基于战略并购视角的跨国并购绩效的实证研究

以2002—2008年我国上市公司成功进行跨国并购的39家公司为样本,利用因子分析法对其并购前一年、并购当年、并购后第一年以及并购后第二年绩效进行差值分析,并采用多元线性回归模型对其并购绩效进行实证研究,得出文化差异、支付方式与并购绩效呈显著正相关,国有股比例与并购规模和并购绩效呈显著负相关,行业差异对并购绩效的影响不显著的结论。在此基础上,对我国上市公司开展跨国并购提出对组合方式进行结构设计;整合人力资源,降低文化差异的负面影响;慎重选择目标企业,控制并购规模;学习跨国并购相关经验,提高管理水平的建议。     

新兴市场企业跨国并购、政治关联与创新绩效——基于并购异质性视角的解释

近年来,以中国企业为代表的新兴市场企业在跨国并购中异军突起,表现出了强烈的创新追赶动机。本文采用2011—2014年中国上市公司跨国并购数据,从跨国并购异质性视角实证研究了跨国并购的创新效应,同时整合制度理论,分析了政治关联的调节作用。实证结果显示:跨国并购规模与创新绩效显著负相关,技术获取型跨国并购与创新绩效显著正相关,跨国并购股权与创新绩效显著正相关。进一步研究表明政治关联存在"诅咒效应",总体上对跨国并购异质性与创新绩效之间的关系具有负向调节作用。本文为厘清跨国并购对企业创新绩效的影响机制提供了新的理论视角,同时对新兴市场企业的跨国并购实践具有一定的启发价值。     

企业内部治理对跨国并购绩效的影响——基于不同制度环境的研究

本文以2003—2014年中国A股上市企业跨国并购为样本,选用43个企业内部治理属性指标构建企业治理指数CGI,通过多种模型设定实证检验不同制度环境下企业内部治理对跨国并购绩效的影响。实证研究结论表明:企业内部治理对跨国并购绩效有积极的影响;制度环境越好,企业内部治理对跨国并购绩效的积极影响越显著,两者之间呈正相关关系。     

我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素分析

随着中国经济的快速发展,越来越多的中国企业通过实施跨国并购以获取全球要素、拓展国际市场。但现实中,中国企业的跨国并购往往难以获得理想的绩效,对中国企业海外并购绩效的影响因素进行研究,有助于清晰认识企业如何提高跨国并购战略的有效性。本文利用Zephyr全球并购交易分析库,选取截至2011年的相关数据,对2000至2008年在沪深上市企业发起的跨国并购交易为研究对象,通过多层面的综合考察,实证分析了影响我国企业跨国并购绩效的因素。结果显示,东道国的制度环境越不完善、并购双方文化差异性越小、企业自身规模越大、并购规模越大,则中国企业跨国并购的绩效越好;反之,则并购绩效越差。除上述因素外,企业的财务风险和企业年龄对跨国并购绩效也存在影响,但影响程度相对较小。由此,本文得到了一些颇有意义的结论和启示。     

我国制造业企业跨国并购绩效的影响因素分析

随着我国经济的快速发展以及一带一路战略的提出,企业纷纷开拓国际市场,跨国并购成为企业扩大规模、优化资源配置、提升竞争力的主要模式。在我国企业的跨国并购活动中,制造业企业的跨国并购交易额占到了我国跨国并购交易总额的一半以上,其在资源获取、市场开拓、突破贸易壁垒、提高企业国际竞争力等方面都具有重要的作用,同时,由于制造业企业跨国并购存在较高的风险,研究其并购后能否达到预期的绩效水平,哪些因素会影响其绩效水平成为人们研究的关注点。本文通过研究影响我国制造业企业跨国并购的因素,进而为提升其并购绩效提出相应的对策建议。     

