公司自愿信息披露透明度研究——基于披露方式的博弈分析

文章以披露方式为基础,从相关经济主体的成本收益入手,引入信号博弈模型,以上市公司向机构投资者定向增发股票为例,对上市公司自愿信息披露的透明度进行分析,给出了上市公司自愿信息披露透明度合并均衡和分离均衡模型及其均衡条件,解释存在的现象和问题。     

银行理财产品市场信息披露与投资者信任机制研究

作为商业银行经营转型和战略调整的产物,近年来我国银行理财产品的发展态势异常迅猛,但与此相伴而生的问题和争议就从来没有间断过。文章从投资者视角将银行理财产品投资划分为三个阶段,系统阐述了这三个阶段信息披露的重点,以及不同阶段投资者关注信息的重点,详尽分析了银行理财产品市场信任机制的微观机理,细致阐释了银行理财产品市场较股票、基金市场更易出现信任危机的原因,并得出信息披露与投资者信任之间关系的理论模型,最后从信息披露的视角就促进银行理财产品市场良性健康发展提出几点建议。     

自愿性信息披露成本效益分析

所谓信息披露,是指股票发行人在股票发行和交易过程中,充分、真实、准确、及时地向社会公众投资者公开有关公司资产状况、项目运营、公司治理、财务安排等内部消息,供市场理性判断证券投资价值以维护公司股东或债权人的合法权益。信息披露按主体行为意愿的不同,可分为强制性信息披露与自愿性信息披露。公司自愿性信息披露,是指法律法规规定披露的信息之外,上市公司基于投资者关系、公司形象、回避诉讼风险等动机主动披露的信息。     

会计信息对股票价格影响的实证研究

<正>一、引言研究会计信息对股票价格的影响,有助于股票投资者根据会计信息预测股票价格,同时有助于完善会计信息披露制度。吴世农(1997)最早就我国上市公司盈利信息报告对股票价格的影响进行研究,结果发现在信息披露前就存在明显的累计超额收益率,在信息披露之后,     

关于上市公司会计信息披露问题的探讨

上市公司信息披露是一个关系到企业、社会、投资者和其他利害关系人的重要问题。本文主要分析上市公司信息披露存在的一些问题、原因以及针对相关问题提出的对策和建议，以上市公司的会计信息披露的为基础内容。     

信息披露发挥投资者保护功能研究综述与展望

投资者利益保护是近些年来国内外理论界和实务界普遍关注的热点问题,信息披露发挥投资者保护功能实际是要解决信息问题和代理问题。本文对信息披露所引起的经济后果、公司层面的信息不对称、信息披露、市场反应与投资者保护等相关研究进行了综合评述,并对未来研究提出了建议。     

浅议上市公司信息披露的“重灾区”

目前,我国相关机构已经制定了关于上市公司信息披露的原则要求和内容体系,但是由于各种原因,在上市公司信息披露过程中,仍然存在一些不规范不合理甚至不合法的现象,损害了投资者的利益,同时也阻碍了证券市场的健康发展。笔者将对我国上市公司信息披露存在的问题进行分析,并提出一些规范与完善我国上市公司信息披露的对策。     

投资银行的职能及其对股票发行市场的作用

由于信息披露和投资者信息获取能力等方面的因素,股票发行市场存在着严重的非对称信息,并带来逆向选择和道德风险。投资银行作为发行人和投资者的中介,以其对发行过程的全程参与和专业性职能的有效发挥,可以缓解发行市场的非对称信息及其带来的问题。     

上市公司信息透明度对股票流动性的影响——来自深市上市公司2004～2006年的经验证据

研究我国上市公司信息透明度与股票流动性的关系,对促进监管部门完善信息披露政策、加强监管和促进上市公司努力提高信息透明度具有积极意义.实证研究表明,上市公司信息透明度的提高可以增强股票的流动性,对减少投资者投机行为、持续稳定发展资本市场具有积极作用;深交所的信息披露考评工作是有成效的,上交所也应该披露此类信息披露考评结果,同时应该进一步完善信息披露考评体系,使考评结果更加科学化.     

浅谈上市公司会计信息披露问题

随着我国股票市场的不断发展,股市的国际化、规范化程度正日益提高,我国股市的信息披露制度从无到有,已经形成一套初步的信息披露制度,对维护股市秩序、保护广大投资者利益发挥了积极作用。但是,我们看到上市公司的会计信息披露存在问题依然不少,会计信息披露所涉及的违规、违法事件仍时有发生,虚假会计信息的泛滥,严重扭曲了股票的价值,扰乱了资本市场秩序,损害了投资者的利益,极大地挫伤了股民的投资积极性。如果不加以严厉的打击和治理,我国的资本市场就难于有效健康地发展。一、上市公司会计信息披露中存在的问题1、信息披露不真实。股份公司为了公司股票上市需要、影响股票的市价、公司管理业绩评价或筹资的方便等目的,往往采取操纵行为,弄虚作假,披露不真实的会计信息。1999年中国证监会几度公告处罚出具虚假公告的上市公司,如东方锅炉为达到上市目的,虚增1992-1994年利润1500万元,在上市公告中做虚假披露;蓝田股份在股票发行申报材料中,虚增无形资产1100万元、虚增银行存款2770万元;四通高科虚假披露上市募集资金的使用情况、虚假披露1996年、1997年、1998年中期公司的资产、收入、利润的财务报告,类似此种情况屡见不鲜。2、信息披...     

