谨防主力资金的“诱空战术”

根据主力资金的市场表现情况。股市中的一轮下跌行情大致上可以分为看空、做空、诱空三个阶段。当股市经过大幅上涨，缺乏进一步涨升动力时。主力资金会纷纷由多转空；当股市进入下跌阶段以后，更多的主力资金会加入到抛售的行列中；当股市调整到位时．往往还会出现一段非理性的下跌行情，这一阶段就属于恐慌盘杀跌和主力资金悄悄建仓的诱空阶段。     

“全民皆股”在于股市的制度基础

当每天有几十万投资者涌入市场时，当股市的指数在不到两年的时间里上涨了4倍多时，当股票市场总值由2005年底的33430亿增加到18万多亿而上涨了5倍多时，当股市一天成交高于以往一月成交量、一月成交量高于以往一年的成交量时，当整个市场的股票都在快速换手交易时，当市场的内幕交易泛滥时，当大量的民众都涌入股市时，中国股市的疯狂早就不是什么要争论的问题了。     

中国股市必须走出计划经济思维

月有阴晴圆缺，股有牛熊涨跌，这是市场规律，世界上没有只涨不跌的股市，也没有一个政府有能力让股市只涨不跌。如果担心下跌就禁止上市公司卖股票，那是不是担心上涨的时候就可以禁止股民买股票呢     

最怕慢牛变疯牛

当每天有几十万投资者涌入市场,当股指在两年内上涨了近4倍,当股票市场总值由2005年底的33430亿增加到15万多亿,当股市一天成交高于以往一个月的成交量、一月成交量高于以往一年的成交量,当整个市场的股票都在快速换手交易时,当虚假信息泛滥、内幕交易盛行时,当垃圾上市公司又鸡犬升天时,中国股市的疯狂早就是不需要争论的问题了。     

全民炒股：一个虚构的命题

当每天有几十万投资者涌入市场时，当股市的指数在不到两年的时间里上涨了4倍多时，当股票市场总值由2005年底的33430亿上涨了5倍多时，当股市一月成交量高于以往一年的成交量时，当整个市场的股票都在快速换手交易时，当大量的民众都涌入股市时，中国股市的疯狂早就不是什么要争论的问题了。中国股市的疯狂是不是全民皆股使然？它会导致什么样的结果？中国是否真的出现了“全民炒股”？老百姓对股票感兴趣，究竟是好是坏？目前这种储蓄向股票分流、人们投资意识增强的趋势，有没有可能继续发展下去？最近一段时期，诸如此类的问题成为了社会各界讨论的焦点。为此，本刊特邀多位中国著名经济学家、著名分析师及著名学者为本刊撰稿，各抒己见。希望能为广大投资者释疑解惑，指点迷津。[编者按]     

探索走得通的股票期权激励“路子”

股票期权起源于美国。到90年代,股票期权作为企业一项新的金融创新,已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。股票期权是指企业给予持有者一种在特定的时间内以事先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。事先确定好的购买价格叫行权价格,在实践操作中行权价格有可能与公司股票的市场价格相等,也有可能不等,不等时行权价格一般比市场价格低。当企业的经营状况良好,股价上涨,经理人员就可以在规定的期限内以股票期权的行权价格购买本企业股票,成为本企业股东,并取得股票期权收益,收益金额为行权价与行权日的市场价格之差。经理人员为了使企业股价上升更多,以便个人取得更多的收益,就必然努力工作使企业业绩上升,股东必然能够得到更多     

“8·10”事件:为财富疯狂

如果没有"8·10",中国股市也许会随着市场的日渐疯狂而迷失方向1992年,境内股市才刚刚起步,新股发行还处于摸索阶段。在上海,随着人们对股票认知度的提高,兴起了"股票认购证"热潮。"股票认购证"就是通过排队领取抽签号,然后摇号,凭中签号付款买股票。在当时,     

下半年投资新导向

股票、基金——大牛市难重现 对于股市，各类媒体都充斥着铺天盖地的评论、讯息，观点不尽相同，但对于下半年的整体走势，专家大都认为，后期市场的演变将会以结构性分化为主，齐涨共跌的可能性很小。也就是说上半年的单边牛市上涨行情很难再现。     

股价与房价不是“跷跷板”

2001—2005年，我国曾出现股价下跌但楼价上涨的反常现象，这是否表明，我国股市与楼市是负相关关系？今年股市的低迷是否会导致房价的上涨？中国社科院金融研究所专家尹中立认为，答案是否定的；     

房价“软着陆”只是一种期盼

▲一般商品价格均衡理论认为，在自由竞争的市场，一种商品的供给和需求会自动达到均衡点，均衡点的价格就是均衡价格。如果市场的价格高于均衡价格，就会刺激投资，增加供给，于是价格下跌，回到均衡价格；反之。但投资品的价格决定不遵循上述规律，投资品的价格决定于未来的收益预期。▲如果政府的措施里隐含着“软着陆”的企图，那么，调控房价的行动就不可能成功。这是房地产市场的价格波动规律决定的，当已经形成了价格上涨的趋势之后，市场只有两种选择，要么继续上涨，要么迅速下跌。不会出现第三种情形。▲对投资品市场的调控没有两全齐美的事情，如果不让市场出现暴跌，唯一的办法就是不让它暴涨。如果已经出现了泡沫，应该当机立断，处理泡沫事件不能瞻前顾后，否则泡沫会越来越大。     

