我国跨境资本双向流动产生的影响与对策

我国目前已经形成跨境资本双向流动格局,表明我国"引进来"、"走出去"取得明显的成效。同时,也要警惕跨境资本双向流动对我国经济金融的负面效应。因此,如何应对境外资本大规模流入,已成为我国当前面临的一个严峻的经济问题。     

我国跨境资本流动规模与渠道分析

2014年下半年以来,受美元加息预期增强、新兴市场经济下滑等国际经济金融环境的影响,人民币汇率贬值,我国存在资本流出现象,市场波动较大。文章从国际收支平衡表中的资本和金融账户角度,梳理了2004年至2016年期间我国跨境资本流动的情况,着重分析了2016年资本流出的规模和主要渠道。通过分析,对外直接投资、外债偿本付息、个人海外旅行是我国目前面临短期资本净流出的主要原因。长期来看,跨境资本流动将呈现有进有出,双向波动趋势。     

跨境资本流动的最新风险与趋势解析及对我国的启示

本文在简要概述近年来跨境资本流动重要特征的基础上,着重解析了后危机时代主导资本流向的核心要素,详细分析了跨境资本流动的影响传导机制及可能引发的风险。本文认为,为促进跨境资本的有序流动,中国一方面应加强对跨境资本过度流动的监管,建立健全跨境资本流动风险预警机制,另一方面更应加快主动的政策调整,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,稳步、主动推进人民币区域化、国际化的发展进程。     

上海市资本项下非居民外汇资金跨境流动的监管问题研究

目前，中国的外债规模已经达到了较高的水平。同时，非居民的外汇资金流动规模也日益增大，且这部分资金可视作“准外债”或“隐性外债”，但并未完全纳入我们的监管视野。本文通过对上海市的调查讨论了非居民外汇资金管理的现状与存在的问题，最后提出管理当局可以通过增加利润滞留境内成本的方式促使闲置外汇资金流出。     

我国短期跨境资金流动的顺周期性研究

2005年以来,我国短期跨境资金流动可划分为:单边流入阶段、双向震荡阶段、净流出阶段。在此基础上,文章引入货币利差、汇率预期、外部市场变化三个指标,来清晰刻画我国跨境资金流动面对各种条件变化的反应,证实了我国短期跨境资金存在显著顺周期性特征,并就宏观审慎管理方向的选择提出了建议。     

我国资本跨区域流动效应分析

在现代经济中,资本流动对于区域经济发展的影响越来越大.本文基于资本跨区域流动效应的理论,选取我国2000-2009 年的数据,通过实证分析的方法研究了资本的跨区域流动对于各地区经济增长的贡献程度.研究结果表明,加快各地区的资本流动,完善资本市场的运行机制,加强各区域间的经济合作,有利于缩小地区间的经济差距,促进我国区域经济的协调发展.     

跨境资本双向流动影响外汇市场稳定吗

随着我国资本账户开放程度日益加深,跨境资本流动与外汇市场的关联愈发紧密。本文梳理了资本流入和流出对外汇市场压力的传导机制,并构建NARDL模型刻画了跨境资本流动与外汇市场压力的短期和长期关系及非对称影响。论文的主要结论如下:(1)从资本流入角度看,各类资本流入对外汇市场压力的短期影响存在异质性,而长期中各类资本流入的正向冲击带来了显著的升值压力;(2)从资本流出角度看,短期内OFDI和证券投资流出的正向冲击带来显著的贬值压力,而资本流出的长期影响不确定;(3)不同类型资本双向流动的正、负向冲击对外汇市场压力具有非对称效应;(4)汇率市场化改革减轻了资本流入正向冲击带来的升值压力。     

中国服务贸易周期波动的实证分析

本文用增长率直接法、增长率趋势法分析了中国服务贸易的短周期、中周期和中长周期波动,并结合GDP长波采用协整分析方法研究了中国服务贸易的长波特征.研究结果表明,1982年以来的中国服务贸易经历了8次短周期波动、3次中周期波动(其中目前的第3次中周期波动具有适度高位平滑的特征)、2次中长周期波动(目前正处于第2次中长周期波动的扩张期),服务贸易长波与GDP长波具有基本相同的特征.     

