我国上市公司控制权私有收益的实证研究

本文在已有模型的基础上建立了适合我国股改时期特点的测度模型,并选取2006～2011年沪深两市上市公司528宗股权转让交易作为样本,测度我国上市公司控制权私有收益规模,结果表明:控制权转让比例越大、公司财务状况越差,控制权私有收益规模越大。     

资本投向差异与私利攫取——来自中国上市公司控制权转移的经验证据

本文以控制权转移为背景,研究控制权私利攫取驱动下资本投向差异。结果表明,股权投资与控制权私利攫取负相关,固定资产及无形资产投资与私利攫取正相关。进一步研究发现:研发投入与国有公司大股东控制权私利攫取正相关;民营公司大股东通过股权投资提高控制权私利攫取水平;低市场化程度地区,大股东利用股权投资、固定资产及无形资产攫取私利水平显著下降;大股东利益侵占与未来公司业绩负相关,地方国有公司大股东利益侵占尤为严重。结果表明,在资本市场市场化程度日益加深的情况下,控制权私利攫取驱动资本投向差异,为引导政策性资源投入、完善资本市场秩序提供理论及经验支持。     

控制权私有收益影响因素研究综述

目前全球大多数公司都采用集中所有权的股权结构,这一结构易使得控股股东攫取控制权私有收益。因此为抑制控制权私有收益的攫取,保护公司相关者,促进公司的积极发展,明确影响控制权私有收益的因素便显得十分重要。本文通过对研究影响控制权私有收益因素研究的梳理,发现了影响控制权私利的三大因素,并对此进行总结。     

我国上市公司控制权私有收益计量方法研究

对公司资源的控制权所带来的控制权私有收益已成为现代公司治理研究的核心内容。因为我国上市公司所处的制度环境有其特殊性,这就使得对控制权私有收益进行度量时不能简单地套用国外的计量方法,而应根据我国的实际情况进行分析。本文在国内外学者的现有研究成果的基础上对各种计量方法进行比较分析,进而提出改进的控制权转让溢价法对我国上市公司控制权私有收益进行计量。     

大股东控制权收益的分享与控制机制研究

大股东控制企业一方面有助于降低股东与经营者之间的代理成本,提高公司价值,另一方面也伴随着大股东对中小股东利益的掠夺。相应地,公司的控制权收益可以分为共享收益和私有收益两大部分。为限制控股股东对中小股东利益的掠夺,应当建立起激励相容的大股东与中小股东对控制权共享收益的分享机制,增加大股东对共享收益的分享份额,同时,通过完善独立董事制度、审计委员会制度、强化对大股东行为的法律约束机制等措施控制大股东对公司的掏空行为。     

股权分置改革前后我国上市公司控制权私有收益的变化研究

通过实证分析比较了股权分置改革前后上市公司控制权私有收益的变化。研究发现:股改后上市公司控制权私有收益有小幅下降;流通股比例与控制权私有收益呈负相关,且负相关程度在股改后加强;权益负债比与控制权私有收益呈负相关,且负相关程度在股改后减弱;行业相关性与控制权私有收益呈正相关,且正相关程度在股改后加强。     

合理掏空动机、超额掏空动机与控制权私有收益

以2004—2007年我国上市公司为样本,实证研究结果发现：（1）控股股东的”合理掏空动机”与”超额掏空动机”伴随着现金流权的上升呈现的是一种此消彼长的关系,而这两类动机都会引致控股股东对于控制权私有收益的追逐,但是二者的作用机理却是完全不同的;（2）伴随着现金流权的影响,控股股东的”超额掏空动机”之于控制权私有收益的正向效应和”合理掏空动机”之于控制权私有收益的负向效应的综合作用结果是不同的。     

控制权私有收益的实证分析——来自中国上市公司数据的检验

自从Berle和Means（1932）的开创性研究以来,公司治理问题的研究一直集中在代理型公司治理问题,而忽视了剥夺型公司治理问题。所谓代理型公司治理问题指的是股东和经理人之间的委托代理关系,即是传统的代理问题;而剥夺型公司治理问题则涉及到股东之间的利益关系（宁向东,2005）,     

层级控股、控制权私有收益与潜在风险

部分民营企业往往表现出复杂的金字塔式持股结构（Pyramidstructure）。通过多层级、相互交叉持股方式顺利实现控制权（Controlrights）与现金流权（Cashflowrights）的分离。以较小的资金代价获得潜在的控制权私有收益（Privatebenefits of control）。     

