2006年中国资本市场四大展望

2005年，中国资本市场站在改革发展的重要转折点上，股权分置改革等一系列具有深远影响的重大改革举措对中国资本市场发展做出了完善标志着中国资本市场走进了改革之年。     

中国资本市场的“后股权分置时代”

随着股权分置改革的推进,中国股市转势的制度和政策基础已经形成,资本市场正在经历一场其诞生以来最为深刻的变革,这场变革所体现出的深远影响将决定中国股市的前景。     

中国资本市场发展展望

<正>伴随着股权分置改革的迅速推进,中国股市迎来了一轮波澜壮阔的超级大牛市,上证指数从2005年中期的998 23点到现在突破6000点,短短两年半之内上涨达5倍之多,中国股市表现出前所未有的繁荣景象。最近,胡锦涛总书记在8月28日中共中央政治局第43次集体学习时,特别提出"要大力发展资本市场,加强资本市场基础性制度建设,促进资本市场主体健康发展",在党的十七大报告中也突出强调要优化资本市场结构,多渠     

股权资本结构变动与宏观经济增长实证检验——基于中国“国进民退”隐忧的思考

本文构建一个包含“股权资本结构”的经济增长模型,基于2002—2007年的省区面板数据实证检验股权资本结构对经济增长的影响。结果发现,地区层面差异显著,东部地区股权资本结构与经济增长之间存在强相关关系,中、西部地区的作用效果并不明显;不同股权资本结构作用于经济增长存在差异,流通股的经济增长作用明显,非流通股的作用不显著。通过进一步检验发现：2005年股权分置改革的结果是资本市场资源配置功能被“扭曲”了,其对经济增长的效率起反面作用;长期上看,未来推进股权资本结构优化并发挥其对经济增长的推动作用具有现实必然性和必要性。     

第十届 2003年度中国资本市场论坛：股权分置改革后的中国资本市场

由于历史的原因和人们认识上的不足,中国在发展资本市场过程中存在着问题,除了全球市场共同面临的透明度问题外,我们的制度设计亦存在严重的缺陷。股权分置的存在使中国资本市场发展和上市公司成长失去了内在动力。上市公司的股权分置和资本市场上权、责、利、险不清的资金循环体系混合在一起,必然造就具有内在制度缺陷的资本市场。这样的资本市场是没有生命力的。为此,必须进行资本市场的制度变革。2005年5月启动的股权分置改革是资本市场制度变革最重要的内容。     

对资本市场情有独钟的经济学家——访中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求

他是中国人民大学金融与证券研究所的所长,同时也是中国人民大学校长助理和中国人民大学研究生院常务副院长。人生的两次转折将他推向了对资本市场的研究:高考志愿从自己填写的哲学专业转成被父亲改写的经济学专业,工作后从对宏观经济学的研究转向对资本市场的研究。在金融界他被称之为中国证券理论奠基     

股权分置改革对我国资本市场的影响分析

股权分置及其造成的一系列体制性障碍长期困扰着资本市场,限制了资本市场的发展.股权分置改革为我国资本市场奠定了坚实的制度基础.资本市场的监管体制、资本市场的运作和市场的操作将会出现深刻的变化.股权分置改革本质上是从制度层面上"再造"中国资本市场.     

“不确定”考验中国资本市场——兼答《资本市场》读者关心的三个问题

在经济全球化的今天,不管是一个国家、地区的决策层,还是经济学家、以及投资者,有一个问题是必须共同面对的,这就是"不确定"。温家宝总理曾经讲过,今年恐怕是中国经济最困难的一年。难在什么地方?难在国际、国内不可测的因素多,因而决策困难。说的就是"不确定"因素带来的困难。基于此,我们才"必须密切关注经济局势的变化和走势,及时、灵活地采取对策,并且把握宏观调控的节奏、方向和力度"。对于中国资本市场而言,这种"不确定"带来的调整震荡尤为值得高度关注。     

中国资本市场发展向何处去——经济学家、复旦大学教授、博士生导师石磊访谈录

世界金融危机突如其来,引致百年罕见约全球经济危机,使公众的关注焦点再次投向资本市场。中国以市场化为取向的经济体制改革仍在继续,其中发展资本市场是重大任务之一。在当下,人们不能不深入思考的一个问题即是：以金融危机为鉴,中国资本市场发展究竟应该向何处去？借经济学家、复旦大学经济学院教授石磊来皖参加一个研讨会之机,笔者就此问题访问了他。     

