商业信用:替代性融资,还是流动性危机的信号?

受经济增速下滑和结构性去杠杆政策的影响,银行信贷顺周期收缩导致企业对商业信用融资的依赖度上升。本文利用2006-2017年非金融上市公司数据,考察商业信用与银行信贷对于不同融资约束企业在不同经济周期下的关系演变,并以商业信用对企业破产风险的影响来检验商业信用增加的实际功效。实证结果发现:在经济下行周期,商业信用融资约束会随着银行信贷的收紧而收紧,商业信用对银行信贷的替代效应顺周期下降,市场整体流动性风险上升。非融资约束型企业会在经济下行周期减少商业信用的使用量,而融资约束型企业的商业信用的替代效应则不受经济环境的影响。但是,对于融资约束型企业来说,这一替代效应更多的是"虚假替代",即企业并未获得有效的商业信用补充,而是企业财务状况恶化导致的商业信用被动增长,是信用风险上升的信号。     

经济政策不确定性如何影响企业的商业信用融资?——基于供需双方的探讨

选取中国沪深A股2007-2018年上市公司为样本,探讨经济政策不确定性对企业商业信用融资的影响及其作用机制.研究发现:经济政策不确定性的增加显著提高了企业的商业信用融资,该结论不随回归模型、经济政策不确定性和商业信用融资衡量指标的改变而改变,而且在考虑内生性问题、宏观经济因素的影响后仍然成立;经济政策不确定性主要通过金融渠道、经营渠道以及供应链渠道对商业信用融资产生影响.进一步的异质性检验表明,对于国有企业、高融资约束企业、行业竞争程度低的企业,以及所处地区金融发展水平高的企业,经济政策不确定性对商业信用融资的正面作用更强.     

商业信用融资影响因素探究

商业信用融资是客户企业在获得商品后,供应商同意其拖延一段时间后再进行付款,相当于供应商对客户企业的一种短期融资,其在当今国内资本市场中的运用日渐增加,并逐步成为非传统金融体系融资的有效途径之一。因此,本文对其影响因素进行了分析研究。     

我国商业信用现状研究

商业信用作为一种重要的信用形式,在企业短期融资、优化社会资源配置方面起着重要作用。本文从商业信用使用规模、行业和地域分布以及周期性等方面研究了我国商业信用的现状,并对完善我国商业信用体系、合理使用商业信用提出了建议。     

互联网金融下小微企业商业信用融资的影响因子研究

研究小微企业问题就绕不开小微企业融资难的问题.小微企业获取外源融资主要通过是传统金融信贷、民间金融借贷与商业信用融资这三种途径,其中低成本的商业信用融资成为其解决融资难题最后救命稻草,它对小微企业的发展起着至关重要的作用.随着互联网金融的普及,互联网商业信用融资给小微企业带来了融资的春天.文章选取成都市45家小微企业2010年-2015年财务面板数据进行实证分析,发现经营年限、经营效率、偿债能力、企业家信誉等因子对互联网商业信用融资呈正向显著影响.并对比了有无传统金融信贷与有无互联网金融信贷条件下各因子对小微企业互联网金融信贷的影响.文章研究为互联网商业信用融资提供了一定的理论参考,对改善小微企业互联网商业信用融资降融资成本具有现实意义.     

企业精准扶贫行为与商业信用融资

文章以 2016-2019 年中国 A 股市场非金融上市企业为研究样本,考察精准扶贫行为对企业商业信用融资的影响。研究发现:(1)相比没有实施精准扶贫行为的企业,实施精准扶贫行为的企业获得的商业信用融资更少;(2)进一步研究发现,企业实施精准扶贫行为会增加银行信贷、缓解企业融资约束,从而降低了企业的商业信用融资的需求。 文章研究表明,企业参与精准扶贫在全面脱贫中发挥了重要作用,有利于企业融资需求的动态均衡。     

