金融资产价格跳跃研究综述：从发现引入到聚焦检验

以价格跳跃行为宏观到微观的探索为主线,梳理了价格模型中对跳跃成分的引入、跳跃检验方法的发展和跳跃检验在我国金融市场的应用。进一步地,评述了各部分研究之间的不同视角以及其相应的不足之处,展现出其研究特点,最后在此基础上进行总结并展望资产价格跳跃行为未来可能的研究方向,并以此对金融资产价格跳跃行为在价格模型中的引入及其检验方法进行文献综述。     

货币市场利率的跳跃行为及影响因素实证分析

中国货币市场短期利率存在明显跳跃行为，本文采用Gaussian-jump-GARCH和Vasicek修正形式等跳跃扩散模型，对银行间市场和交易所市场的7天期利率进行实证检验，并采用边界蒙特卡罗模拟方法显著拒绝了非跳跃模型。结论说明新股申购能够显著的解释利率的跳跃行为：新股申购日之前的三天内，利率跳跃概率已经显著提高，并产生向上跳跃；中购日之后，利率又发生显著的向下跳跃，申购日之后第一天的向下跳跃最为显著。通过新股中购微观效应和股市宏观经济效应等渠道，股票市场影响货币市场利率的跳跃行为。     

三种双指数跳跃扩散模型实证比较研究

本文基于MCMC方法对三种双指数跳跃扩散模型进行了估计,并利用Hong and Li统计量对模型的表现和设定正确性与否给出实证分析,发现广义双指数跳跃扩散模型较接近国内深市的价格模型正确设定,从另一个角度说明深市存在非理性的过度反应行为。当然,结果也显示,模型还需要进一步考虑其他因素。     

股指期货合约交割日的价格引导关系研究

研究股指期货合约交割日的价格引导关系的特征,分析股指现货、股指期货主力合约对交割合约的价格引导关系。采用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解等方法,利用交割日的1分钟高频数据对股指现货、主力合约和交割合约的价格引导关系进行实证分析,得出的结论是交割合约与主力合约、股指现货之间多数情况下存在非协整关系,少数情况下存在协整关系,在存在协整关系的情况下,交割合约受到主力合约的引导强于受到股指现货的引导。     

连续时间金融框架下证券市场跳跃模型研究

为了准确刻画证券的价格和波动过程中的跳跃特征,文章采用基于贝叶斯分析的马尔可夫链蒙特卡罗(MCMC)模拟方法,利用离散样本数据,分别分析了连续时间内,收益与波动过程存在相关无限活跃列维跳跃的随机波动模型以及仿射跳跃扩散模型(AJD).首先,MCMC方法可以准确联合估计模型中扩散、随机波动以及列维跳跃各个成分的特征参数;其次,与仿射跳跃扩散模型相比,无限活跃列维跳跃的随机波动模型可以捕捉到在收益与波动过程中,那些由布朗运动和复合泊松过程所不能刻画的列维跳跃,从而更好地描述金融时间序列的动态特征.最后,通过对中国上证综合指数收益序列的实证研究,验证了上述结论.     

含跳跃过程单因子利率模型的估计——基于中国国债回购利率的实证分析

在CKLS模型的基础上,我们提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据．而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释能力。     

含跳跃过程的单因子利率模型研究——基于中国国债回购市场的实证分析

在CKLS模型的基础上,笔者提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释能力。     

跳跃训练需要新的方法

<正>跳跃动作的完成主要需要两个动作——缓冲和蹬伸。在这两个动作中,肌肉的收缩过程是连续而不同的。在缓冲阶段,肌群进行的是退让性收缩,在蹬伸阶段,肌群进行的则是克制性收缩,退让性收缩的质量将决定克制性收缩的负荷能力,通过两种性质的肌群收缩配合,起跳动作才得以完成。跳跃能力的决定因素跳跃动作虽然看似简单,却也有着复杂的运动生理学与运动生物力学原理。研究表明,在一定范围内,肌肉的收缩程度与其所承受负荷大小呈正比,即肌肉的初长度越长,则肌肉收缩张力越大;当肌肉负荷较低或过量,肌肉张力则较小。起跳过程是化学能转化为机械能与热能的过程,在一定范围内,肌肉收缩所     

新股长期表现的理论研究

新股是指面向社会公众首次公开发行和再次发行的股票，其长期表现是指新股发行后较长时期内市场价格的表现。新股长期表现是行为金融学与有效市场假说的争论热点问题，对它的研究主要集中在检验新股长期表现是否异常即存在长期超额收益和解释长期超额收益存在的原因。     

股指期货新合约上市首日的价格引导关系的差异性研究

研究股指期货合约序列间的价格引导关系,根据股指期货新合约上市的规则,将股指期货新合约上市区分为季月合约上市和非季月合约上市,利用新合约上市首日的1分钟高频数据对2010年7月—2011年6月这一完整年度内新合约上市首日的新合约、主力合约、非主力合约之间的价格引导关系进行实证检验。得出季月合约上市首日的价格引导关系是主力合约引导非主力合约再引导新合约,而非季月合约上市首日的价格引导关系是主力合约引导新合约再引导非主力合约这一重要结论。     

影响高校女生完成武术跳跃动作的原因分析及对策

本文从身体素质、心理因素和学习环境三个方面对高校女生不能很好完成武术中的跳跃动作的原因进行了分析,得出如下结论:掌握正确的动作技术是练好跳跃动作的前提;提高身体素质,特别是发展腿部及腰腹力量,是练好跳跃动作 的保障;消除各种心理障碍,培养良好的学习心态,是练好跃跃动作的关键;选择良好的学习环境和创造融洽的学习氛围对 练习跃跃动作也有积极作用.     