股权分置改革后的中国资本市场

由于历史的原因和人们认识上的不足,中国在发展资本市场过程中存在着问题,除了全球市场共同面临的透明度问题外,我们的制度设计亦存在严重的缺陷。股权分置的存在使中国资本市场发展和上市公司成长失去了内在动力。上市公司的股权分置和资本市场上权、责、利、险不清的资金循环体系混合在一起,必然造就具有内在制度缺陷的资本市场。这样的资本市场是没有生命力的。为此,必须进行资本市场的制度变革。2005年5月启动的股权分置改革是资本市场制度变革最重要的内容。     

第九届 2003年度中国资本市场论坛——市场主导型金融系：中国的战略选择

在20多年的金融改革进程中,中国始终面临着战略性的选择问题,没有清晰的改革战略目标,就不可能找到有效的改革路径。鉴于此,2005年,第九届中国资本市场论坛就中国金融发展的战略选择问题作了系统的讨论。     

代价最小的股市路径之争——中国股市十八年的回忆与思考

从1990年深交所试运行和上交所正式运行起步至今,中国股市历经十八个年头,从无到有,从小到大。十八年来,中国股市的成长史到底是一部不规范的成长史,还是一部国情和西方规范成功结合的发展史?到底是一个充满了投机、泡沫和赌徒的赌场,还是和平崛起的中国不可或缺的主战场?在中国二十九年的改革中,没有一个领域像股市这样,争论如此之多、如此之激烈。"强调国情为主的实事求是派"和"强调海外规范为主的照搬照抄派"的争论始终没有停息。以股权分置改革为例,"市价减持"变"对价改革"导致天壤之别。因此,敢于正视这十八年发展史,客观科学地总结我们在股市发展中的经验和教训至关重要。本文试图从中国股市发展中争论过的几个焦点问题入手,对过往的发展脉络进行梳理,以寻求中国资本市场未来发展的最优路径。     

发展公司债券 推进体系完善——二论“中国资本市场体系的改革与发展”

公司债券、政府债券和肥票是资本市场的三大基本证券。在美国,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60％以上;在欧洲市场中,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达80％左右;但在中国,企业债券所占比重不足2％(且不说,企业债券不属公司债券范畴)。因此,公司债券是资本市场的主体性证券品种,也是资本市场发挥其功能的主要证券载体,从这个意义上说,缺乏公司债券,资本市场只能是一个扭曲的不完整的市场。无庸赘述,发展公司债券市场已是推进中国资本市场建设主要内容和基本取向。     

中国“系族企业”金融之殇——反思中国资本市场“系族企业”溃败的金融因素

从金融帝国德隆的旦夕覆灭,到格林柯尔系的倒 下,中国近年来涌现的“系族企业”快速扩张,又转 瞬溃败,他们的宿命都可以从金融链条的紧绷而断裂 找到原因。正是因为系族企业在中国经济发展中难以 抑制的扩张力和难以约束的风险性,“大象走钢丝” 的模式更足以令后来者警醒。     

从蹒跚学步到“与狼共舞”——中国资本市场面临的机遇及挑战

一个开放、竞争和自由化的金融市场能够有效地配置稀缺资源,取得远胜于政府干预下所能得到的稳定和繁荣。重新平衡经济,迎接金融领域的国际竞争是一项双赢的建议。     

积极发展多层次股票市场——三论“中国资本市场体系的改革与发展”

如果说就市场规模而言中国股票市场用10年左右时间走完了某些发达国家用100多年时间才走完的路程的话,那么,就市场运行机制而言,中国股票市场迄今未达到发达国家股票市场在100多年前已达到的水准……     

真切维护投资者权益——四论“中国资本市场体系的改革与发展”

资本市场中的各种证券要能够顺利地发行和交易,不仅应能为投资者所接受,而且应能满足投资者的需求。可以说,维护投资者权益,既是推进资本市场可持续发展的根本点,也是建立监管体系、完善监管机制的基本立足点。     

电影与资本的盛宴——“2005＇中国电影产业投资高层论坛”侧记

由资本市场杂志社和中国电影发行放映协会共同主办的“2005’中国电影产业投资高层论坛”，被一些人看成是电影产业即将大发展的前奏。     

培育中国航空运输市场的“鲶鱼”——基于国际航空运输自由化的思考

国际航空运输自由化给中国航空运输业带来严峻挑战.中国要有效发展廉价航空、培育航空运输市场的"鲶鱼",必须对航空运输管理体制进行改革,适当放松进入管制和价格管制,建立健全的航空运输市场机制;同时,航空公司要构建枢纽辐射式航空运输网络、发展战略联盟以增强市场竞争力.