中国民营企业跨国并购绩效影响因素研究

随着中国民营企业实力不断增强,民营企业跨国并购数量增加,研究跨国并购绩效的因素尤为重要。本文以中国进行跨国并购的民营企业为研究对象,选取沪深A股民营企业发生的100起跨国并购交易的数据进行实证检验,发现当东道国制度环境优于中国时,中国民营企业跨国并购收购股权比例越大,并购绩效越好;当东道国制度环境劣于中国时,中国民营企业跨国并购收购股权比例越小,并购绩效越好;企业自身规模越大,跨国并购绩效越好;东道国制度环境越优越,民营企业跨国并购绩效越高。因此,民营企业应当慎重考虑标的企业所在地制度环境,衡量自身规模以及根据不同制度环境选择不同的收购股权比例。     

我国上市公司的并购绩效分析

近年来,并购作为一种有效地扩大企业规模并提升市场竞争力的手段广泛应用于我国企业中。文章采用会计研究法,选取2014年中数据披露完整的并购事件作为研究对象,进行实证分析。实证分析最终得出结论以验证假设成立。关联方交易、生命周期与并购绩效呈正向相关性;从长期来看,国有持股比例与并购绩效正向相关;并购规模与并购绩效呈正相关,并购公司并购目标方后,规模变大,市场占有率和市场竞争力提高,并提出了建议。     

探讨中国企业跨国并购的动机、控制权与并购绩效的关系

我国企业对海外的扩展速度越来越快,开展跨国并购已成为企业拓展海外市场,提高企业竞争优势重要的方式.据研究并购关键是整合中有效组织与安排,才能实现企业并购的目标,获取控制权.整合不能在并购后开展,在并购谈判时就要考虑好整合的问题.本文对并购动机、控制权与并购绩效的概念进行简单的简述,探讨了中国企业跨国并购的动机、控制权与并购绩效的关系.     

金融危机、政府干预与企业跨国并购绩效

本文通过比较金融危机前后我国企业跨国并购的超额收益,分析金融危机对企业跨国并购绩效和相关因素作用的影响。采用Bai-Perron多重断点检验判断金融危机初始点,利用单因素和双因素市场模型评估企业跨国并购的超额收益,得到核心结论如下:金融危机提高了我国企业跨国并购绩效。金融危机期间,企业跨国并购绩效的提高幅度先上升后下降再上升,呈N字型;政府直接干预和间接干预的作用开始显化。     

全球价值链、融资约束与跨国并购绩效——来自中国制造业企业的证据

本文以2001—2015年跨国并购的A股上市中国制造业企业为研究样本,利用混合截面门槛模型实证分析融资约束对企业跨国并购绩效的非线性影响,并采用Zhi Wang等(2017)新近提出的全球价值链指标体系,研究行业全球价值链地位与嵌入度对企业融资约束与跨国并购绩效的影响。研究结果显示:融资约束对制造业企业跨国并购绩效的影响存在门槛效应,适度的融资约束有利于提高企业并购绩效;当前中国制造业的全球价值链地位抑制了企业跨国并购绩效,并对融资约束与并购绩效的关系有负向调节作用;中国制造业较高的全球价值链嵌入度促进了企业跨国并购绩效,并对融资约束与并购绩效的关系有正向调节作用。     

跨国并购动机对并购区位选择的影响

在跨国并购盛行与中国企业并购绩效低下的背景下，区位选择作为企业跨国并购战略的重要构成，探讨影响并购区位选择的因素，将有助于提高中国企业跨国并购绩效。本文从并购动机出发，分析寻求资源、寻求市场、寻求战略资产三种并购动机的特征，将跨国并购区位选择细分为东道国市场规模、自然资源丰裕度、战略资产可用性三个指标，并据以研究跨境并购动机对选址的影响。得出结论：寻求资源型并购动机的区位选择，倾向于所需自然资源丰裕度高的国家；寻求市场型并购动机的区位选择，倾向于政治稳定、市场规模大的发展中国家；并购动机为寻求战略资产的区位选择，倾向于技术发达且愿意与中国分享技术的国家。     

