非对称信息对女购方选择目标公司的影响与对策

近年来,收购热潮在国内兴起,而决定收购的首要任务即是选择哪一家目标公司进行收购,以求得以最小的成本获取最大的经济利益。然而,收购中非对称信息是收购初期目标公司选择的重要影响因素。国内外大多数学者主要把研究重点放在收购的过程问题以及并购后的公司整合问题,而很少有人关注收购初期目标公司选择时的信息不对称问题,笔者认为这一问题在收购中也起着至关重要的作用。     

从反收购看未来我国公司并购面临的挑战

公司收购尤其是敌意收购是公司控制权市场发挥作用的基础，对公司治理的改善具有积极的作用。敌意收购不与公司管理层发生直接关系，最易于引起管理层的反对，管理层通常会采取反收购措施阻碍敌意收购的实现。如何判断反收购措施的合法性就成为收购立法不得不面对的问题。各国和地区的收购立法均明确其反收购的立法政策，并对具体反收购措施的合法性作出规定。     

非对称信息对收购方选择目标公司的影响与对策

近年来,收购热潮在国内兴起,而决定收购的首要任务即是选择哪一家目标公司进行收购,以求得以最小的成本获取最大的经济利益.然而,收购中非对称信息是收购初期目标公司选择的重要影响因素.国内外大多数学者主要把研究重点放在收购的过程问题以及并购后的公司整合问题,而很少有人关注收购初期目标公司选择时的信息不对称问题,笔者认为这一问题在收购中也起着至关重要的作用.     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是“管理者收购“或“经理层收购“、“经理层融资收购“,是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.……     

管理层收购融资机制的国内外比较

管理层收购,又称MBO,即Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"经理层收购"、"经理层融资收购",是杠杆收购之一,在七八十年代流行于资本市场相对成熟的欧美国家.所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.     

银行在公司控制权市场中的作用研究——来自中国上市公司的证据

本文以我国上市公司中26例最为接近市场收购行为的要约收购作为样本,实证检验了我国银行贷款强度对公司成为收购目标的可能性和收购成功率的影响。研究发现,银行贷款强度与公司成为收购目标的可能性和收购成功率之间呈显著负相关关系。这一结果的政策含义在于,随着我国资本市场的完善,银行可以通过控制权市场加强对公司的治理。     

关于管理层收购（MBO）的探讨

管理层收购，又称为经理层收购，即Management Buyout，简称MBO。它是指公司管理层(经理层)通过收购公司股权或资产而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资     

公司规模,收购绩效与控制权市场的有效性

本文采用中国上市公司1998年到2007年的768次收购事件作为研究样本,并对每个收购事件设定收购后4年的观察期。同时选取公司规模与收购绩效作为检测我国控制权市场有效性的指标,对我国控制权市场的有效性进行了实证研究。结果表明:公司的规模越大,控制权市场对其管制的程度越低;收购后绩效较差的公司,公司的控制权更容易被转移。此外,我国公司控制权市场仅仅对中小公司的管理者起管制作用而对大公司并不是一个有效的管理机制。     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

永泰能源（600157）成长卓著价值凸显

公司2013年计划收购产能1000万吨，现已收购216万吨，仍有700万吨产能收购计划有待完成。考虑到资金规模和收购能力，预计2013年公司有望通过收购部分权益的方式完成收购。此外，公司积极进军页岩气领域。目前已取得贵州凤冈二区块页岩气矿权，同时仍有资源正在投标过程中。     

敌意收购的理论基础及其价值分析

敌意收购作为公司要约收购的一种形式,是指收购人未与目标公司管理层协商或者未达成共识,面临着目标公司管理层反对甚至采取反收购措施的情况下而进行的收购。它的主要特点是收购者在通过收购目标公司股东手中所持的股份,取代其目标公司的投资者地位而成为目标公司的股东,因此在法律上的效果即引起了股权关系的变更。通过敌意收购,可以更换不称职的管理层来降低代理成本。同时,敌意收购形成了规模经济,产生了协同效应。但是,敌意收购也不可避免的加剧了市场的动荡,它本身是一种中性行为,它只是实现优胜劣汰的方法和手段之一。     

