发行市政债券对促进城市基础设施建设的分析

市政债券在国外特别是发达国家已经被广泛地运用于城市基础设施建设.我国目前的城市建设资金存在着巨大的缺口,而城市建设融资渠道又十分狭窄,发行市政债券将有效解决资金难题,同时还可以促进我国居民投资的多元化.随着我国财税体制的改革与"准市政债券"的探索,我国发行市政债券的务件已越来越成熟.     

城市基础设施证券化融资的研究

城市基础设施证券化融资是社会经济发展的必然要求.文章论述了参与证券化运作相关各方的职能、运作程式及工作重点.文章借鉴国际成功经验和我国现有实践,对资产证券化运l作涉及的问题与风险提出解决对策.     

浅析我国基础设施建设融资的新途径 --基础设施收费证券化

基础设施是一国经济发展的基础，在我国经济高速发展过程中，需要对基础设施建设投入巨额资金，传统的融资方式难以满足如此巨大的资金需求，资产证券化作为一种新兴的融资方式，可以有效地弥补传统融资方式的不足，以促进我国基础设施建设。     

浅析资产证券化对中小企业融资的影响

随着中小企业地位的日益上升,企业自身运营中的融资问题也日益突现,融资体系不健全、渠道狭窄所导致的融资问题已经严重威胁到企业的生存和发展.资产证券化作为一种新的金融手段,对中小企业的融资活动意义重要.本文系统阐述了资产证券化的结构和特点,并结合实际情况分析资产证券化对中小企业融资的影响,探讨适合我国中小企业的资产证券化融资模式,并进一步提出中小企业融资模式的完善策略.     

市政债券 ——城市基础设施建设融资的新途径

市政债券是指地方政府为满足地方经济与社会公益事业发展的需要,按照有关法律的规定向社会发行的一种债券,是地方政府筹措地方建设资金的一种手段。市政债券的发行人是地方政府或其授权代理机构,筹集资金主要用于市政基础设施和社会公益性项目的建设。按偿付资金来源和担保形式的不同,市政债券分为两大类:一     

资金信托:城市基础设施建设的有效融资工具

加快城市基础设施建设是我国"十五"期间的一项重要发展战略。要加快城市基础设施建设就必须拓宽融资渠道,充分利用民间私人资本,大规模吸引资金投入。而资金信托和其他融资方式相比具有自己显著的特点,近年来已经成为城市基础设施建设的新兴融资工具。城市政府和信托公司都应该采取积极措施,使城市基础设施资金信托逐步完善起来。     

资产证券化:解决中小企业融资困难的一条新途径

我国中小企业存在严重的融资困境。融资困境的根源在于中小企业自身的信息问题,解决融资困境问题的途径也应该从解决信息问题入手。资产证券化凭借其精巧的结构,可以大大缓解中小企业的信息问题,从而为我国中小企业融资困难的解决提供一条新的途径。     

城市土地储备机制运作过程中的土地资产证券化研究——中国大陆资产证券化的突破口

城市土地储备机制是政府解决城市土地问题的措施之一,一些城市比如上海、杭州正在探索这一机制。在这个过程中,尤其在其初期,资金的严重不足是制约其发展的主要因素之一。储备土地贷款二级证券化是解决资金不足的有效手段之一。文章设计了这一证券化的方案,并探讨了其可行性。     

资产证券化的流动性扩张:理论基础、效应及缺陷

作为影子银行的表现形式,资产证券化与商业银行的功能不断趋同,从而具备了促使流动性扩张的机制。不管从微观视角来看,还是从宏观效应进行分析,资产证券化的诞生为传统融资媒介的流动性扩张提供了有力补充。但是,资产证券化所创造的金融工具是否符合流动性的基本属性还存在争议,同时,这种流动性扩张机制缺乏必要的约束和风险保护,并通过内生流动性扩张导致经济过度虚拟化。因此,必须加强资产证券化基础资产和市场的监督,严格控制基础资产的规模,并构建与之相匹配的监管体系,使其更好地发挥促进储蓄向投资转化的功能。     

债券的信息敏感性和金融风险——来自信贷资产证券化市场的证据

本文通过建立信息价值模型分析了资产支持证券的信息敏感性及风险机制,并根据中国银行间信贷资产证券化市场数据进行了实证检验。结果表明,通过结构化分级技术将贷款组合现金流切分重组后形成的资产支持证券,其信息敏感性要小于普通债券,这种信息敏感性对资产支持证券的流动性有显著影响,信息成本对此有助推作用。证券化市场的风险来自资产支持证券信息敏感性的变化,尤其是优先级偏低的高风险债券,债券的信息敏感性提高后,若投资人无法以合理的成本通过获取私有信息识别真实风险,将导致市场出现流动性枯竭,进而引发系统性金融风险。为防范金融市场风险,建议完善资产支持证券的信息披露体系,鼓励发展债券的再评级市场,丰富资产支持证券市场投资人类型,尤其是高风险债券投资人,避免政策变化、风险事件等冲击给市场带来流动性风险。     

商业银行贷款证券化的风险控制研究——基于地方政府融资平台贷款的分析

地方政府融资平台在运行过程中的问题逐渐显现,资产证券化是目前化解融资平台贷款风险的重要金融创新,但我们同时必须重视资产证券化过程中的风险防范.本文分析了商业银行贷款资产特征,发现证券化过程中的风险主要是债务人违约风险、资产重组风险、信用增级风险.据此,提出了相应的风险防范途径和方法.     

