股票期权突破国企改革

一、实施股票期权的必要性现代公司治理需要解决的两个基本问题就是激励问题和约束问题。归根到底 ,就是要解决由于信息不对称所造成的代理人问题。以代理理论来分析我国的现代国有企业 ,其中的代理人问题也就是指企业的所有权和控制权分离的结构使得企业管理者并不始终把企业所有者的最大利益放在企业经营目标的首位 ,而是可能牺牲企业长期发展目标和股东收益最大化去追求企业短期的会计利润和自己的业绩津贴。代理风险的存在会降低企业内部的管理效率和生产效率 ,使企业的风险控制和资金使用脱离企业的长期发展战略 ,从而最终使企业面临损…     

股票期权激励的意义与问题

股票期权是规定经营者在与企业所有者约定的期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权具有较强的长期激励与约束作用。通过对美国 150家大公司总裁薪酬构成的分析表明,在总裁的总薪酬中, 48％为股票期权,其他股票薪酬形式占 11％,业绩奖金占 23％,基本工资占 18％。可见,股票期权作为一种长期的激励与约束机制在美国是较普遍、较重要的形式。 20多年的中国企业改革,尽管企业经营者激励制度的设计也不少,如承包、租赁、奖金等,但这些制度都是着眼于短期激励。短期激励虽然能在一定程度上调动经营者…     

对股票期权激励机制的探讨

股票期权制能激励企业经营者努力工作,有效抑制经营者行为的短期化,激励企业家不断创新。但在我国实践中存在法规不健全,证券市场不完善等障碍和阻力,应建立健全相关的法规,合理设计股票期权计划,坦步培育股票市场和企业家人才市场,完善企业法人治理和监督机制,使期权激励形式为我国国有企业改革发挥重要作用。     

论期权激励

经营者在与企业所有者约定的期限(如 3- 5年 )内 ,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利叫股票期权。购买这种股票的过程叫行权 ,约定的购买价格叫行权价。股票接解冻后 ,经营者可以将股票转让兑现。转让价与行权价之差 ,便构成经营者的长期收入。这种收入可能是正的 ,也可能是负的。因此 ,它是一种风险收入。其优点是激励作用大 ,能使管理者与股东利益保持一致。缺点是对管理者来讲有较大的风险 ,由于政治、经济环境的多变性 ,使企业经营的好坏并不完全依靠经营者能力就可以决定的。股票期权具有较强的长期激励与约束机制…     

美国国内对股票期权激励方式的争议及其对我国的启示

一、美国国内股票期权激励现状美国股票期权激励机制的思想源于 60年代 ,并于 70年代引入实践 ,被认为是公司治理结构发展的里程碑。这一方式 80年代逐渐发展起来 ,而在 90年代达到了高峰。其发展现状有如下特点 :①涉及范围广。美国几乎所有大公司都有股票或股票期权激励计划。②尽管一般职员与经营者的股票期权数量也增长很快 ,但上层经理人员与一般职员差距显著扩大。③股票及股票期权激励计划飞速发展的时期 ,也是美国经济复苏发展、股市蒸蒸日上的时期。④促进了金融衍生市场的繁荣。经理人员往往在金融衍生市场对其股票期权寻求保值。…     

中美股票期权激励理论与实践分析

20世纪70年代美国公司经过高速扩张后，有的成为全球性巨型跨国集团，公司组织治理、经营者激励与制衡等系统内部的制度框架面临着许多亟待改革的问题。美国经济学界以“企业所有权与控制权相分离”为命题的“现代企业理论”的研究也最为炙热，这为美国公司进行股票期权实践提供了理论依据。美国公司最初设计股票期权的目的，主要解决当时面临的三个问题：第一、减少代理成本。这是美国公司日益扩张后必须解决的问题，公司规模越大，董事会与经营者之间的代理成本越大。董事会与其花费巨大代价监督、实际上又监督不了高管人员，还不如设计一种机制，“使得高管人员在为股东赚一块的同时可以有两手的收益”，在这种机制下，高管就可能会兢兢业业地负责投资和经营，把公司做的更好。第二、鼓励经营者进行更有风险性的投资和经营。这是企业竞争、科技日益快速发展的必然要求。经验表明，经营者个人都是追求稳定、倾向于回避风险的，而公司则要求经营者风险中立。期权这种机制则将人的本性与公司佃有效结合起来，即使某项投资失败，公司股份下跌，股票期权变成了废纸，但高管人员最多不行权，其利益未受损失。第三、解决美国公司经营者的64岁问题（美国人65岁退休）。在退休之间可以把期权统统变成股票，这样经营者对公司做的长期规划、长期项目带来的收益在退休后还可以享受得到。     