经济周期波动对企业商业信用的影响

本文研究经济周期波动对企业商业信用的影响。结果表明在经济扩张时期,我国采用紧缩的货币政策,控制银行信贷,企业对商业信用的依赖性加强,企业间商业信用会放大。随着经济扩张商业信用额度加大,导致经济紧缩、商业信用收缩。     

商业信用、融资约束与企业投资——基于我国制造业上市公司的实证研究

本文采用2003-2011年中国制造业上市公司数据,研究商业信用对投资-现金流敏感性的影响,考察商业信用对企业投资行为的作用。结果发现:我国上市公司的投资对现金流高度敏感,存在明显的融资约束现象;商业信用显著缓解了企业的融资约束;国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,但是随着商业信用规模的扩大,民营上市公司的融资约束有明显的缓解。     

商业信用需求的影响因素及融资约束实证研究——以中国上市公司为例

本文对沪深两市上市公司2005—2009年财务数据进行实证研究,从需求角度系统考察了影响商业信用的因素,并从商业信用角度检验中国上市公司是否存在融资约束。根据国有股比例是否达到50%为标准,把总样本分为两组:国有股比例≥50%组和国有股比例<50%组。通过比较两个样本组在商业信用行为方面的差异,发现中国上市公司确实存在融资约束,并且国有绝对控股企业所面临的融资约束程度要远小于国有非控股企业。     

探讨产权性质对商业信用的影响

本文以我国上市公司2010~2013年的数据为样本,建立计量经济模型,运用实证分析方法研究企业产权性质对企业商业信用的影响。根据实证分析结果,非国有企业较多的使用商业信用,在一定程度上证明了非国有企业面临的金融歧视现象。     

银行信贷、商业信用与企业出口

本文运用世界银行投资环境调查数据,使用tobit模型考察了融资渠道异质性对企业出口模式的影响。研究结果表明,融资渠道差异会影响企业出口模式的选择,并且商业信用比银行信贷的影响更大。进一步,我们发现融资渠道差异对于企业总出口的影响也有相同的结论。另外,区分企业规模的结果显示,中小企业融资约束对企业间接出口影响显著;而大企业融资约束对企业直接出口影响显著。     

金融开放与商业信用配置

提升金融服务实体经济质效、推动经济高质量发展是当前中国金融开放、深化金融改革的重要目标。本文选取基于这一目标而实施的外资银行管制放开为准自然实验,以中国A股非金融类上市企业为基础样本,使用广义双重差分法检验金融开放对企业间商业信用配置的影响。结果发现,外资银行管制放开后,金融抑制程度高的城市内企业商业信用配置显著下降。具体地,外资银行管制放开前城市金融抑制程度减少1个标准差,外资银行管制放开后,其内部企业商业信用供给降低7.21%。在控制内生性问题及一系列稳健性检验后结论依然成立。进一步检验发现,这种抑制作用在下游客户集中度高的企业、上游行业竞争程度高的企业以及国有企业中更加明显。此外,本文还发现供给侧上游企业长期“超额”信贷下降和需求侧下游企业融资约束缓解是外资银行管制放开“挤出”商业信用的两个机制。本文不仅丰富了金融开放、国内金融市场发展与企业间非正式融资互动的相关文献,同时也对我国当前解决中小企业融资难、融资贵的问题提供了重要的经验证据。     

中国中小企业商业信用发展现状分析

本文介绍中国中小企业融资现状及问题,分析了影响我国中小企业商业信用发展的原因,提出了促进我国中小企业商业信用水平发展的策略。     

商业信用下国际贸易结算方式的选择与风险防范

一、汇款方式的选择与运用 所谓汇款是付款人通过所在国银行以电汇、信汇或票汇形式主动把款项交付收款人,它是贸易结算的最简单方式.使用汇款结算,费用最为低廉,赊销和预付货款是国际商贸常用的汇款结算方式.     