价格行政执法存在的问题与解决途径

价格行政执法是价格主管部门为保障国家价格法律、法规、规章得到贯彻执行，依法对价格活动进行监督检查，依法对价格违法行为实施行政处罚的行为。多年来，价格行政执法在规范经济行为的活动中发挥了重要作用。但是，在价格行政执法实践中，也暴露出来很多问题，“检查难、处理难、收缴难、曝光难”等问题依然存在，需要加以彻底解决。本文从价格行政执法存在问题以及解决途径做些探讨。     

政府定价行为失范及治理对策

在价格工作实践中，各级政府和价格主管部门基本上能按照规定权限履行职责、把握政策、守好“关口”，规范政府定价行为，做到依法行政。但政府定价行为中的越权、错位现象仍然存在，个别地方还比较严重。损害了政府及价格主管部门的形象，造成不良的社会影响。为此，对这个问题进行调查研究，并采取有效措施解决政府定价行为失范问题具有重要意义。     

二手车定价时存在禀赋效应吗?

通过对行为经济学中"禀赋效应"研究进行归纳拓展,构建了二手车定价模型,将卖方禀赋效应分离出来,并基于二手车交易网站的微观数据,实证检验了二手车定价时的禀赋效应是否存在。得到如下结论:二手车市场中卖方定价时会受到禀赋效应的影响,从而制定一个高于参照点(使用时间、行驶里程和原始价格形成的中立参照价)的价格。通过稳健性检验,认为禀赋效应的存在是普遍且稳定的,但有可能受到驾驶体验、交易物品特征等因素的影响。研究构建的定价模型对行为经济学中禀赋效应和参照点的设定具有理论和实践的参考意义。     

基于不同频率数据的股指期货主力合约转换的差异性和有效性研究

分别以日低频数据、5分钟高频数据和1分钟高频数据作为数据基础,以持仓量最大作为主力合约转换时点的判定标准,采用脉冲响应分析和方差分解方法,研究基于不同频率数据的股指期货主力合约转换时点的差异性和有效性。对我国沪深300股指期货市场连续10次主力合约转换进行实证分析,得到的结论是：以不同频率数据确定的主力合约转换时点存在明显的差异性,1分钟高频数据确定的主力合约转换的有效性最强,日低频数据确定的主力合约转换的有效性最弱。     

我国焦炭期货价格与现货价格关系的实证分析

利用单位根检验、协整检验、误差修正模型对我国焦炭期货与现货价格的动态关系进行研究。通过对焦炭期货与现货价格之间的动态变化关系进行实证分析,发现期货与现货价格之间存在长期稳定的均衡关系,期货市场在价格发现中起到了一定的作用,但现货价格对期货价格变化的长期的弹性远大于短期的弹性。     

投机行为与房地产价格

资产市场交易中的投机行为不仅表现在纯投机性交易行为．也表现在正常供需双方的交易中，它们的交易策略会因对价格的预期而变化。房地产与股票、外汇等资产相比具有流动性差、交易成本大的特点，房地产买卖双方一般都不具有很多专业知识和经验，使房地产市场相对其它资产市场更缺乏有效性。房地产市场在交易过程中交易行动受价格的预期的影响比较大，Caseand Shiller（1988，2003）考察了美国四个城市的房地产价格变化。借助对购房者的问卷调查。认为在一些城市存在明显的房地产价格泡沫．而这与房地产市场上的投机行为密切相关，Brettell（2001）也认为英国房地产市场发展中存在明显的由投机行为带来的房地产价格泡沫。本文主要分析房地产投机行为的具体表现及与价格发展的关系，并分析其在我国的具体表现。     

经济类农产品期货价格与现货价格的关联性实证研究——以玉米为例

经济类农产品由于用途广泛且互有重叠,需求的价格弹性比粮食作物更富弹性,影响其价格的因素也更复杂。本文选取玉米作为经济类农产品的代表,通过检验、协整检验、Granger因果关系检验对加入世贸以来其现货与期货价格之间的关系进行了实证分析,得出玉米现货价格和期货价格之间存在着协整关系,玉米期货价格对现货价格具有比较显著的引导作用,现货价格对期货价格的引导作用不显著的结论。     

基于流动性风险的行为资产定价模型研究

从行为金融的研究视角，本研究建立了一种简洁的流动性风险均衡模型。本文将流动性因素纳入股票横截面收益的关键影响因素，构建了基于流动性风险调整的行为资产定价模型，利用欧拉方程确定了模型均衡价格。在一般均衡框架下。本文揭示了买卖差价、交易频率和市场效率等因素以流动性偏好形式对资产价格的影响机理。在连续双向拍卖交易机制下，本文利用仿真检验了均衡价格的形成过程．结果能够解释股票溢价等金融异象。     

高频数据下基于协整思想的HS300跨期套利

套利是股指期货投资方式中常见的一种。本文采用协整模型．利用ADF和EG两步法对沪深300股指期货当月连续合约IF0001和下月连续合约IF0002的日内1分钟高频数据分别进行平稳性和协整性的检验．与统计套利策略具体目标相结合．实证分析中国股指期货市场内统计套利机会的存在。