激政策的出台,一些地方政府推出了软性托市政策。如地方住房公积金放宽贷款条件、政府用补贴帮助特殊居民进入市场、要求当地银行进一步放宽首套购买住房者信贷条件、对购买主体重新界定等。如果地方政府的这些软性托市政策进一步得到默许,这将给住房市场一个错误信号,即新一轮的住房投机炒作又可     

地方政府债务是否会影响银行系统性风险——基于土地财政、僵尸贷款及期限错配渠道

防范及化解银行系统性风险是守住不发生系统性风险底线的重中之重,也是实现中国经济高质量发展的重要保障。文章选取2011—2020年中国32家上市银行年度数据,构建面板回归模型对地方政府债务对银行系统性风险的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明：（1）地方政府债务对银行系统性风险具有促进作用。相对于非国有银行部门,地方政府债务对国有银行部门系统性风险的促进力度更大。（2）土地财政、僵尸贷款及期限错配在地方政府债务与银行系统性风险的关系中承担着多重中介作用,地方政府债务主要通过增大土地财政效应、提高银行僵尸贷款规模及加大银行期限错配渠道来促进银行系统性风险,“地方政府债务-土地财政/僵尸贷款/期限错配-银行系统性风险”的传导渠道均有效。（3）政府金融干预与财政纵向失衡对地方政府债务与银行系统性风险关系均具有正向调节作用,政府金融干预度与财政纵向失衡度的提高均会加剧地方政府债务对银行系统性风险的促进作用。该成果将为科学设定地方政府债务规模及防控银行业系统性风险提供理论指导与决策参考。     

保增长压力、刺激计划与工业用地出让

在中国特殊的分权体制下,中央的宏观经济政策必须依赖于那些掌握大量经济和行政资源的地方政府配合。为了探究中国宏观经济政策的传导机制,本文基于2007—2011年中国城市工业用地出让数据,利用双重差分方法考察了"四万亿"刺激计划对工业用地出让的影响。研究结果发现:(1)保增长压力会促使城市政府更积极地利用刺激计划而更多地出让工业用地,但财政压力却会制约城市政府对刺激计划的利用能力;(2)当且仅当中央实施宽松的宏观政策,那些保增长压力更大的城市政府才能够比其他城市政府出让更多的工业用地;(3)若市委书记的在任时间越长,尤其是超过3年,则会促使这些保增长压力大的城市政府在刺激计划下出让更多的工业用地。这些实证结果暗示,基于经济增长业绩的晋升竞争压力是地方政府招商引资、发展地方经济的重要动力来源;而这又对中国宏观经济政策效果和经济波动产生了复杂的相互影响。     

对金融危机后银行金融创新策略的分析

一、银行金融创新的必要性和重要性分析 1．应对经济危机需银行金融创新。地方政府在落实中央政府经济计划时,投资冲动强烈,易导致投资膨胀。在财力有限情况下,地方政府筹资的渠道是银行融资。短期内,银政合作促使资金充足的银行持续较快贷款及利润涨幅,但银行也因此承受较大的流动性风险,波及经济稳定。因此银行有必要进行金融创新,以规避投资过程中的流动性风险,在可控风险的前提下,实现银行业健康发展。     

我国地方政府债务增长的原因:制度性解释框架

导论虽然《预算法》禁止地方政府发债,但现实中地方各级政府负债存量规模巨大。引起了社会各界广泛关注。根据不同的口径和方法,国内外研究机构测算的中国地方政府债总规模,在1万亿～10万亿元之间。央行的统计显示,截至2009年5月末,全国地方政府的负债超过5万亿元。地方政府债务的结构非常复杂,既有显性债务,也有隐性债务,而且规模非常不透明。近年来,各级地方政府为满足地方财力需要特别是为了完成经济刺激计划,通过设立政府下属的投融资公司从银行体系申请贷款或者发行城投债,成为地方政府债务迅猛增长的最主要原因。自20世纪90年代以来,地方政府债务危机在世界各国频繁爆发。经济学家日益关注地方政府过度举债问题。     

减税降费背景下地方债务与财政可持续性问题探究

"双循环"的提出表明持续、大规模的减税降费依然是"十四五"财政政策的重点,这会减轻企业负担,刺激经济高质量发展,但也给各级财政带来巨大压力.随着经济下行,财政收入增速变缓和财政支出持续刚性增长带来的收支矛盾必然影响我国财政可持续性.同时,由于财政管理体制问题,地方政府前期通过大规模举债弥补收支缺口导致地方隐性债务风险频...     

政府融资平台模式及风险问题研究

地方政府融资平台是指地方政府发起设立的融资工具,它以土地等国有资源和资产作为抵押,以地方政府隐性担保的方式达到向银行借贷实现融资的目的,它在发达市场经济国家中得到广泛运用,已成为各级政府配置资源,促进经济增长与调整产业结构的重要手段.     

转移支付均等化条件分析——基于转移支付与地方经济增长的关系

文章运用近16年的转移支付数据验证了龚六堂2000年的观点,即中央政府对地方政府的转移支付率与地方经济增长率之间是"倒U型"的关系。并在此基础上进一步推导出地方经济增长和中央政府对地方政府的转移支付之间也存在着这样"倒U"关系。用这种关系解释两个问题:第一,转移支付对地方经济增长有部分正的刺激作用,无论是富裕地区还是贫穷地区,中央政府都应该对其地方政府给予转移支付,同时转移支付也不是越多越好,也应该有个量的限制,当地方政府的收益足够大时,转移支付对经济增长的刺激就不再那么明显,反而会抑制地方经济增长;第二,从新的角度分析转移支付均等化实现的条件,即富裕地区较贫穷地区较早的进入"倒U"曲线的边际收益递减阶段时,才可能实现均等化。