离岸人民币市场与人民币的国际化进程

人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果,也是经济发展的需要.离岸人民币规模的日益扩大,离岸人民币业务的开展和离岸市场的建立,都将对人民币国际化产生深刻影响.考虑到目前人民币的开放程度,我国资本项目的开放进程,宜在香港建立人民币离岸中心,通过人民币的区域化进而实现人民币的国际化,是人民币成为国际通货、融入全球的最现实的选择.     

我国资本项目开放及其风险防范研究

后金融危机时代,要实现人民币国际化的一个重要前提就是资本项目开放程度的提高,为此我国从2008年开始分别与韩国、马来西亚、白俄罗斯等国签订货币互换协议,设立香港作为人民币离岸市场,发行人民币债券等。而东南亚金融危机告诫我们:资本项目开放存在着很大风险,在开放的先后顺序安排上都要分析本国经济现实状况,严格监控资本项目开放中的各种潜在风险,才能顺利推进资本项目开放,为人民币国际化的实现铺平道路。     

浅谈人民币国际化

近年来,随着我国经济实力持续增强和综合国力的不断提升,人民币国际化目前取得了一些喜人成绩,主要表现在利率市场化、汇率市场化、离岸市场建设与资本项目开发等方面。为了保持人民币国际化的良好国际前景和持续推进,应不断完善金融市场体系,鼓励人民币计价融资,争取人民币在2015年成功加入SDR货币篮子,加强跨境资本流动监管体系建设。     

人民币离岸金融中心建设与资本项目开放

2003年11月,中国人民银行发布的2003年第16号《公告》中宣布了香港办理人民币存款、兑换、汇款以及银行卡业务的银行提供清算服务。从此,在国内对于人民币离岸金融中心的讨论就变得越来越激烈。资本项目开放对于各国的利弊兼而有之,可以说是风险与机遇同时存在。人民币离岸金融中心建设与资本项目同为推动人民币国际化的重大改革内容,两者密不可分。文中主要就人民币离岸金融中心建设与资本项目开放进行探讨。     

伦敦的人民币离岸角色

伦敦发展欧洲美元市场的经验及其对市场导向的潜在偏好与人民币离岸市场的政策导向的发展方案难以相容自2009年中国人民银行行长周小川公开提议国际货币体系(IMS)改革以来,中国当局一直致力于人民币国际化战略的设计以及实施。这个战略主要基于两条路线:一是人民币在跨国交易结算中的使用;二是人民币离岸市场的建立。人民币跨国结算体系的实施使得人民币的使用出现迅速增长。2012年     

人行推出CDR的原因及影响分析

《中国人民银行2015年报》中指出,允许推出CDR.这一举措将为中国资本市场注入活力,为企业提供了一条较好的融资渠道,为投资者提供了更多选择与机会.随着人民币加入SDR,人民币的投资需求持续增加.中国的金融改革,使得国内资本市场已具备推出CDR的条件,国内的资本市场也需要借助CDR进一步提高开放水平.人行这一说法,既是为了满足国内资本市场发展的需要,也是为了履行中国加入WTO后将逐步开放资本市场的承诺.目前,CDR的推出可能会带来如下影响:满足境外上市国企的融资需求,减少筹资成本;"净化"国内资本市场,并提升其国际地位;拓宽国内投资者的投资渠道;进一步地扩大人民币的可自由兑换及使用的力度;将会给A股市场带来"抽血"效应.     

QFII对我国资本市场的影响

人民币国际化要求我国资本市场更大程度地开放,合格的境外机构投资者(QFII)是资本市场完全开放的过渡性制度安排。为此,我国需要在控制风险的同时,放松对国际资本流动额度的限制,适当加快资本市场的开放步伐,以配合人民币国际化战略的实施。     

人民币汇率预测、 中美息差及资本市场开放对股票价格的影响

随着"沪港通"的进一步推进以及人民币加入SDR一篮子货币,国内资本市场与国外资本市场联系愈加紧密.如何在推进资本市场双向开放的同时维护资本市场健康有序发展,已成为我国在推进人民币国际化进程中的重要问题.本文引入汇率预期变量,基于2006年10月-2016年9月的月度数据,通过建立VAR模型,分析人民币汇率预期、 中美息差、 资本账户开放程度与股票价格之间的联动关系.     