现代企业资产证券化融资的动因分析:基于文献综述的视角

起源于金融机构贷款的资产证券化,是20世纪60年代末美国金融机构在高利率政策、经营环境恶化的历史条件下寻求自救的结果.     

融资激励和融资约束对PPP模式下公共产品提供效率的影响——基于不完全契约理论的一般均衡分析

通过构建不完全契约理论下的一般均衡模型,对比分析了PPP模式中的融资约束和融资激励对公共产品提供效率和社会福利的影响,并探讨了融资约束条件下的效率损失。结果显示:私人融资的专业性可以提高公共产品合意程度,但是私人部门的融资约束会抵消其专业性带来的好处,导致社会福利损失。最后针对民营企业参与PPP项目对政府提出建议:必须打破融资约束和制度歧视,完善和规范金融市场,在公平、竞争的市场环境下引入专业机构参与公共产品提供的各个领域。     

股权关联关系对资产证券化产品定价存在影响吗——基于隶属关联和声誉机制视角的分析

本文基于2014—2018年中国银行间市场发行的信贷CLO产品数据,以平均关联率作为发起人和发行人股权关联关系的工具变量,就发起人与发行人隶属关联关系对信贷资产证券化产品发行价差的影响问题进行了考察。研究结果表明,发起人与发行人隶属关联关系对信贷资产证券化产品发行价差有显著的负向效应,隶属关联关系显著地降低了发起人的融资成本。就声誉调节机制而言,发行人和承销商声誉提升有助于降低信贷资产证券化产品的融资成本,高声誉发行人和承销商在一定程度上缓解了债券发行中的信息不对称,具体效应与产品的分层设计、次级分券占比、发起人的所有制结构紧密相关。论文结论为我国资产证券化产品创新机制设计和监管政策科学制定提供了参考。     

网络基础设施建设、产业协同集聚与城市产业升级——基于“人”和“地”要素的分析

文章在城镇化和数字化转型的背景下,以2006—2020年全国地级市为样本对“宽带中国”试点政策进行评价,运用交叠双重差分方法分析网络基础设施建设对产业升级的影响。实证分析结果表明：（1）网络基础设施建设促进了城市的产业升级,但西部地区除外;（2）机制分析表明,产业协同集聚为网络基础设施建设的产业升级效应提供了支持,围绕城镇化关键要素的人力资本配置和土地利用效率提高对此均具有正向调节作用;（3）异质性分析表明,东部地区产业协同集聚的中介效应显著,且受到人力资本配置的强化影响,该中介效应在中部地区的趋势不明显。网络基础设施建设对城市产业升级的促进作用呈现突出的“规模偏向”特征,由此产生的“虹吸效应”挤压了西部地区和中小城市依托城镇化资源配置促进产业升级的政策空间。文章结论为发现中国转型阶段网络基础设施建设对城市产业升级的影响路径与作用机制提供了依据,并为新趋势下由产业升级的空间失衡和城镇化“功能鸿沟”可能造成的区域差距扩大给予了政策启示。     

中国现代财政制度建设的时代背景、理论基础和主要内容——对党的二十大关于深化财税改革的思考

财政制度现代化是一个不断适应时代特征和回应现实需要的动态过程,党的二十大报告要求进一步完善现代财政制度,为高质量发展和全面建设社会主义现代化国家提供有力支撑。在新时代新征程上,中国现代财政制度建设应立足于新时代社会主要矛盾、国家治理逻辑、中国式现代化阶段三大时代背景转换。从中国共产党领导的政党—国家体制的历史逻辑、马克思主义国家观的理论逻辑、统筹发展与安全的实践逻辑重新认识国家在财政中主体地位,重视财政的国家属性,坚持国家在财政中主体地位。现代国家基本要素和中国特色社会主义特征是重塑现代财政制度的基本原则,在具体路径上,应将政党—国家的历史使命、符合国情的法治和全过程人民民主等现代国家建构理念融入预算制度、税收制度、政府间财政关系、财政支出管理制度和政府债务管理制度等现代财政制度建设之中,实现财政作为国家治理的基础和重要支柱。