股票期权构造激励杠杆

一、股票期权及其由来 股票期权是一种旨在解决企业委托代理矛盾． 报酬和风险相对称的长期激励计划,其主要内容 是,公司董事会授予经理人员在未来的某一段时间 内以一定价格购买公司股票的选择权,持有这种权 利的经理人员可以在规定时间内自行决定何日以 行权价格购买公司股票,以获得行权当日股票市场 价格和行权价格之间的差价。在行权以前,股票期权持有者没有收益。在行权时,如果股票价格下跌, 股票期权失去价值,持有者将放弃行权以避免损 失;如果股票价格上升,股票期权持有者将获得可 观收益,这样就将经理人员的个人利益同公…     

股票期权激励与中国的制度环境

本文就股票期权在中国的适用性进行探讨,指出可能影响股票期权实施效果的主要问题不在于中国资本市场的弱有效,而在于目前中国上市公司的股权结构可能扭曲股票期权的激励机制。作者还就目前我国如何实施股票期权制度提出了若干政策建议。     

我国企业股票期权典型模式分析

本文对我国现有的几种股票期权激励模式进行了客观的评价和比较，分析了各自的特点及存在的问题；提出了在我国实行股票期权所面临的主要问题，并对我国企业如何实施股票期权提出了自己的看法。     

论股票期权制度在我国的现实意义

一、我国推行股票期权制度的必然性 我国企业经过前一段的产权改革,建立了两权分离的公司治理结构,但企业亏损,"内部人控制"的问题还没有得到根本的扭转.     

股票期权何以激励高管?

<正>实行股票期权制度而阻碍公司发展甚至导致破产的,不是因为股票期权制度本身,而是因为其设计和执行时存在着缺陷——国有企业的薪酬制度眼下正饱受着社会各界的抨击。就固企高管的薪酬而言,在中国内地股市全流通渐次推进之时,股票期权的激励与否也成了业界和学界竞相探讨的一个热点话题。股票期权作为一种激励制度,曾经对西方发达国家公司的发展起到了非常明显的推动作用。特别是20世纪80年代以后,美国股市的日益活跃以     

股票期权与我国企业激励机制创新

股票期权具有整合经营者与所有者利益的功能,但在现实中,其能否发挥作用受到诸多因素的制约,应该在股票期权的含义,作用分析的基础上,探讨我国目前实施股票期权制度存在的问题与困难,提出相应的解决思路。     

上市公司股票期权激励机制研究

随着《上市公司股权激励管理办法(试行)》的颁布,越来越多的上市公司选择股票期权激励手段来开发人力资源的潜力,促进上市公司整体质量的提高,但在实施过程中还有很多问题亟待解决.我国应从完善相关法律法规、健全公司治理结构、规范资本市场和培育职业经理市场等方面人手,逐渐建立长期而有效的股票期权激励机制.     

股票期权为何难成金手铐

现代企业一个显的特征是两权分离,即所有权和经营权的分离。企业由众多股东拥有,而由代理人负责经营,委托——代理问题由此产生。由于委托人和代理人之问目标的不—致性和信息的不对称性,而导致所谓的“道德风险”。     

浅议股票期权激励机制

社会经济的不断发展,企业的分配机制也在不断改革,伴着我国加入WTO的步伐,市场经济的完善,行业竞争会更加激烈。如何不断改进分配机制,栓薪留人,使企业在人才市场竞争中立于不败之地,是我们国内企业面临的重大课题。经理股票期权,作为一种新型的分配激励机制,应大力推进。一、股票期权的含义股票期权(Stock Options),是一种金融衍生证券。又称股票选择权,是一种权利的单方面有偿让渡。股票期权的买方以支付一定数量的期权费为代价,拥有     

企业家人力资本范式下的股票期权激励

既有的委托一代理理论以物质资本为合约基础，为解决所有权与经营权分离所导致的委托人与代理人利益目标函数的不一致，而对代理人实施股票期权激励，但难以较好说明为什么所有者要将物质资本交予经营者。