建立人民币离岸中心的现实性分析及前景展望

离岸市场是经营境外货币存、贷业务的市场,它在推进国际金融一体化的过程中发挥了巨大的作用,现已发展成为国际金融市场的重要组成部分。随着中国经济的不断走强,人民币的国际化必然是大势所趋,在这一过程中,人民币离岸中心的建立虽然会给现存的金融制度带来一定的冲击和风险,但其建立已经具有了现实的市场基础和需求,积极作用是主流。因此,只要监管得当,人民币离岸中心的建立将对我国金融业的发展起到良性的促进作用。     

简析人民币贬值对我国房地产价格产生的效应

人民币汇率和房地产价格一直是关乎国计民生的两大热点问题,二者既独立又关系紧密,直接影响到老百姓的生活水平与幸福感.人民币汇率代表人民币价格,是连接、调配国内外两个市场资源的结点.由于我国人民币国际化和资本项目开放的逐步推进,汇率将加强对国内一些行业企业的影响,比如房地产业、证券业、出口企业.而房地产是我国老百姓最常用的,最重要的投资方式之一.房地产市场的变数、房价的波动涉及居民的切身利益,因此一直是受重点关注的问题.     

资本项目开放会引发货币危机吗？

本文运用MS VAR模型研究中国2003年1月—2015年6月资本项目开放与货币危机间的关系。结果表明：整体而言,资本项目开放与货币危机之间存在正相关关系。在高风险条件下,资本项目开放对货币危机的影响越强;在低风险条件下,适度扩大短期资本开放程度有助于降低货币危机压力。样本期内人民币市场大部分时间都处于低度和中度风险状态,处于高度风险状态的时间较短,这和中国经济整体运行情况基本符合。此外,货币危机发出高风险预警信号的期间,大多伴随着利率汇率的大幅波动、快速频繁的资本流动以及FDI和外债余额的急剧增长,表明资本项目开放存在较高的风险隐患。     

论人民币国际化的有利条件和限制因素

近年来随着我国经济的发展,人民币的国际化程度逐渐增强。我国经济发展迅速,对外贸易不断增长,外汇储备庞大,金融市场改革不断深入,这些都极大地推动了人民币的国际化。但同时金融市场欠发达,利率和汇率缺乏市场化,人民币资本项目不能自由流通等因素在很大程度上制约了人民币的国际化进程。     

离岸人民币的市场创新研究

市场的创新活动是离岸人民币业务发展的关键.文章对离岸人民币的市场创新进行了研究,特别指出市场创新直接导致三个离岸市场的融合,市场创新的力量最终有助于全面提高我国金融市场以致各种非金融资产市场的效率.     

新形势下需稳妥推进人民币国际化

本文节选自“国务院发展研究中心研究丛书2022”中的《国际货币体系演进与人民币国际化》一书。该书围绕人民币国际化的主要进展、人民币国际环流机制和离岸市场发展、政府角色和经济政策对货币国际化的影响、主要货币的国际化进程及演变、利率汇率市场化和资本项目开放、人民币国际化对宏观经济调控的影响等问题开展了一系列研究,重点将人民币国际化放在全球化进程和国际货币兴衰背景下探讨,通过对美元、英镑、欧元、日元等货币国际化进程中政府行为的分析,深化了对货币国际化的规律性认识。该书还探讨了人民币国际化的成本和收益,从政策自主空间、宏观经济管理、货币国际化进程中的金融风险等角度,分析了人民币国际化可能带来的问题和影响,进一步丰富了对人民币国际化的认识。     

