上市公司融资结构的国际比较研究与启示

本文通过对西方融资理论的简要回顾以及西方企业与我国上市公司融资状况的描述,指出西方发达国家普遍符合现代融资理论,而我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好.本文从股权结构、融资成本和资本市场结构等方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,最后提出了优化融资结构、拓展多元化融资渠道的政策建议.     

我国证券市场功能失衡问题分析

一、我国证券市场融资功能超常发挥。融资是证券市场基本功能之一,西方融资理论从企业价值最大化出发,认为企业最优融资结构取决于收益与成本之间的平衡关系,包括税收收益、破产成本对企业最优融资结构的影响。其中"啄序理论",即企业的融资顺序是先内部融     

我国上市公司融资偏好问题研究

西方资本结构理论中优序理论提出了通常企业融资所应遵循的"啄食顺序",即先企业内部融资,再进行债券融资,最后才是股权融资.同时,西方的一些实证研究也证明了这一融资顺序.而我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好.本文通过我国上市公司融资现状,系统分析融资偏好影响及其形成机理,并在此基础上提出针对我国上市公司融资偏好的政策建议,进一步规范我国上市公司的发展.     

马克思的企业融资思想——从信用制度演变的维度探析

从理论溯源上看,运用具体的微观的定量方法研究企业融资理论则是西方的资本结构理论,而运用抽象的方法来研究企业融资理论的是马克思企业融资理论,市场经济与信用的制度协调性形成马克思主义关于企业融资的形成的机制解释。     

我国企业融资行为中存在的问题及优化

良好的融资结构能够促进企业的发展,推动企业的持续经营能力,是决定企业经营及发展的重要因素.但是,与西方发达国家相比,我国的企业融资领域中还存在一些严重的问题,这些问题的存在使得企业不能合理、有序的进行融资,阻碍了现代企业制度的建立.只有按照现代融资理论结合我国具体情况,拓宽融资领域,完善融资的外部环境,才能使得企业健康合理的进行融资,推动现代企业制度的建立.     

中美上市公司融资顺序差异原因分析

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构与西方有着强烈的反差。本文就我国与西方上市公司融资顺序进行了比较,并分析了造成差异的原因,在此基础上为我国上市公司融资提出了合理的建议,以图提高我国资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

西方融资优序理论对我国上市公司融资的启示

融资次序的确定是企业融资决策中极其重要的一环，它直接影响到企业的治理和发展。西方资本结构理论中有关融资优序的理论研究、实证分析、争论以及实地调查的结果，都为我国上市公司如何选择更佳的融资次序提供了有益的参考。     

现代资本结构理论的发展研究及启示

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,研究企业资本结构中债务资本与权益资本的比例变化对企业价值的影响。在西方诸多资本结构理论中以现代资本结构理论影响最大,其核心为MM理论。本以MM理论为起点,研究了现代资本结构理论逐步引入权衡模型、激励理论、非对称信息和控制论的发展过程。并在研究现代资本结构理论的基础上,结合我国的实际情况分析了我国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象。     

对企业融资结构的理性思考

本文首先解释了企业融资结构的含义,并且介绍了20世纪以来在该领域的主要理论及西方国家的实践情况。然后在分析我国的银企关系的基础上,提出最优的企业融资结构应该是存在的,而我国资本市场的发展为高效的融资结构提供了可能性。但是可能性不等于现实性。目前无论是资本市场的改革还是商业银行的改革都任重道远。     

我国上市公司股权融资偏好探析

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。     

论西方资本结构理论在我国的适用性

在我国，围绕企业所进行的融资结构理论分析虽然非常全面而深入，但这些理论分析、模型假设都是根据西方资本市场的实际而做出的。我国证券市场的发展历史很短，我国企业与发达国家企业面临的金融环境有天壤之别，其资本结构如何受各种经济因素的影响还有待于进一步研究。     

西方融资结构理论综述

企业融资问题是关系到世界经济发展的重大问题,学术理论界为解决此间题从理论方面进行了多方面有益的研究。本文旨在对西方融资结构理论文献做一个系统的回顾,从而为我国中小企业融资难闻题提供一些指导和借鉴作用。     

我国上市公司股权融资偏好探析

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的“融资优序理论”不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文分析了股权融资偏好的表现和弊端,从融资成本、公司治理和制度方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,并提出了改善股权融资偏好的对策。     

从行为金融角度解释我国上市公司股权融资偏好

上市公司的融资偏好与融资结构密切相关,有什么样的融资偏好就会有什么样的融资结构。按经济学家梅耶斯和梅杰尔夫提出的啄食顺序理论,企业优序融资顺序的选择应是内部融资-债务融资-股权融资,内部融资排在第一位,股权融资排在最后。几十年来,这种融资顺序理论在西方发达国家得到了普遍印证（见表1）。而我国国内上市公司融资的啄食顺序和成熟市场经济国家相反,股权融资比重明显偏高,内部融资比重明显偏低（见表2）。     

西方融资结构理论综述

企业融资问题是关系到世界经济发展的重大问题,学术理论界为解决此问题从理论方面进行了多方面有益的研究.本文旨在对西方融资结构理论文献做一个系统的回顾,从而为我国中小企业融资难问题提供一些指导和借鉴作用.     

上市公司融资结构的国际比较

按照现代财务理论,企业融资首选内源融资,其次是债务融资,最后才是股权融资。这一理论在市场经济发达国家得到普遍验证;而由于种种原因,我国上市公司在融资顺序与融资结构选择方面表现出了与上述理论不相吻合的特征。本文分析这种差异形成的原因和产生的后果,并由此提出优化我国上市公司融资结构的对策建议。     

企业融资的市场时机选择理论述评

随着行为财务学的兴起,企业融资理论发生新的变化。本文在系统回顾西方企业融资理论的基础上,对企业融资理论一个新的分支———市场时机选择理论的相关研究进行评述,以期为我国企业融资问题的研究提供借鉴。     

中国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论以及融资理论出发，论述了西方发达资本市场的上市公司的融资顺序是先选择内部融资，然后选择债权融资，最后才选择股权融资。与此相反，我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征。文中笔者着重分析了西方再融资理论不适用于中国目前资本市场的原因，并提出了几点规范上市公司融资行为的建议。     

论我国企业融资结构优化与债券市场发展

当前我国企业特别是国有企业融资对银行有极大依融性,形成了国有企业难以清牟巨额债务和国有银行的大量不良资产。本在研究西方企业资本结构理论和实践基础上,在力发展企业债务市场,籍此理顺企业资本来源渠道,优化资本结构。     

我国上市公司治理评析与现代企业融资结构理论

西方现代企业融资结构理论以MM定理为开端,随着社会经济的发展,先后出现了权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制权理论,其结论越来越贴近实际,对我国完善资本市场体系,优化企业融资结构,有着重要的启示和借鉴,即加强企业制度化和规范化建设;建立健全企业激励约束机制;完善兼并破产机制;加强企业资本市场信息公布的真实性、及时性和透明度;大力发展企业债券市场,进一步完善金融组织结构体系.