基于公司营销视角的投资者管理文献述评及模型构建

文章从公司营销的视角,将公司产品市场与资本市场表现联系起来,构建的投资者关系管理模型从营销战略的高度回答了上市公司应该如何开展投资者关系管理的问题。     

投资者关系管理部门建设研究

投资者关系管理(IRM)是指运用财经传播和营销的原理,通过管理公司同财经界和其他各界进行信息沟通的内容和渠道,以实现相关利益者价值最大化并如期获得投资者的广泛认同。上市公司投资者关系管理的工作主要集中在信息披露、路演等方面。哈佛大学商学院的Healy选取97家上市公司,研究自愿性信     

机构投资者公司治理效应研究

机构投资者是上市公司的大股东。在西方发达国家的证券市场中,机构投资者在上市公司中的持股比例日益上升,这有助于改善投资者结构,对公司治理、管理层决策及公司价值都会产生显著的影响。我国的证券市场还是一个新兴加转轨的市场,机构投资者的数量和规模与国外成熟市场均有较大差距。本文从我国机构投资者的发展现状出发,分析了机构投资者参与公司治理的途径及存在问题,并有相对性地提出了相关的完善建议。     

投资者关系管理在上市公司市值管理的作用

投资者关系管理是通过意图建立上市公司与投资者之间良好信息沟通渠道从而实现资本市场的有效性的一种分析框架,是上市公司基于公司市值信号,综合运用多种科学、合规的价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中,价值创造是市值管理的基础,价值经营是市值管理手段,价值实现是市值管理的目的。投资者关系管理作为市值管理中公司价值实现的重要手段,在股权分置改革后更显得尤为重要。     

优化上市公司资本结构研究

上市公司资本结构是否优化合理,直接影响公司的行为和价值．以及投资者的利益和证券市场的健康发展。因此．研究上市公司资本结构是否优化是十分必要的。本文对我国上市公司资本结构的现状进行了分析,并提出上市公司资本结构优化的策略．以期对我国上市公司资本市场发展带来有益借鉴。     

制度条件、机构投资者与上市公司市场价值

上市公司市场价值是投资者获得投资收益的主要来源,公司市场价值的提升是投资者保护的重要体现。本文在制度分析的基础上,通过面板数据模型,实证分析中国机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件。结果发现,机构投资者提升上市公司市场价值的作用受到机构持股数量和上市公司所有权性质的影响。较高的持股比例是机构投资者提升上市公司市场价值的重要条件;而上市公司的国有控制特征降低了机构投资者的上市公司价值提升作用,并且国有控制的这种限制作用主要来自地方控制的上市公司。上述研究发现,对理解发展机构投资者的经济后果具有重要意义,有助于更加深入地理解机构投资者提升上市公司市场价值的制度条件,也为投资者保护研究提供了一个有益的视角。     

发展IRM的意义与对策

投资者关系(Investors Relation)是指上市公司以及包括拟上市公司与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的关系.也包括在与投资者沟通过程中,上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系.投资者关系管理(Investors RelationManagement-IRM),是上市公司为完善治理结构,通过充分信息披露并运用金融和市场营销原则,加强与现实投资者和潜在投资者以及中介机构交流与沟通,促进投资者对公司了解和认同,实现公司价值最大化的战略管理行为.     

对完善我国上市公司投资者关系管理的思考

投资者关系是指上市公司(包括拟上市公司)与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的关系,也包括在与投资者沟通过程中,上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系,涉及金融、财经、大众传播、市场营销等多方面。作为一种新兴事物,投资者关系管理在我国还刚刚起步。随着市场竞争的加剧,投资者关系管理已经为越来越多的上市公司所重视。完善投资者关系管理,有利于完善公司治理结构,提高治理水平,实现公司价值增值,树立企业良好的市场信誉度和美誉度,最终实现上市公司与投资者的双赢。     

市值管理与我国上市公司市值管理策略

市值管理是上市公司基于公司市值信号,有意识和主动地运用多种科学合规的方法和手段,把企业创造价值、实现价值和经营价值的活动有机联系起来,目标是实现股东财富最大化.我国上市公司市值管理策略包括强化市值管理理念,成立专职管理机构;改善资本结构,提高财务决策水平;加强信息传递,完善投资者关系管理;健全公司治理机制,挖掘管理水平溢价.     

上市公司会计信息供给中的问题及原因分析——基于对资本成本的影响

信息供给是上市公司与投资者之间的纽带,上市公司自愿供给的信息在某种程度上不能全面、系统地反映公司的价值。本文从上市公司信息供给对资本成本的影响入手,分析了其在信息供给中存在的问题及原因。     

论信息披露与公司价值

所有权与经营权的分离使信息披露成为降低所有者和经营者之间信息不对称性、增强彼此信任的有效途径。有效的信息披露能充分揭示公司的内在价值,进而提升公司价值。投资者关系管理是上市公司实现企业价值增值的战略管理行为,自愿性信息披露则是投资者关系管理工作的核心。重视投资者关系管理,做好信息披露,特别是自愿性信息披露,将有利于公司价值的提升。     

