清欠风暴该一清到底

除了掏出真金白银会对上市公司起到一定积极作用外,其他无论是以资抵债、以股抵债还是资产重组的还款方式,都只不过是在玩账面数字游戏而已     

对“一股独大”问题的冷思考

<正> 一、"一股独大"存在的问题我国上市公司国家股和法人股所占比例过大,市场人为分割,加之国家股投资主体缺位,这一切造成了我国股票市场的系列隐患,主要体现在以下几方面:(1)阻滞了资源配置的渠道,限制了政府调动社会资本的能力。上市公司股权结构的市场人为分割,造成了同股不同权,使股票市场价格失去了共同的基础,从而也就丧失了对资源配置的引导功能。(2)国家股、法人股比例过大使得上市公司股票价格易于被庄家机构操纵,有时甚至出现上市公司与机构投资者联手违规操作,非法牟取暴利的情况,严重影响了股市的健康和稳定发展。(3)不利于企业通过证券市场筹集     

从“大非”减持看政策动向

在法规出台之前抢先行动,目的是把握机会。倘若如此,此次抢先卖出解冻后的国有股,也应该是率先回避市场系统性风险的考虑     

论独立董事制度存在的问题及对策

我国上市公司治理结构不尽完善，大股东及管理层侵占公司利益主要是中小股东利益的问题比较突出，因此，出现了建立独立董事制度，完善公司治理结构的呼声。2001年8月16日证监会出台了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》（以下简称《指导意见》）。2005年末修订后的公司法又明确：     

如何看民营公司“一股独大”

人们对上市公司国有股“一股独大”的现象已经讨论了很长时间，对其弊端也有深入分析，并且正在或者将要采取各种措施来缓解这种现象。但是，随着核准制实施后民营企业上市序幕的拉开，民营上市公司私人大股东“一股独大”的新问题又开始引起人们的注意。最近上市的 4家民营企业，其家族直接或者间接持股都在 50％以上，其中，康美药业 (66. 38％ )、用友软件 (55. 02％ )、太太药业 (74. 18％ )、广东榕泰 (67. 19％ )。 　　其实，民营类上市公司和国有上市公司在“一股独大”的问题上既有相同之处，又有不同之处。不同之处在于，国有上市…     

“公司面纱”：在揭与不揭之间

近些年，大股东隐秘抽血的事件频繁曝光，这些上市公司的实际控制者在恶意掏空后，将债务抛给上市公司独立承担，极大地损害了中小投资者的利益。实际上，利用公司法人的“有限责任”来转移财富、假破产真逃债等等已是屡见不鲜，因而有人主张在新《公司法》中引进美英的“揭开公司面纱”制度来应对。但这在实行成文法的我国，恐怕还难以成为现实。     

“增减”的博弈

一方面，以汇金为代表的国家队旗帜鲜明地增持股份，另一方面，创投资本仍不断减持手中股票。由此看来，资本市场分歧越来越大。     

“老鼠仓”掀翻了中航油

近日,中航油因为对国际油价的走势判断失误而造成巨额损失,被称为新版的"巴林事件"。该公司的控股股东是中国航空油料集团公司(占60％的股权),这样的股权结构和国内A股市场众多的上市公司的股权结构是一样的,中航油事件无疑对国内的上市公司有直接的借鉴意义。     

国有股减持的关键:重划“起跑线”

<正> 一、拘泥于"减持定价",实乃误区关于国有股减持问题,在理论和实践上都已研磨了相当一段时日,可是进展并不十分顺利。去年6月12日推出的减持国有股《暂行办法》,在相当程度上催化了股市的大幅度下挫,将中国股市拽人严冬,只好于10月22日晚9点明智叫     

控股股东“掏空”行为影响因素的实证研究

以我国发生关联方并购重组交易的上市公司为样本,实证分析了控股股东"掏空"行为的影响因素。研究发现,公司第一大股东较高的持股比例和负债均与控股股东的"掏空"行为负相关,二者可在一定程度上减少控股股东的"掏空"行为;公司的盈利能力、发展能力和自由现金流量均与控股股东的"掏空"行为正相关,说明了控股股东"掏空"行为存在的普遍性。研究还表明,上市公司的上市年限越长,发生控股股东"掏空"行为的可能性越小;资产规模大的公司和ST/PT公司更容易遭到其控股股东的"掏空"。     

上市公司清欠“大限”已定

在今年全国“两会”上,湖南证监局局长杨晓嘉提出,“用法律手段打击大股东占款”。在杨晓嘉看来,除了股改,当前资本市场另一项重大治市措施就是清欠,“清欠问题不解决好,提高上市公司质量就是一句空话。”     

“肥水”该流谁家田

佛山照明(000541、200541)公布关于国有股股权转让的提示性公告称，公司于2004年8月31日收到国有股股东佛山市人民政府国有资产监督管理委员会和受让人欧司朗佑昌控股有限公司及佑昌灯光器材有限公司有关转让的通知。     

"一股独大"对上市公司治理的效应分析

在我国，“一股独大”几乎成为国有股超强控制的代名词。而本文所指的“一股独大”，泛指第一股东拥有绝对的控股权(包括绝对控股和具有绝对优势的控股两种情况)。目前，我国第一大股东基本是国有股和法人股。据统计，截至2001年4月底，第一股东为国家持股的公司占全部公司总数的65％，第一股东为法人股东持股的公司占全部公司总数的31％，两者之和占公司总数的96％。第一股东持股份额占公司总股本超过50％的有890家，占全部公司总数的79．2％。     

那些获“特批”的上市公司

传银河证券特批IPO券商IPO早已不是什么新鲜事,但是经过国务院特批上市的证券公司却并不多见。日前,中央汇金投资有限公司控股的银河证券再度被传闻已获"特批"上市。银河证券传闻获特批IPO今年国庆长假前,"内部人士证实银河证券已获得国务院‘特批’即将进行A+H股IPO"的消息再次轰动了券商业。消息言之凿凿,声称此次银河证     

上市公司“私有化”——上市公司怎样“私有化”

上市公司“私有化”是指上市公司大股东或重要股东回购该公司所有流通股，从而取消上市资格，往往由上市公司唯一控股股东发起，以现金收购全部流通股，让上市公司变成非上市公司。提出私有化的企业常有两个特征：一是现金充足和市值完全低估；一是集团旗下有多家上市资源，希望整合。本刊就上市公司“私有化”问题做了专题报道。     

警惕“MBO突变”灾难

目前,在一些地方,经理人收购MBO成为产权变更的主要方式。有些国有企业为总经理一个人所有,企业实际上成为家族企业;有些国有企业为几个经理人所有,企业成为合伙企业。MBO这个几年前被极力推崇的公司治理模式何以在操作中走了形?     

淡马锡“咬定”中国不放松

淡马锡控股过去30年的整体股东回报率平均是18％，但过去10年的平均数仅为3％，投资中国被认为是扭转困境的一剂良方。     

光吃粮不下蛋上市公司“公鸡”多

据统计,今年上半年,深沪股市1204家上市公司加权平均每股收益仅为0.0822元,同比下滑19.59%,加权平均净资产收益率3.23%,同比下降20.43%.上市公司业绩不佳,投资者得到的实惠就更差了.1204家上市公司,只有40家提出分配预案,比例不到4%,同比减少40%.在拟分配的公司中,真正拿出真金白银的更少,转增股本的比例高达66.67%.这与2001年报现金分红遍地开花形成了强烈反差.