在套利定价模型下探究股票收益的影响因素

套利定价模型是一种用于资产定价的新方法,该模型的基础是一价定律:相同的两种物品不能以不同的价格出售。文章在前人研究的基础上,通过套利定价模型探究期限结构、规模、市场等因素对股票收益的影响。     

基于可交易价值的股票定价模型实例研究

可交易价值是股票定价的影响因素,对股票的短期价格行为作用明显,名义股价因子、流动性因子和波动性因子均对我国沪深A股市场股票组合的周收益具有良好的解释能力,且表现形式在很大程度上取决于市场环境的不同以及由此而不断变化的投资者偏好。     

股票期权定价理论研究向何处去

国际上对股票期权定价理论研究大体经历了三个阶段,如今也面临诸多问题。国内的研究工作刚刚起步,政策法规、管理能力、经济体制限制了其发展。因此,人事管理制度改革、薪酬体系的重构,建立跨期间、多层次、动态性股票期权定价理论将是大势所趋。     

浅谈期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股利折现模型在对股票定价的过程中，不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利，因此存在着一定的缺陷与不足。公司的权益资本(股票)具有期权的特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息的金额。于是可以用期权定价模型来对股票定价。该方法不需要估计未来的现金股利和投资的预期收益率，在一定程度上克服了传统股票定价方法的缺陷。     

经理股票期权行权定价问题

经理股票期权(Executive Stock Option,ESO),也称作经理人员股票期权,它不同于人们通常所说的作为金融衍生工具的股票期权,是公司对经理人员(或高级管理人员)实行的一种长期激励制度,具体而言是指公司授予经理人员在未来一段时间内按规定的价格(行权价格)购买一定数量本公司股票的权利.     

对股票发行定价问题的探讨

我国对股票发行定价的探索自股票市场产生之日起就没有停止过,相继采取过诸多的发行方式,１９９６年以来基本上采用的是上网定价发行,与以前的发行方式相比,它具有高效率、低成本、安全快捷等优点。然而,近年来这种定价发行方式也逐渐地暴露出它的缺点来,即定价发行主观色彩过浓、发行价无法体现企业的真实价值,一、二级市场价格落差大,风险收益不对称,大量资金长期滞留于一级市场,二级市场“失血”现象较为严重等,显然这种畸形发展格局是不利于股票市场健康、稳定发展的。认真反思一下,我们不难发现中国股市目前出现的许多问题…     

基于股票定价的我国非经常性损益信息披露研究

本文采用2007-2009年沪市A股股票市场数据,就2006年会计准则发布后,特别是中国证监会2007年和2008年对非经常性损益披露的规定进一步出台后,针对投资者对非经常性损益信息的反应程度,进行了Ohlson模型和修正的Ohlson模型检验。检验发现我国投资者已经区分了企业的基本每股收益和扣除非经常性损益的每股收益,并且给予了后者更高的定价。     

基于二次逼近方法和EGARCH模型的美式股票期权定价研究

运用EGARCH模型估计股票波动率,用二次逼近法计算期权价格,进而解决美式期权的定价问题。本文通过对一系列美式股票期权进行实证分析,对比理论定价与实际收盘价之间的差异,进行初步的应用试探,实证结果表明:二次逼近方法计算的理论价格与实际收盘价格十分接近。     

股票发行定价:基于不完全信息动态博弈模型的市场效率及均衡条件分析

企业在信息不对称条件下发行股票时,对定价的选择与外部投资者的决策构成一个信息不完全的动态博弈。通过博弈的精炼贝叶斯均衡可以发现,均衡条件下的市场类型及效率关键取决于卖方以高价卖出“差”企业时所获取的“超额收益”与差企业的“包装成本”之间的相对大小;在某些情况下,还要受到发行企业质量分布函数的影响。改善效率的关键在于提高包装成本、降低信息不对称,在某些特殊情况下,则应实行限价发行制度。     

沪深300股指期货定价实证研究

股指期货是一种发展迅速的金融衍生产品,而合约定价问题是其重要研究方向之一。股指期货定价的基本方法是利用无套利定价原理得出的持有成本模型;而如果综合交易费用、融资成本、存贷款利差、保证金等市场因素,则可以得到股指期货的无套利定价区间。使用这两种模型对中国金融期货交易所的沪深300股指期货仿真交易合约进行实证分析,结果发现,实际交易价格和理论价格有较大偏差,市场中存在大量套利机会,定价效率有待提高。为此可以考虑的建议包括允许融资融券交易、推出沪深300指数ETF等。     