智力资本信息披露对房地产上市公司市值影响研究

本文研究发现,在我国新兴资本市场条件下,智力资本信息披露对房地产上市公司市值有显著正向影响,结构资本、关系资本显著正向影响房地产公司的市场价值,人力资本信息披露正向影响上市公司市值,但不显著。说明在中国新兴资本市场中,智力资本信息已经得到了资本市场的认可,并受到投资者的关注与使用,能显著提升企业的市场价值。因而公司应加大对智力资本整体及要素信息的披露力度,为资本市场投资者提供充分、及时的智力资本信息,从而显著提升上市公司的市场价值。     

终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响研究——基于资本结构的中介效应

以我国2007—2018年A股上市公司的数据为样本,基于资本结构的中介效应,研究了终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响及作用机制。实证结果显示:两权分离度越高,现金持有价值越低;资本结构在终极控股股东两权分离影响现金持有价值的过程中发挥中介作用。本研究旨在揭示:资本结构是终极控制人实现资金侵占行为的工具;并且当终极控制人两权分离度较大时,外部投资者将会对公司持有的现金资产给予较低的价值评估。以上发现丰富了两权分离及现金持有等相关领域的文献,拓展了终极控股股东资金侵占行为研究思路,对于上市公司现金持有价值效应的提高具有一定的借鉴意义。     

亏损就一定会降低农业上市公司的价值吗？——以敦煌种业股份有限公司为例

本文对亏损给农业上市公司的价值产生的影响进行了分析。结果发现：研发支出、营销投入、员工培训支出、专项资产支出、政府补贴及各种题材面因素尽管导致公司当期亏损,但不仅没有降低公司的价值,反而使敦煌种业公司的内在价值得到了巨大提升。表明亏损并不是一定会降低农业上市公司的价值,而是要视公司亏损的原因和特质而定,投资者要合理预期亏损公司扭亏的可能性,正确识别其真实的价值。     

投资者监督、政府干预与企业价值——基于机构投资者的经验证据

文章通过模型证明大投资者(Blockholders)与个人投资者相比对上市公司实施更多的监督,并且大投资者的监督行为能够增加企业价值;但模型也表明机构投资者是否实施监督及其为企业带来的价值增量取决于监督的成本和收益。文章利用中国资本市场的机构投资者数据,检验了理论模型的四个基本结论。结果表明:机构投资者比个人投资者更积极地监督上市公司,并有助于提高企业价值;政府干预(用上市公司最终控制人为政府代表)减少了机构投资者监督的收益,降低了机构投资者对企业价值所起到的正面作用,削弱了机构投资者监督的积极性。研究结论表明,发展机构投资者有助于改善上市公司的治理水平,提升企业价值;但是政府干预限制了机构投资者的积极公司治理作用。     

投资者关系管理与上市公司价值的提升

成功的投资者关系不能挽救一家失败的的公司,但失败的投资者关系足以摧毁一家成功的公司。“投资者关系管理”(IRM)在世界成熟的证券市场早成气候,在我国还是一个尚在萌芽的话题。目前资本市场信任的危机,促使上市公司在确保生产经营和资本运营的同时,实施规范化的IRM,建立有效的沟通机制和资源共享平台,以强化公司在资本市场上的良好形象,完善公司治理结构,提升公司的价值。     

信息不对称与上市公司投资者关系管理研究

本文认为,由于上市公司和与投资者之间的信息不对称,存在委托代理问题,通过实施良好的投资者关系管理,可以减少上市公司与投资者之间的信息不对称,进而完善公司治理结构,提升公司价值。而完善运行良好的信息披露制度是上市公司投资者关系管理的核心所在。     

公司价值、资本结构与公司治理研究

资本结构和公司治理结构是公司价值的驱动因素，本文以公司价值为导向提出二者的关联模型。研究二者之间的关联性，对于优化我国上市公司资本结构、改善上市公司治理结构进而实现公司价值最大化具有很强的现实意义。     

公司不确定性对现金持有价值的影响

现金持有价值的影响因素是金融经济学研究的热点问题。已有研究多在代理框架下探究公司内外部治理因素对企业现金持有价值的影响。立足于A股市场以个人投资者为主体、公司融资约束问题严重及股权高度集中的现实背景,理论分析并实证检验A股上市公司的现金持有价值及投资者情绪与公司不确定性对现金持有价值的影响。研究发现：上市公司现金持有价值显著为正,这在高不确定性公司中更明显;同投资者情绪高涨期相比,投资者情绪低落期的正向现金持有价值更高;在投资者情绪高涨期,高不确定性公司的正向现金持有价值较高,且与低不确定性公司的现金持有价值差异更大;在投资者情绪低落期,高、低不确定性公司的正向现金持有价值均较高但二者之间的差异较小。本研究发现了影响现金持有价值的新因素,提供了投资者情绪因素具有资产定价效应的新证据,对企业现金持有决策、市值管理决策、监管部门的投资者教育及行为金融研究均具有一定的启示意义。     

股权分置改革后资本结构、股权结构对公司价值影响的实证研究

本文以2006年沪深300指数中的213家公司为样本,通过研究股改后上市公司资本结构、股权结构对公司价值影响后发现,股权分置改革后上市公司资本结构与公司价值负相关;国有股比例、限售股比例与公司价值正相关;上市公司股权集中度与公司价值正相关;而第一大股东对第二大股东的相对优势对公司价值没有显著影响。