浅谈企业商业债权风险防范

市场经济条件下,因赊销而产生的商业信用问题广泛存在,商业债权的固有风险会给企业带来一定的损失.本文阐述了商业债权的内涵,分析了其风险的表现形式,并探讨了相应的防范措施.     

内部控制影响企业商业信用融资机制研究

文章选取2012—2021年沪深A股上市公司数据,实证分析了企业内部控制质量、对外担保与商业信用融资之间的内在关联,研究发现：内部控制质量越高的企业能够获得的商业信用融资规模越大,高质量的企业内部控制可以通过降低担保规模,最终提升企业的商业信用融资规模。此外,企业的代理成本会显著抑制内部控制质量对商业信用融资的促进作用。     

融资约束、商业信用与出口企业全球价值链分工——基于贸易上游度视角的实证研究

异质性企业贸易理论认为,融资约束是决定企业是否出口的重要因素。在全球分工日益细化、生产环节高度碎片化的新型生产网络中,中国企业的价值链分工地位是否受到普遍存在的融资约束影响呢?为回答这一问题,借鉴Antràs et al.(2012)行业上游度计算方法,测算了制造业企业的出口、进口和净出口上游度,确定企业在全球价值链中的分工地位;同时,从企业融资能力、行业融资需求和地区金融发展构建融资约束指标,并利用2000—2011年中国工业企业数据和海关数据的合并数据,实证检验了融资约束对企业分工地位的影响。研究发现:融资约束确实影响了出口企业的分工方式,限制了企业利用国内资源延长国内生产链条的努力;在企业整体存在金融抑制的情况下,商业信用对企业生产活动的融资起到了积极作用,即促进了企业分工地位的提高;融资约束对出口企业国内生产环节的制约主要体现在长期资金方面,即通过限制企业固定资产投资规模扩大,进而使用进口中间品代替国内生产产品。     

商业信用与实体企业金融化

已有研究表明,商业信用作为实体企业债务融资的一种重要途径,会对企业经营决策产生显著的影响。然而目前尚无文献探究商业信用与实体企业金融化之间的关系。基于此,文章就商业信用对非金融类公司金融化的影响进行了理论分析,并运用2007—2019年A股非金融类上市公司的数据进行了实证检验,结果表明,商业信用对企业金融化具有显著的负向影响。该结论在考察潜在的内生性问题、改变计量模型、替换关键变量、改变样本区间的情形下均具有较强的稳健性。进一步的作用机制检验表明,流动性约束对商业信用与金融化的中间作用机制为"遮掩效应",代理成本对商业信用与金融化的中间作用机制为"中介效应"。研究商业信用对企业金融化的作用环境时发现,在地区市场化环境较好、行业内竞争地位较低的实体企业中,商业信用对企业金融化的抑制效应更加明显。     

产品市场竞争优势、商业信用与实体企业金融化

自20世纪初以来,在实体经济产能过剩、增速放缓的背景下,我国实体企业金融化趋势日益明显,备受关注。本文基于A股制造业上市公司的数据,实证考察了产品竞争优势对企业金融化水平的影响。研究结果表明：产品市场竞争势力越强的企业,会出于投机动机提升金融化水平;且商业信用在其中起到部分中介作用。此外,本文还进行了产权性质分组检验,发现产品市场竞争优势对企业金融化的影响在非国有企业中显著,在国有企业中不显著。     

商业信用影响因素行业差距实证研究

由于我国特有的经济体制和国情,商业信用在企业交易中越来越重要,特别是在我国中小企业中。虽然国内外学者对商业信用的存在因素也有研究,但主要从企业自身的角度出发,分析了企业自身原因给商业信用带来的影响。同时选取了5个不同类型的行业比较了影响因素程度的大小。实证发现,企业规模、企业成长能力和企业偿债能力都不同程度的影响商业信用的存在,并且企业短期借款与商业信用需求显著负相关。