国外MBO经典案例

美国都乐食品公司管理层收购马来西亚ICI公司的管理层收购美国雷夫科公司(REVCO)管理层收购——一个失败的MBO案例     

浅析管理者收购对我国国有企业改革的意义

一、MBO的概念分析 MBO,即Management Buy—outs,中文意思是“管理者收购”或“经理收购”、“经理层融资收购”。在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即“杠杆收购”(Levefaged Buy—outs)的一种。所谓“杠杆收购”,简单地说,就是一种利用高负债融资,购买目标公司的股份,从而改变公司的所有者结构,重组该目标公司,并从中获得超过正常收益回报的有效金融工具。只有目标公司内部管理人员通过借款融资收购本公司时,LBO才会演变为MBO,即管理者收购。     

SAP通过收购进入随需应变SRM软件领域

SAP公司计划通过收购来提供随需应变供应商关系管理（SRM）软件。SAP日前宣布，公司计一划全现金收购Frictionless Conlnlerce公司。     

MBO难题之一:谁为收购主体?

"谁为收购主体"这个题目乍一看似乎有点令人莫名其妙:MBO不就是管理层收购吗?那么,收购的主体当然是管理层,还需要设立什么收购主体吗? 其实,管理层收购并不是管理者个人收购,虽然国内外MBO案例中,管理者以个人身份收购其所服务的公司也不乏其例,但多数管理层仍然是通过设立特殊目的公司(Special Purpose Company,即SPC公司)来实现MBO的. 从目前已实施的MBO案例来看,我国企业的管理层收购,其收购主体的设立通常有以下四种主要形式:     

莫让“主板病”在新三板市场发扬光大

<正>上市公司的并购重组,通常都是高溢价收购,有的甚至还是高溢价收购"壳公司"或亏损公司。虽然在这些收购中,不乏有收购标的作出业绩承诺,但在业绩不能达标的情况下,这些收购标的却不履行当初的承诺,有的则更改承诺,当初的业绩承诺成了一纸空文,并购重组成了上市公司向收购标的进行利益输送的一种手段。这种利益输送甚至是在赤裸裸地进行。这也因此     

浅析管理层收购中的收购价格的问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称"经理层融资收购",是指目标公司的管理层或经理层在外部融资机构的支持下,通过大量举债,增加财务杠杆,收购目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.     

海外并购必由之路

中国公司曾掀起过几轮欧洲并购风潮,第一轮并购风潮进行得并不顺利：中基实业收购卡贝浓（Cabanon）番茄制品公司,然后TCL收购阿尔卡特旗下的汤姆逊移动电视产品。随着投资额的不断增加,第二轮并购似乎较为成功：南京汽车集团收购英国罗孚汽车,上港集团收购比利时泽布吕赫港（Zeebrugge）,沈阳重型机械集团收购法国NFM公司,蓝星集团收购法国有机硅安迪苏公司（Adisseo）,2006年10月蓝星集团又全资收购了法国罗地亚公司（Rhodia）的有机硅业务。     

要约收购离中国还有多远

<正> 一、要约收购的法律规范10月8日中国证监会发布了《上市公司收购管理办法》(以下简称“收购办法”),旨在规范上市公司的并购重组行为,促进公司收购向市场化方向发展。两年前证监会就开始酝酿《收购办法》,期间征求意见稿的草案曾几易其稿。此次推出的《收购办法》,重点是对上司公司要约收购的规定。我国对要约收购的规定,早在股票市场成立之初就有。1993年     

投资风标

国家电网公司入股葡能源网日前,葡萄牙政府正式宣布中国国家电网公司中标葡萄牙国家能源网公司股权私有化项目。在本次收购中,国家电网公司出资约3.87亿欧元收购葡萄牙国家能源网公司25%股份,并购后将派出高级管理人员参与葡萄牙国家能源网公司的经营管理。这是中国企业首次在欧洲成功收购国家级电网公司。