汇率“维稳”

一直以来,国内中资大行为了国际市场人民币汇率的稳定,可以通过持续大额结汇的方式来调控人民币兑美元的即期汇率,所以透过人民币兑美元即期价格的走势来判断央行对于市场的指导性意见。国内大行还是在维持人民币汇率,根据3月16日外汇谷报道,目前人民币贬值压力主要来自国际美元强势与在离岸价差较阔引发的套利盘在境内大额购汇,一股份行交易员称,"今天还是没什么动静,中间价开得也比较平稳,相比较国际美元和离岸人民币的状况,没有出现大的贬值。这两天都有固定的几家大行在不断地结汇。"中资大行持续结汇令人民币即期汇率持稳。来自外管局的数据显示,2015年1月银行自身     

人民币资本项目开放进程中的风险分析

当前是稳步推进人民币资本项目开放进程的较好时机,但这并不意味着中国可以放松对这个进程中可能出现的风险的警惕和防御。作为全球最大的发展中国家,中国应积极吸取国际经验,总结自身安然度过亚洲金融危机的心得,在积极推进人民币资本项目开放进程的同时,时刻关注进程风险,并对这些风险进行科学、有效的管理和控制。本文从七个方面对人民币资本项目开放进程中的风险因素进行了深入分析,并在充分借鉴国际上有关防范金融风险和金融危机理论和方法的基础上,结合中国资本项目开放进程的客观状况,同时考虑非国际货币国家的特殊制约因素,为人民币资本项目开放进程中的风险管理提供了一些思路。     

人民币汇率的统计分析与政策选择

2016年10月1日,IMF正式宣布人民币加入SDR(特别提款权).这意味着人民币将成为与美元、 欧元、 英镑和日元并列的第五种SDR篮子货币.这标志着中国在国际金融市场中日益凸显的重要性得到了国际认可,并进一步推动中国国内金融改革以及资本项目开放进程.自2014年3月17日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1％扩大至2％,这从侧面反映出:人民币汇率波动性在逐渐增大,发挥着更大的市场调节作用,汇率在中国宏观经济中扮演着越来越重要的角色.     

QDII制度实施的影响分析

随着中国加入WTO,如何开放中国的资本市场是国内外非常关心的问题.近年来,中国对外贸易持续顺差,外汇储备大幅增加,要求人民币升值,放松外汇管制的声音高涨.QFⅡ和QDⅡ作为人民币在不可自由兑换的前提下中国资本市场开放的一种过度性措施,正成为国内金融机构从事国际资本市场业务的制度探索.     

危机视角下中国文化产业科学发展长效机制研究

由美国次贷危机引发的全球金融危机已迅速蔓延至实体经济,全球经济随之步入衰退阶段.虽然我国资本项目尚未完全开放,但金融危机带来的冲击却不容小觑.自去年下半年以来,我国经济增长速度开始放缓,政府开始推出各种经济刺激方案.在总结以往经济危机带给我们的经验教训时,会发现文化产业是可以以危机为契机获得突破性发展的产业.而且文化产业的发展在扩大消费需求、增加就业、保持国民经济持续增长等方面都能发挥重要作用.     

浅析我国离岸金融市场

离岸金融市场不同于传统金融市场,是现代金融市场的重要组成部分,是一种新兴的、真正意义上的国际金融市场。随着该市场在我国不断的发展,体现出诸多离岸金融市场所特有的特点。我国的离岸金融市场正在积极地筹划和创建中,也因此我国金融业在国际金融界的地位和竞争力得到了进一步的提高。较多的优惠政策和监管的宽松虽然促使我国的离岸金融市场迅速发展,但同时也可能带来巨大的金融风险。随着我国入世过渡期的结束,我国银行业与外资银行的全面竞争展开,越来越多的人关注这种竞争可能带给我国银行业的竞争压力,尤其是在离岸金融市场上的竞争会更加激烈。