控制权收益与超控制权收益：一个文献综述

控股股东被认为能够监督公司的管理和运营从而降低代理成本,另一方面控股股东也能够利用控制权牟取控制权收益,侵占中小股东和其他利益相关者利益,后者日益成为研究的焦点。然而,近年来学者们开始关注到控制权收益也有合理性的一面,并在此基础上提出了超控制权收益的概念。本文通过对相关文献的回顾和评述,尝试指出进一步研究的方向。     

Thinking on Playing the Advantage of the Trust to Guide the Private Capital Investment

扩大和引导民间投资,完善和落实促进民间投资的相关政策,已成为国内经济改革的热点问题。对于可以横跨货币市场、资本市场和产业经济的信托行业,如何引导民间资本投入到国家鼓励发展的产业和实体经济中去？本文首先分析了民间投资尚未启动的深层次原因,结合信托的制度优势分析,就信托公司如何充分发挥投融资平台的功能优势,把民间资本引入国家鼓励行业或产业提出相关政策建议。     

岗位竞争条件下的个人人力资本投资行为分析

在分割的劳动力市场前提下,个人人力资本投资具有岗位竞争优势,并对他人造成了负的挤出效应.因此,个人动态最优化的均衡结果不符合社会帕累托最优.这一假说能够合理解释当前中国居民人力资本投资需求强烈这一典型化事实,并为中国公共教育政策调整提供了一定的政策依据.     

民间资本投资金融领域中存在的问题及建议——广西13市民间资本进入地方性贷款类法人金融机构发展情况调查

自2010年5月国务院出台促进民间投资的“新非公36条”以来,大量民间资本积极进入金融领域,有力促进了金融业的发展。本文结合“新非公36条”出台后广西13地市民间资本进入地方性贷款类法入金融机构的情况,总结了广西13地市民间资本进入地方性贷款类法人金融机构领域取得的成绩,发展的特点,深入分析了当前民间资本投资金融领域存在的问题,并对如何进一步促进民间资本在金融领域的健康发展提出了意见和建议。     

温州民间投资的发展特点与运作机制研究

温州民间投资在全国颇有影响。文章总结了温州民间投资的发展历程,分析了其运作机制,剖析了其存在的问题,对进一步规范发展温州民间投资,发挥其积极作用提出了政策建议。     

高校基建投资计划管理工作的几点思考

随着高等教育投资体制改革的不断深入,高校的发展面临前所未有的机遇与风险,如何有效利用基本建设资金,提高投资效益,是高校投资计划管理部门应该深入思考的问题。本文从高校基本建设项目规划、立项管理、前期设计、施工、工程结算等方面,阐述了如何加强高校投资计划管理工作。     

改进我国银行业人力资本投资与使用的思路设计

我国银行业人力资本投资及使用状况不甚理想,当前应从投资意识、投资方式、个人投资激励机制、人力资本使用等几方面进行改进。     

激活保定民间投资政策措施研究

近几年来保定市的民间投资得到了迅速发展,呈现出勃勃生机的状态,但与沿海经济发达的地区相比,还是存在着行业准入受限、融资难、税收政策限制、投资领域窄等问题,本文针对激活保定市民间投资政策措施展开探讨,以求促进保定市民间投资的进一步发展。     

控制权冲突、资本配置决策与投资组合选择

本文以长期股权投资和固定资产的投资组合选择为研究对象,从控制权私利的视角探讨了大股东自利性动机对资本配置决策的作用机理,并进行了相应的数值模拟。研究发现：（1）固定资产投资规模与长期股权投资高状态收益存在负相关关系,而长期股权投资规模则与其高状态收益概率正相关;（2）大股东自利性动机驱使下的资本配置决策偏离了分散持股时的资本配置水平,偏离程度会随着现金流权与控制权分离度的增加而展现出非线性变化态势。上述研究结论为当前有关加强上市公司大股东财务决策监管的政策导向提供了重要的经验启示。     

资本市场作用于经济增长的投资需求机制分析

资本市场与经济增长的关系是一个受到广泛争论的问题 ,本文全面深入地分析了资本市场作用于经济增长的投资需求机制 ,并对此进行了较为详尽的实证检验 ,文章对这种传导机制在我国受阻的原因和障碍进行了分析 ,并就此提出了改进和完善我国资本市场以更好地刺激投资需求、促进经济增长的若干对策建议。     

我国资本配置效率影响因素的实证分析

本文选取我国各省1991-2008年的数据,构建面板数据,以投资效果系数作为测度资本配置效率的指标,通过对金融发展等影响资本配置效率的因素进行实证检验,得到以下结论：我国自1991年至2008年期间,资本配置效率基本处于持续下降状态,除资本配置效率与银行贷存比和进出口总额成正比之外,其他因素如外商直接投资、政府对经济的干预、非国有经济的发展和基础设施等因素对资本配置效率均主要起负面作用。