美国贸易政策不确定性与新兴经济体跨境股票资本流动北大核心CSSCI

本文使用1996年2月-2020年1月35个新兴经济体的跨境股票型基金微观数据,实证考察美国贸易政策不确定性对新兴经济体跨境股票资本流动的影响。结果表明:美国贸易政策不确定性上升会导致新兴经济体跨境股票型基金净资本流入下降,这一影响在2008年全球金融危机后更为显著。受国别因素影响,美国贸易政策不确定性的影响存在异质性。一国外汇风险暴露水平更高、国际金融一体化风险更大、与美国直接贸易联系更紧密,受到的美国贸易政策不确定性的影响更显著,更高的利率水平有利于缓解美国贸易政策不确定性的影响。从全球价值链视角来看,美国贸易政策不确定性上升对处于研发密集型行业下游和邮政通讯、金融商业服务等行业下游的经济体影响显著。渠道分析表明,全球投资者对新兴经济体的国别风险情绪变化是美国贸易政策不确定性冲击的重要传导渠道。进一步研究表明,中美贸易摩擦期间,主要受美国贸易政策不确定性影响,加征关税会显著降低新兴经济体跨境股票型基金净资本流入。在金融开放进程中,新兴经济体应防范外部不确定性引发的资本流动剧烈波动风险,保持宏观经济与金融市场稳定。     

我国对外贸易顺差周期波动的实证分析:1978-2005年

近几年来,我国对外贸易顺差持续增长,本文用增长率直接法、增长率趋势法分析了我国对外贸易顺差的短周期、中周期和中长周期波动,并采用ARMA模型预测了我国对外贸易顺差在下一阶段的周期波动情况。研究结果表明,自1978年以来,我国对外贸易顺差经历了8次短周期波动、3次中周期波动(其中第三次中周期波动具有在适度高位平滑化的特征)和2次中长周期波动,目前正处在第二个中长周期波动的扩张期。     

Industry Effects on the Determinants of Unquoted SMEs' Capital Structure

This paper reports a study of 3500 unquoted, UK small and medium sized enterprises (SMEs). The objectives of the research were to test various hypotheses concerning the determinants of SME capital structure and to establish whether and how the relationship of these determinants to long- and short-term debt varied between industries. Long-term debt was found to be related positively to asset structure and company size and negatively to age; short-term debt was related negatively to profitability, asset structure, size and age and positively to growth. Significant variation across industries was found in most of the explanatory variables. The effect of growth on short-term debt, however, was consistent across industries whilst profitability had no effect on long-term borrowing in any industry.     

中国服务贸易出口周期波动的实证分析

促进服务贸易出口已经成为我国“十二五”时期重要的对外经济发展战略,而周期波动分析是考察和检测服务贸易出口运行态势的重要方法,但相关研究文献几乎还是空白.基于增长率直接法和增长率趋势法对中国服务贸易出口短周期、中周期、中长周期波动的识别和分析表明,1982年以来我国服务贸易出口经历了11次短周期波动、3次中周期波动和2次中长周期波动.随着经济全球化的不断深化,加强服务贸易出口周期波动和服务贸易出口预警方面的理论研究成为一项艰巨而重要的任务.     

资本约束对不同类型商业银行流动性创造能力的非对称影响研究

在过去的20年间,巴塞尔协议下资本监管框架越来越繁杂,但其仍难以满足不同禀赋的商业银行。本文试图从商业银行重要的基本功能流动性创造的角度,验证资本充足率的统一监管对商业银行带来的非对称影响。研究表明,从2005年至2008年,样本商业银行创造了大量的流动性。资本的提高会显著促进股份制商业银行提高对风险的吸收能力,提高其流动性创造能力,但是会压缩区域性商业银行的流动性创造能力以及中小企业贷款,非对称效应显著。     

Effects of foreign acquisitions on financial constraints,productivity and investment in R&D of target firms in China

This paper examines whether foreign acquisitions lessen financial constraints, improve investment in research & development (R&D) and productivity of the target firms in China based on a sample of 914 cross-border mergers and acquisitions (CBM&A) over the period of 1994–2011. Using investment to cash-flow sensitivity to measure financial constraints, we find that foreign acquisitions in China are associated with a reduction of target firms’ financial constraints, irrespective of the ownership type of the target firm. However, the extent of financial constraint reduction is pronounced for non-SOEs compared to state-owned enterprises (SOEs). This study also provides evidence that foreign acquisitions improve Chinese target firms’ productivity and investment in R&D.