乍暖还寒,股市能否迎来第二春

熟悉中国股市的投资者都知道这样一句股谚：冬播春收。意思是每年的冬天,往往是股市最为低迷的时候,此刻不妨买点股票,到了第二年的春天,股市大都能够走出一轮上涨行情,投资者就可以收获股价上涨的果实了。今年一季度的股市表现,似乎印证了这条谚语。从去年底到今年的1月初,股市处在无休止的下跌过程中,虽然有关方面试图提振股市信心,但是收效甚微。到了1月份,沪市探低至2132点,这是2009年3月份以来的最低点,而且也明显     

制止中国股市的最大“操纵”

这是一个从中国股市诞生之日起就存在的毒瘤，而且始终没人过问，甚至被当作“惯例”堂而皇之地发扬光大。这个毒瘤是什么？就是“股票上市首日开盘价被人为操纵”。     

融资融券杠杆率、投资者偏好与股票市场波动

融资融券交易改变了中国股票市场单向交易的特征,提高了市场金融资源配置效率。但融资融券也为投资者提供了杠杆交易的选择。随着市场波动,由于风险偏好的不同,投资者融资买入或融券卖空的比例大幅增加,使得融资融券杠杆率上升。过高的杠杆率又会加剧市场的波动,不利于市场的稳定发展。为此,论文以A 股市场融资融券标的股票为研究样本,通过S-VAR 模型分析融资融券杠杆率、投资者风险偏好与股市波动三者的关系。实证发现：股市的波动会使融资融券杠杆率上升,同时杠杆率的上升又会加剧市场的波动。从投资者偏好和行为来看,当市场呈上涨趋势时,投资者融资意愿明显,愿意承担更高的风险,融资杠杆率上升;当市场呈下跌趋势时,投资者融券卖空意愿明显,融券杠杆率上升。     

股民的“黄埔军校”

现在百姓投资最主要的选择就是股票。伴随着股市的热闹，股民学校也呈星火燎原之势。     

股市的内在脆弱性和政府的作用--理论和近期国有股减持的案例

本文采用了世代交迭的模型 (OverlappingGenerationModel)的分析框架 ,对资本市场 (股票和信贷市场 )的内在运行机制进行理论探讨。发现 :一个没有套期保值机制 (期权和期货和衍生工具 )的以股票和信贷为资产增值和储蓄手段的资本市场具有内在的“脆弱性”(一旦原有市场均衡被打破 ,市场有持续下跌和持续上涨的倾向 )。而在有套期保值机制的股票市场中 ,这种脆弱性仍然存在。因此政府应该对股票和信贷市场实行“双锁定”的政策。最后本文在模型的基础上对近期国有股减持使股市大跌的事件进行了分析。认为国有股减持只是在刺破了股市的泡沫时稍微矫枉过正 ,它只是下跌的“第一推动力” ,并非股市大跌的根本原因。而股市内在的脆弱性才是此次大跌的根本原因。     

中国股市缘何成为“世界最差”？

当2010年上半年的股市交易拉上帷幕时，相信绝大多数市场参与者的心情都是酸楚的，这半年里，沪市综合指数下跌了26．82％，深市成分指数下跌了31．48％，反映两市综合走势的沪深300指数下跌了28．30％。这样的成绩，在世界各主要股市中，仅好于希腊，位列倒数第二。     

股票市场的信用基础

股票是信用制度创造的联合资本,是一种信用关系。股票市场的特殊性,决定了它的不确定性和信息不对称更为严重,道德风险更为突出,因而信用更为重要。信用是维持股票市场正常运行的基础,没有信用就没有股票市场。当前我国股市最突出的问题当属信用缺失,出路就在于重建股市信用秩序,形成市场自身的信用基础。     

“达尔曼”之死

“达尔曼”是中国股市14年来，第一只真正死去的股票。     

A股估值是否“驶入”安全区

截至6月底，越南证交所指数仍以56．92％位居全球股市跌幅首位，A股市场上证综指下跌48％，屈居第二：自7月份以来，越南股市出现回暖迹象，证交所指数上涨19．689，而A股市场延续了上半年的颓势．一举超越越南成为了今年以来全球跌幅最深的股市。     

于“危”中“寻机”

总以为金融危机离我们很遥远，发生在大洋彼岸的金融危机，怎么也不会影响到我们的生活。现在看看，股市下跌，楼价下降，企业萧条，农民工返乡……原来，危机离我们并不远：就在我们身边，就在我们的生活中。不及早做好准备，等危机到来时，就会措手不及。