Entrepreneurial signaling to attract resources: the case of franchising

Why firms and individuals reveal information is the subject of considerable theoretical research, but little empirical work has been possible due to a lack of suitable data. In this paper we examine why entrepreneurs selling business opportunities (franchisors) reveal information regarding potential profits (termed earnings claims). Empirical analysis shows that: first, contrary to theory, only a small percentage of franchisors claim; and, second, the franchisors that do claim have lower costs or are responding to competition. In particular, the prediction of theoretical models from economics that resource providers will not transact if information is not disclosed is not supported; resource providers can and do make significant investments even when entrepreneurs refuse to disclose information. Copyright © 2009 John Wiley & Sons, Ltd.     

非对称信息下我国企业社会责任信息披露策略研究

当前民生事件频发,公众越来越关注企业承担的社会责任,并要求其披露社会责任信息报告。企业在履行对社会的责任的同时也愿意披露相关信息,但由于信息不对称情况的存在,造成公司经营成本的增加。本文以非对称信息为前提,归纳总结了社会责任披露与公司经营成本之间的关系,并指出了我国企业社会责任信息披露的现状及存在的问题、分析其形成的原因。在此基础之上,积极探索完善责任信息披露的方法和途径,为企业合理披露责任信息以实现持续发展提供理论建议。     

Credit in the euro area: An empirical investigation using aggregate data

This paper uses multivariate cointegration techniques to estimate a model of aggregate bank lending in the euro area. The model provides a quantitative benchmark for assessing conjunctural developments in loans to the area-wide private sector. Large and protracted deviations of realised loans from the paths implied by the model may reveal information about the emergence of financial imbalances as well as about the state of the economy, particularly about the strength of inflationary pressures. A specific application of the model shows that its error-correction term contains information on future changes in inflation over forecast horizons of relevance for monetary policy.     

Using economic impact analysis for arts management: an empirical application to a music institute in the USA

Economic impact analysis can be used strategically by arts managers to provide information pertaining to making and justifying effective managerial and marketing decisions. The three aspects of economic impact analysis—direct, indirect and induced—reveal information such as arts participants' expenditure patterns, rationale for expenditure, relationships between participant demographics and expenditure, and amount of expenditure outside arts institutions. Arts managers can use the information and data to match product offerings of the institution with those of its participants; increase the participants' participation in, satisfaction with and loyalty to the institution; increase the stature and validity of the arts institution within the community; price the products of the arts institute; and increase community and financial support for arts institutions. This synergistic use of economic impact analysis information with marketing information is illustrated using a music institute in the USA. Copyright © 2003 Henry Stewart Publications     

Endogenous information revelation in a competitive credit market and credit crunch

In this paper, we propose a new mechanism able to explain the occurrence of credit crunches. Considering a credit market with an asymmetry of information between borrowers and lenders, we assume that borrowers have to pay a cost to reveal information on the quality of their project. They decide to be transparent if it is necessary for getting a loan or for paying a lower interest rate. Two types of competitive equilibria may exist: an opaque equilibrium in which all projects receive funding without revealing information; a transparent one in which only the best projects reveal information and receive funding. It is also possible to get multiple equilibria. Incorporating this microeconomic mechanism in an OLG model, the economy may experience fluctuations due to the change of regime, and indeterminacy may occur.     

网络环境下博物馆信息资源的采集策略

博物馆信息资源建设是博物馆信息化建设的重要组成部分。网络环境下的博物馆信息资源建设除了传统的藏品资源建设以外,还包括文献信息资源建设和网络信息资源建设等。针对不同的信息资源类型,采取不同的采集策略。时博物馆藏品档案信息,输入要完整、处理要规范、输出要主动,充分揭示藏品的文化内涵及实现其科技信息价值;对博物馆文献信息资源要拓宽进书渠道,实行采购方式多样化,重视数据库及灰色文献;充分挖掘网络信息资源,开展共建共享,全面提升文献信息保障能力。     

The public release of information in first-price sealed-bid auctions

We determine the conditions under which the seller in a first-price sealed-bid auction has an incentive to reveal his private information about the mean of bidders’ valuations in order to increase his expected revenue. With risk-neutral bidders, we show that the seller’s expected revenue is higher when information is revealed. However, when bidders are risk-averse, this result does not necessarily hold; it depends on the bidders’ risk-aversion level and on the number of bidders.     

试论电子档案管理的现状及对策

电子政务系统中大量的政府公文通过Internet发布、高效流转,不可避免地面临非授权访问、信息泄漏或丢失、数据完整性被破坏、利用网络传播病毒的威胁等,通过对电子文件档案的概念、特点分析电子文件档案管理中存在的一系列问题。     

网络环境下博物馆信息资源的采集策略

博物馆信息资源建设是博物馆信息化建设的重要组成部分。网络环境下的博物馆信息资源建设除了传统的藏品资源建设以外,还包括文献信息资源建设和网络信息资源建设等。针对不同的信息资源类型,采取不同的采集策略。对博物馆藏品档案信息,输入要完整、处理要规范、输出要主动,充分揭示藏品的文化内涵及实现其科技信息价值;对博物馆文献信息资源要拓宽进书渠道,实行采购方式多样化,重视数据库及灰色文献;充分挖掘网络信息资源,开展共建共享,全面提升文献信息保障能力。     

Nonlinear pricing in spatial oligopoly

A model of duopoly competition in nonlinear pricing when firms are imperfectly informed about consumer locations is analyzed. A continuum of consumers purchase a variable amount of a product from one of two firms located at the endpoints of the market. At the Nash equilibrium in quantity-outlay schedules, consumers buy the same quantities as they would from the same firm if it were a monopolist facing the same informational asymmetries, but they receive greater surplus. Hence, no efficiency gains result from competition. If consumers have the option to reveal their locations and have the firms deliver the goods, all consumers choose to reveal their locations in equilibrium. Thus, the inefficiencies from information asymmetries may not arise because firms can deliver the good to consumers. In contrast, with a monopoly seller, consumers have no incentives to reveal their locations.