跨国并购绩效及影响因素文献综述

本文围绕企业跨国并购这一主题,从跨国并购改善企业绩效、降低企业绩效、短期改善长期降低企业绩效、短期降低长期改善企业绩效四个方面梳理国内外关于跨国并购绩效的研究,并从外部、内部、交易因素三个方面梳理国内外关于跨国并购绩效影响因素的研究。梳理后发现:研究视角不同是跨国并购绩效结论不统一的主要原因;我国学者研究跨国并购绩效影响因素集中在内部因素;较少结合具体行业特征研究跨国并购绩效内外部独特影响因素。     

跨国并购的财富效应及其影响因素研究——基于双重差分方法的分析

本文将跨国效应的视角引入对中国企业并购的股东财富效应及其影响因素研究。通过以1993-2015年间中国上市公司495个跨国并购事件和同期4000多个国内并购事件为研究对象,采用双重差分方法,探讨了我国跨国效应与并购公司绩效的关系,并进一步研究了相关的国家差异、行业和企业层面的影响因素。研究结果表明:跨国并购能够为并购企业股东创造财富,尤其是在金融危机后至2015年。但财富效应明显小于国内并购。显著影响跨国财富效应的因素,包括我国和东道国之间人均GDP差异、宗教背景差异等;采矿类企业和国有企业的跨国财富效应低于其国内并购活动。本文的研究为中国企业跨国并购的绩效研究提供了新的更为直接的证据。     

我国上市公司跨国并购的经营绩效分析

本文以2003—2004年上市公司跨国并购事件为样本,运用财务指标法对我国上市公司跨国并购的经营绩效进行了实证研究。结果表明：总体上看,跨国并购未能显著提高我国上市公司的经营绩效;就行业而言,电子信息业、机械行业与家电业上市公司跨国并购的经营绩效依次递减。     

并购中跨文化整合的机理研究

在跨国环境下,企业跨文化整合被公认是企业并购整合过程中最难的部分,企业整合能否成功成为企业并购成功的关键。本文分析了国际化进程中中国企业跨国并购的整合内涵与模式以及整合绩效,并从财务、技术、市场和流程的视角研究跨国并购中跨文化管理能力及其影响企业跨国并购整合绩效的路径,进而构建了跨文化管理能力影响企业跨国并购整合绩效的关联模型。     

我国跨国并购研究现状及展望

近年来,随着我国跨国并购企业数量的快速增长,关于跨国并购的研究在国内逐渐引起了广泛的关注。为了解我国跨国并购的研究现状以及未来研究方向,本文从跨国并购动因、决策执行过程以及并购后效应三个方面,对我国相关研究进行总结,并提出未来可能的研究方向。     

中国上市公司海外并购绩效影响因素的实证研究——基于资源型企业

近年来,中国经济进入新常态,产业经济调整导致了新的并购浪潮。文章将选取2009—2011年实现海外并购的30家资源型企业为研究对象,从理论与实证分析方面对其并购绩效的影响因素进行分析。最终得到结论:交易价格并购绩效呈负相关;企业规模并购绩效呈负相关。     

中国企业跨国并购方法研究

文章首先对中国企业跨国并购的现状进行了说明,对跨国并购的相关理论进行了综述。然后从实证的角度,对跨国并购方法进行了研究,并分类总结各种方法的特点。最后,本文以近几年来发生的中国企业跨国并购的实际案例为样本,对笔者所提出的分类方法作了验证,也为中国企业跨国并购提供了实践依据。     

上市民营企业跨国并购绩效研究

本文从上市民营企业跨国并购角度出发,认为在研究绩效时通常采用的股价的变动来衡量企业的并购绩效并不适合我国的国情,本文采用了7个财务指标运用因子分析的方法来综合考查并购前后的绩效,本文选取2002年到2012年间我国民营上市公司的财务数据来进行研究。综合研究结果表明:上市民营企业在并购当年绩效大幅的提高,并购后的第一年开始下滑,而第三年上升,形成了N字形结构。同时对不同的财务指标也产生了不同的影响。     

关于我国公司跨国并购的绩效评价的综述

自2003年以来,企业跨国并购兴起了一轮新的全球跨国并购浪潮,无论并购数量还是并购金额都呈现稳步上升的趋势。如何提高跨国并购绩效成为目前中国企业海外扩张过程中所面临的主要问题。