科创板机遇下的风险应对研究

科创板的设立是具有划时代意义的重大举措,注册制的试点更是将我国资本市场推向一个新的起点。面对错综复杂的国际局势,日益严峻的贸易竞争,世界上发生的一切都要求我们自己走出已知的认识圈,去实践那些已成熟的理论与方法。国人应顺着时代的步伐,跳出原有体制下的束缚,去面向充满机遇与挑战的未来。     

基于区块链技术下的注册制监管探究——以科创板为例

自改革开放以来,我国资本市场持续发展,沪、深两个证券交易所的设立作为资本市场纪年起点的标志性事件,同时也是市场发展道路上的一座里程碑,其对外营业的宣布,正式拉开了中国资本市场发展的帷幕。在2018年11月5日,我国首次在上海证券交易所,设立了科创板,并实施注册制试点。虽然注册制降低了企业的上市门槛,但股市中原有的劣质股票的退市可能性也随之增加,故对中小散户的能力要求相较于之前更高了。注册制强调形式审查,这也造成了注册制下上市企业良莠不齐,一度出现劣质股散户们无法解套的现象。因此我们借助区块链技术,利用其去中心化、去信任化、不可逆性和非对称加密技术从源头上解决注册制形式审查的不安全性,降低上市企业未正确履行信息披露义务的风险,避免投资人因上市企业信息披露造假而蒙受损失。     

股票发行注册制改革的思考

股票核准制存在着诸多对资本市场的不利之处,如权力寻租与腐败问题、发行人质量参差不齐、诚信不足等.股票发行注册制是《证券法》修改的目标.注册制要求发行审核的权力转移至交易所,通过发行人全面、完整、准确的信息披露,由投资者自主决定投资股票与否.注册制要求信息披露标准化,针对不同规模、阶段的企业要求不同的信息披露条件.注册制下,中介机构承担了原有部分属于审核部门的职责,职能重新定位,权利与义务相对等.注册制下,明确中介机构的相关责任,有助于中介机构切实履行自身职责,维护投资的合法权益.     

推进注册制对股票市场的影响研究及政策建议

我国的股票发行制度经历了最初的审批制,到现在的核准制,未来将朝着注册制推进。科创板推出并试点注册制让我们看到A股离全面注册制又进了一步。注册制改革能够缩短上市周期、提高上市效率,为高成长的中小型企业提供股权融资便利,引导新股发行定价机制回归理性,且减少上市过程中的权力寻租行为,促使政府监管职能转变。但需要配合信息披露制度的强化、退市制度的完善和投资者保护机制的健全来稳步推进。     

创业板注册制改革对IPO定价效率的影响研究

实施注册制是我国资本市场化改革的重要举措,对IPO定价效率有显著影响。基于创业板由核准制向注册制转换的变革,研究发现注册制会显著降低IPO抑价率,提升IPO定价效率;注册制对信息披露水平及中介机构的定价效用均具有调节作用。研究表明注册制改革有利于缓解我国资本市场IPO抑价率较高的问题,为全面实施注册制,提升资本市场资源配置能力积累了一定的经验。     

注册制下监管审核问询与IPO抑价关系研究——基于信息不对称视角

本文以在创业板及科创板通过注册制上市的646家企业为样本,在信息不对称视角下研究证监会注册阶段审核问询与企业IPO抑价的关系。通过实证研究,本文发现,企业IPO抑价率与证监会问询函信息含量显著正相关,与企业问询回复函信息含量显著负相关,研究表明监管问询机制可能起到了揭示企业真实信息披露质量,并降低企业信息不对称程度的作用。异质性研究方面,本文发现监管问询对于高研发费用占比、高每股发行成本以及低大股东持股比例的样本作用更加显著,这显示出证监会审核问询制度对于信息不对称性较强的样本具备更强的信息不对称揭示及改善作用。研究结果表明,注册制下证监会审核问询制度能有效的揭示企业真实信息披露质量,降低企业信息不对称程度,最终有利于提升我国资本市场的定价效率。