奈特不确定下资产定价消费模型的建立

在不确定条件下进行资产定价是金融学中的一个重要问题。受金融市场的时变性和人的参与,通常情况下很难得到如收益、利率、波动率等某些变量的精确估计值,现实金融市场中不仅存在概率意义上的不确定性,还存在模糊性,在实际投资中如何对不确定性给出正确的建模就变得非常重要。把不确定性理论引入到传统的资产定价模型中,通过引入不确定性惩罚因子和熵函数建立奈特不确定条件下的最优消费和投资组合模型,能够同时反映随机不确定性和模糊性,可满足投资者的需求。该模型是对经典模型的一种自然推广,它可以适用于不同类型的市场,不同类型的个体,有较好的适用性。     

股利政策信息结构与股价行为研究

通过构建股利政策信息结构和时空两维股利信息模型,研究中国上市公司不同股利政策的信息结构、信息环境及其对波动性、市场深度和流动性等股价行为的影响。研究发现现金股利政策公告前,没有发现显著的信息性交易行为;股票股利政策公告前后,市场信息结构没有发生显著的变化;不分配利润的企业在公告前,出现了显著的由信息引起的交易行为;公司发布股利政策不仅能够传递公司价值的信息,而且公司价值信息的传递还与市场所处的信息环境密切相关,不同的信息环境、信息结构影响了信息作用于市场变量的变化路径。     

再装期权定价及其在经理激励中的应用

期权及其定价理论是目前金融管理,金融工程研究的前沿与热点问题。在标的资产的价格服从指数O-U过程模型假设下,运用Girsanov定理获得了该过程的唯一等价鞅测度。借助期权定价的鞅方法,得出了再装期权定价模型的定价公式。同时,将此模型用于经理股票期权激励中并进行了分析。     

基于博弈理论的大宗商品定价权联盟构建

目前,我国已经成为国际上许多大宗商品的最大买家。但全球大宗商品的定价权并未因我国成为最大买家而移至我国。在商品与服务的价格方面,我国还没有与自身地位相匹配的话语权。这是因为,我国铁矿石行业间缺乏有效的联盟,存在行业集中度低、竞争无序等问题,结果导致定价权与国内企业离得越来越远。大宗商品联盟缺失是导致我国定价权缺失的重要原因。基于博弈理论构建大宗商品的定价权联盟,是打破目前状况的一条根本途径。我国企业应借鉴国外企业的经验和路径,积极构建产业链联盟、企业联盟、金融联盟、采购联盟和营销联盟,以谋求我国企业在大宗商品上的国际定价权。     

基于资产价值链的股票定价模型实证研究

从股票价格的形成过程入手提出可交易价值的概念,指出名义股价、流动性和波动性是其可能的影响因素。接着运用面板数据分析法对我国股市的周交易数据进行实证,发现可交易价值对股票的定价行为具有解释能力,且在不同市场环境下的表现形式不同:上涨行情中投资者偏好低价格、高流动和高波动的股票组合,下跌行情中则相反;走势平稳的市场中名义股价因子影响力最强,而流动性因子和波动性因子则在急涨急跌背景下更具影响力。     

股指期货定价相对位置及其预测能力检验

文章以我国沪深300股指期货为研究对象,使用ETF与股指期货构造套利组合并通过无套利定价原理得到期货理论价格区间后,结合股指期货实际价格定义出文中使用的定价相对位置指数,并使用基本回归模型检验这一指数对股指期货基差和收益率的预测能力。最终得出结论:期货实际价格在理论区间内相对位置的变动可以由情绪解释一部分,文中定义的定价相对位置Pt具有对股指期货基差良好的预测能力,但对收益率的预测能力不足。     

投资者情绪与沪深300股指期货定价偏差关系研究

股指期货已发展成为全球金融衍生品主流品种,股指期货定价问题事关市场套利行为,一直备受投资者关注。本文基于投资者情绪视角,运用VAR模型、脉冲响应、方差分解等方法,深入探讨沪深300股指期货定价偏差与投资者情绪的关系。研究发现:投资者情绪与沪深300股指期货定价偏差之间构成因果关系,且呈现正向影响;股指期货定价偏差受投资者情绪影响而长期存在,其对投资者情绪的影响短期效果显著。     

基于集对论的可转换债券定价模型

可转债是一种既含债券性质又含期权性质的金融衍生产品,利用常规的定价模型常常低估市场价格,使定价方法的可信度大大降低。基于集对分析方法,选取单因素B-S期权定价模型与单因素交换期权模型,对定价模型进行测度和修正,通过实证检验,可以了解到,修正后的定价模型更具适用性。     

连锁商业企业零售商品定价模型初探

根据连锁超市经营的实际情况,在考虑影响定价的诸项因素的同时,为适应目前连锁超市计算机联网统一管理的需要,应用数学建模的知识,设计一个定价模型。基于本定价模型,计算机系统可以自动地给每个商品进行定价,节省繁琐的手工劳动,减少在定价中的随意定价对企业营销和毛利方面的不利影响,与企业的价格形象相配合,同时促进企业更加关注周围的竞争环境,适应环境而发展。